Te ofrecemos las noticias destacadas del día de las siguientes empresas -Viscofan, Bankinter, Técnicas Reunidas, OHL, Indra, Codere…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
. VISCOFAN (VIS) presentó hoy sus resultados correspondientes al primer trimestre del ejercicio (1T2021). Adjuntamos a continuación la comparativa interanual y con las estimaciones del consenso de FactSet.:
RESULTADOS VISCOFAN 1T20201 vs 1T2020 / CONSENSO FACTSET
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EUR millones |
1T2021 |
1T2020 |
var % |
1T2021E |
var % |
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Ventas |
228,4 |
222,1 |
2,8% |
223,8 |
2,1% |
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EBITDA |
57,6 |
52,0 |
10,8% |
58,2 |
-1,0% |
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EBIT |
39,4 |
33,0 |
19,4% |
37,9 |
3,9% |
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Margin (%) |
17,2% |
14,9% |
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16,9% |
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Beneficio neto |
30,2 |
27,4 |
10,3% |
28,0 |
7,9% |
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Margin (%) |
13,2% |
12,3% |
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12,5% |
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Fuente: Estados financieros de la compañía. Estimaciones consenso FacSet.
En el Comentario Diario del lunes analizaremos los mismos más en profundidad.
. BANKINTER (BKT) presentó ayer sus resultados correspondientes al primer trimestre del ejercicio (1T2021), de los que destacamos los siguientes aspectos:
RESULTADOS BANKINTER 1T2021 vs 1T2020 / CONSENSO FACTSET
Fuente: Estados financieros de la entidad financiera. Estimaciones consenso FactSet.
· BKT alcanzó un margen de intereses de EUR 311,8 millones en el 1T2021, lo que supone una mejora del 1,3% con respecto a la cifra alcanzada un año antes. No obstante, la cifra es ligeramente inferior (-0,9%) al importe estimado por el consenso de analistas de FactSet.
· Por otra parte, BKT elevó su cifra de comisiones netas en un 5,6% interanual, hasta los EUR 129,8 millones. De esta forma, el margen bruto mejoró un 6,6% en el trimestre en relación al 1T2021. La cifra real también batió la cifra de margen bruto estimada por FactSet (+2,8%). Desglosando el margen bruto por tipo de ingreso, un 67% de ese importe proviene del margen de intereses y un 28% de las comisiones, procedentes en su mayor parte del negocio de gestión de activos, que aportó EUR 44 millones, un 15% más, en un extraordinario arranque de l año de esta actividad. Por su parte, el negocio de valores, que sigue una tendencia igualmente alcista, aporta EUR 24 millones, un 9% más.
· Asimismo, BKT cerró el 1T2021 con un margen de explotación (EBIT) de EUR 263,0 millones, un importe superior en un 6,4% al del 1T2020, y que también superó (+5,3%) la cifra esperada por el consenso de analistas. BKT indicó que sus costes operativos del 1T2021 fueron inferiores a los de los tres trimestres anteriores. Así, la ratio de eficiencia de la actividad bancaria con amortizaciones, se situó en el 43,4%. En términos sobre el margen bruto, el margen de explotación se situó en el 56,6%, un nivel muy similar al 56,7% del 1T2020, y por encima del 55,3% esperado por el consenso.
· El beneficio antes de impuestos (BAI) cerró el 1T2021 en EUR 160,6 millones, un incremento del 14,7% interanual, gracias a la fortaleza del negocio bancario recurrente y una mejora del 21,3% respecto al importe proyectado por el consenso. Por su parte, el resultado antes de impuestos de Línea Directa alcanzó los EUR 39,4 millones, un 2,2% más que hace un año.
· Finalmente, el beneficio neto atribuible de BKT aumentó un 13,8% entre enero y marzo con respecto al mismo periodo de 2020.
· En cuanto a las principales ratios, la rentabilidad sobre recursos propios, ROE, se incrementó hasta el 11,3%, frente al 10,2% del 1T2020 y frente al 7% presentado al cierre de 2020, que se vio lastrado por el impacto de las provisiones extraordinarias.
· La solvencia también experimentó una mejora significativa, con una ratio de capital CET1 fully loaded en el 12,3%, frente al 11,5% de hace un año, ratio muy superior al exigido por el BCE.
· Por su parte, la ratio de mora se redujo en 21 puntos básicos en comparación con la de hace un año, hasta el 2,37%, con una cobertura que también mejora hasta el 62%.
· Dentro de balance, los activos totales del grupo superaron por primera vez los EUR 100.000 millones. En concreto, alcanzaron los EUR 100.821,6 (+16,4% vs 1T2020). La inversión crediticia a clientes alcanzó los EUR 64.642,3 millones, un 5,9% más. El crecimiento de la inversión en España, sin tener en cuenta EVO Banco, fue del 5% frente a un 2,6% de media del sector, con datos a febrero del Banco de España (BdE).
· En cuanto a la liquidez, BKT mantiene un gap comercial negativo, con una ratio de depósitos sobre créditos del 104,3%. Los vencimientos previstos para 2021 son de EUR 200 millones, a los que se suman EUR 1.000 millones para 2022, frente a los cuales la entidad cuenta con unos activos líquidos de EUR 22.700 millones y una capacidad de emisión de cédulas de EUR 2.900 millones.
Por otro lado, el diario La Vanguardia informó ayer de que el presidente de BKT, Pedro Guerrero, aseguró durante la Junta de Accionistas celebrada el miércoles pasado que uno de los objetivos del banco para este 2021 es poder pagar un 50% del beneficio en dividendos en cuanto el Banco Central Europeo (BCE) levante las restricciones en la materia. El directivo resaltó que el veto del regulador en el 2020 ha infligido daño a los valores bancarios. BKT con cargo a las cuentas del año pasado sólo va a poder pagar un 15% de losbeneficios, lo que supondrá un desembolso de EUR 45 millones.
Con respecto a la inminente salida a bolsa de la filial aseguradora Línea Directa, el próximo 29 de abril, el presidente de BKT recordó que el banco retendrá el 17,4% del capital. La salida del perímetro de BKT de esta filial reducirá sus beneficios los próximos años, pero el presidente confía en quecon el actual ritmo de crecimiento y la fortaleza del negocio del banco se superen los beneficios que se tenían antes de la pandemia en un corto periodo de tiempo.
. TÉCNICAS REUNIDAS (TRE) comienza el lanzamiento de la segunda fase de diseño tecnológico, o por su denominación en inglés, Front End Engineering Design (FEED), para el proyecto Tuban en Java Oriental, Indonesia. Se trata de uno de los mayores proyectos industriales que están planificad os para realizarse en los próximos años en todo elmundo. El proyecto desarrollará un complejo integrado petroquímico, qu e incluirá plantas de aromáticos y de etileno con c apacidad superior al millón de toneladas. La materia prima utilizada en estas plantas provendrá de una refinería de nueva c onstrucción con capacidad para procesar 300.000 barriles/día.
En este proyecto TRE lleva trabajando ya durante más de un año en la fase inicial de ingeniería básica para el consorcio de las compañías petroleras Pertamina y Rosneft, dedicando para ello cerca de 100 ingenieros altamente cualificados. Para esta segunda fase del proyecto, TRE pondrá a dispos ición de su cliente hasta 700 ingenieros en sus oficinas de Madrid durante los próximos 12 meses; ingenieros, en su gran mayoría formados en España que cubrirán disciplinas como ingeniería de procesos, química, mecánica, instrume ntación, eléctrica y civil.
El alcance de TRE es definir y desarrollar junto con el cliente las 29 unidades de las que se compone el complejo y trabajar en el desarrollo de las tecnologías de las empresas más prestigiosas del sector, como Axens, Honeywell UOP, Shell C&T, Grace o Lummus.
. Con fecha 20 de abril de 2021 quedó inscrita en el Registro Mercantil de Madrid la escritura de reducción de capital social (y consecuente modificación estatutaria) de OHL relativa a la reducción del valor nominal de cada acción en circulación de la sociedad en EUR 0,35 cada una (de EUR 0,60 a EUR 0,25 por acción) reduciendo de esta forma el capital social en EUR 100.291.901,15, de EUR 171.928.973,40, a EUR 71.637.072,25).
La reducción de capital fue aprobada por la Junta General Extraordinaria de Accionistas de OHL celebrada el pasado 26 de marzo de 2021.
. El diario Expansión destaca en su edición de hoy que INDRA (IDR), la mayor empresa española de tecnología y sistemas, está en la carrera por hacerse con una participación de alrededor del 25,1% del capital de Hensoldt, un grupo alemán especializado en electrónica y sistemas para el mercado de defensa y la seguridad. IDR se enfrenta a Thales, Saab y Leonardo para sellar una alianza con la antigua filial de electrónica y radares de AIRBUS (AIR). El fondo KKR pide más de EUR 400 millones por la participación.
. Expansión informa de que TELEFÓNICA (TEF) celebra hoy viernes su Junta General de Accionistas en la que se someterán a aprobación las cuentas de 2020 y, sobre todo, el recorte de dividendo desde los anteriores EUR 0,40 brutos por acción a los EUR 0,30 brutos por acción que se pagarán en 2021, en dos plazos de EUR 0,15 brutos por acc ión, en diciembre de 2021 y en junio de 2022. Además, se ren ovarán los mandatos de algunos directivos, incluyen do el del presidente de TEF, José María Álvarez-Pallete.
. Expansión destaca en su edición de hoy que la dirección de BBVA España, filial de BBVA, se reunió ayer con los sindicatos para empezar a negociar el Expediente de Regulación de Empleo (ERE) que va a realizar en España. El ERE afectará a 3.798 trabajadores (3.025 trabajadores d e la red comercial y 773 trabajadores en Servicios Centrales). El banco también anunció el cierre de 530 oficinas, el 22,5% de la red comercial.
. El diario Expansión informa hoy de que los accionistas minoritarios de ABENGOA (ABG) suman ya más del 21% del capital de la compañía, reunidos en la plataforma Abengoashares, a través de la sindicatura de acciones.
. CODERE (CDR) ha mantenido un diálogo constructivo con un grupo d e determinados bonistas (denominado en inglés Ad Hoc Committee) que ostentan la mayoría de los bonos súper sénior garantizados por importe de EUR 250.000.000 y con vencimiento en 2023 y de los bonos sénior garantizados por importe de EUR 500.000.000 y $ 300.000.000 con vencimiento en 2023.
El Grupo de Bonistas, de forma conjunta, poseen aproximadamente el 68% de los Bonos Súper Sénior y el 50% de los
Bonos Sénior. CDR anuncia que ha suscrito los siguientes documentos con el Grupo de Bonistas:
• Un acuerdo (Lock-Up Agreement), y sujeto a derecho inglés, en relación con una propuesta de operación de reestructuración; y
• determinados contratos de compraventa de bonos para proveer una financiación puente a corto plazo por importe de EUR 100.000.000 mediante la emisión de Bonos Súper Senior adicionales.
CDR espera que la Reestructuración quede completada para el 30 de septiembre de 2021, e irá informando de los distintos avances en el calendario de implementación conforme vayan ocurriendo. La Reestructuración tendrá como resultado que la parte operativa del grupo Codere será transmitida a una nueva sociedad holding (Nueva Topco) siendo el 95% del accionariado de la Nueva Topco titularidad de los bonistas de los Bonos Sénior y el 5% restante del capital social de la Nueva Topco será titularidad de CDR.
De forma adicional, CDR recibirá warrants, permitiendo la suscripción de acciones sin derechos de voto, con un valor económico de hasta el 15% de las ganancias netas de capital de la Nueva Topco, con posterioridad a una venta, salida a bolsa u otras circunstancias determinadas, a un precio de ejercicio por encima de EUR 220.000.000 (sujeto a la dilución del plan de incentivos a directivos, y otros ajustes habituales tanto al alza como a la baja). Los Warrants tendrán un plazo de 10 años.
La transmisión, indicada anteriormente, de la titularidad de la parte operativa de CDR a la Nueva Topco, se realizará mediante una ejecución de la prenda sobre las acciones en Codere Luxembourg 2 S.à r.l. dirigida por el Agente de Garantías de las emisiones de Bonos. Esta prenda sometida a derecho luxemburgués es una garantía financiera (equivalente en España a una prenda según el RD 5/2005). Con carácter posterior a la implementación de la Reestructuración, la Sociedad anticipa que entrará en un procedimiento de liquidación.
En consecuencia, es posible una exclusión de la cotización, y pendiente aún de mayor desarrollo, los accionistas de la CDR podrán recibir su cuota de liquidación, a su elección individual, en acciones de la Nueva Topco o en el efectivo que resulte de vender la parte proporcional de las acciones correspondientes a los accionistas que elijan esta segunda opción. El consejo de administración de la Sociedad ha acordado convocar una Junta General Extraordinaria de accionistas para considerar determinados asuntos relativos a la Reestructuración (la «Junta»),
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
