Al día: principales eventos, economía y mercados -Mapfre, IPC Alemania y EEUU, producción industrial Francia, Powell, Pfizer…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

· Vidrala (VID): descuenta dividendo ordinario a cuenta 2020 por importe bruto de EUR 0,843 por acción; paga el día 15 de febrero;

· Mapfre (MAP): resultados 2020; conferencia con analistas a las 12:00 horas (CET);

· ArcelorMittal (MTS): resultados 2020; conferencia con analistas 15:30 horas (CET);

· Coca-Cola European Partners (CCEP): resultados 4T2020;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

· Umicore (UMI-BE): resultados 4T2020;

· Credit Agricole (ACA-FR): resultados 4T2020;

· L’Oreal (OR-FR): resultados 4T2020; 

· Pernod Ricard (RI-FR): resultados 2T2021; 

· Schneider Electric (SU-FR): resultados 4T2020;

· Bilfinger (GBF-DE): resultados 4T2020; 

· Commerzbank (CBK-DE): resultados 4T2020; 

· Frankfurt Airport (FRA-DE): ventas, ingresos y estadísticas de tráfico enero 20 21;

· Banca Mediolanum (BMED-IT): resultados 4T2020; 

· Nexi (NEXI-IT): resultados 4T2020;

 · UniCredit (UCG-IT): resultados 4T2020;

· AEGON (AGN-NL): resultados 4T2020;

· Saab (SAAB.B-SE): resultados 4T2020;

 · AstraZeneca (AZN-GB): resultados 4T2020;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

· DexCom (DXCM-US): 4T2020; 

· Duke Energy (DUK-US): 4T2020;

· Kellogg (K-US): 4T2020 

· PepsiCo (PEP-US): 4T2020;

· Walt Disney (DIS-US): 1T2021;

· VeriSign (VRSN-US): 4T2020;

Economía y Mercados

· ESPAÑA

. El gobernador del Banco de España (BdE), Pablo Hernández de Cos, dijo ayer que la recuperación económica iniciada en el 3T2020 se ralentizó de forma «muy si gnificativa» en el 4T2020 y que «con seguridad» también en el 1T2021, que está siendo «peor de lo anticipado». He rnández de Cos pidió por ello al Gobierno que mantenga la política de estímulo y que priorice por «urgencia» las ayudas directas, las recapitalizaciones y las reestructuraciones de deuda de las empresas para evitar problemas de solvencia.

Además, el gobernador del BdE destacó la necesidad de diseñar y aplicar con «urgencia» una agenda de reformas estructurales «ambiciosa» dirigida a mejorar la dinámica de la productividad y corregir las disfuncion alidades del mercado de trabajo, entre otros aspectos, e hizo hincapié en la importancia de «reciclar» a los trabajadores que puedan quedarse apartados ante los cambios en el mundo del trabajo.

· ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. La Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, publicó ayer que, según la lectura final del dato, el índice de precios de consumo (IPC) subió en Alemania el 0,8% e n enero con relación a febrero , lectura que coincidió con su preliminar y con lo esperado por los analistas. En términos interanuales el IPC subió en enero el 1,0 % frente al descenso del 0,3% que había experimentado en diciembre. Esta lectura también estuvo en línea con su preliminar y con lo estimado por el consenso de analistas.

Con relación al mes de diciembre, los precios de la energía subieron el 5,4% en enero, mientras que los de los alimentos y de las bebidas no alcohólicas lo hicieron el 2,6%.

Por su parte, en tasa interanual los precios de los bienes aumentaron en enero el 0,6%, con los de los alimentos haciéndolo el 2,2%, mientras que los de la energía descendieron el 2,3%. A su vez, los precios de los servicios subieron en enero en tasa interanual el 1,4%. Si se excluyen los precios de la energía, el IPC subió el 1,4% en enero en tasa interanual .

Por último, señalar que el IPC armonizado (IPCA) subió en el mes de enero el 1,4% con relación a diciembre, mientras que en tasa interanual lo hizo el 1,6%. En ambos casos, las lecturas confirmaron sus preliminares, que era, además, lo que esperaban los analistas.

Valoración: fuerte repunte de la inflación en enero en Alemania, repunte que tuvo mucho que ver con el hecho de que a comienzos de este mes el IVA de casi todos los productos, salvo restaurantes y servicios de catering, volvió a su nivel normal tras meses en los que el Gobierno alemán lohabía rebajado para impulsar el consumo privado. Además, en el mes de enero el IPC también fue impulsado al alza por los precios de la energía, especialmente de los combustibles para automóviles (+10,7% con relación a diciembre) y par a calefacción (+13,9%).

Habrá que estar atentos a la evolución de lo precios en los próximos meses para determinar si el fuert e repunte que han experimentado en enero es un tema coyuntural o tiene un componente más estructural. Este segundo escenario creemos que no está siendo contemplado por los mercados financieros de momento.

. Según dio a conocer ayer el Instituto Nacional de Estadística francés, el INSEE, la producción industrial bajó el 0,8% en Francia en el mes de diciembre y con relación a nov iembre, mientras que en tasa interanual lo hizo el 3,0% (-4,5% en noviembre). Los analistas esperaban que esta variable se mantuviera estable en el mes (0,0%) y que descendiera el 2,5% en tasa interanual. Con relación al mes de febrero, justo antes de que se iniciara en Francia la crisis sanitaria provocada por la pandemia, la producción industrial se mantuvo en diciembre un 4,9% por debajo.

Por su parte, la producción manufacturera bajó en el mes de diciembre el 1,7% con relación a noviembre, lo que representa su primer descenso mensual desde el pasado mes de abril. Los analistas esperaban un descenso de esta variable en el mes algo superior, del 1,9%. En tasa interanual la producción manufacturera bajó en Francia el 3,6%, algo menos que el 4,1% que lo había hecho en noviembre y del 4,0% que esperaban los analistas. Con relación a febrero la producción manufacturera francesa se situó en di ciembre un 5,7% por debajo.

Por su parte, la producción minera, de suministro de agua y de gestión de residuos subió en diciembre el 4,3% con relación a noviembre, mientras que en tasa interanual descendió el 0,3%. La de energía, por su parte, aumentó el 2,5% con relación a noviembre, mientras que con relación a diciembre de 2019 descendió el 1,2%. A su vez, la producción de la construcción descendió el 8,7% con relación a noviembre y el 6,4% en tasa interanual.

Valoración: estas lecturas muestran de forma clara el impacto que los nuevos confinamientos están teniendo en la ndustria francesa, especialmente en sectores como el de las manufacturas o el de la construcción.

· EEUU

. La agencia Bloomberg informó de que ayer se produjo la primera llamada telefónica entre los presidentes de EEUU,

Joe Biden, y de China, Xi Jinping, en la que Biden le trasladó sus preocupaciones sobre las prácticas comerciales coercitivas e injustas aplicadas por China, además de los abusos sobre los derechos humanos ejercidos en la región de

Xinjiang. Además, Biden también expresó sus recelos acerca de las restricciones crecientes sobre las libertades políticas en Hong Kong y la escalada de medidas enérgicas en la región, incluyendo las adoptadas en Taiwán.

Por otro lado, recordar que las medidas comerciales adoptadas contra China por el Gobierno Trump están en revisión, y las tarifas existentes se mantendrán hasta que se adopt en las decisiones sobre los ajustes a implementar.

. El presidente de la Reserva Federal de EEUU, Jerome Powell, habló ayer en el Club Económico de Nueva York. En su discurso, Powell se mantuvo en su postura acomodaticia actual, como se esperaba, sin ofrecer grandes titulares. Powell remarcó los beneficios sustanciales procedentes de la fortaleza del mercado laboral, aunque indicó que EEUU está aún lejos de ese escenario y que la preocupación por la pandemia ha llevado a muchas personas a retirarse de la fuerza laboral. Además, Powell dijo que la vuelta a un merca do laboral sano no será fácil, pero que es importan te tener una postura de política monetaria pacientemente acomodaticia. Asimismo, reiteró las posturas mantenidas tras la reunión del FOMC de enero. Cuando se le preguntó acerca de la conexión entre el estímulo y las presiones inflacionistas, Powell dijo que la reapertura económica podría generar un fuerte crecimiento del gasto y suponer una presión alcista en los precios, pero que esta puede no ser ni elevada, ni sostenible.

. El índice de precios de consumo (IPC) subió en EEUU el 0,3% en enero con relación a diciembre , según informó ayer el Departamento de Trabajo. La lectura estuvo en línea con lo esperado por los analistas. En tasa interanual el IPC subió el 1,4% en enero, misma tasa que en el mes de diciembre, aunque ligeramente por debajo del 1,5% que esperaban los analistas.

En enero los precios de las gasolinas subieron con fuerza (+7,4%), mientras que los de los alimentos lo hicieron sólo el 0,1%. Si se excluyen los precios de la energía y de los alimentos no procesados, el IPC subyacente se mantuvo estable en enero con relación a diciembre, mientras que en tasa interanual subió el 1,4% frente al 1,6% que lo había hecho en diciembre. Los analistas esperaban un repunte del IPC subyacente del 0,2% en términos mensuales y del 1,5% en tasa interanual.

Valoración: el reciente repunte del IPC es consecuencia en gran medida de la recuperación que está experimentando el precio del crudo, que está siendo trasladada a losprecios de los combustibles y de la energía en su conjunto. De momento, en el resto de partidas no se aprecian tensiones inflacionistas relevantes, aunque sí se están identifcando en las cadenas de producción, lo que, antes o después, creemos que terminará aflorando en el IPC.

En principio, se espera que la inflación supere el 2 % en los meses de marzo y abril ya que la base, los precios en los mismos meses de 2020, estuvo muy condicionada (lastrada) por el confinamiento y por la pandemia. Habráque esperar a comprobar cómo se portan los precios a medida que n os acerquemos al verano, para determinar si el repunte de la inflación es coyuntural o pasa a ser estructural.

. Según la lectura final del dato dada a conocer ayer por el Departamento de Trabajo, los inventarios mayoristas aumentaron el 0,3% en el mes de diciembre con relación a noviembre, hasta los $ 651.500 millones . La lectura superó tanto su estimación inicial, que apuntaba a una estabilidad de los inventarios en el mes (0,0%), como a la estimación del consenso de analistas, que era de un crecimiento del 0,1% de esta variable en el mes analizado. En tasa interanual, los inventarios mayoristas se redujeron el 1,6% en diciembre.

Por su parte, las ventas mayoristas aumentaron un 1,2% en diciembre con relación a noviembre , hasta los $ 503.800 millones, y un 1,7% en tasa interanual.

De esta forma la ratio inventarios sobre ventas se situó en diciembre en las 1,29x (veces), algo por debajo de las 1,34x de diciembre de 2019.

· VACUNAS COVID-19

. Según datos oficiales elaborados por el Gobierno d el Reino Unido y dados a conocer ayer por la agencia Bloomberg, una dosis de la vacuna de Pfizer-BioNTech ofrece dos tercios de protección contra el coronavirus. Así, los primeros hallazgos del programa de vacunación del Reino Unido, que se publicarán en unos días, muestran que la primera dosis redujo el riesgo de infección sintomática entre los pacientes en un 65% en los adultos más jóvenes y en un 64% en los mayores de 80 años. Los datos, publicados por primera vez por el periódico The Sun, mostraron que dos dosis de la vacuna Pfizer-BioNTech aumentaron la protección entre un 79% y un 84%, según la edad. Según el estudio, la vacuna AstraZeneca ofrece una protección similar.

. El Financial Times informó ayer de que el panel de expertos de la Organización Mundial de la Salud (OMS) recomendó el uso de la vacuna de AstraZeneca a nive l mundial sobre todos los adultos, y también aconsejó la extensión del tiempo entre las dosis de 8 a 12 semanas para mejorar la eficacia de la misma. Financial Times citó las declaraciones de Alejandro Cravioto, presidente de Sage, que afirmó que la respuesta en pacientes ancianos, donde la información disponible es escasa, no puede ser muy diferente de la observada en los adultos de menor edad. El artículo también destacó los descubrimientos preliminares limitados de los ensayos clínicos en Sudáfrica, que mo straron una disminución de la eficacia contra los casos más leves de la variante 501.V2. No obstante, la Universidad de Oxford y AstraZeneca han dicho que esperan que su vacuna proteja contra los casos más graves de la enfermedad, c ausados por la cepa 501.V2 del virus.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities