Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Cellnex, CIE Automotive, Almirall y Iberdrola, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

Cellnex

Resultados1T21sin sorpresas.

Resultados en línea con lo estimado:

• Ingresos +41% hasta 506 millones de euros  (vs. 503 millones de euros est.);
• EBITDA ajustado +47% hasta 381 millones de euros (vs. 377 millones de euros est.)
• Flujo de caja +42% hasta 180 millones de euros(vs. 177 millones de euros est).

Excluyendo adquisiciones el crecimiento orgánico de resultados es cercano al +20% a/a. La compañía confirma las guías para 2021 y perspectivas a largo plazo (2025).

Fundamentales reforzados tras la ampliaciónde capital.

Cellnex ha cerrado con éxito la ampliación de capital de 7.000 millones de euros. Tiene capacidad para seguir comprando activos por más de 10.000 millones de euros adicionales, con los que reforzará su posición de liderazgo en Europa y seguirá generando economías de escala. Factores que toman especial relevancia en un entorno de mayor competencia.

Endeudamiento moderado.

Cellnex presenta una cómoda situación financiera con una ratio DFN/EBITDA 2021e ajustado próximo a 3,5x, muy por debajo del objetivo de la compañía (<6x). La cobertura de intereses es próxima a 9x 2021e, siendo el 86% de la deuda a tipo fijo, el coste medio del 1,6% y vencimiento medio de 7 años.

Recomendación sobre las acciones de Cellnex

Mantenemosestimacionesy precio objetivo (56,75€/acción).

Mantenemos nuestras estimaciones para 2021, con EBITDA y flujo de caja recurrente +55%. Además, estimamos una fuerte capacidad de crecimiento a largo plazo (Flujo de caja +29% anual entre 2020 y 2025), asumiendo tan sólo adquisiciones por valor de 5.000 millones de euros (50% de la capacidad total). Bajo estas hipótesis, mantenemos el precio objetivosin cambiosen 56,75€/acc.

Reiteramos recomendación de Comprar

Cellnex ofrece un potencial de revalorización del 19% con respecto a nuestro precio objetivo (56,75€/acción), con un perfil claramente defensivo y sin riesgo regulatorio. Su fuerte capacidad de crecimiento tanto orgánico como inorgánico le permitirá comportarse bien también en un entorno previsiones de tipos más elevados. Mantenemos recomendaciónde Comprar.

CIE Automotive

Un trimestre más las cifras de CIE baten las estimaciones del consenso y muestran una evolución realmente sólida. La Compañía supera niveles (ingresos, BNA) pre-Covid pese al descenso de producciones (-11% 1T21 respecto 1T19).

De hecho, alcanza su mayor nivel de BNA en la historia. Resulta especialmente remarcable el impulso que registran los márgenes. Mejoran en todas las geografías y en el trimestre el margen EBITDA del grupo marca su nivel máximo en el perímetro actual.

En concreto, escala hasta 18% (vs. 17,1% en 1T20) mientras el margen EBIT se sitúa en 13,3% (vs. 12,7% en 1T20) Por el lado del balance, la deuda financiera neta (DFN) se mantiene estable en 1.594 millones de euros . Todo ello pese a que estacionalmente el 1T es peor en términos de endeudamiento, entre otras cosas por el pago del dividendo. El ratio DFN sobre EBITDA queda en 3,5x vs. 3,8x a cierre de 2020.

CIE mejora su guidance para el conjunto de 2021

En concreto ahora estima:

1. Crecimiento de ventas de “dígito medio/alto por encima del mercado” (vs. “en línea con el mercado” estimado anteriormente)
2. Margen EBITDA superior a 17,5% (vs. superior a 17% anterior)
3. Generación de caja operativa de 65% aprox. (vs. superior a 60% previo)
4. Ratio DFN sobre EBITDA entre 2,3x/2,4x (vs. 2,5x aprox. anterior)

Tras estas noticias elevamos nuestras estimaciones.

Pensamos que CIE logrará cumplir sus objetivos sin demasiados problemas. Con ello, nuestro precio objetivo avanza hasta 31,2€ desde 28,5€ anterior. El potencial desde los niveles actuales de cotización alcanza +26,3% y nos lleva a mantener nuestra recomendación en Comprar. Atravesamos un contexto claro de recuperación económica, que favorecerá al sector industrial en general y al auto en particular.

Hay riesgos abiertos, evolución del virus o escasez de semis, pero pensamos que no frenarán la actual reactivación que experimenta el sector. La clave en este entorno es seleccionar compañías con balances saneados, una gestión de costes eficiente, negocios diversificados y elevada generación de caja. Bajo esos parámetros CIE sigue siendo una clara recomendación de inversión.

Recomendación de compra de CIE Automotive

Nuestro precio objetivo avanza hasta 31,2€ (desde 28,5€ anterior). El potencial de revalorización alcanza +26,3% y nos lleva a mantener nuestra recomendación en Comprar.