Te ofrecemos las noticias destacadas del día de las siguientes empresas -Bankinter, Cellnex, Prosegur, Iberdrola, OHL, ACS, Airbus…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
. BANKINTER (BKT) presentó sus resultados correspondientes al 4T2020 y los acumulados a 2020, de los que destacamos los siguientes aspectos:
RESULTADOS BANKINTER 2020 vs 2019 / CONSENSO ANALISTAS FACTSET
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EUR millones |
2020 |
2019 |
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Margen de intereses |
1.247,0 |
1.167,9 |
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Margen Bruto |
1.709,0 |
1.649,5 |
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Margen de explotación (EBIT) |
880,2 |
842,7 |
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Beneficio neto |
317,1 |
550,7 |
Fuente: Estados financieros de la entidad bancaria. Estimaciones consenso FactSet.
BKT alcanzó un margen de intereses de EUR 1.247,0 millones en 2020, lo que supone una mejora del 6,8% con respecto al ejercicio anterior, debido sobre todo a los mayores volúmenes de la inversión, y además superó (+0,8%) el importe que había estimado el consenso de analistas de FactSet.
Asimismo, la cifra de comisiones netas se elevó hasta los EUR 496,8 millones, un 3,7% más que la alcanzada en el año precedente. De dicho importe, EUR 157 millones proceden del negocio de gestión de activos y EUR 98 millones del negocio de valores (+22% vs 2019).
De esta forma, el margen bruto se situó en EUR 1.709 millones, un 3,6% más con respecto a 2019, y un 0,9% más que la estimación del consenso de analistas. Este margen se ha visto impactado negativamente por unas cargas regulatorias (aportaciones al Fondo de Garantía de Depósitos, Fondo Único de Resolución y otros) que siguen creciendo y que este año ascienden a EUR 115 millones, frente a los EUR 95 millones de 2019. 
Por otra parte, los costes de explotación se incrementaron un 2,7% en tasa interanual, hasta los EUR 828,9 millones, debido sobre todo a las nuevas inversiones en los negocios adquiridos, situando su margen de explotación (EBIT) en EUR 880,2 millones, un 4,4% superior al registrado el año anterior, y también un 5,2% superior a la previsión del consenso de FactSet. En cuanto a la ratio de eficiencia de la actividad bancaria con amortizaciones, decir que se situó en el 48,5%, mejorando ligeramente frente al 48,9% de hace un año.
No obstante, BKT ha realizado durante este año provisiones por importe de EUR 242,5 millones para anticipar el empeoramiento macroeconómico, con lo que el resultado antes de impuestos de la actividad bancaria se redujo a EUR 230,5 millones (-62% vs 2019). Esta caída es debida tanto a las citadas provisiones como a que en 2019 la entidad se anotó extraordinarios por la compra de EVO.
Por su parte, el resultado antes de impuestos de Línea Directa, que se muestra separado de la actividad bancaria, alcanzó los EUR 179,6 millones (+25,7% vs 2019). Con todo ello, el beneficio neto de BKT en 2020 se situó en EUR 317,1 millones, un 42,4% menos que en 2019. Sin embargo, la cifra real está un 16,2% por encima de la esperada por el consenso de analistas de FactSet.
Dentro de las principales ratios, la rentabilidad sobre recursos propios, ROE, se mantiene en el 7%. Sin tener en cuenta el impacto de las provisiones extraordinarias, el ROE de la entidad sería del 10,8%.
BKT reforzó la solvencia, con una ratio de capital CET1 fully loaded que se sitúa en el 12,3%, frente al mínimo del 7,7% exigido por el BCE en función del tipo de negocio que realiza la entidad y sus niveles de morosidad.
La ratio de mora mantuvo su tendencia descendente desde hace años hasta alcanzar el 2,37% frente al 2,51% de hace un año, casi la mitad que la media sectorial. A su vez, la cobertura de la morosidad creció notablemente, pasando del 48,4% al cierre de 2019 al 60,5% de este año.
En cuanto a la liquidez, BKT cerró un año que, por primera vez, mostró un gap comercial negativo, con una ratio de depósitos sobre créditos del 103,2%.
En cuanto al balance de BKT, los activos totales del grupo ascendieron a EUR 96.252,1 millones, un 15% más que en 2019. La inversión crediticia a clientes cerró en EUR 64.384,3 millones (+6,6% vs 2019). El crecimiento de la inversión en España, sin tener en cuenta EVO Banco, fue del 6,1% frente a un 2,4% de media del sector, con datos a noviembre del Banco de España (BdE).
Por su parte, los recursos minoristas de clientes alcanzaron los EUR 65.009,9 millones, (+12,5% vs 2019). El crecimiento en España sin EVO de esos recursos fue del 13,3%, frente a un 8,4% de media del sector con datos a noviembre.
Por otro lado, el portal Bolsamania.com informó ayer que Jacobo Díaz, director financiero (CFO) de BKT, anticipó a los analistas que han enviado a los reguladores la solicitud para el spin off de Línea Directa, lo que consideran un paso muy importante. La entidad tiene previsto segregar su negocio asegurador mediante una salida a Bolsa, aunque necesita obtener el visto bueno del Banco Central Europeo (BCE). El objetivo era hacerlo antes de la pandemia, pero la crisis sanitaria ha retrasado la operación. Las restricciones impuestas por el BCE hacen que esta operación pueda retrasarse hasta el final del 3T2021 o tal vez el 4T2021, ya que BKT realizará la operación mediante un listing, lo que implicará distribuir una prima de emisión de EUR 1.184 millones entre sus accionistas. Y esto debe tener el visto bueno del BCE.
Asimismo, y con respecto al reparto de dividendo para este año, cabe recordar que el BCE limitó al sector distribuir más de un 15% de los beneficios de 2019 y 2020 y prohibió repartir a cargo de 2021 hasta septiembre. Díaz, director financiero, señaló que la entidad ha pedido autorización al BCE para repartir el 15% del beneficio de 2020 antes de septiembre. Según dijo, estiman que va a ser del orden de los EUR 45 millones a repartir entre los 900 millones de acciones.
Según resumió Expansión, la consejera delegada de BKT, María Dolores Dancausa, afirmó que el banco volverá a tener las cifras de resultado neto de 2019 (EUR 550 millones) en unos dos o tres años. Asimismo, Dancausa advirtió que el ritmo de las vacunas no va a ir tan rápido y que la pandemia no va a terminar tan rápido como pensaban. BKT comunicó que no prevé hacer más provisiones por la pandemia del Covid-19, al considerar que está suficientemente bien cubierto.
Asimismo, Dancausa señaló que las fusiones de otras entidades le ofrecen a BKT la oportunidad de arañar cuota de mercado, al ser una entidad centrada en crecer, mientras que otras están más dispersas. La consejera delegada indicó que espera que BKT compense parte de la aportación de Línea Directa (la operación es distribuir el 82,6% entre sus accionistas y que BKT se quede con el 17,4% restante del capital) con la reducción gradual de provisiones legales.
. CELLNEX (CLNX) comunicó ayer que ha alcanzado un acuerdo con Deutsche Telecom A.G. (DTAG), a través de Digital Infrastructure Vehicle 1 SCSp (DIV), para la aportación en especie de las acciones de T-Infra BV a cambio de una participación en Cellnex Netherlands BV.
DIV, un nuevo fondo de inversiones gestionado por Digital Transformation Capital Partners e impulsado por Deutsche Telekom y CLNX como inversores, suscribirá con Deutsche Telecom Europe BV un contrato de compraventa del 100% de las acciones de T-Infra BV y aportará el derecho a adquirir estas acciones a Cellnex Netherlands BV a cambio de que Cellnex Netherlands BV emita nuevas acciones que serán suscritas por DIV (y una Fundación que será constituida por DIV) y que representarán en total el 38% del capital social de Cellnex Netherlands BV.
T-Infra BV posee aproximadamente 3.150 emplazamientos de telecomunicaciones en los Países Bajos, registra alrededor de EUR 250 millones de deuda y se espera que genere un EBITDA ajustado anual de aproximadamente EUR 63 millones y un flujo de caja libre recurrente apalancado de alrededor de EUR 30 millones una vez completado un programa de BTS de hasta 180 emplazamientos adicionales durante los próximos 7 años que se ha acordado. CLNX ejecutará así un segundo paso de cooperación con DTAG siguiendo la asociación precedente en Suiza.
CLNX se ha comprometido a invertir EUR 200 millones en DIV (cuya primera inversión es la participación del 38% en Cellnex Netherlands BV). Además, de acuerdo con la documentación del fondo, CLNX tiene derecho a coinvertir con una participación del 51% en cualquier oportunidad originada por DIV en relación con torres, azoteas, mástiles, small cells o programas BTS.
. PROSEGUR (PSG) comunica que, de conformidad con lo acordado en su Consejo de Administración, celebrado el 17 de diciembre de 2020, aprobó el reparto de un dividendo a cuenta de los beneficios del ejercicio 2020, a razón de EUR 0,1240 brutos por acción en circulación, lo que supone un dividendo total máximo de EUR 68.026.923,53, a abonar en cuatro pagos iguales.
El primer pago del dividendo, correspondiente al 25%, es de EUR 0,0310 brutos por acción con derechos económicos, equivalentes a EUR 0,025110 netos por acción, y será abonado a los accionistas el próximo 28 de enero de 2021. La fecha de cotización ex dividendo será el 26 de enero de 2021.
. MEDIASET ESPAÑA (TL5) ha adquirido 8.000.000 de acciones de “ProSiebenSat.1 Media SE”, representativas de un 3,43% del capital social de dicha entidad, que se corresponde con un contravalor de EUR 103.911.200. Junto con el 5,5% que fue adquirido en noviembre de 2019 y el 4,25% que fue adquirido en marzo de 2020, TL5 ostenta un 13,18% del capital social de “ProSiebenSat.1 Media SE”.
. Según el diario elEconomista.es, IBERDROLA (IBE) y Danone han firmado un contrato de compraventa de electricidad renovable de diez años de duración, desde abril de 2022, para abastecer las 29 instalaciones de la compañía francesa en España. El 70% por ciento de la energía -73 GWh anuales- provendrá de una de las mayores plantas fotovoltaicas de Europa, la Francisco de Pizarro. IBE informa que el acuerdo garantizará el suministro de electricidad verde a largo plazo (PPA) a todas las plantas de producción de Danone y sus manantiales en España, situados en Asturias, Barcelona, Girona, Guadalajara, Granada, Madrid y Valencia; así como a sus centros logísticos y oficinas, y los proveedores Graham Packaging y Salvesen Logística. Danone completará su consumo con otro contrato de carácter anual de energía verde con IBE hasta los 104 GWh/año.
. OHL informa que las sociedades Forjar Capital, S.L.U. y Solid Rock Capital, S.L.U., controladas por D. Luis Fernando Martín Amodio Herrera y D. Julio Mauricio Martín Amodio Herrera y Grupo Villar Mir, S.A.U. (GVM) y un grupo de tenedores de los Bonos emitidos por OHL formado por Beach Point Capital Management LP, Marathon Asset Management, Melqart Asset Management (UK) Ltd, Sand Grove Capital Management LLP y Searchlight Opportunities Fund GP, L.P. que representan conjuntamente un total del 57,3% del importe nominal de los Bonos han alcanzado un acuerdo para apoyar una operación de recapitalización de la Sociedad y de renegociación de determinado endeudamiento financiero del Grupo.
La operación incluye la renegociación de los términos de las emisiones de bonos de la Sociedad denominadas (i) “EUR 400.000.000 4,750% Senior Notes due 2022” (ISIN XS1043961439) (de los cuales EUR 323.000.000 de valor nominal están pendientes de pago); y (ii) “EUR 325.000.000 5,50% Senior Notes due 2023” (ISIN XS1206510569) (de los cuales EUR 269.900.000 de valor nominal están pendientes de pago).
El objetivo de la operación es mejorar la situación financiera de OHL, la sostenibilidad de su deuda a través de la progresiva reducción de su endeudamiento y el refuerzo de la estructura de capital. El acuerdo sobre las bases de la Operación se ha formalizado en un contrato de compromisos básicos o “lock-up agreement” en virtud del cual se regulan, entre otras cuestiones, los términos esenciales de la Operación, el proceso que se seguirá en los próximos meses para su implementación y el compromiso de las partes de apoyar, facilitar e implementar la Operación.
El contrato de lock-up está sujeto al cumplimiento de ciertas condiciones habituales en este tipo de operaciones, incluido la obtención del consentimiento de las entidades financieras acreedoras de OHL. Los pilares básicos sobre los que se asienta la operación, que se describen en detalle más adelante son:
i. una inyección de fondos propios en OHL, mediante la ejecución de (a) una ampliación de capital dineraria con derecho de suscripción preferente de los accionistas por importe total efectivo (nominal más prima) de EUR 35.000.000 y, (b) una segunda ampliación de capital dineraria con exclusión del derecho de suscripción preferente dirigida a los Accionistas Amodio y a Tyrus Capital Event, S.à r.l. y/o Tyrus Capital Opportunities S.à r.l. (conjuntamente, Tyrus); los Accionistas Amodio se han comprometido a invertir a través de los aumentos de capital un importe total efectivo (nominal más prima) conjunto de EUR 37.000.000, mientras que Tyrus se ha comprometido a invertir a través de los aumentos de capital un importe total efectivo (nominal más prima) de EUR 5.000.000;
ii. la renegociación de los términos de los Bonos mediante una combinación de quita, capitalización de parte del principal de los Bonos por medio de un aumento de capital mediante compensación de créditos y el canje de los Bonos subsistentes tras la quita y la capitalización por unos bonos garantizados de nueva emisión; y
iii. la reestructuración societaria del grupo, de forma que una parte sustancial del negocio sea desarrollado a futuro por una sociedad filial de nueva creación con domicilio social en España (Nueva OHL) controlada al 100% por OHL, si bien a través de varias sociedades interpuestas luxemburguesas cada una de las cuales estará controlada, directa o indirectamente, por la Sociedad.
. Según Europa Press, Hochtief, la filial alemana de ACS, se ha adjudicado un contrato en Austria valorado en EUR 242 millones para la ampliación del metro de Viena de forma conjunta con otras dos empresas, por lo que la participación de la compañía en el proyecto se limitará a EUR 80 millones. La filial de ACS está integrada en una joint venture formada también por Swietelsky y Habau Hoch und Tiefbau, que ejecutará los trabajos de construcción de nuevos tramos en las líneas 2 y 5 del metro de la capital. El organismo adjudicador ha sido Wiener Linien, el operador del transporte público de Viena, y los trabajos preparatorios para la construcción ya han comenzado, con la previsión de que concluyan en un periodo de seis años. Este contrato forma parte de un proyecto clave para expansión de la infraestructura de transporte público de la ciudad, en el que Hochtief ya está actualmente involucrado.
. En relación con la venta de un bloque de un mínimo de 35 millones de acciones ordinarias existentes de GRUPO PRISA (PRS), la entidad colocadora informó al mercado de que, una vez finalizada la colocación privada, mediante la modalidad de colocación acelerada o accelerated bookbuilt offering dirigida exclusivamente a inversores cualificados, llevada a cabo por la Entidad Colocadora por cuenta de HSBC Bank plc, se han fijado los términos definitivos de la Colocación.
El número de Acciones vendidas en la Colocación es 55.890.336, representativas de aproximadamente un 7,89% del capital social de PRS. El importe de la Colocación ha ascendido a un total de aproximadamente EUR 52 millones, siendo el precio de venta de EUR 0,93 por acción. Tras haberse completado la Colocación, HSBC Bank plc no es titular de ninguna acción de la Sociedad. Está previsto que la liquidación de la operación se produzca el 26 de enero de 2021.
El precio de colocación supone un descuento del 1,06% con respecto al precio de cierre de ayer de PRS (EUR 0,94).
. AIRBUS (AIR) actualizó las cadencias de producción de sus aviones de la Familia A320 en respuesta al entorno del mercado actual. Las nuevas cadencias medias de producción de la Familia A320 llevarán a un aumento gradual de la producción desde la cadencia actual de 40 por mes hasta 43 en el 3T2021 y 45 en el 4T2021. Este último plan de producción corresponde a un aumento más lento que los 47 aviones mensuales previamente contemplados a partir de julio. La cadencia de producción mensual del A220 aumentará de 4 a 5 aviones por mes a partir del final del 1T2021, como se había previsto anteriormente.
AIR prevé que la producción de aviones de fuselaje ancho se mantenga estable en los niveles actuales, con cadencias de producción mensuales de alrededor de 5 y 2 para los A350 y A330, respectivamente. Esta decisión pospone un posible aumento de cadencia para el A350 a una etapa posterior. AIR sigue vigilando de cerca el mercado. Con estas cadencias revisadas, AIR conserva su capacidad de satisfacer la demanda de los clientes, a la vez que protege su capacidad de seguir adaptándose a la evolución del mercado mundial. AIR espera que el mercado de aviones comerciales vuelva a los niveles anteriores al Covid-19 entre 2023 y 2025.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
