Te ofrecemos las noticias destacadas del día de las siguientes empresas -BBVA, CaixaBank, Sabadell, Prim, Telefónica, Ebro Foods, Urbas…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

. BBVA presentó sus resultados correspondientes al cuarto trimestre de 2020 (4T2020) y el acumulado de 2020, de los que destacamos los siguientes aspectos:

RESULTADOS BBVA 2020 vs 2019 / CONSENSO ANALISTAS FACTSET

EUR millones	2020	2019	var %	2020E	var %
Margen bruto	22.974	24.463	-6,1%	23.105	-0,6%
Margen intereses	16.801	18.124	-7,3%	16.802	0,0%
EBIT	12.219	12.561	-2,7%	12.290	-0,6%
Margin (%)	53,2	51,5		53,2
Beneficio antes impuestos	5.225	7.716	-32,3%	3.850	35,7%
Margin (%)	22,7	31,5		16,7
Beneficio neto	1.305	3.512	-62,9%	963	35,5%
Margin (%)	5,7	14,3		4,2

Fuente: Estados financieros de la entidad bancaria. Estimaciones consenso FactSet.

· BBVA destacó la fortaleza del margen de intereses, que cayó un 7,3% interanual (+3,6% interanual a tipos constantes), hasta EUR 16.801 millones, en línea con la estimación del consenso de analistas de FactSet. La buena evolución, principalmente, de Turquía y Resto de Eurasia y, en menor medida, de América del Sur, contrarrestaron la menor aportación del margen de EEUU y México, derivada de los recortes de tipos de interés de referencia realizados por las autoridades bancarias en estos países. España, por su parte, también se vio afectada por un entorno de tipos a la baja y mostró un comportamiento plano.

· Las comisiones netas (-8,3% vs 2019, hasta EUR 4.616 millones; -0,4% a tipos constantes) se vieron impactadas por la menor actividad derivada de la pandemia. Las áreas que mostraron tasas de variación interanual negativas fueron México y Turquía.

· Con todo ello, el margen bruto cayó un 6,1% interanual (+4,5% interanual; a tipos constantes), aunque la cifra positiva a tipos contantes se apoyó en la favorable evolución del margen de intereses y los ROF, que compensaron con holgura el comportamiento plano de las comisiones y un mayor impacto negativo respecto a 2019 de la línea de otros ingresos y cargas de explotación. La lectura estuvo ligeramente por debajo (-0,6%) de la estimación del consenso de analistas. 

· Los gastos de explotación disminuyeron un 9,6% en términos interanuales (-2,6% a tipos constantes), como resultado de los planes de contención aplicados por todas las áreas de negocio y también por la menor ejecución de algunos gastos discrecionales desde el inicio de la pandemia. Destaca la reducción de costes en España y en el Centro Corporativo.

· De esta forma, el margen neto (EBIT) de BBVA se contrajo un 2,7%, aunque a tipos constantes aumentaron un 11,7% interanual. Además, la ratio de eficiencia se situó en el 46,8% a 31 de diciembre, significativamente por debajo del nivel alcanzado un año antes, del 50,2%. La lectura estuvo ligeramente por debajo (-0,6%) de la estimación del consenso de analistas.

· El deterioro de activos financieros no valorados a valor razonable con cambios en resultados (deterioro de activos financieros) cerró diciembre un 67,3% por encima del registrado en el año anterior como consecuencia de los impactos negativos derivados del COVID-19, debido principalmente al empeoramiento del escenario macroeconómico.

· La partida de provisiones o reversión de provisiones cerró diciembre con un saldo acumulado negativo de EUR 744 millones, un 33,0% por encima de la pérdida registrada el año anterior, principalmente por mayores dotaciones en España. Por su parte, la línea de otros resultados resultó un 117,0% más negativa que el año anterior.

· Como consecuencia de todo lo anterior, el resultado atribuido acumulado por BBVA en 2020 se situó en EUR 1.305 millones, e incluye el resultado de operaciones corporativas derivado de la plusvalía neta por EUR 304 millones, generada por la transmisión a Allianz de la mitad más una acción de la sociedad aseguradora constituida para desarrollar conjuntamente el negocio de seguros de no vida en España, excluido el ramo de salud y el deterioro del fondo de comercio de EEUU por EUR 2.084 millones. Este resultado se sitúa un 55,3% por deba jo de los EUR 3.512 millones de 2019 en una comparativa influida también por el deterioro en el fondo de comercio de EEUU en 2019. La cifra real superó ampliamente (+35,8%) la cifra que esperaba el consenso de analistas de FactSet. 

· El resultado atribuido de BBVA ajustado excluyendo el deterioro del fondo de comercio de EEUU y el resultado de operaciones corporativas en 2020, se situó en EUR 3.084 millones (-27,2% vs 2019. 

· En términos de balance, la cifra de préstamos y anticipos a la clientela (bruto) se situó un 4,5% por debajo del cierre del año anterior, con desapalancamiento en todas las carteras en el 4T2020, a excepción de consumo y tarjetas de crédito. Los depósitos de la clientela cerraron diciembre 2020 un 6,1% por encima de los saldos de diciembre 2019, muy apoyados en la buena evolución de los depósitos a la vista (+14,0%). 

· La ratio CET1 fully-loaded de BBVA se situó en el 11,73% a cierre de diciembre de 2020. A partir de 2021 BBVA se ha marcado como objetivo mantener una ratio CET1 fully-loaded de entre el 11,5% – 12,0%, aumentando la distancia objetivo al requerimiento mínimo (actualmente en el 8,59%) a 291-341 puntos básicos. A cierr e del 2020 la ratio CET1 fully-loaded se encuentra dentro de este rango de gestión objetivo.

· La tasa de mora se situó a cierre de diciembre en el 4,0%, por encima del cierre del año anterior y del cierre del 3T2020. La tasa de cobertura cerró en el 81%, desde el 85% del trimestre inmediatamente anterior, debido al incremento del saldo de dudosos y con una relevante mejora de 488 puntos básicos con respecto al cierr e de 2019.

· En relación a la remuneración al accionista , con cargo a 2020 BBVA pagará EUR 0,059 brutos por acc ión y, respecto al ejercicio 2021, espera retomar su política de dividendos del 35%-40% de pay-out. Adicionalmente, tiene el objetivo de recomprar en torno al 10% de las acciones del grupo, tras el cierre de la venta de la filial en EEUU. Todo ello siempre sujeto a condiciones de mercado y las aprobaciones necesarias.

Por otro lado, BBVA prepara un plan de ajustes que prevé implementar durante la primera mitad de año, centrándose primero en España y centro corporativo, sin descartar trasladar el proceso a otros países en los que está presente. Así lo han confirmado Carlos Torres, presidente de la entidad, y Onur Genç, consejero delegado, durante la presentación de resultados del banco, marcada por la confirmación de la entidad de un plan de recompra de acciones y el anuncio de repartir un dividendo de EUR 0,059 brutos por acción el próximo mes de abril, ajustándose a las limitaciones del Banco Central Europeo (BCE).

Torres ha explicado que los EUR 8.000 millones de exceso de capital con el que contarán tras la salida del banco de EEUU, EUR 3.000 millones (un 10%) se destinará al programa de recompra de acciones anunciado. El resto, EUR 5.000 millones, irán a parar a financiar estos ajustes, además de p ara la inversión en crecimiento tras la ruptura con BANCO SABADELL (SAB).

. CAIXABANK (CABK) presentó sus resultados correspondientes al cuarto trimestre de 2020 (4T2020) y el acumulado de 2020, de los que destacamos los siguientes aspectos:

RESULTADOS CAIXABANK 2020 vs 2019 / CONSENSO ANALISTAS FACTSET

EUR millones	2020	2019	var %	2020E	var %
Margen bruto	8.409	8.605	-2,3%	8.152	3,2%
Margen intereses	4.900	4.951	-1,0%	4.876	0,5%
EBIT	3.830	2.855	34,2%	3.501	9,4%
Margin (%)	45,5	33,2		42,9
Beneficio antes impuestos	1.601	2.077	-22,9%	1.331	20,3%
Margin (%)	19,0	24,1		16,3
Beneficio neto	1.381	1.705	-19,0%	1.246	10,9%
Margin (%)	16,4	19,8		15,3

Fuente: Estados financieros de la entidad bancaria. Estimaciones consenso FactSet.

· CABK comunicó el viernes que, en 2020, el margen de intereses ascendió a EUR 4.900 millones (-1,0% vs 2019; +0,5% vs consenso FactSet), básicamente, por la menor aportación de la cartera de renta fija y, en especial, por el descenso de los ingresos de los préstamos por una disminución del tipo de interés aplicado.

· Los ingresos por comisiones se situaron en EUR 2.576 millones en 2020 (-0,9% vs 2019) impactados por la disminución de la actividad económica. En la evolución interanual del margen bruto (-2,3% interanual; +3,2% vs consenso analistas) influyó, esencialmente, la reducción del resultado de operaciones financieras y el resultado de participadas. El resultado de operaciones financieras se sitúa en EUR 238 millones (-20,1% interanual), en parte, por la mayor materialización de plusvalías en activos de renta fija en el ejercicio anterior.

 

· Los gastos de administración y amortización recurrentes se redujeron un 4% tras la gestión de la base de costes y menores gastos incurridos en el contexto de la Covid-19. Los gastos de personal decrecieron un 4,6% interanual, materializando ahorros asociados al acuerdo laboral de 2019 y las prejubilaciones de 2020, que compensan, entre otros, el incremento vegetativo. Los gastos generales también disminuyeron un 3,9% en el año.

· Con todo lo anterior, el grupo obtuvo en 2020 un beneficio atribuido de EUR 1.381 millones (-19% vs 2019; +10,9% vs consenso FactSet), después de realizar en el año una provisión extraordinaria de EUR 1.252 millones y anticiparse así a impactos futuros por los efectos económicos de la Covid-19.

· En términos de balance, el crédito a la clientela bruto alcanzó los EUR 243.924 millones con un crecimiento del 7,3% en el año (EUR 16.518 millones), como consecuencia esencialmente del aumento del crédito a empresas (+16,6%) y al sector público (+43,2%). Los recursos de clientes ascendieron a EUR 415.408 millones a 31 de diciembre de 2020 (+8,1% interanual), impulsados por el fuerte crecimiento de los depósitos a la vista (+16,2% en el año), en un contexto en el que las familias y las empresas han gestionado sus necesidades de liquidez.

· En cuanto a la solvencia de CBK, la ratio Common Equity Tier 1 (CET1) alcanzó el 13,6%. La evolución anual, de +161 puntos básicos, recogió 32 puntos básicos por el impacto extraordinario de la reducción del dividendo con cargo al 2019, así como 55 puntos básicos por la ap licación del ajuste transitorio de la normativa IFRS9.

· La ratio de morosidad se redujo en 2020 hasta el 3,3% (-30 puntos básico s) y la ratio de cobertura se incrementó hasta el 67% (+12 puntos porcentuales en el año tras reforzar las provisiones).

Por otro lado, CABK informó que su Consejo de Administración ha acordado proponer a la próxima Junta General Ordinaria de Accionistas, la distribución de un dividendo en efectivo de EUR 0,0268 brutos por acción, con cargo a los beneficios del ejercicio 2020, a abonar durante el 2T2021. La aprobación de este dividendo por la Junta General de Accionistas, en su caso, así como las condiciones específicas de su pago, que en cualquier caso estará sujeto a la ejecuc ión de la fusión con BANKIA (BKIA), se comunicarán oportunamente al mercado.

Con el pago de este dividendo, el importe de la remuneración al accionista correspondiente a 2020 será equivalente al 15% sobre el resultado consolidado proforma de CABK y BANKIA (BKIA) ajustado, en línea con la recomendación realizada por el Banco Central Europeo. El dividendo será abonado a todas las acciones en circulación en el momento del pago.

Asimismo, CABK ha acordado dejar sin vigencia la política anterior de dividendos y hacer pública una nuev a política en su debido momento tras la fusión prevista con BKIA, acordada por el nuevo Consejo tras la revisión y aprobación del presupuesto de 2021.

. BANCO SABADELL (SAB) presentó sus resultados correspondientes al cuarto trimestre de 2020 (4T2020) y el acumulado de 2020, de los que destacamos los siguientes aspectos:

RESULTADOS SABADELL 2020 vs 2019 / CONSENSO ANALISTAS FACTSET

EUR millones	2020E	2019	var %	2020E	var %
Margen bruto	4.932	5.302	-7,0%	4.960	-0,6%
Margen intereses	3.399	3.622	-6,2%	3.379	0,6%
EBIT	1.841	1.719	7,1%	1.580	16,5%
Margin (%)	0,0	34,0		31,9
Beneficio antes impuestos	-121	951	–	155	–
Margin (%)	0,0	18,8		3,1
Beneficio neto	2	768	-99,7%	107	-98,1%
Margin (%)	0,0	15,2		2,2

Fuente: Estados financieros de la entidad bancaria. Estimaciones consenso FactSet.

. El Consejo de Administración de PRIM (PRM) acordó llevar a cabo un programa de recompra de acciones propias de conformidad con la autorización conferida por la Junta General de Accionistas celebrada el 30 de octubre de 2020. El programa de recompra de acciones propias afectará a un máximo de 250.000 acciones, representativas del 1,4%, aproximadamente, del capital social de PRM a la fecha de esta comunicación, y su importe monetario máximo asciende a EUR 3.000.000. El programa de recompra tendrá una dur ación de 12 meses desde su inicio. Comenzará el 15 de febrero de 2021 y permanecerá vigente como máximo hasta el 14 de febrero de 2022.

. TELEFÓNICA (TEF) informa de que Telefónica Brasil S.A. junto con Tim S.A. y Claro S.A., han formalizado el Contrato de Compraventa con Oi Móvel S.A. de los activos de telefonía móvil del Grupo Oi, de los que habían sido declaradas ganadoras en la subasta judicial celebrada el 14 de diciembre de 2020. La efectividad de esta adquisición por parte de los compradores está sujeta a determinadas condiciones habituales en este tipo de transacción y que están previstas en el contrato de compraventa, incluida la obtención de las correspondientes autorizaciones regulatorias. Asimismo, esta adquisición debe realizarse conforme al plan de segregación de dichos activos.

. El pasado sábado EBRO FOODS (EBRO) anunció que se ha cerrado y ejecutado el contrato de venta del negocio de pasta seca “Catelli” en Canadá por parte de Catelli Foods Corporation y Riviana (filiales canadiense y estadounidense, respectivamente, de la sociedad) al Grupo Barilla, una vez se ha verificado el cumplimiento de las condiciones y formalidades para el cierre fijadas en el mismo. El precio de la operación, que se fijó en CA$ 165 millones (EUR 107 millones, aproximadamente) sin perjuicio del ajuste que en su caso proceda por capital circulante y deuda, ha sido transferido a las cuentas bancarias de las compañías vendedoras en el día de hoy. EBRO continuará presen te en el mercado canadiense con sus marcas Garofalo (pasta seca), Olivieri (pasta fresca y salsas) y arroz (Minute Rice y Tilda).

. URBAS (UBS) informa que ha resultado elegida en un concurso para la inversión en un complejo inmobiliario de uso mixto sobre un solar de titularidad pública en el centro de Dubái, en el distrito de Deira, una de las áreas con mayor tradición y centro administrativo de la capital emiratí. La inversión se realizará en un esquema de Asociación Públ ico-Privada con la Autoridad de Transportes de Dubái (RTA) en el que la Compañía se encargará de la construcción y explotación del complejo por un plazo de hasta 50 años contribuyendo a la transformación y modernización que se viene desarrollando en el Distrito de Deira.

A partir de ahora, el proceso continuará con la reda cción, por parte de la compañía, de un estudio de viabilidad que servirá para la definición de las condiciones del contrato. La elección se ha basado en un diseño conceptual que permitirá erigir 150.000 metros cuadrados de oficinas y 30.000 metros cuadrados de uso comercial. El nuevo complejo mantendrá los espacios verdes existentes y contribuirá a la regen eración y modernización del distrito creando un nuevo punto de referencia de modernidad de Dubái. El contrato podría alcanzar EUR 300 millones de inversión para construir hasta 180.000 metros cuadrados de oficinas y áreas comerciales.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities