Al día: principales eventos, economía y mercados -Almirall, PIB España, PMI compuesto de Eurozona y UK, Pfizer…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

· Almirall (ALM): resultados 2020; conferencia con analistas a las 10:00 horas (CET);

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

· Faurecia (EO-FR): resultados 4T2020;

· Icade (ICAD-FR): resultados 4T2020;

· Galp Energia (GALP-PT): resultados 4T2020;

· HSBC Holdings (HSBA-GB): resultados 4T2020;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

· Diamondback Energy (FANG-US): 4T2020; 

· Five9 (FIVN-US): 4T2020;

· Korn Ferry (KFY-US): 3T2021; 

· Marathon Oil Corp. (MRO-US): 4T2020;

· Palo Alto Networks (PANW-US): 2T2021;

· Royal Caribbean Group (RCL-US): 4T2020;

Economía y Mercados

· ESPAÑA

. El panel de economistas que colabora con la Fundación de Cajas de Ahorros (Funcas) anunció el viernes que ha decidido revisar a la baja un punto porcentual su estimación de crecimiento para el Producto Interior Bruto (PIB) de España en 2021, hasta el 5,7%. Esta revisión a la baja se fundamenta en el retraso en el inicio de la recuperación económica, que esperaba para el 1T2021 y que ahora espera se inicie en el 3T2021. Por otro lado, estos economistas han elevado una décima, hasta el 6,3%, su estimación de crecimiento del PIB español en 2022.

· ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según dio a conocer el viernes la consultora IHS Ma rkit, el índice de gestores de compra compuesto de la Eurozona, el PMI compuesto, en su lectura preliminar de febrero subió hasta los 48,1 puntos desde los 48,0 puntos de l mes de enero, situándose a su nivel más elevado en dos meses. L os analistas esperaban una lectura inferior, de 47,8 puntos. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por

debajo de ese nivel, contracción de la misma. De este modo, y según señala el PMI compuesto, la actividad del sector privado lleva ya cuatro meses consecutivos contrayéndose, lastrada por comportamiento del sector servicios y a pesar de la resistencia que viene mostrando el sector de las manufacturas. En el mes, no obstante, destacó el optimismo mostrado por las empresas, que se situó a su nivel más alto en tres años, optimismo impulsado por el proceso de vacunación. Cabe destacar, además, las presiones al alza que registr aron los precios en general como consecuencia del alza de los de las materias primas, lo que situó las alzas de los precios de los insumos a un nivel no visto en 10 años.

Así, en su lectura preliminar de febrero el PMI manufacturas de la Zona Euro subió hasta los 5 7,7 puntos, desde los 54,3 puntos de enero, situándose de esta forma a su nivel más más alto en 36 meses. La lectura superó holgadamente los 54,3 puntos esperados por los analistas. Por su parte, el PMI servicios de la Zona Euro, también según su lectura preliminar de febrero, bajó hasta los 44,7 puntos d esde los 45,4 puntos, situándose de este modo a su nivel más bajo en tres meses. En este caso los analistas esperaban una lectura superior, de 45,8 puntos.

Por países, destacar que la lectura preliminar de febrero del PMI manufacturero de Alemania subió hasta los 60,6 puntos desde los 57,1 puntos de enero, alcanzando así su nivel más elevado en 36 meses, mientras que el PMI se rvicios, en su lectura flash de febrero bajó hasta los 45,9 puntos desde los 46,7 puntos de enero, lo que representa su lectura más baja en 9 meses. Los analistas esperaban lecturas para estos índices de 56,5 puntos y 46,5 puntos, respectivamente.

Por su parte, el PMI manufacturas de Francia, en su lectura preliminar de febrero subió hasta los 55,0 puntos desde los 51,6 puntos, situándose a su nivel más elevado en 3 años . Los analistas esperaban una lectura muy inferior, de 51,5 puntos. A su vez, la lectura flash de febrero del PMI servicios bajó hasta los 43,6 puntos desde los 47,3 puntos de enero, quedando por debajo de los 45,8 puntos que esperaban los analistas. El índice se situó de este modo a su nivel más bajo en 3 meses.

Valoración: a pesar de la fortaleza y resistencia que viene mostrando el sector manufacturero europeo en los últimos meses, la debilidad del de servicios, que tiene en estas economías un peso relativo muy superior, y que es consecuencia de las restricciones impuestas por las autoridades para combatir la expansión del Covid-19, aboca a la ec onomía de la Eurozona a entrar nuevamente en recesión técnica (dos trimestres seguidos de contracción intertrimestra l) en el 1T2021.

Por otro lado, señalar que del informe de IHS Markitdestacaríamos dos temas, uno positivo y otro algo preocupante. Así, el optimismo mostrado por las empresas, consecuencia de la existencia ya de vacunas efectivas contra el Covid-19, es realmente positivo. En sentido contrario, las presiones que se están detectando en los precios de muchos insumos pueden terminar convirtiéndose en un riesgo a medio plazo en forma de una elevada inflación, sobre todo cuand o la reapertura de las economías de la región impulse la demanda de bi enes y servicios.

. La Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, publicó el viernes que el índice de precios de la producción (IPP) subió en el mes de enero el 1,4% con relación a dic iembre, sensiblemente más que el 0,3% que esperabanlos analistas. En tasa interanual el IPP subió el 0,9% frente al 0,2% que lo había hecho en diciembre. Los analistas esperaban que el índice se mantuviera estable en tasa interanual (0,0%).

En tasa interanual los precios de los bienes intermedios subieron en enero el 2,4% (+2,0% vs. diciembre), impulsados, entre otros factores, por el incremento de los precios de los metales (+4,5% en tasa interanual; +3,5% vs. diciembre). Por su parte, los precios de los bienes de consumo duraderos subieron el 1,5% en enero en tasa interanual, con los de capital haciéndolo el 0,7%. A su vez, los precios de la energía aumentaron el 0,7% en tasa interanual en el mes analizado y un 2,7% en comparación con los del mes de diciembre. Sin tener en cuenta los precios de la energía, el IPP subió en enero el 0,9% en tasa interanual. Por último, destacar que los precios de los bienes duraderos aumentaron el 1,8% en tasa interanual en enero, con los de los alimentos haciéndolo el 3,3%.

· REINO UNIDO

. El índice de gestores de compra compuesto del Reino Unido, el PMI compuesto que elabora IHS Markit, subió en su lectura flash de mediados de febrero hasta los 49,8 puntos desde los 41,2 puntos de enero. La lectura superó ampliamente los 42,6 puntos que esperaba el consenso de analistas. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

Por sectores, cabe señalar que el PMI manufacturas, en su lectura preliminar de febrero, subió hasta los 54,9 puntos, su nivel más alto en dos meses, desde los 54,1 puntos de enero, superando además los 53,1 puntos que speraban los analistas. No obstante, el subíndice de producción se situó a su nivel más bajo desde junio. Las empresas del s ector destacaron problemas en las cadenas de distribución, lo que está penalizando la producción, que son consecuencia de problemas relacionados con el brexit y con la fuerte demanda de materias primas. Además, las empresas del sector hablaron de que la demanda externa continuaba débil y que tenía dificultades en satisfacer los pedidos.

Por su parte, el PMI servicios, en su lectura preliminar de febrero, subió hasta los 49,7 puntos, su nivel más elevado en cuatro meses, desde los 39,5 puntos de enero, superando por un amplio margen los 41,0 puntos que esperaban los analistas. Este sector, que representa casi el 80% del PIB del Reino Unido y está siendo el más penalizado por la s restricciones impuestas por las autoridades para combatir la pandemia, mostró un fuerte incremento de las expectativas de las empresas en el mes, gracias a la buena marcha del proceso de vacunación contra el Covid-19.

· EEUU

. El diario Politico informó que la Casa de Representantes está en el camino adecuado para aprobar el plan de estímulo del presidente de EEUU, Joe Biden, de $ 1,9 billones a finales de semana. El paquete incluye ayudas a gobiernos estatales y locales por importe de $ 325.000 millones, el incremento del salario mínimo por hora hasta los $ 15, y un impulso en beneficios suplementarios contra el desempleo desde los $ 300 semanales hasta los $ 400 semanales. El Comité de Presupuestos de la Casa de Representantes se reunirá hoy lunes parte para preparar la legisla ción y establecer una votación el viernes o el sábado. Se espera que el Senado aborde la semana que viene el plan, con el líder de la mayoría demócrata del Senado, Schumer, anunciando que la aprobación se llevará a cabo a mediados de marzo. Se espera que el paquete de estímulo se apruebe de forma unilateral, con todos los senadores republicanos permaneciendo en contra del mismo. No obstante, no todas las medidas incluidas en el plan podrían finalizar convertidas en ley, sobre todo en los relacionado al aumento del salario mínimo, ya que los demócratas centristas han declarado su oposición a la medida, mientras el propio Biden ha indicado de forma privada que probablemente no forme parte de la propuesta final de estímulo.

. Según el último informe de resultados de FactSet, la tasa media de crecimiento de beneficio por acció n de las compañías del S&P 500 del 4T2020 se sitúa actualmenteen el +3,2%. Ello compara positivamente con la caída esperada del 9,3% que se esperaba al final del pasado trimestre. La tasa media de crecimiento de los ingresos es del +3,0%. Del 83% de compañías del S&P 500 que han presentado ya sus resultados del 4T2020, el 79% han batido las estimaciones de beneficios por acción, superando la media a un añodel 75% y la media a cinco años del 74%. Adicionalmente, el 77% ha batido las previsiones de ventas, batiendo también la media a un año del 66% y la media a cinco años del 62%.

Así, en conjunto, las compañías han informado de beneficios que están un 14,6% por encima de las previs iones, mejor que la sorpresa positiva media a un año del 11,9% y que la sorpresa positiva media a cinco años, del 6,3%. Además, las compañías han informado de ventas que son un 3,1% superiores a las previsiones, mejor que la sorpresa positiva media a un año del 1,4%, y que la sorpresa positiva media a cinco años, situada en el 0,9%.

. IHS Markit publicó el viernes que el índice de gestores de compra compuesto, el PMI compuesto, en su lectura preliminar de febrero, subió en EEUU hasta los 58,8 p untos desde los 58,7 puntos de enero, lo que supone alcanzar su nivel más elevado en 71 meses. Los analistas esperaban una lectura inferior, de 58,0 puntos. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

El PMI manufacturas, por su parte, se situó en su lec tura preliminar de febrero en los 58,5 puntos, algo por debajo de los 59,2 puntos de enero y en línea con lo esperado por los analistas. El subíndice de producción bajó a su vez hasta los 57,7 puntos en el mes de febrero desde los 60,5 puntos de enero, situándose a su nivel más b ajo en cuatro meses.

El PMI servicios, en su lectura preliminar de febrero, repuntó hasta los 58,9 puntos desde los 58,3 punt os de enero, situándose de este modo también a su nivel más elevado en 71 meses. En este caso los analistas esperaban una lectura inferior, de 57,8 puntos.

Según dijo el economista jefe de IHS Markit, Chris Wi lliamson, a pesar de los problemas causados por el Covid-19, el clima extremo y los retrasos récord en la cadena de suministro, las empresas estadounidenses reportaron el crecimiento de producción más rápido en casi seis años en febrero. En su opinión, todo ello apunta a que la economía está disfrutando de un sólido 1T2021, impulsada por un estímulo adicional y por la reapertura parcial de la economía a medida que las restricciones relacionadas con el virus se han ido suavizando en todo el país

Además, y siempre según Williamson, la confianza emp resarial sigue siendo optimista, impulsada por las esperanzas de nuevos estímulos y el despliegue de la vacuna, pero es decepcionante ver que esto aún no se traduce en un mayor crecimiento del empleo. Muchas empresas del sector de servicios en particular siguen siendo reacias a contratar, ya que se mantienen cautelosas a la hora de aumentar los gastos generales. Una preocupación es que los costes de las empresas han aumentado, lo que ha hecho subir los precios de venta de bienes y servicios a un ritmo récord en la encuesta, lo que insinúa un aumento adicional de la inflación.

. La Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios (the National Association of Realtors; NAR) publicó el viernes que las ventas de viviendas de segunda mano aumentaron el 0,6% en el mes de enero con relación a febrero , hasta una cifra anualizada, ajustada estacionalmente de 6,69 millones. En tasa interanual las ventas aumentaron el 23,7%. Los analistas esperaban una cifra inferior, de 6,615 millones de viviendas vendidas.

En el mes analizado el precio medio de las viviendas vendidas fue de $ 303.900, lo que supone un incremento del 14,1% en términos interanuales.

Por su parte, los inventarios de ventas de viviendas de segunda mano descendieron en enero hasta un mínimo histórico de 1,04 millones de viviendas , lo que representa una caída del 25,7% en tasa interanual. Al nivel de ventas actual, los inventarios durarían sólo 1,9 meses cuando el mercado se considera que está en equilibrio en los 6 meses.

· VACUNAS/COVID-19

. Según informó el viernes The Wall Street Journal (WST), la vacuna contra el Covid-19 desarrollada por la farmacéutica estadounidense Pfizer y la biotecnológica alemana Bi oNTech genera una inmunidad sólida después de una s ola dosis y puede almacenarse en congeladores comunes en lugar de a temperaturas ultra frías estimadas anteriormente, según una nueva investigación y publicada por las empresas. Así, estas vacunas se podrían mantener durante al menos dos semanas a temperaturas de entre -25 °C y -15 °C, la más habitual en los congeladores y refrigeradores farmacéuticos. Los hallazgos proporcionan sólidos argumentos a favor de retrasar la segunda dosis de la vacuna de dos inyecciones, como ha hecho el Reino Unido. También podrían tener implicaciones sustanciales en la política y distribución de vacunas en todo el mundo, simplificando la logística de distribución de la vacuna.

. Según avanzó Bloomberg, un borrador publicado en Twitter y confirmado posteriormente por una persona involucrada en el mismo, la vacuna contra el coronavirus de Pfizer (PFE-US) y BioNTech es 89,4% efectiva en la prevención de infecciones confirmadas por laboratorio en Israel, en lo que supone de la primera información del mundo real de que la vacuna está reduciendo la transmisión del virus. De forma separada, las autoridades israelíes dijeron que la vacuna de Pfizer es un 99% efectiva en la prevención de fallecimientos. Si se confirman, los resultados indicarían que la vacuna puede prevenir a los individuos asintomáticos de propagar la enfermedad, algo que no estaba claro en los ensayos clínicos. No obstante, los expertos en enfermedades advirtieron que, dado que los datos ofrecidos de la información de los test nacionales no obtienen diferencias entre los individuos vacunados y no vacunados, los resultados podrían estar exagerando la reducción real de la transmisión de la enfermedad.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities