Principales citas macroeconómicas En España conoceremos el IPC anual final de marzo
En España conoceremos el IPC anual final de marzo, general (+1,3% anterior) y subyacente (+0,3%).
En Eurozona se publicará la producción industrial de febrero (+0,8% anterior).
En Estados Unidos conoceremos el Libro Beige de la Fed y los precios a la importación de marzo (+6,4%e vs +3% anterior)
Mercados financieros Apertura ligeramente al alza en las bolsas europeas
Apertura ligeramente al alza en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx +0,3%, S&P plano) en la sesión en la que comienza la temporada de resultados 1T21 en EEUU con las cuentas de la banca de inversión (JP Morgan, Goldman Sachs y Wells Fargo) donde la atención estará en las guías, con posible revisión al alza de estimaciones en el contexto de fuerte recuperación de la economía americana. En el conjunto del S&P, el consenso espera un avance del BPA 1T21 del +25%, tanto por recuperación como por una base comparativa baja, que se hará incluso más evidente en 2T21 (+55%e).
En el plan macro, hoy esperamos que el Libro Beige de la Fed (que sirve para preparar la próxima reunión del 28-abril), reitere la idea de que la economía continúa acelerándose, pero aún lejos de los objetivos de pleno empleo y por tanto sin prisa por retirar el QE o empezar a subir los tipos de interés. La otra referencia del día serán los precios a la importación, que en línea con otros indicadores de inflación podrían repuntar con fuerza en marzo (+6,4%e vs +3% anterior).
Y todo ello después de ver ayer cómo, a pesar de un repunte notable en el IPC en EEUU en marzo (+2,6% vs +2,5%e y +1,7% anterior), las TIRes se moderaron (-4 pb hasta 1,62%), por lo que parece que el mercado interpreta que estamos ante un repunte coyuntural provocado por efectos base, sobre todo en precio del crudo, por cuanto la tasa subyacente se mantiene en niveles bajos (+1,6% vs +1,5%e y +1,3% previo). Aunque la variación interanual del IPC seguirá repuntando en los próximos meses hacia niveles de +3%/+3,5%, esperamos que la Fed sea paciente en la retirada de estímulos, y así lo asumió ayer el mercado, también ayudado por una buena demanda en la subasta de deuda a 30 años, con nuevos máximos en Wall Street, a los que se sumó con especial fortaleza en el tecnológico Nasdaq (+1%).
Y esto fue posible a pesar de nuevas noticias negativas en relación a efectos secundarios de las vacunas. En esta ocasión relativos a la vacuna monodosis de Janssen, después de identificar seis casos en EEUU (sobre más de 6,8 mln dosis administradas) de trombosis de senos venosos cerebrales con bajos niveles de plaquetas, identificados en mujeres de entre 18 y 48 años. Es en este contexto en el que se ha optado por detener su inoculación en EEUU y frenar la llegada de las primeras dosis a Europa, hasta que las investigaciones determinen si existe o no causalidad. Se trata del mismo efecto secundario identificado en la vacuna de AstraZeneca (con 222 casos entre 34 mln de personas) y que supuso su paralización en Europa, para posteriormente ser retomada al considerar que los beneficios siguen superando los riesgos.
Aun en el supuesto de que también se concluya que los beneficios son mayores a los riesgos para la vacuna de J&J, se trata de una parada de reloj en su inoculación y es previsible que aumenten las dudas entre la población, como está sucediendo con la vacuna de AstraZeneca. En definitiva, se trata de un nuevo obstáculo en la consecución de los objetivos de vacunación, mientras continúa el aumento de casos tanto en EEUU como en Europa. En el caso concreto de EEUU, donde el 36% de la población ha recibido al menos una dosis y el 22% ya cuenta con la pauta completa, la mayor parte de la oferta de dosis procede de Pfizer/BioNTech y Moderna, y no ha habido hasta la fecha dudas sobre su seguridad. En cualquier caso, todavía no está claro hasta qué punto la parada en la administración de dosis de J&J puede dificultar los objetivos de Biden de poder vacunar a toda la población adulta de EEUU a finales de mayo, aunque la Casa Blanca mantiene este objetivo. En cuanto a la Unión Europea, con el 15,7% de la población habiendo recibido al menos una dosis y apenas el 6,2% con la pauta completa, la llegada de la vacuna de Janssen (200 mln dosis a partir del 2T21) es clave para alcanzar el objetivo de inmunización del 70% de la población adulta a finales de verano.
Principales citas empresariales En Estados Unidos presentan JP Morgan, Goldman Sachs y Wells Fargo
En Estados Unidos presentan JP Morgan, Goldman Sachs y Wells Fargo.
Análisis macroeconómico En Alemania se publicó ZEW expectativa de encuesta de abril
En Alemania se publicó ZEW expectativa de encuesta de abril 70,7 (vs 80,0e y 76,6 dato anterior) y situación actual -48,8 (vs -55,0e y -61 anterior).
En Eurozona se conoció ZEW expectativa 66,3 (74 dato anterior).
En Reino Unido se publicó el PIB mensual de febrero +0,4% (vs +0,5%e y -2,9% anterior) y la producción industrial mensual del mismo mes +1,0% (vs +0,5%e y -1,5% anterior).
En la EEUU hemos conocido el IPC mensual de marzo +0,6% (vs. +0,5%e y +0,4% anterior), sin alimentación y energía +0,3% (vs +0,2% y +0,1% anterior), IPC anual general +2,6% (vs. +2,5%e y +1,7%), sin alimentación y energía +1,6% (vs +1,5%e y +1,3%).
Análisis de mercados Segunda jornada de comportamiento prácticamente plano de las bolsas europeas
Segunda jornada de comportamiento prácticamente plano de las bolsas europeas (Eurostoxx 50 +0,13%, CAC +0,36% y DAX +0,13%), cerrando con ligeras subidas a pesar de la suspensión cautelar en Estados Unidos de la vacuna de Janssen. El índice referencia del mercado español, Ibex 35, terminó en rojo en 8.525,1 puntos (-0,09%). En el lado positivo destacaron Solaria (+5,2%), Cellnex (+2,9%) y Fluidra (+2,8%), mientras que Telefónica (-1,9%), IAG (-1,9%) y Caixabank (-1,6%) lideraron las caídas.
Análisis de empresas CAF y OHL ocupan las principales noticias empresariales
CAF. Contrato en Suecia.
1-. La empresa AB Transitio ha adjudicado a CAF el suministro de trenes regionales sobre la base del acuerdo marco firmado en 2014 por parte de esta empresa pública sueca en relación con la compra de trenes regionales.
2-. El contrato base por importe de más de 250 mln eur consiste en la fabricación de 20 EMUs (unidades eléctricas) de 4 coches y 8 BMUs (bimodales biodiésel-eléctrico) de 3 coches y un power car.
3-. El contrato incluye opciones adicionales que podrían elevar el número de unidades en 19 EMUs y 7BMUs más, duplicando el importe del contrato de ejercitarse todas las opciones.
Valoración:
1-. Positivo desde un punto de vista financiero, puesto que el contrato representa alrededor del 3% de la cartera de pedidos de la compañía a cierre de 2020.
2-. Tras este contrato la contratación en el año en el negocio ferroviario se eleva a alrededor de 1.250 mln eur, logrando ya más de un 50% del objetivo de ratio book-to-bill 21e superior a 1x.
3-. Por otro lado, esperamos importantes adjudicaciones en el corto plazo que pueden actuar como claro catalizador para la compañía destacando: Plan Renfe: (105 trenes eléctricos regionales de media distancia con un presupuesto de 1.322 mln eur, 38 trenes de cercanías y regionales híbridos por 474 mln eur), Oriente Medio: dos proyectos llave en mano en Israel, importe >1.000 mln eur Metro de Madrid: (400 coches por 700 mln eur) y Resto de Europa (Portugal, Italia, Rumanía y República Checa). Estimamos que podrían conseguir al menos 2.000 mln eur (incluye este contrato) alrededor de un 20% de la cartera de pedidos a cierre del 2020.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. 47,40 eur/acc.
Fuente: Renta 4 Banco
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