Al día: principales eventos, economía y mercados -Liberbank, precio de la vivienda, IPC, PIB China…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

· Liberbank (LBK): paga dividendo único ordinario a cargo 2020 por imp orte bruto de EUR 0,002638 por acción;

· Miquel y Costas (MCM): paga dividendo ordinario a cuenta 2020 por importe bruto de EUR 0,107489 por acción;

· Unicaja (UNI): paga dividendo único ordinario a cargo 2020 por imp orte bruto de EUR 0,0073 por acción;

· Prosegur (PSG): descuenta dividendo ordinario a cuenta 2020 por importe bruto de EUR 0,031 por acción; paga el día 21 de abril;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

· Ally Financial (ALLY-US): 1T2021;

· Morgan Stanley (MS-US): 1T2021;

· Bank of New York Mellon (BK-US): 1T2021;

Economía y Mercados

· ESPAÑA

. Según dio a conocer ayer el Consejo General del No tariado, el precio de la vivienda bajó el 5,1% en febrero en tasa interanual (-1,3% en enero), mientras que el númerode operaciones de compraventa de viviendas bajó el 1,1% (-12,2% en enero). En febrero se contabilizaron 44.833 transacciones de vivienda y un precio medio por metro cuadrado de EUR 1.366. En el mes los precios de los pisos bajaron el 5,1% en tasa interanual, mientras que los de las viviendas unifamiliares aumentaron el 0,9%.

Además, en el mes la venta de pisos bajó el 2,9%, con los de precio libre bajando el 3% debido a la caída de las operaciones sobre pisos de segunda mano (-4,7%), ya que las de sobre pisos nuevos aumentaron un 14,1%. Por su parte, el número de operaciones de compraventa de vivienda s unifamiliares aumentó en el mes el 14,6% en tasa interanual.

. Según datos del Ministerio de Industria, Comercio y Turismo, las exportaciones de bienes descendieron en España un 6,6% en el periodo enero-febrero con relación a los mismos meses del año 2020, hasta los EUR 44.039 milones, mientras que las importaciones lo hicieron un 11,1%, hasta los EUR 46.890 millones, situándose de esta forma el déficit comercial en EUR 2.851 millones, lo que supone un descenso del 49,3% con relación al generado en enero-febrero del año pasado.

Con estas cifras, la tasa de cobertura -porcentaje de las importaciones que pueden pagarse con las exportaciones- se situó en el 93,9%, 4,6 puntos porcentuales más que entre enero y febrero de 2020.

· ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. La agencia Reuters se hizo eco de las declaraciones de la presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, en la que la mandataria señaló ayer que la economía de la Eurozona necesitará la política monetaria y fiscal hast bien entrada la recuperación . Lagarde describió la economía europea como apoyada en estas dos “muletas” de política, y que ninguna de ellas podría ser eliminada. La presidenta del BCE también destacó que la Eurozona aún mantiene su incertidumbre y que existen diversos componentes má s allá de las vacunaciones que han aumentado las di vergencias entre las economías de EEUU y de la Unión Europea (UE). Asimismo, Lagarde resaltó que la Eurozona está combatiendo la pandemia, pero que aquellos países con industrias de turismo de mayor tamaño les llevará más tiempo la recuperación económica. Por otra parte, indicó que el estímulo deEEUU añadirá 0,15% a la inflación y 0,3% al PIB antes de que finalice 2023 en la Zona Euro. En términos de política, Lagarde reiteró que quiere preservar las condiciones de financiación favorables a través de la tasa libre de riesgo, de los bonos soberanos y de los tipos de interés para compañías y hogares.

. Según dio a conocer ayer la Oficina Federal de Est adística alemana, Destatis, el índice de precios de consumo (IPC), en su lectura final, subió en el mes de marzo el 0,5% con relación a febrero, mientras que en tasa intera nual lo hizo el 1,7% (1,3% en febrero). Ambas lecturas estuvieron en línea con sus preliminares y con lo esperado por los analistas.

En términos interanuales, en el mes de marzo los precios de los bienes aumentaron el 1,9%, con los de la energía haciéndolo el 4,8% (+0,3% en febrero). Por su parte, los precios de los alimentos subieron en marzo el 1,6% en tasa interanual, con los del tabaco aumentando a su vez el 4,3%. Si se excluyen los precios de la energía, el IPC habría subido en marzo el 1,4% con relación al mismo mes d e 2020. A su vez, los precios de los servicios subieron el 1,6% en marzo en tasa interanual.

Con relación a febrero, los precios de la energía s ubieron en Alemania el 2,1%, con los del gasóleo pa ra calefacción haciéndolo el 6,1% y los de los combustibles para automóviles el 4,8% . Los precios de los alimentos, por su parte, se mantuvieron sin cambios en marzo con relación al mes precedente.

El IPC subyacente, que excluye los precios de la energía y de los alimentos no procesados, subió en marzo en Alemania el 0,3% con relación al mes precedente y el 1,4% en tasa interanual.

Por último, destacar que, también según las lecturas finales del dato, el IPC armonizado (IPCA) subió en marzo en Alemania el 0,5% con relación al mes precedente y e l 2,0% en tasa interanual (+1,6% en febrero). Ambas lecturas coincidieron igualmente con sus preliminares y con lo esperado por los analistas.

. El Instituto Nacional de Estadística francés, el INSEE, publicó ayer que el índice de precios de consumo (IPC) subió en marzo en Francia, según la lectura final de dato, el 0,6% con relación a febrero, mientras que en tasa interanual lo hizo el 1,1% (+0,6% en febrero). Ambas lecturas estuvieron en línea con sus preliminares y con lo esperado por los analistas.

En el mes los precios de los bienes manufacturados subieron el 1,6% por el fin de las rebajas de invierno, mientras que los de los precios de los alimentos se mantuvieron estables. A su vez, los precios de los servicios subieron en el mes el 0,1% y los de la energía el 2,2%.

En tasa interanual los precios de los servicios subieron el 1,1% (+0,8% en febrero), mientras que los de la energía lo hicieron el 4,7% (-1,6% en febrero). Además, los pr ecios de los alimentos rebotaron el 0,9% (+0,8% en febrero), mientras que los de los bienes manufacturados bajaron el 0,2% (-0,4% en febrero). Por último, los del tabaco se desaceleraron sensiblemente (+5,8% en marzo vs +12,8% en febrero).

El subyacente del IPC, que excluye para su cálculo los precios de los alimentos no procesados y de la energía, subió en marzo el 0,8% en tasa interanual frente al 0,6% que lo había hecho en febrero.

Por último, cabe señalar que, también según la lectura final del dato, el IPC armonizado (IPCA) subió en marzo en Francia el 0,7% con relación a febrero y el 1,4% en tasa interanual (+0,8% en febrero). Igualmente, ambas lecturas estuvieron en línea con sus preliminares y con lo esperado por los analistas.

Valoración: las cifras publicadas ayer en Alemania y Francia confirman el repunte de la inflación en ambos países e n el mes de marzo, algo en lo que tiene mucho que ver el fuerte incremento interanual de los precios de la energía, que en marzo de 2020 descendieron con fuerza como consecuencia de los confinamientos masivos a los que se sometió a la población en ambos países. No obstante, y a pesar q ue esperamos que la inflación en estos países conti núe al alza por unos meses más, el hecho de que la subyacente sigamuy lejos del objetivo de cerca del 2% establecido por el BCE da mucho margen al banco central de la región del euro para mantener sus actuales políticas monetarias ultralaxas.

Las cifras, al coincidir plenamente con las esperadas, no tuvieron ayer ningún impacto en los mercadosde bonos ni en los de renta variable.

· EEUU

. El Departamento de Trabajo publicó ayer que las peticiones iniciales de subsidios de desempleo bajaron en 193.000 en la semana del 10 de abril, hasta una cifra ajustada estacionalmente de 576.000 peticiones, su nivel más bajo desde el inicio de la pandemia. Igualmente, este es la primera semana en la que esta cifra baja de las 600.000 peticiones desde que se inició la pandemia. Los analistas esperaban un descenso en la semana analizada muy inferior de esta variable, hasta las 705.000 peticiones. Por su parte, la media móvil de esta variable de las últimas cuatro semanas bajó en 47.250 peticiones, hasta las 683.000, también su nivel más bajo desde el comienzo de la crisis sanitar ia.

A su vez, las peticiones continuadas de subsidios de desempleo se situaron en los 3,731 millones en la semana del 3 de abril, nivel muy similar a los 3,727 millones de la semana precedente y a los 3,700 millones que esperaban los analistas.

. El índice que mide la actividad manufacturera de Filadelfia, que elabora la Reserva Federal local, subió en el mes de abril hasta los 50,2 puntos desde los 44,5 puntos del mes precedente (lectura revisada sensiblemente a la baja desde una inicial de 51,8 puntos), superando, ademá s, los 41,5 puntos que esperaban los analistas. La actividad en el sector siguió expandiéndose en el mes de abril a ri tmos inusualmente elevados en la región . Cabe recordar que cualquier lectura por encima de cero indica expansión de la actividad con relación al mes anterior y,por debajo de ese nivel, contracción de la misma. La lectura de abril es la más elevada del índice en 50 años.

Por su parte, el mismo índice, pero de la región de Nueva York, The Empire State Index, que también elabora la Reserva Federal local, subió en abril hasta los 26,3 puntos desde los 17,4 puntos de marzo, lo que supone alcanzar su lectura más elevada desde el mes de octubre de 2017. En este caso los analistas esperaban una lectura de 22,5 puntos. Igualmente, cualquier lectura por encima de cero indica expansión de la actividad con relación al mesanterior y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

. El Departamento de Comercio publicó ayer que las ventas minoristas crecieron el 9,8% en el mes de marzo con relación a febrero, mes este último en el que había descendido el 2,7%, lastradas, entre otros factores, por el impacto de las fuertes tempestades de nieve y frío que afectaron a gran parte del país. La lectura superó con creces lo esperado por los analistas, que era de un avance de esta variable en el mes del 5,5%. Si se excluyen las ventas de automóviles, las ventas minoristas crecieron en marzo el 8,4% con relación a febrero, mes en el que sufrieron un retroceso del 2,5%. En tasa interanual esta variable repuntó en marzo el 27,7% (6,7% en febrero). En este sentido, cabe recordar que las ventas minoristas en marzo de 2020 se vieron fuertemente penalizadas por la implementación de confinamientos masivos en el país, en un intento de combatir la expansión de la pandemia provocada por el coronavirus de origen chino.

Valoración: el gran comportamiento de las ventas minoristas en el mes de marzo en EEUU estuvo sustentado en dos factores, principalmente: i) un ligero efecto base en términos mensuales, ya que febrero fue un mes atípico, en el que gran parte del país estuvo paralizado por la mala climatología; y ii) los cheques regalo recibidos como parte del paquete de ayudas a los afectados por la pandemia, que comenzaron a llegar a sus destinatarios en el mes de marzo. Además, el avance de la reapertura de la actividad en muchos estados, gracias a lo avanzado que va el proceso de vacunación de la población, también habría contribuido a este fuerte repunte mensual de las ventas minoristas.

. La Reserva Federal (Fed) publicó ayer que la producción industrial aumentó en el mes de marzo en EEUU el 1,4% con relación a febrero, mes en el que había descendido un 2,6% como consecuencia de las duras condiciones climatológicas que paralizaron la actividad de much as empresas. El consenso de analistas, no obstante, esperaba un mayor repunte de esta variable en el mes, del 3,0%.

En marzo la producción manufacturera aumentó el 2,7% con rel ación a febrero tras haber descendido el 3,7% en dicho mes. En este caso los analistas esperaban un aumento de la misma del 3,8%. Cabe destacar que la producción de automóviles y de componentes para el automóvil aumentó en marzo el 2,8% tras haber caído el 10,0% en febrero.

Por su parte, la producción minera, que incluye la exploración de gas y petróleo, subió en marzo el 5,7% tras haber cedido el 5,6% el mes precedente, mientras que la de las utilidades descendió en el mes analizado el 11,4% tras haber aumentado el 9,2% en febrero.

Por último, destacar que la capacidad de producción utilizada se situó en ma rzo en el 74,4% frente al 73,4% de febrero, algo por debajo del 75,8% que esperaban los analistas.

. El índice que mide el sentimiento en el mercado de la vivienda, que elabora mensualmente la Asociación Nacional de Promotores de Vivienda (National Association of Home Builders; NAHB), subió en el mes de abril hasta los 83 puntos desde los 82 puntos de marzo, quedando de esta forma la lectura en línea con lo esperado por los analistas. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere que el sentimiento en el sector es positivo, mientras que por debajo de ese nivel señala pesimismo en el mismo. Cabe recordar que, en el mes de abril de 2020, justo después de declarada la pandemia en EEUU, el índice bajó hasta los 30 puntos.

El subíndice que mide las condiciones actuales de venta en el sector residencial también subió un puntoen marzo, hasta los 88 puntos, mientras que el que mide el tráfico de c ompradores lo hizo 3 puntos, hasta los 75 puntos. En sentido contrario, el subíndice que valora las expectativas de venta a seis meses bajó en marzo 2 puntos, hasta los 81 puntos. Todos ellos se encuentran en niveles inusualmente elevados.

· CHINA

. El PIB del 1T2021 de China creció un 18,3% interanual , en comparación con el incremento esperado del 18,5% interanual por parte del consenso, y tras un aumento del 6,5% interanual del trimestre previo. El dato recibió un mayor escrutinio en términos trimestrales, dados los grandes efectos técnicos de base. Así, el crecimiento del PIB en el 1T2021 en comparación con el 4T2020 fue del 0,6% frente al incremento esperado por el consenso del 1,4%, y el del 3,2% del trimestre anterior (revisado al alza desde una estimación inicial del 2,6%). La demanda apoyó al PIB con un crecimiento del 13,7% interanual de los ingresos disponibles per cápita y un aumento del 17,6% del consumo.

Por su parte, los datos de actividad de marzo de China fueron mixtos. La producción industrial aumentó un 14,1% interanual, frente al repunte esperado del 17,2% por parte del consenso, y tras el incremento del 35,1% en el periodo enero-febrero. La capacidad de producción utilizada del 1T2021 cayó hasta el 77,2% desde el 78%, aunque es 9,9 p.p. mayor que la capacidad de hace un año, con la del sector del automóvil creciendo de forma fuerte, y permanece cercana a niveles prepandemia.

Las ventas minoristas fueron el dato más destacado, con un crecimiento d el 34,2%, frente al aumento esperado del consenso del 28,0% y tras el incremento del periodo enero-febrero del 33,8%. La inversión en activos fijos se expandió un 25,6% en el acumulado del año, frente al 26,0% estimado por el consenso y el aumento previo del 35,0%. La inversión inmobiliaria también ralentizó su crecimiento, con las ventas comerciales normalizándose desde un repunte excesivo previo. No obstante, los inicios de construcción de viviendas residenciales aún se siguieron expandien do a un ritmo del 30,1%. La tasa de desempleo cayó hasta el 5,3%, desde la del 5,5% anterior, y con la previsión del consenso del 5,4%.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities