Principales citas macroeconómicas En la Eurozona tendremos los datos finales del IPC de abril
En la Eurozona tendremos los datos finales del IPC de abril, tanto general (+1,6% preliminar, +1,3% previo) como subyacente (+0,8% preliminar, +0,8% previo). En Reino Unido IPC de abril, general (+1,5% estimado y +0,7% previo) y subyacente (+1,3% estimado y +1,1% previo).
En Estados Unidos pendientes de las Actas de la Fed de la reunión del 28 de abril.
Mercados financieros Apertura a la baja en las bolsas europeas
Apertura a la baja en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx -1%, futuros S&P -0,4%), en una jornada en la que la referencia más relevante del día serán las Actas de la Fed de la reunión del 28 de abril, debido al protagonismo que ha tomado en las últimas semanas el debate sobre la transitoriedad del repunte de inflación y su impacto en las estrategias de salida de los bancos centrales de sus políticas monetarias ultraexpansivas. Veremos si se hace alguna referencia a qué consideran transitorio en términos de repunte de inflación.
Mientras tanto, y siguiendo con temas de inflación, en la Eurozona se confirmará con el dato final de IPC de abril el repunte mostrado por el preliminar hasta +1,6% i.a. general (+1,3% previo) y +0,8% i.a. subyacente (+0,9% previo), lejos aún de los objetivos del BCE (2%). Reino Unido también publicará IPC de abril, con repunte esperado en línea con otros países hasta +1,5% i.a. general (+0,7% previo) y +1,3% i.a. subyacente (+1,1% previo). Hoy también estaremos atentos a la intervención de Christine Lagarde, que esperamos que reitere el mantenimiento de una política acomodaticia por parte del BCE durante un aún largo periodo de tiempo. Esto estaría en línea con la intervención de ayer de François Villeroy, miembro del Consejo de Gobierno del BCE, afirmando que hay un bajo riesgo de retorno permanente de la inflación en la Eurozona.
En la misma línea, noticias positivas desde el Constitucional alemán, que da el visto bueno al PSPP del BCE, al considerar que ni el Gobierno federal ni el Parlamento excedieron sus competencias al darle su aprobación y que es un programa que cumple con los requisitos de proporcionalidad. Con esta decisión, se avalan las compras de deuda del BCE y se desestima definitivamente las demandas de inconstitucionalidad presentadas por grupos euroescépticos, lo que fue recibido de forma positiva por la deuda periférica europea, con ligeras moderaciones de TIRes, aunque contrarrestado en buena parte por la expectativa de recuperación económica.
Principales citas empresariales En Estados Unidos publican Lowes y Cisco Systems
En Estados Unidos publican Lowe’s y Cisco Systems.
Análisis macroeconómico En Japón el recorte en el PIB 1T21 preliminar se ha situado ligeramente por encima de lo esperado
En Japón el recorte en el PIB 1T21 preliminar se ha situado ligeramente por encima de lo esperado hasta -1,3% (vs -1,1% estimado +2,8% previo), al igual que en el dato trimestral anualizado, situándose en el -5,1% (vs -4,5% estimado y vs +11,6% previo).
En la Eurozona la publicación del PIB 1T21 preliminar se situó completamente en línea con lo esperado y con el previo, tanto el trimestral (-0,6%) como el anual (-1,8%).
Análisis de mercados Nueva sesión anodina en los mercados europeos tras la temporada de resultados
Nueva sesión anodina en los mercados europeos tras la temporada de resultados y la espera de nuevas referencia macro (Euro Stoxx -0,04%, Dax -0,07%, Cac -0,21%), con un Ibex que nuevamente destaca en positivo (+0,31%). Los valores con mejor comportamiento del índice español fueron Siemens Gamesa (+4,41%) ante los rumores de una posible OPA de exclusión (desmentida por Siemens), seguido de IAG (+2,65%) y BBVA (+2,18%). Por el lado negativo destacaron Banco Sabadell (-2,56%), Grifols (-1,92%) y Ferrovial (-1,87%).
Análisis de empresas Naturgy, Tubacex e Indra ocupan las principales noticias empresariales
NATURGY. Criteria comunica su intención de incrementar su participación.
1-. Criteria ha enviado un comunicado a través del cual comunica su intención de incrementar su participación en Naturgy para salvaguardar la españolidad del grupo, y asegurar el plan industrial de la compañía, buscando evitar a su vez la venta de negocios sin asegurar su reinversión.
2-. Criteria, que alcanza ya un un 24,8% del accionariado, no tiene la intención de sobrepasar un 30% del capital para evitar lanzar una OPA por el 100%.
3-. Este anuncio podría dificultar el éxito de la OPA lanzada por IFM (22,37 eur/acción por el 22,69% del capital) ya que, sabiendo que CVC y Alba controlan un 20,7%, GIP otro 20,7%, y Sonatrach un 4%, habiendo mostrando todos ellos su negativa a acudir a la OPA, sería menos de un 25% la parte del capital que podría acudir. Recordando que para que la OPA triunfe, en caso de que finalmente sea aprobada por el Consejo de Ministros, requiere una aceptación del 17% del capital.
Valoración:
1-. Consideramos que este comunicado tiene un componente de hostilidad de Criteria hacia la entrada de IFM en el accionariado. Consideramos que “la pelota ahora está en el tejado” del Gobierno, para cuya respuesta tendremos que esperar (se prevé para el mes de junio). Según prensa, IFM se reitera en sus intenciones de compra, aunque no sabemos hasta qué punto IFM podría estar ahora interesado en entrar en Naturgy si no cuenta con el apoyo por parte de su principal accionista. No consideramos que sea una razón de precio por lo que, a no ser que tenga el apoyo de CVC/Alba y GIP, no creemos que suba su oferta. No descartamos incluso que la retire.
Recordamos que nuestro precio objetivo está en 20,24 eur.
TUBACEX. Oferta para finalizar la huelga en España.
1-. Tubacex ha propuesto un acuerdo al comité de empresa para finalizar la huelga de 100 días que continúa en las plantas de España como respuesta al ERE de 129 personas.
2-. La propuesta aumentaría la indemnización a los 129, aseguraría el empleo y salarios al resto de trabajadores hasta al menos 2024 y se comprometería a realizar inversiones en las plantas de Llodio y Amurrio para la ampliación del productos premium y desarrollo de soluciones de hidrógeno.
3-. Ahora mismo el conflicto se encuentra en los tribunales, no esperando una solución al menos hasta 2024.
Valoración:
1-. Noticia positiva puesto que puede ser el primer paso para encontrar una solución a este conflicto y recuperar la normalidad en la operativa de la compañía.
3-. Noticia de difícil cuantificación, pero que debería tener un impacto positivo en cotización ante las perspectivas de una solución más cercana a este conflicto.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. 2,4 eur/acc.
La Cartera de 5 Grandes está formada por: Arcelor Mittal (20%), Cellnex (20%), Grifols (20%), Repsol (20%) y Merlin (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2021 es de -1,30%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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