Principales citas macroeconómicas En EE.UU. se publican las cifras de balanza comercial de noviembre y en España se publica el IPC de diciembre preliminar interanual
En EE.UU. se publican las cifras de balanza comercial de noviembre (vs -80.420 mln eur).
En España se publica el IPC de diciembre preliminar interanual -0,7%e (vs -0,8% anterior) y la balanza por cuenta corriente de octubre (vs +300 mln eur anterior).
Mercados financieros Esta mañana los futuros europeos apuntan a una apertura ligeramente a la baja tras las leves caídas de ayer en EE.UU. y el tono mixto en Asia
Esta mañana los futuros europeos apuntan a una apertura ligeramente a la baja (futuros Eurostoxx -0,2%, futuros S&P +0,35%) tras las leves caídas de ayer en EE.UU. y el tono mixto en Asia después de que el lider de la mayoría republicana en el congreso, Mith McConell, bloqueara la votación de la ampliación del quinto paquete de ayuda firmado el Domingo por Trump. Recordamos que se pretende ampliar el pago directo a ciudadanos desde 600 usd hasta 2.000 usd, faltando la aprobación del Senado tras el visto bueno del Congreso. La intención del líder republicano es pasar la ley junto a otras dos propuestas que ya han sido rechazadas por los demócratas, entre ellas una comisión de investigación sobre el fraude en las elecciones, por lo que parece poco probable su aprobación en el corto plazo, al menos antes de la toma de posesión de las nuevas cámaras prevista para el 3 de enero.
Además, sin abandonar EE.UU. continúa la polémica electoral, y legisladores de Pensilvania denuncian nuevas irregularidades en las votaciones que supuestamente darían la victoria en el estado clave a Trump. Hasta el momento ninguna demanda ha sido estimada en los juzgados pero parece que no habrá nada definitivo hasta el recuento oficial en el Congreso el próximo 6 de enero.
Hoy la atención volverá al Brexit, votándose la aprobación del acuerdo en el parlamento británico. Parece que saldrá adelante con bastante holgura al haber logrado el respaldo del ala más euroescéptica del Partido Conservador, así como del Partido Laborista. Por su parte, en Europa, los embajadores de los 27 estados miembros dieron luz verde por unanimidad para que el texto pueda aplicarse de manera provisional a partir del 1 de enero, a la espera del voto en la Eurocámara que podría retrasarse hasta febrero. Al tratarse de un acuerdo que no incluye competencias compartidas con los estados miembros, no será necesario el consentimiento de los distintos parlamentos nacionales.
En cuanto a la evolución de la pandemia, continúa la mala evolución con países como EE.UU., Alemania, Japón o Korea registrando máximos de mortalidad. Ayer el Centro de Control y Prevención de Enfermedades estadounidense, CDC, predijo hasta 400.000 muertes antes del próximo 20 de enero. Lo más inquietante es la aceleración en el ritmo de mortandad: EE.UU. alcanzó las 100.000 muertes en mayo, 200.000 4 meses después, 300.000 tras tres meses y se espera alcanzar las 400.000 solo un mes después. En este contexto no descartamos nuevas medidas de contención y una aceleración en los planes de vacunación.
En el plano macro, hoy tendremos los datos de balanza comercial de noviembre en EE.UU. (vs -80.420 mln eur). Por su parte, en España se publican datos de IPC de diciembre -0,7%e i.a. (vs -0,8% anterior) y la balanza por cuenta corriente de octubre (vs 300 mln eur anterior).
Análisis de mercados Jornada mixta en los principales mercados europeos
Jornada mixta en los principales mercados europeos (Eurostoxx +0,17%, Dax -0,21% y Cac +0,42%), donde los últimos avances en materia política tras el acuerdo del Brexit y los estímulos en EE.UU. ya están en precio y se buscan nuevos catalizadores. En España, el Ibex suma su quinta sesión consecutiva al alza +0,25% hasta los 8.175 puntos, pese a las nuevas caídas entre los bancos. Los mejores de la sesión fueron Solaria +3,14%, Cellnex +1,77% y Colonial +1,56%, mientras en el lado negativo sobresalieron IAG -2,06%, Almirall -1,95% y Meliá -1,54%.
Análisis de empresas Liberbank y Unicaja ocupan las principales noticias empresariales
Liberbank-Unicaja. Ambas entidades han llegado a un acuerdo de fusión. La ecuación de canje establecida es de 1 acción de nueva emisión de Unicaja Banco, de 1 euro de valor nominal cada una por cada 2,7705 acciones de Liberbank, 0,02 euro de valor nominal cada una. Esta ecuación supone valorar Liberbank a 0,256 eur/acc lo que implica un descuento del 5% vs precio de cierre de ayer, y a un P/VC de 0,25x (vs 0,35x en la fusión BKIA-CABK).
Con esta operación, y con datos a cierre de septiembre la entidad combinada se convertirá en la 6ª entidad de crédito del mercado español en términos de activos (la 5ª si se tiene en cuenta la integración de CaixaBank y Bankia), la 6ª en términos de depósitos (5ª si se tiene en cuenta la integración de CaixaBank y Bankia), y la 7ª en términos de crédito bruto a la clientela (6ª si se tiene en cuenta la integración de CaixaBank y Bankia).
Desde un punto de vista comercial, la integración de Unicaja Banco y Liberbank permitirá a la entidad combinada ampliar su presencia al 80% del territorio español, con un reducido solapamiento y complementariedad de la red de oficinas. En este sentido esperan alcanzar unos ahorros de costes de 192 mln de euros lo que supone un 20% de los costes 2020e conjunto de ambas entidades y permitirá mejorar en 11 pp el ratio de eficiencia.
La entidad combinada contará con una sólida posición de capital. Tras realizar provisiones de 1.200 mln de euros para acelerar la reducción de los activos improductivos, se estima que alcance una ratio CET 1 fully loaded del 12,4% a lo que habría que añadir 0,5 pp adicionales por la implementación de los modelos IRB previsto para 2021, la más elevada entre las entidades cotizadas, que se sitúe como la primera en coberturas de activos improductivos (67%) y la segunda entidad cotizada con menor ratio de mora (3,8%).
Tras el cumplimiento de los trámites preceptivos, la fusión será sometida a la aprobación de las respectivas JGA de Liberbank y de Unicaja Banco, previsiblemente durante en 1T21, y una vez obtenidas las autorizaciones regulatorias correspondientes está previsto que la fusión se complete a finales del 2T21 o principios del 3T21.
Celebrarán una conferencia a las 9:00 de la mañana para explicar la transacción. Valoramos la operación de forma positiva, aunque a corto plazo deberíamos ver una reacción negativa de la acción de Liberbank ajustándose al precio de la ecuación de canje.
* Renta 4 Banco es proveedor de liquidez de Liberbank.
La Cartera de 5 Grandes está formada por: Cellnex (20%), Grifols (20%), Indra (20%), Mapfre (20%) y Merlin (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2020 es de -0,85%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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