Al día: principales eventos, economía y mercados -PMI servicios España, Eurozona, UK y EEUU, desempleo…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

· Oryzon Genomics (ORY): participa en Jefferies Healthcare Conference;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

· Norwegian Air Shuttle (NAS-NO): ventas, ingresos y estadísticas de tráfico mayo 202 1;

Economía y Mercados

· ESPAÑA

. Según dio a conocer ayer la consultora IHS Markit, el índice de gestores de compras del sector servicios de España, el PMI servicios, subió en el mes de mayo hasta los 59,4 p untos desde los 54,6 puntos de abril, con lo que superó de forma holgada los 58,0 puntos que esperaban los analistas. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

En su informe la consultora señala que la actividad económica del sector servicios de España continuó su reciente recuperación en mayo, y se expandió al ritmo más fu erte desde agosto de 2015, ya que el levantamiento de las restricciones impuestas para combatir la expansión del Covid-19 conllevó la reapertura de muchos establecimientos y un notable aumento de la demanda. En consecuencia, las cifras del empleo mejoraron, aunque menos positivo fue un nuevo fortalecimiento de las presiones de los costes, que se intensificaron en su mayor grado desde el verano de 2008.

Además, y según el analista de IHS Markit, Paul Smith , el sector de los servicios español está preparado arap un rápido crecimiento en los próximos meses, ya que los clien tes y los consumidores están claramente interesadosen volver a alguna forma de normalidad tras los desafíos relacionados con la pandemia que han tenido que afrontar en los últimos doce meses. No obstante, Smith señala que el crecimiento seguirá dependiendo del éxito en la implement ación de los programas de vacunación y para España, en particular, es importante que los viajes y el turismo extranjero vuelvan a la normalidad antes de que llegue la crucial temporada comercial de verano.

Valoración: como señalan los analistas de ISH Markit en el informe de la consultora, para España es de vital importancia que la marcha del proceso de vacunación en toda Euro pa permita que los viajes por turismo se reanuden antes del verano, estación del año en el que muchas empresas de servicios españolas se juegan gran parte de los ingresosy resultados del año.

· ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. El índice de gestores de compras compuesto de la Zona Euro, el PMI compuesto que elabora IHS Markit, subió en su lectura final de mayo hasta los 57,1 puntos desde los 53,8 puntos de abril, superando a la vez los 56,9 puntos de su lectura preliminar de mediados de mes, que era lo que esperaban los analistas. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

Por su parte, el PMI servicios de la Zona Euro, también según su ectural final del mes de mayo, subió hasta los 55,2 puntos desde los 50,5 puntos del mes de abril, superando igualmente los 55,1 puntos de su lectura preliminar, que era lo esperado por el consenso de analistas.

El repunte del PMI compuesto de la Zona Euro en mayo, según señala IHS Markit en su informe, fue consecuencia principalmente de la notable aceleración del crecim iento de la actividad del sector servicios en el mes. Los datos de mayo indicaron el segundo aumento mensual consecutivo de la actividad del sector servicios, y el mejor registrado en los últimos tres años. No obstante, a pesar de experimentar el crecimiento más lento en tres meses, la pro ducción manufacturera continuó aumentando a un ritmo más fuerte que el de la actividad del sector servicios.

Según el economista jefe de IHS Markit, Chris William son, las empresas de la Zona Euro registraron en mayo el mayor aumento de la demanda en un mes desde principios de 2018, ya que la relajación de las restricciones impuestas para combatir el Covid-19 y el progreso de los programas de vacunación mejoraron la confianza en la región .No obstante, y siempre según Williamson, un motivo de creciente preocupación son las limitac iones de la capacidad, tanto en términos de escasez de suministros como de dificultades para contratar personal nuevo para satisfacer el reciente incremento de la demanda. Esto está provocando un aumento en las presiones d e los precios, que deberían disminuir a medida que mejoren las condiciones de la oferta, pero puede seguir siendo un motivo de preocupación durante algunos meses, especialmente si la escasez de mano de obra se traduce en salarios más altos.

Por países, cabe destacar que el PMI servicios de Alemania, en su lectura final de mayo subió hasta los 52,8 puntos desde los 49,9 puntos del mes de abril, volviendo a indicar expansión de la actividad en el mes. La lectura estuvo en línea con su preliminar y con lo esperado por los analistas. A su vez, el PMI servicios de Francia, en su lectura final del mes de mayo subió hasta los 56,6 puntos desde los 50,3 puntos de abril, quedando igualmente en línea con su preliminar, que era lo esperado por los analistas. Por último, el PMI servi cios de Italia subió en mayo hasta los 53,1 puntos desde los 47,3 puntos de abril, por lo que la actividad en el sector volvió a expandirse el pasado mes en el país. Los analistas esperaban una lectura inferior, de 52,0 puntos.

Valoración: la buena marcha, ahora sí, del proceso de vacunació n en la mayoría de los países de la Zona Euro, que está permitiendo levantar muchas de las restricciones impuestas por las autoridades de la región para comba tir la pandemia, está devolviendo la confianza a empresas y particulares en la región. Además, actividades de servicios antes vedadas por ser necesario el contacto personal, están volviendo a eactivarse. Todo ello ha permitido que el optimismo empresarial en la región del euro para los próximos doce meses ha alc anzado su nivel más alto en más de 17 años.

El principal foco de preocupación, no obstante, es e l repunte de la inflación, consecuencia de la forta leza mostrada por los precios de muchas materias primas, los problemas de suministro, la falta de personal cualificado y la fortaleza puntual de la

demanda, tras meses de haber estado “embalsada” al no poder ser satisfecha. En los próximos meses se po drá determinar cuánto de coyuntural tiene el aumento de la inflación en la Zona Euro.

· REINO UNIDO

. Según dio a conocer ayer IHS Markit, el índice de gestores de compra de los sectores de servicios del Reino Unido, el PMI servicios, subió hasta los 62,9 puntos en su lectura final de mayo desde los 61,0 puntos de abril, superando a su vez los 61,8 puntos de su lectura preliminar, que era lo que esperaban los analistas. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma. De esta forma, el PMI servicios del Reino Unido lleva ya tres meses consecutivos apuntando expansión intermensual. Además, la lectura de mayo es la más e levada alcanzada por este indicador en 24 meses.

Según dice IHS Markit en su informe, las empresas de servicios británicas señalaron quelos nuevos pedidos aumentaron sensiblemente en mayo, acelerando su ritmo de expansión hasta el más elevado desde octubre de 2013. Ello indica un brusco giro de la demanda doméstica ligado al proceso de reapertura de la economía. Sin embargo, los pedidos del exterior descendieron con fuerza en comparación con abril debido a las mayores restricciones a los viajes internacionales y al impacto del brexit en el comercio del Reino Unido con clientes de la Unión Europea.

En lo que hace referencia al empleo, señalar que la presión en la capacidad de producción y la mejora de las expectativas de la demanda de los clientes impulsó la contratación de personal en mayo, que creció al mayor ritmo desde marzo de 2015. Además, muchas empresas sugirieron dificultades a la hora de realizar nuevas contrataciones, especialmente las empresas que dan servicio a los consumidores.

· EEUU

. El presidente de EEUU, Joe Biden, expandió ayer la pro hibición a los inversores estadounidenses en compañías chinas con vínculos con el ejército de China, añadiendo más nombres a una lista negra, lo que ha enfurecido al país asiático y ha causado consternación entre los inversores. Una orden ejecutiva de Biden mostró que el presidente ha elevado a 59 el número de compañías chinas con prohibición de recibir inversión desde EEUU y muestra que su Gobierno está continuando con algunas de las políticas de mano dura con China iniciadas por el anterior presidente, Donald Trump.

. El Washington Post informó ayer de que el presidente de EEUU, Joe Biden, ofreció ayer crear un impuesto de sociedades mínimo del 15%, más que elevar el actualimpuesto de sociedades hasta el 28%, en un esfuerzo que tiene como objetivo una docena de grandes compañías estadounidenses con beneficios que pagan poco o nada en impuestos federales. La oferta provino de la reunión mantenida el pasado miércoles con Shelley Capito, la senadora republicana que lidera las negociaciones sobre el plan de infraestructuras, para alcanzar un acuerdo bipartidista. Ambas partes se mostraron positivas en sus conclusiones sobre la reunión, aunque aún no se ha alcanzado ningún acuerdo y volverá n a reunirse hoy viernes.

Las negociaciones han acercado las posturas de ambos partidos, pero aún siguen existiendo diferencias entre los tipos de proyectos a financiar y la forma de financiarlos. La Casa Blanca quiere alcanzar un acuerdo antes del 7 de junio para que exista la posibilidad de que el presidente Biden sancione la ley este verano. No obstante, el artículo también indicó que un grupo de senadores bipartidista ha diseñado un “plan B”, pero que no se conocen los detalles del mismo.

. La procesadora de nóminas ADP publicó ayer que la economía estadounidense generó 978.000 nuevos em pleos privados en el mes de mayo. La cifra de abril fue revisada a la baja desde una primera estimación de 742.000 empleos a una de 654.000. El consenso de analistas esperaba una cifra menor a la real, de 650.000 nuevos empleos privados.

En el mes los sectores de servicios crearon 850.000 nuevos empleos, con los restaurantes, bares y los hoteles a la cabeza (440.000 nuevos empleos). Por su parte, y dentro también del sector servicios, el sector de la educación y de la sanidad creó 139.000 nuevos empleos, mientras que las utilidades y el comercio y el transporte generaron 118.000. En sentido contrario, la industria de la información destruyó en el mes 3.000 empleos.

Por su parte, la industria de producción de bienes c reó 128.000 empleos en mayo , con la construcción generando 65.000, las manufacturas 52.000 y la minería 11.000.

. El Departamento de Trabajo informó ayer que las peticiones iniciales de subsidios de desempleo bajaron en 21.000 en la semana del 29 de mayo, hasta una cifra ajustada estacionalmente de 385.000. Los analistas esperaban una cifra algo superior, de 395.000 nuevas peticiones. La semana analizada es la primera en la que las peticiones iniciales de subsidio de desempleo bajan de las 400.000 desde que se inició la crisis sanitaria . Por su parte, la media móvil de esta variable de las últimas cuatro semanas descendió en 30.500 peticiones, hasta las 428.000, también su nivel más bajo desde que comenzó la pandemia.

Por su parte, las peticiones continuadas de subsidios de desempleo repuntaron en la semana del 22 de mayo hasta los 3,771 millones desde los 3,642 millones de la semana precedente. La lectura quedó por encima de los 3,611 millones de peticiones que proyectaban los analistas.

Valoración: aunque un fuerte repunte del empleo podría ser interpretado como un motivo más para que la Reserva Federal (Fed) “comience a hablar de hablar del inicio de la retirada de estímulos”, como dijo textualmente uno de sus miembros hace poco, creemos que en estos momentos los inversores valorarán más unos buenos datos de empleo como lospublicados ayer y como los que se esperan que hoy dé a conocer el Departamento de Trabajo (empleo no agrícola de mayo) que unas cifras tan decepcionantes como las del pasado mes de abril. En nuestra opinión uno de los factores inf lacionistas que más preocupan a los mercados son los salarios. A muchas empresas les está costando mucho cubrir sus vacantes, lo que les fuerza a subir las remuneraciones ofertadas, con la consiguiente presión en precios del factor trabajo . Además, las empresas que no son capaces de cubrir sus vacantes ven limitada su capacidad para aumentar sus producciones en un momento en el que la demanda se muestra muy sólida. Por todo ello, si los trabajadores que hasta ahora no habían querido volver al mercado laboral comienzan a hacerlo, ello será bueno para el control de la inflación por dos vías: por la de los sueldos y por la del incremento de la oferta.

En ese sentido, señalar que la reacción de los futuros de los principales índices estadounidenses a las cifras de empleo conocidas ayer fue limitada, ya que éstos ya cedían posiciones antes de que se dieran a conocer, en sintonía con las caídas que estaban registrando en ese momento las bolsas europeas.

. IHS Markit publicó ayer que el índice de gestores de compra del sector servicios de EEUU, el PMI servicios, subió en su lectura final de mayo hasta los 70,4 puntos desde los 64,7 puntos de abril, superando de esta forma los 70,1 puntos de su lectura preliminar de mediados de mes, que era lo esperado por los analistas. La lectura de mayo es la más elevada jamás alcanzada por el indicador. Cualquier lectura del índice por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad en el sector con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma. De esta forma, y según el PMI servicios, la actividad del sector llev a ya cinco meses consecutivos expandiéndose.

Según las empresas, el aumento de la actividad en mayo estuvo directamente ligado al incremento de los nuevos pedidos. Las compañías también señalaron que la progresiva reapertura de la economía estadounidense estaba permitiendo nuevamente que muchos servicios estuvieran a disposición de sus clientes, algo que no ocurría cuando las restricciones seguían vigentes, limitando el contacto personal.

IHS Markit atribuye en su informe el fuerte aumento de los nuevos pedidos a una mayor confianza de las empresas y los consumidores, algo que está directamente relacionado con un programa de vacunación exitoso y con la reapertura de la economía. Además, la demanda externa también se incrementó en el mes al ritmo más elevado registrado en nueve meses. Además, la fortaleza de la demanda e stá impulsando con fuerza la producción.

No obstante, los costes están aumentando al ritmo más rápido jamás registrado. Así, los datos de mayo indicaron un aumento más rápido en los costes de los insumos en el sector de servicios debido al aumento de precios de los proveedores. De este modo, la tasa de inflación se aceleró por séptimo mes consecutivo, haciéndolo alritmo más elevado jamás registrado. En consecuencia, los proveedores de servicios intensificaron sus esfuerzos para traspasar los costes a sus clientes, lo que provocó que los precios de los servicios subieran también al ritmo intermensual más alto en la historia de la encuesta. Las empresas mencionaron que los mayores costes se estaban transfiriendo progresivamente a los clientes en medio de una creciente demanda.

El mismo índice, pero elaborado por The Institute for Supply Management (ISM), el ISM no manufacturas, subió hasta los 64,0 puntos en el mes de mayo desde los 62,7 puntos de abril, alcanzando de esta forma también su lectura más elevada de la historia del índice. En este caso los analistas esperaban una lectura algo inferior, de 63,0 puntos. Cualquier lectura del índice por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad en el sector con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

Cabe destacar que el subíndice que mide la evolución de las carteras de pedidos subió en mayo hasta los 61,1 puntos desde los 55,7 puntos de abril. Además, el subíndice de precios pagados subió en el mes analizado hasta los 80,6 puntos desde los 76,8 puntos de abril, situándose a su niv el más elevado desde septiembre de 2005.

Valoración: ambos indicadores adelantados muestran que en mayo se alcanzó la mayor expansión intermensual de la actividad del sector servicios reflejada en sus series históricas. Este aumento, que es consecuencia d el fuerte incremento de la demanda, está directamente relacionado con el exitoso proceso de vacunación llevado a cabo en EEUU y en la reapertura gradual de esta economía, que están impulsando la confianza de los consumidores y de las empresas.

El único “pero”, que es consustancial a la fase del ciclo en la que se encuentra la economía estadounidense, es el fuerte repunte de los precios de los insumos, que las empresas comienzan a traspasar a sus clientes para no ver minados sus márgenes. Todo ello puede llevar a la inflación hasta niveles en los que la Reserva Federal (Fed) se vea forzada a plantearse poner fecha al inicio de la retirada de parte de sus estímulos monetarios. Habrá que espera para comprobar cuánto puede aguantar la Fed y si la “excusa” de que la recuperación del mercado laboral no ha alcanza do sus objetivos, para lo que es verdad que todavía queda bastante, le sigue sirviendo en unos meses.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities