Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, ACS, Ence, CAF, SAP y LVMH, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

ACS

(Comprar; Precio Objetivo: 34,1€; Cierre: 27,56€; Var. Día: -0,33%; Var. 2021: +1,51%)

ACS baraja la escisión (Spin-off) de su negocio de construcción, para centrarse en el negocio de infraestructuras y simplificar su estructura.-

ACS estaría llevando a cabo el análisis de esta segregación con el fin de simplificar su estructura corporativa y poder centrarse en la creación de un futuro gran grupo de autopistas integrando Autostrade con Abertis y convertirlo así el líder europeo de las autopistas de peaje.

Opinión de Bankinter

La información disponible por el momento no aporta demasiada luz sobre cómo se ejecutaría esta posible escisión. La primera cuestión a tener en cuenta es que la actividad de construcción de ACS se encuentra dividida entre Dragados en España y la participación en la cotizada alemana Hotchtief (controlada en un 50,4% por ACS) y por tanto habría que conocer cuál sería el perímetro de dicho spin-off y cómo se ejecutaría el mismo. Las acciones de la compañía reaccionaron ayer positivamente a esta noticia y desde nuestro punto de vista la simplificación de la estructura de la compañía podría servir para facilitar que el mercado ponga en valor todos los negocios del grupo. El negocio de construcción (Dragados+Hotchtief), representa un 27% de nuestro EV total estimado para la compañía. Pese a que a corto plazo, la incertidumbre asociada a todos los cambios que está realizando la compañía podría afectar a la cotización, a medio plazo seguimos creyendo que hay valor en la compañía. Reiteramos Comprar.

ENCE

(Comprar; Precio Objetivo 4,75€; Cierre 4,103€; Var. Día:+4,72%; Var. 2021: +20,9%)

El precio de la celulosa sigue subiendo, elevamos nuestro Precio Objetivo a 4,75 €/acc (potencial +24%) desde 4,00 €/acc.-

Ayer publicamos un informe reiterando Comprar y elevando nuestro Precio Objetivo a 4,75 €/acc (potencial +24%) desde 4,00 €/acc. El precio de la celulosa BHKP aumenta esta semana +6% a 925$/t (+36% YTD) ó 778€/t (+40%). De consolidarse las subidas anunciadas para abril (1.010 $/t, +49%) casi se alcanzarían los máximos históricos del año 2018. Nuestro escenario combina el atractivo de un ciclo alcista con menores costes de producción, pero nos sorprende positivamente la fortaleza de los precios y nos impulsa a revisar al alza nuestras estimaciones. Además, el precio promedio de la electricidad aumenta +45% a/a y mejora las perspectivas de la división de generación. También estimamos que Ence retome el pago de dividendos en 2021 y que bajo el pay-out objetivo del 50% la rentabilidad sea 1,8% en 2021e y 2,6% en 2022e. Revisamos nuestras estimaciones al alza y elevamos nuestro Precio Objetivo a a 4,75 €/acción (celulosa 3,75€ + energía 1,00€) desde 4,00 €/acción. La cotización se ha visto afectada por declaraciones sobre el futuro de la fábrica de Pontevedra y tomas de beneficios en el sector y no ha recogido el efecto de las subidas de precios.

Reiteramos nuestra recomendación de Comprar.

CAF

Adjudicación para el suministro de trenes regionales por más de 250M€ en Suecia

AB Transitio ha adjudicado a CAF el suministro de trenes regionales en Suecia por más de 250M€ qye podrían duplicarse en caso de ejercer todas las opciones de vehículos adicionales incluidas en el contrato. Entre los objetivos del contrato están mejorar el impacto ambiental con la utilización de biodiésel, combustible 100% renovable.

Opinión de Bankinter

CAF adquirió EuroMaint en 2019 dedicada a los servicios de mantenimiento de flotas en los mercados nórdicos, lo que debe favorecer el crecimiento de CAF en estos mercados. Las adjudicaciones en el conjunto de 2020 ascendieron en total a 2.123M€ (de los cuales 1.410M€ correspondieron a la actividad ferroviaria, 0,7x Ventas). El ejercicio 2020 fue débil en licitaciones y adjudicaciones, como consecuencia de la pandemia. La cartera de pedidos al cierre de 2020 ascendía a 8.807M€ (2,9x Ventas).

SAP

La compañía ha anunciado cifras preliminares (los resultados completos se conocerán el 22 de abril). Los datos conocidos hoy son EBIT de 1.740 millones de euros (vs 1.514 millones de euros esperado por el consenso de mercado) y BNA de 1.070 millones de euros (vs 639 millones de euros esperado).

Además, la compañía presenta una revisión al alza de su guidance para el año 2021:

• Ingresos Cloud & Software: 23.800 millones de euros (vs 23.400 millones de euros anterior)
• EBIT 8.200 millones de euros (vs 7.800 millones de euros anterior).

Opinión de Bankinter de los resultados de SAP

Noticia muy positiva para la compañía que sube más de un 3% en la preapertura del mercado. Estas cifras implican que la compañía ha superado el bache del pasado ejercicio donde tuvo que revisar sus estimaciones a la baja afectada por el impacto de la pandemia.

Louis Vuitton Moët Hennessy (LVMH) 

Los ingresos ascienden a 13.959 millones de euros (+32%) vs 12.729 millones de euros (+20,1%) esperados por el consenso de mercado (Bloomberg). Las ventas orgánicas (a misma superficie de venta y tipo de cambio constante) aumentan +30% vs +19% esperado. La consolidación de Tiffany a partir de la 2ª semana de enero tiene un impacto en las ventas de +8%.

Todas las divisiones crecen a doble dígito:

• Moda&Cuero: 6.738 millones de euros (+52% en términos comparables vs +30% esperado)
• Vinos y Licores 1.510 millones de euros (+36% vs +13% esperado)
• Perfumes&Cosméticos 1.550 millones de euros (+18% vs +13% esperado)
• Relojes&Joyería 1.883 millones de euros (+35% vs +25% esperado).
• Solo Selective Retailing 2.337 millones de euros cae -5% vs +0,7% esperado, impactado por las restricciones en Europa.

Por áreas geográficas, todas las regiones también crecen con fuerza, con la excepción de Europa: EE.UU. +23% (+15% vs 1T19), Asia +86% (+26% vs 1T19), Europa -9% (-18% vs 1T19), Japón +8% (-3% vs 1T19).

Análisis de los resultados

Las ventas reflejan una fuerte recuperación mostrando el mayor crecimiento trimestral en los últimos 6 años y superando la cifra alcanzada en 1T19 (12.538M€), con un crecimiento en términos comparables de +8% respecto 1T19. Lideran el crecimiento EE.UU. (+23%) y Asia (+86%) mientras Europa sigue lastrada por las restricciones. LMVH sigue ganado cuota de mercado y superando el crecimiento de sus competidores.

Recomendación sobre las acciones de LVMH 

Es uno de los valores incluidos en nuestra cartera de acciones europea. Su fuerte imagen de marca, su diversificación por marcas, productos y regiones, su sólida situación financiera que permite aprovechar oportunidades de crecimiento sitúan al grupo en una posición inigualable para capturar el crecimiento previsto de la demanda de productos de lujo y seguir creciendo por encima de la media del sector.

Recomendación de comprar, con precio objetivo 660 euros.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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