Principales citas macroeconómicas En España, conoceremos la variación de empleo en mayo. En Estados Unidos, la Fed publicará el Libro Beige
En España se publica la variación de empleo en mayo (-39.000 puestos de trabajo en abril).
En la Eurozona se publica el IPP i.a. de abril +7,6%e (+4,3% en marzo).
En EEUU la Fed publica el Libro Beige.
Alemania se dará a conocer las ventas al por menor de abril: -2,4%e (+7,7% anterior).
Mercados financieros Apertura sin apenas movimientos en las plazas europeas en una jornada en la que el principal foco de atención estará en el Libro Beige
Apertura sin apenas movimientos en las plazas europeas en una jornada en la que el principal foco de atención estará en el Libro Beige, que servirá para preparar la próxima reunión de la Fed (16-junio, donde veremos si se empieza a hablar del tapering de los 120.000 mln USD/mensuales de compras de deuda). También pendientes hoy de las declaraciones de la presidenta del BCE Christine Lagarde (con mercado europeo cerrado) donde los inversores atenderán a cualquier comentario sobre perspectivas de crecimiento e inflación y su impacto en política monetaria.
Por el lado de los precios, seguiremos viendo presión a nivel de producción en el IPP de abril en la Eurozona (+7,3%e i.a. vs +4,3% anterior), y tras repuntar el IPC ayer hasta +2% i.a. en mayo. Aunque esta cifra supone alcanzar el objetivo del BCE (en revisión, previsiblemente hacia una tolerancia superior a este nivel durante un tiempo, en línea con la Fed), hay que recordar que gran parte del repunte se debe a efectos base (energía fundamentalmente) y puede considerarse temporal. Esto queda reflejado en una tasa subyacente que se sitúa en tan solo +0,9% i.a.
En el mercado del crudo, el precio del barril recibió con alzas (Brent +2% a 71 USD/b) la confirmación por parte de la OPEP+ de su estrategia de vuelta muy progresiva de la oferta al mercado, manteniendo su intención de aumentar producción en julio (+841 mil b/d tras +600 mil en mayo y 700 mil en junio), pero sin anunciar nuevo incrementos a partir de entonces (previsión de mantener producción sin cambios desde julio-21 hasta abril-22) a pesar de la mejora de la demanda. Una mejora que quedó patente en las previsiones de la Agencia Internacional de la Energía, que espera una fuerte recuperación de la demanda de crudo en los próximos seis meses en EEUU, China y Europa, teniendo previsto que se recuperen los niveles pre-Covid dentro de aproximadamente un año (mediados de 2022 vs su estimación previa de 2023). Aunque en este entorno de recuperación de la demanda y ante la deriva alcista de los precios del crudo y su impacto en la inflación sería razonable un mayor aumento de la producción, la actitud conservadora de la OPEP+ tiene que ver con los potenciales riesgos de mayor oferta (vuelta de crudo iraní al mercado ante posible levantamiento de restricciones por recuperación del acuerdo nuclear de 2015 en agosto, que permitiría aumentar la producción del país de 2,4 mln a 4 mln b) y de menor demanda (riesgo de empeoramiento del Covid ante las nuevas cepas).
Análisis macroeconómico En Europa se publicaron los PMIs manufactureros de mayo
En Europa se publicaron los PMIs manufactureros de mayo. En la Eurozona, dato final fue de 63,1, 62,8e (62,8 preliminar), en Alemania dato final 64,4, 64e (64,0 preliminar), en Francia dato final 59,4, 59,2e (59,2 preliminar), en Reino Unido dato final 65,6, 66,1e (66,1 preliminar), en España 65,6 (57,7 en abril) y en Italia 62,3 vs 62,7e (60,7 en abril). Además, en la Eurozona, se publicó el IPC general (+2%) y subyacente (+0,9%) de mayo.
En EEUU también se publicaron el PMI manufacturero final de mayo en 62,1 vs 61,5e (61,5 preliminar) y el ISM manufacturero 61,2 vs 61e (60,7 en abril).
Análisis de mercados Subidas generalizadas de todos los índices europeos
Subidas generalizadas de todos los índices europeos con el DAX cerrando +0,94% superando al Euro Stoxx 50 que se revaloriza un 0,8%, mientras el CAC se queda en el +0,66% y el Ibex en el +0,45%. En Alemania los principales protagonistas por el lado positivo han sido la industria del automóvil. En Francia Credit Agricole, Arcelor y Total las cotizaciones aumentaron más del 2%. En España importante subida de CIE superior al 3%, Indra rebotando el 2,8% y Repsol +2,5%.
Análisis de empresas Utilities, Acciona, Repsol, Siemens Gamesa y Telefónica ocupan las principales noticias
UTILITIES. Propuesta del Consejo de Ministros para recorte de ingresos a plantas no emisoras de CO2.
1-. Tal y como se venía rumoreando, el Consejo de Ministros ha propuesto una minoración de los ingresos que reciben las plantas pre 2005 no emisoras de CO2 de 1.000 mln eur para tratar de reducir la factura de los consumidores, 4% para domésticos, 1,5% para industriales.
2-. Se prevé que ese ingreso se destine en un 90% a financiar el régimen de las renovables y el 10% a financiar el bono social. Además, cubrirá parte del objetivo de recaudación del Fondo Nacional de Sostenibilidad del Sistema Eléctrico, permitiendo un menor pago al previsto para las compañías petrolíferas y gasistas. Hecho que a partir de los próximos 5 años podría llevar a una rebaja de la factura de hasta el 15% según las previsiones del Gobierno.
3-. La minoración se calculará a trimestre vencido por la producción que tenga cada central y será del 90%, permitiendo que el 10% restante sea destinado a mejorar la producción y conservar las instalaciones.
4-. Según el Ministerio, esta propuesta es robusta jurídicamente y compatible con el mercado interior de la energía y el mercado del CO2. Estimando que respete el marco normativo europeo.
Valoración:
1-. La propuesta no termina de definir el mecanismo a través del cual se van a minorar estos ingresos y será captado por el Estado, así como la reducción de la factura. En principio estimamos que se fije una especie de cap sobre los precios para estas plantas no emisoras de CO2 y que se reduzcan los peajes para abaratar la factura.
2-. Consideramos que esta propuesta, que ahora entra en fase de consultas, llevará un tiempo en aprobarse, no esperamos que sea antes de fin de año, y es previsible que las compañías afectadas, principalmente Endesa e Iberdrola, recurran la decisión.
ACCIONA. CNMV aprobaría el folleto de venta de Acciona Energía esta semana.
1-. La Comisión Nacional del Mercado de Valores dará este jueves 3 de junio el visto bueno al folleto de la oferta pública de venta del 25% del capital de Acciona Energía.
2-. La filial de energías limpias podría alcanzar una valoración de entre 9.800 y 10.500 mln eur.
3.- Esta valoración recogería un descuento de entre el 15-20% respecto a los 12.000 mln eur de valoración media.
4.- En el caso de que la CNMV apruebe el folleto este jueves, Acciona Renovables prevé estrenarse en bolsa el próximo 24 de junio.
Valoración:
1-. No esperamos problemas con la aprobación del folleto.
2-. Será la operación más relevante reciente de EERR en España y servirá para testar el apetito de los inversores por estas compañías.
3.-. Acciona Energía saldrá con un nivel de deuda de 1.777 mln eur 2020 proforma, inferior al esperado por el mercado.
Reiteramos recomendación de En Revisión con P.O. En Revisión.
REPSOL. Vende activos en Malasia y Vietnam.
1-. Repsol ha acordado la venta de sus activos de exploración y producción (upstream) en Malasia y el bloque 46 CN en Vietnam a una empresa filial de Hibiscus Petroleum, compañía cotizada con sede en Kuala Lumpur.
2-. La transacción incluye la participación del 35% en el pozo de PM3 CAA, el 60% en Kinabalu, el 60% en PM305/314 y el 70% en el bloque 46 CN en Vietnam.
Valoración:
1-. Estos activos representan aproximadamente el 2% de la producción neta actual de Repsol en todo el mundo.
2-. Los fondos obtenidos con la transacción, así como el resultante ahorro en inversiones, contribuirán al objetivo global de financiar proyectos estratégicos y nuevas iniciativas bajas en carbono.
3-. La venta de estos activos se enmarca en su plan estratégico 2021-2022, que pone el foco en las áreas geográficas con mayores ventajas competitivas, concentrando su presencia en 14 proyectos clave y priorizando el valor sobre el volumen.
4-. La operación se produce tras la venta de los activos productivos de Repsol en Rusia, el cese de la producción de petróleo en España y el fin de la actividad exploratoria en otros países.
5-. En 2020 redujo en cuatro países su presencia en actividades de exploración y producción de hidrocarburos en el mundo, con su salida de este negocio en Australia, Irak, Irlanda y Marruecos.
6-. Repsol prevé pasar de los 26 países en los que estaba hasta el año pasado a 14 en este negocio en el próximo lustro
Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 13,30 eur/acción.
SIEMENS GAMESA. Reconocida con una excelente evaluación ESG de S&P Global Ratings.
1-. La evaluación ESG de S&P, que analiza el desempeño en términos de riesgos y oportunidades ambientales, sociales y de gobierno, ha tenido en cuenta para su valoración la capacidad de Siemens Gamesa para proporcionar soluciones que descarbonicen la economía, así como las prácticas de buen gobierno alineadas con los altos estándares de gobierno corporativo de los países en los que opera.
2-. Siemens Gamesa ha obtenido una puntuación de 84 sobre 100, situándose en el puesto número 5 de la clasificación mundial y líder de España en esta clasificación. Además, Siemens Gamesa es el primer fabricante de aerogeneradores que recibe esta evaluación de S&P.
Valoración:
1-. Noticia positiva a nivel cualitativo, sin impacto significativo a nivel cuantitativo. Siemens Gamesa ha recibido diversas evaluaciones ESG con positivos desempeños por las principales agencias, VigeoEiris, ISS ESG, FTSE Russell, Sustainalytics y MSCI ESG, además de S&P Global. La compañía está en índices como el Dow Jones Sustainability Index (World & Europe), FTSE4Good, Bloomberg Gender-Equality Index, Euronext Vigeo, así como el Ethibel Sustainability Index.
Reiteramos la recomendación de INFRAPONDERAR, P. O. 17,52 eur.
Fuente: Renta 4 Banco
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA.
El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
