Análisis de los últimos resultados de ACS:
Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg):
- Ingresos 6.389 millones de euros; frente a 7.687 millones de euros esp
- Ebitda 329 millones de euros frente a 530 millones de euros esp
- BNA 195 millones de euros frente a 139 millones de euros esp
Por negocios, pese a que la actividad en su conjunto continúa presentando recortes, Abertis (ventas +2%; EBITDA +6%, apoyadas por la incorporación de una nueva autopista en EE.UU.) muestra signos de recuperación respecto a los meses más duros de restricciones del pasado año, aunque todavía no ha recuperado los niveles de tráfico previos a la pandemia.
La cartera total de proyectos sube a 62.957 millones de euros (+3,1% a/a) vs 61.070 millones de euros el 1T20.
La posición de deuda neta se sitúa en 3.691 millones de euros al cierre de 1T21 (vs 1.820 millones de euros al cierre de 4T20) afectada por la reclasificación de la caja del negocio industrial.
Opinión sobre las acciones de ACS
Los resultados 1T21, aunque son complejos de interpretar por la reclasificación de negocios, presenta un patrón positivo de cierto comienzo de la recuperación de la actividad (dentro de que aún queda camino por recorrer para recuperar plenamente los niveles previos a la pandemia). Una de las claves a futuro del valor sigue siendo la potencial inversión en la italiana Autostrade.
En este sentido, ACS señaló en la conferencia de resultados que habrá que esperar a la junta de Atlantia (principal accionista de Autostrade) a finales de mes para ver nuevos pasos a seguir en el proceso y que en todo caso si esta compra no saliera adelante hay otras oportunidades atractivas de inversión.
Recomendación sobre las acciones de ACS
- Recomendación: Comprar
- Precio Objetivo: 34,1 euros/acción
Por Departamento de Análisis Bankinter
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