Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Siemens Gamesa, Astrazeneca, Repsol, Faes, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

SIEMENS GAMESA

(Neutral; P. Obj: 33,00€; Cierre 30,10€; Var. día -1,8%; Var. Año: -9,0%):

Resultados 2T21 en línea, récord en Cartera de Pedidos, pero incremento de costes en 2S21.

Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg para el 2T21 (ene-mar): Ventas 2.336M€ (+6% a/a) vs 2.464M€ estimado, EBIT pre PPA y costes de I&D 111M€ (vs -33M€ en 2T20) 100,6M€ est. y Pérdidas de -19M€ (vs -165M€ del 2T20) y +62,1M€ estimados.

La deuda neta se situó en 771M€, desde 476M€ al cierre del 1T21 (frente a una deuda neta de 295M€ 2T20. El circulante ha aumentado -1.639M€ (-16,5% Ventas de 12M vs -8,8% ventas en 2T20).

La cartera de pedidos se eleva a 33.743M€ (+18% a/a) cifra récord en la compañía, tras la entrada también récord de 5.500M€ en el trimestre (2.877M€ en Offshore) La Cartera está compuesta en un 48% por Servicios (16.314M€), 30% Offshore (10.119M€) y 22% Onshore (7.309M€).

Siemens Gamesa ha estrechado el objetivo de ingresos para 2021 a 10.200-10.500M€ vs 10.200-11.200M€, mantiene el objetivo de Margen EBIT antes de PPAs y costes de Integración y Reestructuración entre 3% y 5%. Link a los resultados.

Opinión de Bankinter

Los resultados del 2T21 tienen un sabor mixto. Por una parte, los resultados han estado en línea en margen EBIT ajustado (4,8% 2T21 vs 5,3% del 1T21 y 4,1% estimado) y destaca la entrada de pedidos en el trimestre (tras dos trimestres más débiles) que sitúan la Cartera de Pedidos en máximos. Sin embargo, el circulante ha sido elevado, la compañía ha modificado hacia la parte baja del rango de Ingresos objetivo para el año y aunque mantiene el rango de margen estimado, advierte de los mayores costes de suministro (entre ellos por el coste de las materias primas) en el 2S21.

Los nuevos objetivos de descarbonización anunciados en geografías como EE.UU. ponen de manifiesto en interés en el sector de renovables, en las que la actividad eólica tendrá un papel relevante. A pesar de ello, consideramos que a los precios actuales (múltiplos estimados de 17,7x y 13,0x EV/EBITDA 2022 y 2023e respectivamente) ya descuentan un escenario de fuerte crecimiento en próximos años (nuestras estimaciones ya contemplan instalaciones Offshore hasta 2025 que incorporan los 8GW en cartera más 7,4GW del pipeline). Una de las principales claves estará en la capacidad de recuperación de márgenes en Onshore y mantenimiento de los de Offshore a medio plazo. Mantenemos la recomendación Neutral.

ASTRAZENECA

(Cierre 7,715GBP, Var. Día 4,3%; Var. 2021: +5,3%)

Resultados en 1T21 impulsados por la vacuna COVID-19

Las ventas aumentan a 7.320M$ (+11% a/a) donde la vacuna COVID-19 supone el 4% del total. Margen bruto 74,3% (-2,7pp), EBIT 1.895M$ (+54%), BPA 1,19$ (+97%), BPA ajustado 1,63$ (+53%) vs 1,48$ esperado.

Opinión de Bankinter

Nuestra valoración de los resultados es positiva. Destaca el crecimiento de ventas ex COVID-19 de +7% y +11% con la vacuna COVID, destacamos oncología (+16%) y cardiovascular, renal y metabolismo +15%. La compañía reitera las guías 2021 (BPA 4,75-5,00$).

REPSOL

(Comprar; Precio Objetivo: 11,6€/acc.; Cierre 9,9€, Var. Día -2,1%; Var. 2021: +20,5%)

Presenta resultados sólidos 1T21 impulsados por la recuperación del crudo. Balance saneado, dividendo atractivo y foco en renovables.-

Mantenemos recomendación en Comprar y Precio Objetivo en 11,6€ (potencial +14%). Los principales catalizadores para el valor son: su cada vez menor dependencia del petróleo tras realizar fuertes esfuerzos en convertirse en una empresa multienergética. Además, la salida a bolsa de su área de renovables le permitirá continuar creciendo en el sector sin comprometer sus métricas financieras. Cuenta con un balance saneado, deuda controlada y fuerte posición de caja. Finalmente, ofrece un dividendo atractivo (rentabilidad por dividendo; 5,9%), que es sostenible en un entorno de recuperación de precios y de elevada generación de caja.

FAES

(Neutral, Precio Objetivo: 4,10 €/acc.; Cierre 3,47€, Var. Día -2%; Var. 2021: -0,7%)

Los resultados 1T21 confirman el deterioro esperado, reiteramos nuestra recomendación Neutral y Precio Objetivo de 4,10 €/acc.

El viernes publicamos un informe de resultados 1T21. Destaca el retroceso en ventas e ingresos (es la primera vez que esto sucede desde 2014) aunque un aumento del margen bruto y un recorte en los costes de explotación posibilitan crecimientos moderados en EBIT, BAI y BNA. Los resultados no son una sorpresa, en la reciente presentación anual a analistas la compañía describió un empeoramiento del entorno y dio unas guías 2021 de crecimientos moderados que se alejan de los dos dígitos a los que Faes nos tenía acostumbrados en los últimos años. Los resultados nos reafirman en nuestra visión neutral y opinamos que Faes está bien valorada y que su evolución en bolsa va a depender de lograr los retos anunciados en la presentación anual. Nuestra recomendación se mantiene invariada en Neutral al igual que nuestro Precio Objetivo de 4,10 €/acción.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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