Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Colonial, Danone, Allianz y Volkswagen, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

Colonial

Colonial vende activos por 413M€ con prima sobre su valoración de activos

Colonial ha anunciado la venta de activos por 413M€. Concretamente, ha vendido 2 edificios de oficinas en París, otro en Madrid, un parque de medianas comerciales en Tarragona y desarrollos logísticos incluidos en el acuerdo con Prologis (de agosto de 2019). El precio de venta implica una prima media del +13% sobre la valoración de activos a diciembre de 2019 (previo al virus).

Opinión de Bankinter

Buenas noticias para Colonial, que cumple sus objetivos de ventas de activos (300M€), reduce su DFN -10% y el LTV en -150p.b. hasta 36,5%, y obtiene liquidez para financiar su plan de inversiones. Si bien, el impacto es muy moderado en valoración (<1%). Mantenemos nuestra recomendación Neutral. Aunque Colonial cotiza con un descuento del -32% frente a su valoración de activos (NAV 11,46€/acción), una rentabilidad por dividendo del 3,0% post-COVID no parece suficientemente atractiva en un entorno todavía de elevada incertidumbre. Presenta un potencial de revalorización del +6% frente a nuestro precio objetivo (8,29€/acción).

Danone 

Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:

• Las ventas alcanzan 23.620 millones de euros (-6,6% reportado; -1,5% comparable) vs 23.749 millones de euros esperado
• EBIT 3.317 millones de euros (-13,8% reportado; -10,9% comparable)
• Margen EBIT 14% (-117 p.p. reportados; -150 p.p. comparables)
• BNA 2.189 millones de euros (-13% comparable) vs 2.115 millones de euros esperado

Recomendación sobre las acciones de Danone

Resultados más débiles de lo estimado. El EBIT cae por primera vez en siete años. El mayor problema de la Compañía sigue siendo el segmento de Agua (aprox. 15% del total de ingresos). En el 4T se contrae hasta -15,6% en términos comparables (like for like) y acumula en lo que llevamos de año una contracción de – 16,8%. Este es el común denominador del Sector Alimentación. Como ejemplo, Nestlé anunció esta misma semana la venta de este negocio. Pero en el caso de Danone es incluso peor, la caída de ingresos en este segmento más que dobla la de Nestlé. En cuanto a la remuneración al accionista, el dividendo queda en 1,94€ (-7,6% a/a), lo que supone una rentabilidad por dividendo de 3,5% a niveles actuales de cotización.

De cara a 2021 la compañía anticipa un año difícil, visión que compartimos. La base comparativa respecto a 2020, con las medidas de confinamiento y un mayor consumo doméstico, será realmente complicada. Además, la campaña de vacunación favorecerá una normalización de la actividad que propiciará un mayor consumo fuera de los hogares. Todo ello sin olvidar las tensiones en la directiva. Un grupo de accionistas reclama el cambio de CEO y Presidente. En definitiva, cifras que defraudan y no ayudarán a la cotización del valor hoy.

Allianz

Cifras 2020 comparadas con el consenso de Bloomberg: Ingresos 140.455 millones de euros (-1,3% a/a) vs 140.096 millones de euros esperado, beneficio operativo 10.751 millones de euros (-2,6% a/a) vs 10.643 millones de euros esperado, BNA 6.807 millones de euros (-14,0% a/a) vs 6.736M€ esperado, BPA 16,48€ (-12,8% a/a) vs 16,367€ esperado

Opinión de Bankinter sobre los resultados de Allianz

Los resultados baten expectativas tras una buena evolución en el 4T20. El beneficio operativo se sitúa en 10,751 millones de euros (-9,3%). Sin embargo, vuelve al crecimiento (+8,2%) en el 4T20 frente a una caída de -17% en 9M20. La cifra total recoge un impacto por COVID-19 de 1.300 millones de euros. El BNA bate expectativas, pero retrocede frente a 2019 (-14%).

Destacamos positivamente:

1. Los activos bajo gestión siguen creciendo hasta 2,389Bn€, máximo histórico. El flujo neto de entrada en activos bajo gestión de terceros se sitúa en 32.800 millones de euros y el ratio coste/ingreso se reduce 61,2% (vs 62,3% en 2019). Gestión de activos representa el 26,5% del beneficio operativo (2.853M€;+5,5% a/a), demostrando que continúa diversificando su negocio.
2. Fuerte posición de solvencia, se incrementa hasta 207%(-5 p.p. 2019) vs 192% 9M12. Esto le permite mantener el dividendo con cargo a 2020 en 9,6€/acc. (58% pay-out), lo que supone una rentabilidad por dividendo de 5%. La aseguradora ofrece un guidance de beneficio operativo 12.000 millones de euros (±1.000M), ligeramente por debajo del consenso 12.300 millones de euros.

En definitiva, buenos resultados a pesar de un entorno desfavorable tanto por COVID-19 como por los bajos tipos de interés. Buena evolución del negocio de gestión de activos, sólida posición de solvencia y mantiene el dividendo en niveles de 2019. Impacto positivo en la sesión de hoy.

Link a los resultados.

Volkswagen

Posible salida a bolsa de Porsche

Crecen los rumores sobre esta operación, que tendría lugar en 2022. Volkswagen sacaría a bolsa un 25% de la división de Porsche..

Opinión

El mercado acogió esta noticia positivamente y Volkswagen subía ayer con fuerza (+3,0% a cierre). Primero porque la valoración que se baraja para el negocio se mueve en un rango de 80.000M€/100.000M€ vs. una capitalización bursátil de 87.500M€ del grupo actualmente. Segundo, porque los fondos obtenidos (20.000M€/25.000M€) podrían emplearse en acelerar la estrategia de electrificación del grupo. En cualquier caso, se trata de especulaciones. La Compañía no ha confirmado la información.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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