Principales citas macroeconómicas En la Eurozona conoceremos las previsiones de crecimiento de la Comisión Europea y en EEUU, peticiones iniciales de desempleo
En la Eurozona conoceremos las previsiones de crecimiento de la Comisión Europea.
En Estados Unidos se publicarán las peticiones iniciales de desempleo de febrero (758.000e vs 779.000 anterior).
Mercados financieros Apertura plana en las plazas europeas en una jornada que en el plano macro estará protagonizada por la actualización de previsiones de crecimiento de la Comisión Europea
Apertura plana en las plazas europeas en una jornada que en el plano macro estará protagonizada por la actualización de previsiones de crecimiento de la Comisión Europea (con riesgo a la baja para la Eurozona ante la evolución de la pandemia, restricciones asociadas, y retrasos en las campañas de vacunación, y al alza en EEUU por mayor estímulo fiscal esperado del Gobierno Biden) y un nuevo dato de desempleo semanal americano (que podría mejorar por cuarta semana consecutiva). Hoy comienza el Nuevo Año Lunar en China, que mantendrá cerradas sus bolsas durante una semana y que será una prueba relevante para contrastar su capacidad de control de la pandemia.
En materia de bancos centrales, ayer Jerome Powell, presidente de la Fed, reiteró su política monetaria ampliamente expansiva, que debería combinarse con estímulo fiscal para recuperar el pleno empleo, del que el mercado laboral sigue aún lejos. De fondo, un IPC que en enero se mantuvo contenido en +1,4% i.a. en tasa general y se moderó hasta ese mismo nivel en tasa subyacente (vs +1,6% anterior). Aunque es previsible que en los próximos meses la inflación se vea presionada al alza, especialmente por el efecto base del precio del crudo, recordamos que el objetivo medio de inflación de la Fed a medio plazo es del +2% y que, por tanto, a pesar de superar este nivel en el corto plazo, si se trata de algo transitorio (algo que Powell defendió ayer), no debería traducirse en una retirada de estímulos monetarios. Esta liquidez que esperamos que los bancos centrales sigan inyectando al mercado continuará siendo uno de los grandes apoyos de la renta variable.
La reunión de Merkel con los Lander para decidir si se ampliaban las restricciones mostró las discrepancias internas (la líder partidaria de mantener el cierre), con una visión muy crítica de cómo se ha abordado el tema de la vacunación (de forma conjunta con la UE y no individualmente, con los retrasos ya conocidos). Finalmente se ha decidido ir levantando progresivamente algunas restricciones (colegios próxima semana) y extender otras hasta principios de marzo, momento a partir del cual se empezaría a reabrir la economía (comercio no esencial, hoteles) si la tasa de incidencia sigue reduciéndose y alcanza niveles manejables (50 a nivel nacional vs 68 actual y pico 200 antes de Navidad). A nivel de impacto económico, las restricciones, que ya pesaron sobre el PIB en el 4T20 (restó -0,5% según el Instituto IFO, hasta +0,1%), seguirán lastrando el PIB en 1T21 (drenaría -1%e hasta -0,7%e).
En cuanto a vacunas, la OMS recomendó ayer el uso de la vacuna de AstraZeneca/Oxford para todos los grupos de edad (a partir de 18 años), en contraposición con la decisión de varios países (Alemania, Francia, España) de no usarla para mayores de 55-65 años. Asimismo, recomendó ampliar el tiempo entre las dos dosis hasta 8-12 semanas para una mayor eficacia. Recordamos que la recomendación de la OMS es necesaria para el programa Covax de vacunación en los países más pobres, que prevé producir al menos 2.000 mln de dosis, dos tercios de las cuales irían a los países de menores rentas. La disparidad de opiniones genera dudas, aunque la decisión final del uso de vacunas recaerá en cada país.
A nivel geopolítico, ayer se produjo la primera conversación entre Biden y Xi Jinping, en la que el presidente americano mostró su preocupación por las prácticas económicas injustas de China y su abuso en lo que respecta a los derechos humanos. Continúa la revisión de la relación comercial entre ambos países, y la intención es mantener los aranceles actuales hasta que se decida qué ajustes hacer.
En el plano empresarial, hoy continuaremos con la presentación de resultados 4T20, en nuestro país con las cifras de Mapfre y Arcelormittal.
Principales citas empresariales En España publican resultados Mapfre y Arcelormittal
En España publican resultados Mapfre y Arcelormittal.
En Estados Unidos presentan Disney y Pepsico Inc.
En Europa: AstraZeneca, Schneider Electric Se, Credit Agricole, Loreal, Aegon y Unicredit.
Análisis macroeconómico En Alemania y EEUU conocimos datos de IPC del mes de enero y en Francia, el dato de Producción Industrial del mes de diciembre
En Alemania hemos conocido los datos de IPC del mes de enero, que se han situado en +0,8% en su comparativa mensual y +1% la anual, indicando cierto repunte de la inflación derivada de la subida del IVA tal y como preveía el mercado (+0,8%e mensual vs + 0,5% anterior; +1,0%e anual vs -0,3% anterior).
En Francia, se ha publicado el dato de Producción Industrial del mes de diciembre, que se ha situado en -0,8% en su dato mensual (vs -0,9% mensual anterior) y -3% anual (vs -4,5% anual anterior).
En Estados Unidos se han publicado los datos de IPC del mes de enero, con un dato mensual que tras situarse en +0,3% queda ligeramente por debajo de lo esperado (+0,4%e mensual vs +0,4% anterior) y en su comparativa anual alcanzando el +1,4% (+1,5%e anual vs +1,4% anterior).
Análisis de mercados Volátil sesión en los mercados bursátiles, que en un principio recuperaban el tono alcista de los días previos, pero que se daban la vuelta a medida que avanzaba la tarde
Volátil sesión en los mercados bursátiles, que en un principio recuperaban el tono alcista de los días previos, e incluso testeaban nuevos máximos tras la publicación en EE.UU. de un dato de IPC del mes de enero, que mostraba poca presión sobre los precios, reduciendo de esta forma las preocupaciones sobre el impacto de los planes de estímulo económico en los mismos, pero que se daban la vuelta a medida que avanzaba la tarde para cerrar en negativo (Eurostoxx -0,38%, Dax -0,58% y Cac -0,4%). Las ventas se han iniciado a media tarde, coincidiendo con la recomendación de la OMS sobre el uso de la vacuna de Oxford-AstraZeneca en todos los adultos sin distinción, lo que a priori debiera ser una buena noticia, aunque ciertamente desconcertante a la vista de falta de datos procedentes de ensayos clínicos sobre su eficacia y seguridad en este segmento de la población.
El IBEX ha cerrado en 8.065 puntos anotándose una caída del -0,44%. Los valores con mejor comportamiento fueron Endesa (+2,02%), Bankinter (+1,63%) y Bankia (+1,49%). Por el lado negativo, las mayores caídas fueron las registradas por ACS (-3,29%), PharmaMar (-3,27%) y IAG (-2,68%).
Análisis de empresas Ezentis ocupa las principales noticias empresariales
EZENTIS. Ericsson sale del consejo de Ezentis.
1-. Ezentis ha comunicado a la CNMV la dimisión por parte de D. Alfonso Alonso Durán como consejero dominical en representación de Ericsson
2-. El motivo de la dimisión reside en el objetivo de facilitar la transición al nuevo inversor de la compañía, José Elias.
3-. Eléctrica Nuriel, la firma patrimonial de José Elias, toma el puesto en el consejo dejado por Ericsson.
Valoración:
1-. Noticia que valoramos como neutra ya que se produce una vez que la compañía cuenta ya con un socio de referencia, José Elias, cuya participación en la compañía se situará en un primer momento en el 16,99%, llegando hasta el 29,99% en un plazo máximo de 2 años.
2-. Noticia que valoramos como neutra puesto que Ericsson mantiene los acuerdos comerciales con Ezentis en España y Alemania.
3-. El único aspecto negativo lo encontramos en la incertidumbre que se puede generar en el valor ante el riesgo de salida del accionariado de Ericsson, cuya participación asciende al 9,637%, previo a la ampliación de capital sin derecho de suscripción preferente para dar entrada a José Elias. Cabe recordar que Ericsson finalizó el compromiso de permanencia del 50% en 2019 y el restante 50% en julio de 2020. En este sentido, no descartamos la salida de Ericsson del accionariado de Ezentis a lo largo de 2021 como parte de la estrategia de Ericsson de no mantener relaciones accionariales con proveedores de servicios, teniendo exclusivamente relaciones comerciales estratégicas a largo plazo. En cualquier caso, estimamos que esta salida se produciría de forma ordenada.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. 0,50 eur/acc.
*Renta 4 Banco tiene un contrato de servicios bancarios e inversión con Grupo Ezentis, S.A.
La Cartera de 5 Grandes está formada por: Cellnex (20%), Grifols (20%), Indra (20%), Mapfre (20%) y Merlin (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2021 ha sido de +0,39%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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