Principales citas macroeconómicas En Japón se ha dado a conocer el PIB 1T21 preliminar
En Japón se ha dado a conocer el PIB 1T21 preliminar (Ver Mercados En Esta Sesión).
En la Eurozona estaremos pendientes de la publicación del PIB 1T21 preliminar, trimestral (-0,6% preliminar) y anual (-1,8% preliminar).
Mercados financieros Las bolsas europeas comienzan la sesión al alza
Las bolsas europeas comienzan la sesión al alza (futuros Eurostoxx +0,6%, futuros S&P +0,3%, futuros Nasdaq +0,6%), con un plano macro protagonizado por datos de PIB 1T21: en Japón ya los hemos conocido, peor de lo esperado, -1,3% trimestral (vs -1,1%e y +2,8% en 4T20) y -5,1% anualizado (vs -4,5%e y +11,6%), mientras que en la Eurozona confirmaremos el dato preliminar trimestral (-0,6% vs -0,7% en 4T20) y anual (-1,8% vs -4,9% en 4T20). Recordamos que la recesión técnica en la Eurozona debería dar paso a una recuperación a partir de 2T21 apoyada en la aceleración de las vacunas y la recuperación de la movilidad.
En los mercados de deuda, hoy estaremos pendientes del Constitucional alemán (9:30h) que se pronunciará sobre si su sentencia de hace un año (5/5/2020) sobre el programa de compras de deuda contra la pandemia del BCE (PSPP) se ha cumplido de forma suficiente. Lo más previsible es que la decisión sea positiva (que afirme que se ha cumplido) y que así se recoja en la deuda periférica con subidas de precios y caídas de TIRes, especialmente después de los últimos repuntes. En caso contrario, podría impedir que el Bundesbank siga participando en las compras del PSPP y tener un impacto muy negativo en deuda periférica. Esta semana también estaremos atentos a las intervenciones de miembros de la Fed, entre ellos la presidenta Christine Lagarde y el economista jefe Philip Lane.
Hemos presentado nuestra Visión de mercado mayo 2021, cuyos principales puntos de interés son los siguientes:
- Se mantienen los apoyos a las bolsas: elevada liquidez (bancos centrales manteniendo sesgo dovish), estímulos fiscales (EEUU, con los planes de infraestructuras y de familias pendientes de aprobación, 19% del PIB en próximos 10 años) y expectativas de recuperación del ciclo económico y de los resultados empresariales (buen tono 1T21, 87% de compañías americanas y 74% de europeas batiendo estimaciones de beneficios, y con 2T21 que se presenta también muy positivo ante recuperación económica y favorable base de comparación).
- Seguimos pensando que las estrategias de salida de los principales bancos centrales seguirán marcadas por la paciencia (recuperación incompleta, repunte de inflación transitorio) y que la recuperación de resultados empresariales seguirá adelante de la mano de un levantamiento de restricciones y mejora de la movilidad a medida que se aceleren las campañas de vacunación. Los principales riesgos, que el repunte de inflación sea estructural (pero esperamos que no lo sea y que las presiones inflacionistas se vayan suavizando a medida que vayan desapareciendo los efectos base y los cuellos de botella) y que las nuevas cepas compliquen la reapertura económica.
- Aunque las valoraciones absolutas de las bolsas siguen siendo exigentes, están apoyadas por la recuperación del ciclo y el entorno de bajos tipos de interés. Valoraciones relativas a deuda pública atractivas, especialmente en
- Aunque no descartamos posible volatilidad asociada a temores sobre inflación a corto plazo y retirada prematura de estímulos monetarios (que no compartimos), nuevas cepas y evolución de la pandemia, consideramos que serían tomas de beneficios sanas que aprovecharíamos para añadir posiciones en renta variable. Mantenemos el sesgo de nuestras carteras 60% ciclo/40% defensivo en un contexto de recuperación cíclica, pero con el mantenimiento de bajos tipos de interés durante un periodo aún largo de tiempo.
Principales citas empresariales En Estados Unidos presentan resultados Home Depot y Walmart
En Francia publicará resultados Engie.
En Reino Unido tendremos las cifras de Vodafone.
En Estados Unidos presentan resultados Home Depot y Walmart.
Análisis macroeconómico En China ralentización en los datos de abril de producción industrial
En China ralentización en los datos de abril de producción industrial, +9,8% (vs +10,0% estimado y vs +14,1% previo) y unas ventas minoristas que se situaron en el +17,7%, claramente por debajo del +25,0% estimado (y vs 34,2% previo).
En Estados Unidos la encuesta manufacturera de Nueva York de mayo se situó en 24,3, ligeramente por encima del descenso esperado a 23,9 (vs 26,3 previo).
Análisis de mercados La semana comienza con ligeras caídas en los principales índices europeos
La semana comienza con ligeras caídas en los principales índices europeos (Euro Stoxx -0,26%, Dax -0,13%, Cac -0,28%), mientras que el Ibex quedó prácticamente plano (+0,11%). En cuanto a valores a destacar en la sesión, por el lado positivo Telefónica avanzó un +3,47%, seguida de Fluidra con un +2,67% e Inditex con una subida del +2,12%. Por el lado negativo, destacaron los descensos de Banco Sabadell del -3,67%, IAG con una caída del -3,01% y Amadeus con un -2,47%.
Análisis de empresas La Cartera de 5 Grandes
La Cartera de 5 Grandes está formada por: Arcelor Mittal (20%), Cellnex (20%), Grifols (20%), Repsol (20%) y Merlin (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2021 es de -0,48%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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