El Departamento de Análisis de Bankinter ofrece sus previsiones sobre el próximo comportamiento de las divisas y bonos. Bonos: Al compás de las expectativas de Inflación. Divisas: Powell y el PCE frenan los avances del dólar.

Análisis semanal del mercado de bonos

Los bonos se mueven al compás de las expectativas de Inflación. La fortaleza macro y al aumento en el ritmo de vacunación en países como Reino Unido y EE.UU, (ii) el repunte en los precios del petróleo y (iii) el fuerte aumento en los volúmenes de emisión de deuda pública. Es cierto que una mayor expectativa de Inflación junto a más Déficit exige tipos más altos a largo plazo. Por este motivo, venimos recomendando no tomar riesgo de duración. Aun así, pensamos que el mercado debería estabilizarse ya que la Fed tiene margen de maniobra y la TIR del T-Note comienza a ser atractiva en términos relativos (vs Alemania, Japón…). En crédito, la búsqueda de rentabilidad por parte de los inversores y las buenas perspectivas de beneficios empresariales pueden estar provocando excesos en el mercado de HY. La rentabilidad media se reduce a mínimos históricos (TIR inferior al 4% en EE.UU.) mientras que las nuevas emisiones alcanzan niveles de 2007. Insistimos que a estos niveles el binomio rentabilidad/riesgo no compensa.

Rango estimado para la TIR del Bund (semana): -0,25%/-0,34%.

Primas de riesgo (B10A vs Bund)

• Prima de riesgo España: 66,6 puntos
• Prima de riesgo Francia: 25,2 puntos
• Prima de riesgo Italia: 93,5 puntos
• Prima de riesgo Irlanda: 36,3 puntos
• Prima de riesgo Portugal: 55,7 puntos
• Prima de riesgo Grecia: 120,5 puntos

Análisis Divisas | Powell y el PCE frenan los avances del dólar

Análisis Eurodólar (€/$) 

La comparecencia semianual de Powell ante el Congreso y el PCE de enero marcarán el rumbo del dólar. Es previsible que Powell insista en la necesidad de mantener los estímulos monetarios ante la alta capacidad ociosa en el mercado laboral y subraye la importancia de agilizar la aprobación de los estímulos fiscales por parte del Congreso. En cuanto al PCE, el consenso apunta a un ligero retroceso (1,4% vs 1,5%) lo que también frenaría al dólar ante las mejoras previstas en el Indicador Adelantado y la Confianza del Consumidor.

Rango estimado (semana): 1,209/1,222.

Análisis Eurolibra (€/GBP)

Es previsible que la Libra siga apreciándose frente al Euro, ante la probabilidad cada vez menor de tipos negativos en Reino Unido.

Rango estimado (semana): 0,858/0,870.

Análisis Euroyen (€/JPY)

Mercados en modo “risk-on”, favoreciendo activos de riesgo sobre otros considerados refugio como el Yen, que podría continuar perdiendo fuerza.

Rango estimado (semana): 127,3/128,7.

Análisis Eurosuizo (€/CHF)

El Franco pierde atractivo como divisa refugio, en un entorno de riesgos a la baja. La tendencia podría seguir siendo ligeramente depreciatoria frente al Euro. R

Rango estimado (semana): 1,081/1,092.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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