Principales citas macroeconómicas En Europa se publican los PMIs de servicios y compuesto de mayo
En Asia (China y Japón) hemos conocido PMI de servicios de mayo (Ver Mercados En Esta Sesión).
En Europa también se publican los PMIs de servicios y compuesto de mayo. En la Eurozona, datos finales, servicios 55,1e (55,1 preliminar) y compuesto 56,9e (56,9 preliminar), en Alemania datos finales, servicios 52,8e (52,8 preliminar) y compuesto 56,2e (56,2 preliminar), en Francia datos finales, servicios 56,6e (56,6 preliminar) y compuesto (57,0 preliminar), en Reino Unido datos finales, servicios (61,8 preliminar) y compuesto (62,0 preliminar), en España servicios (54,6 preliminar) y compuesto (55,2 preliminar) y en Italia servicios 51,4e (47,3 anterior) y compuesto (51,2 preliminar).
En Estados Unidos PMI de servicios final de mayo 70e (70,1 preliminar) y el dato compuesto (68,1 preliminar) y el ISM de servicios del mismo mes: 63e (62,7 en abril). Además, destacamos la encuesta de empleo privado ADP de mayo, con cierta moderación en la creación de puestos de trabajo: 700 mil est (desde 742 mil en abril).
Mercados financieros Apertura plana en las plazas europeas con datos de PMIs de mayo en Asia de fondo
Apertura plana en las plazas europeas, con datos de PMIs de mayo en Asia de fondo: en China, cierta moderación, con PMI Caixin servicios 55,1 (vs 56,2e y 56,3 anterior) y compuesto 53,8 (vs 54,7 anterior). Estos mismos datos, en su lectura final, los hemos conocido en Japón: servicios 46,5 (45,7 preliminar) y compuesto 48,8 (48,1 preliminar), y también se darán a conocer en la Eurozona, donde los datos preliminares ya mostraron una mejora muy sustancial en el componente de servicios (55 vs 50 en abril) con el apoyo de la progresiva recuperación de la movilidad. También conoceremos el PMI de servicios en su primera lectura en España e Italia, que al igual que el resto de países europeos deberían mostrar una mejora significativa.
Los mismos datos se anunciarán en Estados Unidos, que deberán confirmar también una mejora sustancial, al que se sumará un ISM de servicios estable tras sus últimos avances, aunque quizá el dato más relevante del día será la encuesta de empleo privado ADP de mayo, que nos dará una primera idea de cuál ha sido la evolución del mercado laboral en el último mes y será un aperitivo para el informe oficial de empleo que conoceremos el viernes en el que el mercado tiene puestas expectativas de notable aceleración en el ritmo de creación de empleo tras la debilidad vista en el dato de abril.
Por su parte, el Libro Beige, publicado ayer y que servirá para preparar la próxima reunión de la Fed (16-junio), confirmó que la economía americana ha acelerado ligeramente su ritmo de expansión, apoyada por un mayor consumo ante el aumento de vacunaciones y la relajación en los distanciamientos sociales. Sin embargo, también volvió a advertir del impacto negativo de los cuellos de botellas y escasez de mano de obra (que en principio esperamos temporales), con la previsión de que las tensiones en precios se mantengan en los próximos meses.
Siguiendo con bancos centrales, del discurso de ayer (con mercado cerrado) de Christine Lagarde, ninguna novedad, destacando una vez más el compromiso del BCE con el mantenimiento de unas condiciones financieras favorables, lo que apunta a que no hay prisa alguna por empezar a retirar los estímulos monetarios.
Principales citas empresariales En España Grifols celebra el Día del Inversor
En España, Grifols celebra el Día del Inversor.
Análisis macroeconómico En España se publicó la variación de desempleo en mayo
En España se publicó la variación de desempleo en mayo con -129.400 frente los -39.000 de abril, siendo uno de los mejores datos de la serie histórica, aunque no recogen los empleados en ERTE.
En la Eurozona se conoció el IPP i.a. de abril con 7,6 % mejorando el 7,3% de consenso y el frente al +4,3% de marzo.
Análisis de mercados El Ibex cerró en los 9.180,7 puntos
El Ibex cerró en los 9.180,7 puntos. Las mayores subidas las registraron Amadeus (+2,26%), Ferrovial (+1,61%), IAG (+1,21%), Red Eléctrica (+1,00%), CaixaBank (+0,63%), Repsol (+0,62%) y Colonial (+0,60%). Por el contrario, en el terreno negativo destacaron las caídas de Solaria (-4,58%), Siemens Gamesa (-4,19%), Acciona (-2,18%), Grifols (-1,72%), PharmaMar (-1,64%) e Iberdrola (-1,33%)
El resto de bolsas europeas terminaron la sesión con ganancias, del 0,39% en Londres al 0,50% en París, al 0,23% en Fráncfort y al 0,12% en Milán.
El Brent, marcaba 71,03 dólares, con un ascenso del 1,11%. Por último, la cotización del euro frente al dólar se colocaba en 1,2215, mientras que la prima de riesgo española se situaba en 64,7 puntos básicos, con el interés exigido al bono a diez años en el 0,451%.
Análisis de empresas Aena, energías renovables, Eolia Renovables y Prosegur Cash ocupan las principales noticias empresariales
AENA. El Parlamento insta a Aena a buscar acuerdo equilibrados con las operadoras comerciales.
1-. Todos los partidos han apoyado la propuesta de ERC que insta a Aena a buscar acuerdos equilibrados con las operadoras comerciales de los aeropuertos hasta recuperar la normalidad en el tráfico aéreo. Quieren que el cobro de los “alquileres” se vincule a la evolución del tráfico aéreo.
2-. Se considera que la propuesta de Aena de rebajar las RMGAs un 50% durante el Estado de Alarma y cuatro meses más es insuficiente para evitar despidos y quiebras. Se basan en una sentencia del Tribunal Supremo que considera estas operaciones como concesiones y no como contratos privados lo que podría impedir que se cobrasen las RMGAs, pero consideramos que esta sentencia no es extrapolable a todos los negocios y no anula el RD de diciembre.
Valoración:
1-. Como venimos comentando en los últimos meses consideramos que este proceso, ya judicializado, se demorará en el tiempo, pero este ruido no es positivo. Consideramos que Aena cuenta en gran medida con el respaldo de los contratos, pero estaremos pendientes de las sentencias que se puedan emitir al respecto, donde en la mayoría de casos los tribunales han optado por tomar medidas cautelares para la ejecución de los avales, recordando que Aena ha emitido las facturas por el cobro del 100% de las RMGAs a operadores, que suponen más del 85% de los ingresos comerciales, que no aceptaron su propuesta de rebaja.
Reiteramos INFRAPONDERAR, P. O. 115,33 eur.
ENERGÍAS RENOVABLES. Generación en mayo.
1-. La generación de origen eólico del mes de mayo alcanzó los 4.794 GWh, un 20,9% más que en el mismo mes del año pasado, y supuso el 23,4% de la producción, siendo la primera tecnología del ‘mix’ de generación, por delante de la nuclear (21,4%) y del ciclo combinado (12%).
2-. Mientras, la solar fotovoltaica generó 2.331 GWh en mayo, un 42,4% más que en el mismo mes de 2020. Con una cuota de participación del 11,4% en el ‘mix’, supone la mayor cantidad de electricidad generada en un mes desde que se cuenta con registros a nivel nacional (2007).
3-. El 29 de mayo se registró el máximo de generación solar fotovoltaica diaria (89 GWh) y la mayor cuota de esta tecnología, que alcanzó el 14,7% del total de la jornada. Por su parte, la generación con solar térmica, responsable del 3,4% del total mensual, creció un 25,4% hasta los 693 GWh.
4.- En el mes de mayo, el 73,3% de la producción eléctrica procediera de tecnologías que no emiten dióxido de carbono.
Valoración:
1-. Se mantiene la creciente penetración de las EERR dentro del mix de generación eléctrica.
2-. Esta mayor contribución se produce a pesar del aumento del 12,5% de la demanda eléctrica nacional ajustada en el mes de mayo (+4,5% YTD ajustada).
3-. La mayor contribución de las EERR no ha impedido los altos precios del pool por el Co2 y el gas.
EOLIA Renovables. Vuelve a estar a la venta.
1-. El fondo de pensiones canadiense Alberta Investment Management Corporation ha contratado los servicios del banco de negocios estadounidense Cantor Fitzgerald para canalizar el interés de los inversores en la venta de Eolia Renovables.
2-. La venta de Eolia tiene lugar poco más de dos años y medio después de que AIMCo, acordara con el fondo estadounidense Oaktree Capital la compra del grupo por 1.400 mln eur.
3.- La valoración actual de Eolia se puede situar en una horquilla de entre 1.500 y 2.000 mln eur.
4-. Eolia dispone en la actualidad de una capacidad total instalada de 824 MW en renovables, de los cuales 749 MW se corresponden con energía eólica y los 75 MW restantes en fotovoltaica.
5.- Entre los interesados en adquirir ahora el negocio de Eolia podrían figurar Endesa, su matriz Enel o Shanghai Electric, compañías que ya se interesaron en el activo en 2018. Otros posibles candidatos son aquellos que intentaron, sin éxito, la adquisición de T-Solar a finales del año pasado, proceso en el que el fondo canadiense Cubico se impuso a Sonnedix y China Three Gorges.
6.- En 2020, Eolia tuvo ventas de 182 mln eur +31% y EBITDA negativo de 5,78mln eur.
Valoración:
1-. Por tamaño de Eolia su mayor comparable de las cotizadas sería Solaria con 807 MW instalados, el resto bajan a unos 450MW como Solarpack y OPDEnergy, y 200 MW Grenergy.
2-. El múltiplo implícito de Eolia queda entre 1,8 y 2,4 mln eur /MW que compara con los 2,4 mln eur de Solaria incluida la caída del 4,75% de ayer.
3-. La venta de Eolia no es nueva, es conocida en el mercado y será importante ver si se materializa.
PROSEGUR CASH. Adquiere la compañía uruguaya Redpagos.
1-. Prosegur Cash ha completado la adquisición del 100% del capital de Nummi S.A. sociedad que opera la actividad de pagos y cobranzas bajo la marca Redpagos en Uruguay. Nummi opera además un negocio de Emisor de Dinero Electrónico a través de su tarjeta prepago Midinero.
2-. El acuerdo de adquisición, que se firmó en diciembre de 2020, ya habría obtenido las correspondientes autorizaciones regulatorias y por lo tanto queda completado.
3-. Redpagos lleva operando más de 20 años siendo una de las principales compañías del sector en el país. Opera con una amplia red de más de 460 establecimientos con más de un millón de personas al mes que realizan operaciones mensuales que superan los 7 millones de transacciones. Midinero cuenta con más de un millón de tarjetas prepago emitidas. El conjunto de ambas actividades alcanzó una facturación de 55 mln de eur en el último ejercicio completo.
Valoración:
1-. Al no haber transcendido el importe de la operación, no podemos llegar a una conclusión sobre la conveniencia de la transacción desde un punto de vista estrictamente financiero.
2-. A nivel cualitativo, si lo vemos como un paso estratégico acertado, que viene a reforzar el proceso de transformación de la cartera de servicios prestados haciendo hincapié en los nuevos productos que consideramos presentan un mayor recorrido a largo plazo además de presentar mayores tasas de crecimiento en el presente en comparación con el tradicional negocio de CIT. La transacción se encuadra por lo tanto en la misma línea estratégica que la recientemente anunciada JV con Euronet Worldwide para crecer en su posicionamiento en ATMs en Latam.
3-. Los nuevos productos representaron alrededor del 17,5% del total facturado en Latam en 2020 (18,8% a nivel consolidado), aunque esperamos cierta caída de su peso relativo tras la venta y desconsolidación de AVOS. Reiteramos nuestra recomendación de MANTENER con P.O. En Revisión.
La Cartera de 5 Grandes está formada por: Arcelor Mittal (20%), Cellnex (20%), Grifols (20%), Repsol (20%) y Merlin (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2021 es de +1,63%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Eduardo Faus
Fuente: Renta 4 Banco
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