Principales citas macroeconómicas En Japón, Europa y Estados Unidos la atención estará en los PMIs preliminares de mayo
En Japón pendientes de los PMIs preliminares de mayo, manufacturero (53,6 previo), servicios (49,5 previo) y compuesto (51 previo). Además, se dará a conocer el IPC de abril, general -0,5% estimado (vs -0,2% previo) y subyacente -0,1% estimado (vs +0,3% previo).
En Europa la atención en los PMIs preliminares de mayo: Eurozona, manufacturero 62,6 estimado (vs 62,9 previo), servicios 52,3 estimado (vs 50,5 previo) y compuesto 55,1 estimado (53,8 previo); Alemania, manufacturero 65,9 estimado (vs 66,2 previo), servicios 52 estimado (vs 49,9 previo) y compuesto 57,2 estimado (55,8 previo); Francia, manufacturero 58,5 estimado (vs 58,9 previo), servicios 53 estimado (vs 50,3 previo) y compuesto 53,6 estimado (51,6 previo), y; Reino Unido, manufacturero 60,7 estimado (60,9 previo), servicios 62,1 estimado (61 previo) y compuesto 61,8 estimado (60,7 previo). Además, ligera recuperación esperada en la confianza del consumidor de mayo de la Eurozona hasta -6,5 estimado (vs -8,1 previo).
En Estados Unidos también pendientes de los PMIs preliminares de mayo, manufacturero 60,2 estimado (vs 60,5 previo), servicios 64,5 estimado (vs 64,7 previo) y compuesto (63,5 previo).
Mercados financieros Las bolsas europeas comienzan la última jornada de la semana al alza
Las bolsas europeas comienzan la última jornada de la semana al alza (futuros Eurostoxx +0,4%, futuros S&P +0,2%), en una sesión en la que los máximos protagonistas serán los PMIs preliminares de mayo, que nos darán la lectura más actualizada sobre el ritmo de recuperación económica, a la vez que los representantes de los bancos centrales siguen quitando importancia a los repuntes de precios en el corto plazo, que continúan considerando transitorios.
Ya los hemos conocido en Japón, donde se aprecia una notable caída en el sector servicios que le lleva a territorio de contracción afectado por las nuevas restricciones a la movilidad: manufacturero 52,5 (vs 53,6 previo), servicios 45,7 (vs 49,5 previo) y compuesto 48,1 (vs 51 previo). También hemos visto cómo la inflación se mantiene en abril en niveles muy bajos que restan cualquier tipo de presión al BoJ de empezar a pensar en una retirada de sus estímulos: IPC general -0,4% i.a. (vs -0,5%e y -0,2% previo) y subyacente -0,2% i.a. (vs -0,1%e y +0,3% previo).
Los mismos datos de PMI de mayo los conoceremos en la Eurozona, con expectativa de consolidación del manufacturero en niveles elevados (en torno a 62) y recuperación cercana a 2 puntos en el sector servicios (aprox 52 vs 50,5 previo) apoyado por el progresivo levantamiento de restricciones y empezando a cerrar el elevado gap con Estados Unidos (manufacturero 60,5, servicios 64,7). Esto debería a su vez permitir ir cerrando el amplio diferencial de crecimiento EEUU-Eurozona a partir de 2T21, teniendo en cuenta que los indicadores más adelantados de ciclo en EEUU están consolidando en máximos mientras que los europeos (servicios) tienen aún claro margen de mejora.
Principales citas empresariales En Portugal Sonae ofrecerá la conferencia de resultados a las 11:00 CET
En Portugal Sonae ofrecerá la conferencia de resultados a las 11:00 CET.
Análisis macroeconómico En Alemania el índice de precios a la producción (IPP) de abril se situó en el +5,2%
En Alemania el índice de precios a la producción (IPP) de abril se situó en el +5,2% (muy en línea con el +5,1% estimado y por encima del +3,7% previo).
En Estados Unidos descenso por encima de lo esperado en el panorama de negocios de la Fed de Philadelphia de mayo, hasta 31,5 (vs 41,5 estimado y vs 50,2 previo). Por su parte, las peticiones iniciales de desempleo se situaron en 444.000 (vs 450.000 estimadas y 478.000 previas).
Análisis de mercados Sesión en verde para los principales índices europeos que recuperan gran parte del terreno perdido tras la jornada de fuertes correcciones del miércoles
Sesión en verde para los principales índices europeos (Euro Stoxx +1,60%, Dax +1,70%, Cac +1,29%) que recuperan gran parte del terreno perdido tras la jornada de fuertes correcciones del miércoles. El Ibex cerró igualmente con un avance del +0,59% hasta los 9.124,3 puntos. Los valores con mejor comportamiento del índice español fueron Solaria (+3,92%), seguido de Cellnex Telecom (+2,86%) y Endesa (+2,01%). Por el lado negativo destacaron las turísticas IAG (-1,19 %) y Meliá (-0,98%), a las que acompañó la caída del -0,95% de Repsol.
Análisis de empresas Renta Corporación, Merlín Properties y Prosegur Cash ocupan las principales noticias empresariales
Renta Corporación. La Compañía ha emitido un Hecho Relevante a la CNMV informando acerca de novedades sobre su calificación crediticia y guía para el ejercicio actual, muy por encima de nuestras estimaciones.
1.- la agencia de calificación AXESOR le ha asignado por primera una calificación crediticia de “BB-” con tendencia positiva.
2.- Además, reiteran la guía optimista para 2021 adelantada en la JGA, esperando un segundo semestre muy positivo que le llevaría a alcanzar un EBITDA de 15,5 mln eur (vs 6,2 mln eur R4e), con un beneficio neto de 9,5 mln eur (vs 3,4 mln eur R4e) gracias a unas operaciones que podrían crecer hasta 25 (vs 15 R4e) con un margen esperado de 23 mln eur (vs 12,6 mln eur R4e) y un ratio de endeudamiento sobre activos inferior al 45% (vs 41,7% actual y 40,5% R4e).
Valoración:
1.- Aunque indudablemente el rating crediticio le debería permitir acceder a nuevas fuentes de financiación, diversificando la misma y previsiblemente alargando vencimientos, no creemos que el impacto inmediato vaya a ser relevante, ya que la calificación BB- supone que el emisor tiene una capacidad moderada para el pago oportuno de obligaciones de deuda a corto plazo.
2.- En el segundo caso, creemos que es una noticia muy positiva, ya que supondría adelantar la recuperación de la actividad un año frente a nuestras estimaciones actuales, y aunque necesitamos más visibilidad y detalle acerca del cierre de operaciones, estamos abiertos a revisar nuestras estimaciones al alza.
Recomendación MANTENER y P.O. 2,25 eur/acc.
Merlin Properties. Según información aparecida en prensa, la Compañía habría logrado una línea de liquidez de 1.000 mln eur por parte de Société Général, que se sumarían a los 1.200 mln eur que ya tiene la Sociedad, con el objetivo de hacerse con la totalidad de la participación de BBVA en DCN.
1.- MERLIN adquirió en 2019 el 14,46% del vehículo a San José a cambio de un pago en metálico de 169 mln eur, lo que supondrían valorar el 100% de DCN en unos 1.170 mln eur, aunque probablemente ese precio debería aumentar tras los avances logrados por el proyecto desde entonces.
2.- Recordamos que esta misma semana BBVA aprobó en la JGA de DCN la eliminación del derecho de tanteo de sus socios sobre el 76% de participación que ostenta sobre DCN, lo que facilitaría la entrada de nuevos socios en el proyecto. En este sentido, tanto MERLIN como San José anunciaron su intención de recurrir dicha medida a la corte de arbitraje de la Cámara de Comercio de Madrid.
Valoración:
1.- Noticia positiva, que confirma la confianza de los bancos en la capacidad financiera de MERLIN, y la resolución de la Compañía para pugnar por el mayor proyecto inmobiliario de Europa, aunque no esperamos impacto relevante en cotización al no tratarse de una comunicación oficial y/o una oferta en firme, en la que, probablemente, tendrá que pujar con otros interesados. Recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. 10,2 eur/acc.
CASH. Nueva Joint Venture con Euronet Worldwide para su estrategia de cajeros en Latam.
1-. Euronet Wordwide (NASDAQ: EEFT), compañía líder en soluciones tecnológicas para el sector financiero y medios de pago, y Prosegur Cash, unen fuerzas con la creación de una Joint Venture que proveerá de servicios de gestión y mantenimiento de cajeros en los principales países latinoamericanos.
2-. La Joint Venture incluye además el despliegue de una red de cajeros propios independientes.
3-. La implementación e esta alianza en los distintos países está condicionada a la aprobación por parte de las autoridades de reguladoras.
Valoración:
1-. La Joint Venture tiene sentido estratégico dadas las capacidades complementarias de ambas compañías y servirá a Prosegur Cash para seguir aumentando su presencia en servicios de mayor valor añadido y potencial de crecimiento que los clásicos servicios de Cash-in-transit.
2-. Euronet aportará sus tecnologías de proceso de pagos basado en tecnología en la nube, mientras que CASH añadirá sus capacidades comerciales y conocimiento y presencia en el mercado.
La Cartera de 5 Grandes está formada por: Arcelor Mittal (20%), Cellnex (20%), Grifols (20%), Repsol (20%) y Merlin (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2021 es de -1,92%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA.
El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
