Al día: principales eventos, economía y mercados -deuda Administraciones Públicas, inflación, plan de estímulo EEUU…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

Alstom (ALO-FR): ventas e ingresos 3T2021;

BHP Group (BHP-GB): ventas, ingresos y datos operativos 2T2021;

Rio Tinto (RIO-GB): ventas, ingresos y datos operativos 4T2020;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

Bank of America (BAC-US): 4T2020;

Halliburton (HAL-US): 4T2020;

Netflix (NFLX-US): 4T2020;

Charles Schwab (SCHW-US): 4T2020;

Goldman Sachs (GS-US): 4T2020;

Economía y Mercados

ESPAÑA

Según dio a conocer ayer el Banco de España (BdE), la deuda de las Administraciones Públicas según el Protocolo de Déficit Excesivo (PDE) se elevó en noviembre hasta los EUR 1,313 billones, cifra un 10,5% superior a la del mismo mes de 2019, alcanzando de esta forma un récord. En el mes la deuda pública aumentó en EUR 6.562 millones. En términos del Producto Interior Bruto (PIB), la deuda pública de España cerró noviembre con un peso del 114,5%.

En noviembre el saldo de la deuda del Estado se elevó a EUR 1,168 billones, cifra 11,1% superior en tasa interanual. El resto de las Otras Unidades de la Administración Central el saldo fue de EUR 25.000 millones, lo que representa una disminución del 11,9% respecto al dato del año anterior.

A su vez, la deuda de la Seguridad Social aumentó en noviembre en tasa interanual el 55,1%, hasta los EUR 85.000 millones. Por su parte la deuda de las Comunidades Autónomas creció en tasa interanual el 2,3%, hasta los EUR 304.000 millones, mientras que la deuda de las Corporaciones Locales se redujo el 7,8%, hasta los EUR 23.000 millones.

ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. En su informe mensual, el Bundesbank señala que espera que la inflación en Alemania se vuelva claramente positiva en el mes de enero por primera vez en medio año. En su informe, el banco central alemán destaca que, después de la eliminación gradual de un recorte temporal del impuesto sobre las ventas y la introducción de un esquema de fijación de precios para las emisiones, es probable que el coste de muchos bienes y servicios en Alemania haya aumentado anualmente. No obstante, el Bundesbank señala que no está claro si el efecto de los cambios en la tasa impositiva se reflejará completamente en los precios como consecuencia de los cierres forzados de muchos negocios.

En lo que hace referencia al crecimiento económico el banco central alemán, en su boletín mensual, señala que el PIB real se estancó en el 4T2020 en medio del endurecimiento de las medidas para combatir el coronavirus, pero agrega que no hubo un retroceso importante en el crecimiento en el mencionado trimestre.

. Según una reciente encuesta realizado por la agencia Reuters, la mayoría de los economistas opina que las recientes medidas de política monetaria adoptadas por el Banco Central Europeo (BCE) no tendrán mucho impacto en la economía de la Zona Euro. Así, piensan que a pesar de la decisión del BCE de aumentar el importe de las compras del programa de emergencia, las expectativas de crecimiento para la economía de la región continúan siendo poco prometedoras. Así, el consenso de algo más de 80 economistas espera que el PIB de la Zona Euro se contraiga el 2,5% en el 4T2020 y que crezca el 0,6% en el 1T2021, casi la mitad del 1,1% que esperaban hace sólo un mes.

Algunos de los analistas encuestados piensan que los tipos de interés son ya muy bajos y que la política monetaria no impactará en la inversión o en la demanda de los consumidores en medio de la pandemia. No obstante, sólo el 25% de los economistas pensaba que la Eurozona volvería a entrar en recesión técnica -dos trimestres seguidos de contracción intertrimestral-. Por su parte, el consenso de estas economías siguió siendo que la inflación se mantendría por debajo del objetivo del BCE en 2021 y en 2022.

EEUU

. Según refleja Financial Times en un artículo, el plan de estímulo de aproximadamente $ 1,9 billones propuesto por el presidente electo, Biden, se enfrenta a serios obstáculos para su aprobación. Si bien los demócratas del Senado podrían aprobar con una mayoría simple a través de un procedimiento parlamentario conocido como reconciliación, las perspectivas de un fuerte apoyo bipartidista se han visto afectadas tras el rechazo de los republicanos contra el coste del mismo. El plan de Biden implica $ 1400 en nuevos cheques de estímulo, propuesta que ha sido aceptada por algunos republicanos. Sin embargo, hay oposición republicana a la propuesta de Biden de ayudar a los gobiernos estatales y locales. Biden también propone un impulso al crédito fiscal por hijos, una extensión de los beneficios por desempleo y la financiación para reaperturas escolares y vacunas. El artículo también señaló la incertidumbre sobre cuándo se abordará el proyecto de ley, dado que el Senado se enfrentará al juicio político del presidente saliente Trump.

Valoración: creemos que finalmente los temas más relevantes y ligados a las ayudas para los afectados por la pandemia saldrán adelante con el apoyo de algunos republicanos. No obstante, otros temas incluidos en el programa de ayudas, ajenos al impacto de la pandemia, como es la aprobación a nivel nacional de un salario mínimo de $ 15 por hora, tendrán muchas más dificultades en ser aprobados dada la mayoría limitada con que cuentan los demócratas en las dos cámaras del Congreso y dado que algunos demócratas centristas pueden terminar no apoyando medidas que supongan un elevado incremento del déficit y de la deuda pública estadounidense.

. The Wall Street Journal dijo el lunes que Janet Yellen, en su audiencia de confirmación como secretaria del Tesoro ante el Comité Financiero del Senado urgirá a los legisladores a pensar a lo grande en el importe del próximo paquete de estímulo para combatir el coronavirus de origen chino, dado que los tipos de interés están a mínimos históricos. Yellen argumenta que los beneficios de los estímulos compensarán la preocupación sobre la carga de la deuda estadounidense. Además, afirma que, si no se adoptan medidas adicionales, EEUU se arriesga a tener que pasar por una recesión más larga y dolorosa.

Además, el diario espera que Janet Yellen reafirme el compromiso de EEUU con los tipos de cambio determinados por el mercado y que deje claro que EEUU no busca un dólar más débil para obtener una ventaja competitiva. De confirmarse esta postura de Yellen, ello supondría recuperar la filosofía de no intervención en los mercados de divisas por parte de EEUU, filosofía que había abandonado el presidente Trump al pedir públicamente un dólar más débil. El testimonio de Yellen tendrá como objetivo utilizar un lenguaje más preciso que refleje la política monetaria estadounidense en los que afecta a la divisa de las últimas dos décadas.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities