La liquidez sigue presente en el mercado y los inversores siguen mostrando apetito por el riesgo al calor de la apertura económica. Un mes algo más tranquilo en Estados Unidos y mejor para Europa que sigue aprovechándose de su mayor perfil cíclico.
El descanso estacional con la corrección temporal alivia la sobre compra
Este descanso en el mes de Mayo en cuanto a retornos en los índices cuadra con la pauta estacional y sirve para relajar la sobre compra alcanzada en los índices durante el primer trimestre del año.
El bono sigue marcando el paso a la renta variable de corto plazo
Este año sigue siendo un baile al son de la TIR del bono. Este mes ha tocado descansar en la evolución del bono y eso se ha reflejado en los activos de renta variable.
Posicionamiento con vistas a un cambio de fase en el ciclo expansivo
En este momento del ciclo de inversión en Estados Unidos parece que de medio plazo los inversores empiezan a situar las carteras en la siguiente fase de expansión. Los líderes de las primeras fases de recuperación económica empiezan a dejar paso a otro tipo de negocios que en esta fase del ciclo de inversión se ven más favorecidos.
Una fase del ciclo donde normalmente se ajustan ratios
En esta fase de expansión económica una vez pasada la recuperación el crecimiento se ve acompañado de los precios y esta combinación hace que la prima libre de riesgo sea más exigente para la renta variable. Una prima de riesgo que aún no afecta a la valoración relativa del Equity frente al Bono, si bien empieza a afectar a aquellos negocios con flujos de caja esperados más lejanos en el tiempo por lo que normalmente trae consigo un cierto ajuste en los ratios de valoración.
Las expectativas de resultados siguen apoyando la renta variable
Nos encontramos en plena expansión de revisión de beneficios similares a los vividos en anteriores ocasiones en este momento del ciclo y que las compañías no solo cumplieron sino que superaron esas buenas expectativas.
En esta fase del ciclo contamos también con los márgenes
Parte de la explicación de que en esta fase del ciclo de inversión los beneficios crezcan a esas tasas tan intensas es la expansión que se da en márgenes con estos crecimientos económicos. Con unos márgenes al alza y una economía en plena expansión si la inflación se comporta tal y como prevén los bancos centrales la renta variable sigue teniendo apoyo micro como para mantener el buen tono de estos últimos meses, que no estarán exentos de vaivenes, claro…
Andbank España
Un artículo del Observatorio del Inversor
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