Al día: principales eventos, economía y mercados -ventas de automóviles, economía Eurozona, IPC, sentimiento de los consumidores…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

· BBVA: Junta General de Accionistas (1ª convocatoria; probablemente se celebre el día 20 de abril en 2ª convocatoria);

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

· Faurecia (EO-FR): ventas e ingresos 1T2021;

· Korian (KORI-FR): ventas e ingresos 1T2021;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

· International Business Machines (IBM-US): 1T2021;

· M&T Bank (MTB-US): 1T2021;

 · Coca-Cola (KO-US): 1T2021; 

· United Airlines Holdings (UAL-US): 1T2021;

Economía y Mercados

· ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. La agencia Bloomberg destacó los últimos datos de ventas de automóviles de Europa, que mostraron un aumento del 63% de nuevas matriculaciones en marzo, con las ganancias eliminando la caída acumulada anterior del año, lo que arrojó un aumento del 0,9% en el trimestre. El artículo dice que mientras que los fabricantes de automóviles se están beneficiando de las comparaciones con respecto al año 2020, cuando los países se confinaron para contener la propagación del Covid-19, las ventas del último mes estuvieron bastante en línea con las matriculaciones de 1,39 millones de vehículos pre-pandemia, el número máximo registrado desde jun io de 2019. Bloomberg destacó, además, que mientras que los consumidores están volviendo a los concesionarios, lo que constituye un impulso para la industria, después de meses en los que el mercado europeo de automóviles se quedó rezagado con el aumento de las ventas del sector en China, y mientas la preocupación de los fabricantes de autos en EEUU ha cambiado desde la demanda a la oferta, con la escasez de chips amenazando la producción para varios de los fabricantes europeos de vehículos. El mes de marzo suele ser un mes estacionalmente fuerte del año para la industria europea del automóvil. No obstante, los registros de vehículos aun estuvieron un 13% por debajo de la media del mes de la última década previa a la pandemia, según indic ó Bloomberg.

. Según refleja una encuesta de Reuters, dada a conocer el viernes, la economía de la Eurozona se recuperará a un ritmo mucho más débil este trimestre de lo esperadohace solo un mes, con el lento proceso de vacunación como el mayor riesgo que afronta la economía de esta región en los próximos tres meses. Así, más del 90% de los economistas encuestados, o 38 de 42, dijeron que el mayor riesgo para esa perspectiva ya modesta sería una campaña de vacunación más lenta. De los economistas que dijeron que un pr oceso de inmunización más lento era el mayor riesgo, el 85% rebajó su pronóstico de crecimiento para la economía de la Eurozona en el 2T2021 o lo mantuvo sin cambios.

En principio, estos economistas esperan que la economía de la Zona Euro se expanda un 2,3% en el 3T2021 y un 1,3% en el 4T2021, estimaciones que no han variado mucho desde el pasado marzo. Para 2021, estos economistas esperan que la economía de la Eurozona crezca el 4,1%, por debajo del 4,3% que estimaban el mes pasado y la predicción más baja desde una encuesta en abril del año pasado.

En referencia a cuándo comenzará el BCE a retirar su Programa de compras de emergencia pandémica (PEPP), alrededor del 60% de los economistas entrevistados, o 21 de 37, dijeron que el 1T2022 o más tarde.

Valoración: como venimos señalando reiteradamente, el deficiente proceso de vacunación que se está llevando a cabo en la Unión Europea (UE) está ya pasando factura a una economía que, por otro lado, no termina de comenzar su recuperación. Cuánto más se tarde en alcanzar la inmunidad de rebaño, más tarde comenzará la economíade la región a recuperarse y, además, lo hará desde cuotas más bajas de las estimadas en un principio. Todo ello, como es normal, también terminará pasando factura a los resultados(estimados y reales) de muchas cotizadas, algo que se debería empezar a tener muy en cuenta a la hora de seleccionar las empresas que componen nuestras carteras.

. Eurostat publicó el viernes que la Zona Euro generó en febrero un superávit comercial de bienes con el resto del mundo de EUR 17.700 millones, sensiblemente inferior al de EUR 23.400 millones alcanzado en el mismo mes del año precedente. El consenso de analistas esperaba una cifra superior, de EUR 22.000 millones. El superávit de la región en febrero fue consecuencia de unas exportaciones de EUR 178.600 millones, un 5,5% inferiores en términos interanuales, y de unas importaciones de EUR 161.000 millones, que suponen un descenso del 2,7% en comparación con la cifra de febrero de 2020.

Entre los países de la Zona Euro el volumen de transacciones comerciales subió un 1,7% en febrero en tas a interanuales, hasta los EUR 164.800 millones.

Además, en el periodo enero-febrero de 2021, las exp ortaciones de bienes de la Eurozona al resto del mundo cayeron un 2,7% en tasa interanual, hasta los EUR 346.200 millones, mientras que las importaciones lo hicieron un 8,7%, hasta los EUR 317.500 millones. Como resultado de ello, la Eurozona registró un superávit comercial en estos dos meses de EUR 28.700 millones en comparación con los EUR 25.000 millones de enero-febrero de 2020. El comercio dentro de la Eurozona disminuyó un 2,7% en enero-febrero en tasa interanual, hasta los EUR 319.200 millones.

Por otro lado, Eurostat confirmó que el índice de precios de consumo (IPC) de la Zona Euro subió el 0,9% en el mes de marzo con relación a febrero, según la lectura final del dato, mientras que en tasa interanual lo hizo el 1,3% (0,9% en febrero). Ambas lecturas estuvieron en línea con sus preliminares y con lo esperado por los analistas. En marzo de 2020 la inflación se situó en el 0,7%.

La inflación subyacente, que excluye para su cálculo los precios de los alimentos no elaborados, los del alcohol, los del tabaco y los de la energía, subió en el mes de marzo el 1,0%, mientras que en tasa interanual lo hizo el 0,9%, tasa algo inferior al 1,1% alcanzada en febrero, pero que estuvo en línea con lo esperado por los analistas.

Valoración: a pesar del fuerte repunte del IPC en el mes de marzo, propiciado principalmente por el efecto base, que se dejó notar principalmente en los precios de la ener gía, la inflación subyacente sigue lejos del objeti vo de cerca del 2% establecido por el BCE, lo que da mucho margen de maniobra a la institución para seguir apoyando la econ omía de la Zona Euro.

· EEUU

. Un senador republicano veterano dijo ayer que él y sus compañeros podrían apoyar un plan de infraestructuras por un importe cercano a los $ 800.000 millones, enfatizando el interés de los republicanos en alcanzar un acuerdo para mejorar las viejas carreteras y el servicio de ancho de banda en el país. Los comentarios efectuados por el senador John Cornyn (Texas) ayer domingo indicaron que los senadores republicanos están buscando un compromiso en i nfraestructuras, antes de que el presidente de EEUU, Joe Biden, se reún a hoy lunes con los legisladores para impulsar su plan de $ 2,3 billones. De forma generalizada, los republicanos han expresado su preocupación por el hecho de que el plan de infraestructuras de Biden es demasiado costoso y tiene demasiados elementos que no son de infraestructuras. El senador demócrata Coons (Delaware) dijo ayer domingo que su partido debería trabajar para buscar un acuerdo bipartidista con los republicanos en algunos elementos del plan de infraestructuras gubernamental, antes de que los demócratas giren hacia un segundo paquete más grandes, que se apruebe de form a unilateral por los representantes del partido en el Congreso.

. El panel asesor del Centro de Control de Enfermedades Infecciosas (CDC) de EEUU se reúne esta semana para discutir cómo proceder con la vacuna de Johnson & J ohnson después de su paralización debido a la incertidumbre sobre trombos sanguíneos en individuos que habían recibido la vacuna. El director del CDC, Anthony Fauci, indicó en una entrevista que le sorprendería si no hubiese una reanudación de la misma para el próximo viernes, aunque con algún tipo de restricción o advertencia. Por su parte, The Wall Street Journal destaca que los expertos en la enfermedad dicen que es posible que los reguladores restrinjan la vacuna basados en la edad o el sexo, mientras se provee de advertencias a los doctores sobre cómo evitar o tratar los problemas vinculados con la inyección.

Por otro lado, destacar que los datos del CDC mostraron que más de 128 millones de estadounidenses mayo res de 18 años (el 49,7% de los adultos) han recibido al menos una dosis, con más de 82 millones totalmente vacunados .

. El Departamento de Comercio publicó el viernes que el número de viviendas iniciadas aumentó en el mes de marzo el 19,4% con relación a febrero, hasta una cifra anual izada ajustada estacionalmente de 1,739 millones de unidades. El consenso de analistas esperaba un aumento menor, hasta los 1,62 millones de unidades. En términos interanuales esta variable subió en marzo el 37%.

Por su parte, los permisos de construcción de viviendas, en su le ctura preliminar de marzo, aumentaron el 2,7% con relación a febrero, hasta una cifra anualizada, aju stada estacionalmente de 1,766 millones, cifra que quedó ligeramente por encima de los 1,75 millones que esperaban los analistas. En tasa interanual los permisos de construcción aumentaron en el mes de marzo el 30%.

Valoración: esperamos que ambas variables sigan comportándose de forma muy positiva en el corto/medio plazo ya que actualmente en EEUU se calcula que existe un déficit de viviendas a la venta de unos 4 millones. Es precisamente este factor el que está impulsando al alza los precios de las viviendas, tanto de las de segunda mano como de las nuevas, algo que puede terminar por echar del mercado a muchos potenciales compradores.

. El índice de sentimiento de los consumidores, que elabora mensualmente la Universidad de Michigan, subió en su lectura preliminar de abril hasta los 86,5 puntos desde los 84,9 puntos de marzo, situándose a su nivel más elevado en 13 meses. No obstante, la lectura se situó por debajo de los 89,1 puntos que esperaba el consenso de analistas.

El subíndice que mide la percepción que tienen los c onsumidores de la situación actual subió hasta los 97,2 puntos en su lectura preliminar de abril desde los 93,0 puntos de marzo, mientras que el que mide las expectativas de este colectivo se mantuvo estable frente a su lectura de marzo, en los 79,7 puntos.

Por su parte, las expectativas de inflación que manejan los consu midores para los próximos se situaron en abril en el 3,7%, su nivel más elevado desde marzo de 2012. Además, los consumidores esperan que la inflación anual suba en los próximos cinco años a una media del 2,7% frentea la del 2,8% que estimaban en marzo.

· JAPÓN

. Las exportaciones a través de aduanas rebotaron un 16,1% interanual en marzo en Japón , batiendo la previsión de aumento del consenso de analistas, que era del 11,4%, y tras la caída del 4,5% del mes anterior. El crecimiento es el mayor en un mes desde noviembre de 2017. Los principales factores que impulsaron las mismas fueron los automóviles, metales no ferrosos y plásticos. Las importaciones también subieron de forma moderada, un 5,7% interanual, frente a la subida esperada por el consenso del 4,7% y el incremento previo del 11,8%. Los fármacos, el mineral de hierro y los ordenadores fueron los principales contribuyentes, más que comp ensando la fuerte caída del petróleo y el gas natural licuado. Por regiones, los mercados de EEUU y la Unión Europea explicaron la mayoría de la fortaleza en envíos de autos y fármacos. El crecimiento de las exportaciones fue generalizado, y liderado por China. En general, los cambios con respecto al año pasado se apoyaron en el efecto base provocado por el shock del coronavirus en el mismo mes en 2019.

No obstante, las exportaciones también crecieron un 4,3% en términos mensuales, mientras que las importaciones cayeron un 0,7%, llevando en términos ajustados estacionalmente a la balanza comercial a registrar un superávi t comercial. El foco ahora se sitúa en los índices de comercio real del Banco de Japón (BoJ) para conocer las implicaciones sobre el PIB. El consenso prevé que el PIB se contraiga por primera vez en los últimos tres trimestres, tras la restituc ión del estado de emergencia en el país en varias prefecturas para combatir la pandemia.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities