Al día: principales eventos, economía y mercados -ventas minoristas, déficit administraciones públicas, Índice de Confianza Económica, vacunas…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

· Acerinox (ACX): descuenta dividendo ordinario complementario 2019 por importe bruto de EUR 0,40 por acción; paga el día 2 de diciembre;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

· Petronor E&P (PNOR-NO): resultados 3T2020;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

· Zoom Video Communications (ZM-US): 3T2021;

Economía y Mercados

· ESPAÑA

. Según datos dados a conocer ayer por el Instituto Nacional de Estadística (INE), las ventas minoristas en tasa interanual descendieron el 2,4% en octubre (-2,2% en septiembre). Corregidas las cifras estacionalmente y por calendario, las ventas minoristas bajaron en octubre el 2,7% en tasa interanual. Cabe destacar que en el mes analizado las ventas del comercio electrónico aumentaron un 43,3% en tasa interanual, mientras que con relación a septiembre aumentaron el 7,1%.

En octubre las ventas en estaciones de servicio bajaron el 11,5%, mientras que las de la equipación para las personas lo hicieron el 19,7% y las de otros bienes el 3,7%. En sentido contrario, las ventas en el segmento del equipamiento del hogar subieron el 1,9% y las de alimentación el 0,7%.

Con relación a septiembre las ventas minoristas aum entaron en octubre el 0,2%. Este incremento fue consecuencia del incremento de las ventas de la alimentación (+3,0%) y de los equipos del hogar (+0,9%). Por su parte, las ventas en estaciones de servicio y de equipo personales bajaron el 1,3% en el mes, mientras que las de otros bienes lo hicieron el 0,6%.

Por su parte, el empleo en el comercio minorista bajó un 3% en ta sa interanual en octubre, con lo que acumula ocho meses seguidos de descensos interanuales.

En 10M2020 las ventas minoristas descendieron en España el 7,6% en tasa interanual, mientras que en datos corregidos estacionalmente y por calendario lo hicieron el 7,9%.

. Según cifras oficiales dadas a conocer el pasado v iernes, el déficit del conjunto de las administraciones públicas se situó en EUR 75.417 millones en 9M2020, importe que equivale aproximadamente al 6,82% del Producto Interior Bruto (PIB) de España. En 9M2019 el déficit público ascendió a EUR 19.682 millones y representaba el 1,58% del PIB.

Por su parte, el déficit del Estado ascendía hasta octubre a EUR 57.736 millones, el 5,22% del PIB, habiéndose de esta forma multiplicado por 10 con relación al acumulado en 10M2019 (EUR 5.874 millones). De acuerdo con los datos de ejecución presupuestaria publicados por el Ministerio de Hacienda, si se descuenta el gasto en intereses, lo que se conoce como déficit primario, el déficit del Estado supone el 3,54% del PIB. Ello es consecuencia, por un lado, del descenso del 13,5% que han experimentado los ingresos y al aumento del 16% de los gatos.

Por su parte, las comunidades autónomas acumulan en 9M2020 un superávit de EUR 2.597 millones, lo que su pone el 0,23% del PIB, frente al déficit del 0,29% del PIB registrado en el mismo periodo hace un año.

Cabe destacar que los ingresos, los recursos impositivos, que representan el 82,9% del total, descendieron en 9M2020 un 15,5%, hasta EUR 123.365 millones.

· ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según dio a conocer el viernes la Comisión Europea (CE), el índice de Confianza Económica (ESI) bajó en el me s de noviembre en la Zona Euro hasta los 87,6 puntos desde los 91,1 puntos de octubre, lo que representa su primer descenso desde el mes de abril. El consenso de analistas esperaba, no obstante, una caída superior de este indicador, hasta los 86,5 puntos. Cabe destacar que en las grandes economías de la región, las mayores caídas del ESI se registraron en Italia y Francia, donde el indicador se situó en los 81,5 puntos y en los 86,9 puntos, respectivamente, mientras que los descensos fueron inferiores en Alemania, donde el ESI se situó en los 94,2 puntos, y en España, donde bajóhasta los 87,5 puntos (89,5 puntos en octubre). Por último, el ESI su bió en los Países Bajos, hasta los 90,7 puntos.

En sentido contrario, el índice de clima de negocios subió en noviembre hasta los -0,63 puntos desde los -0,73 puntos de octubre.

A su vez, el índice de confianza del sector servicios bajó en su lectura de noviembre hasta los -17,3 puntos desde los -12,1 puntos del mes precedente, mientras que el de confianza del sector industrial retrocedía hasta los -10,3 puntos en el mes analizado desde los -9,2 puntos que alcanzó en octubre . En el primer caso los analistas esperaban una lectura de -15,0 puntos, mientras que en el segundo las expectativas de los analistas eran de una lectura de -10,5 puntos

Por otra parte, la lectura final de noviembre del índice de confianza de los consumidores se situó en los -17,6 puntos , en línea con su lectura preliminar de mediados de mes y con lo esperado por los analistas y frente a los -15,5 puntos de octubre.

Valoración: como venimos señalando últimamente, la llamada segunda ola de la pandemia y las medidas que están adoptando la mayoría de las autoridades de la regió n para combatirla están pasando ya una elevada factura a la confianza de los consumidores y de las empresas, lo que terminará notándose tanto en el consumo como en la inversión y, por tanto, en el crecimiento económico, al menos en el corto/m edio plazo.

. El gobernador del Banco de Francia, Villeroy de Galhau, dijo el viernes que considerar la cancelación de la deuda a los países de la Zona Euro que se han endeudado máspara combatir la pandemia sería un camino muy peligroso. Estos comentarios se producen a raíz de que el principal asesor del primer ministro italiano Conte dijera que el BCE podría cancelar los bonos soberanos comprados bajo su programa pandémico o mantenerlos a perpetuidad para ayudar a la recuperación de la Eurozona. En este sentido, Villeroy señaló que cuando se introdujo el euro, Francia, al igual que otros

estados, se comprometió por Tratado a reembolsar siempre al banco central, y es un pacto de confianza esencial. Recientemente, la presidenta del BCE, Lagarde, también ha rechazado propuestas similares, señalando que sería ilegal según la legislación de la Unión Europea (UE).

Valoración: muchos políticos y sus asesores circulan con las “luces cortas”, únicamente pensando en el rédito electoral a corto plazo de sus propuestas, sin importarles lo que pueda suceder a cualquier nivel, económico, polí tico y social, en el medio/largo plazo ya que, en muchos casos, saben que ya no estarán en sus cargos. En este ámbito se pueden incluir las irresponsables propuestas del asesor de Conte, propuestas que fueron incluso rechazadas por el ministro de Finanzas italiano.

. Según recoge el elEconomista.com, el representante italiano en el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE), Fabio Panetta, dijo el viernes que considera «razonable» que, a medida que mejoren las condiciones económicas, se adopte un enfoque «caso por caso» re specto de la restauración del pago de dividendos po r los bancos. En ese sentido, dijo que mientras no esté claro cómo se desarrollará la situación, los bancos deben ser prudentes. Si no pagan dividendos este año, pueden distribuir más el próximo año y, mientras tanto, estarán mejor posicionados para enfrentar una grave situación de crisis.

. Según cifras finales dadas a conocer por el Instit uto Nacional de Estadística francés, el INSEE, el Producto Interior Bruto (PIB) de Francia creció el 18,7% en el 3T2020 con re lación al 2T2020, porcentaje revisado al alza desde una primera estimación de crecimiento del 18,3% . Los analistas esperaban un crecimiento trimestral de esta variable del 18,2%. Recordar que en el 2T2020 el PIB de Francia se contrajo el 13,8%. En tasa interanual el PIB de Francia se contrajo en el 3T2020 el 3,9%, sensiblemente menos que el 4,3% estimado inicialmente y que era lo que esperaba el consenso de analistas. La revisión al alza del PIB francés en el3T2020 se debe a un mayor crecimiento del estimado inicialmente tanto del consumo privado como de la inversión.

Así, el consumo privado creció en el trimestre analizado el 17,9% tras haber caído un 11,4% en el 2T2020, y se situó un 1.3% por debajo de los niveles anteriores a la crisis sanitaria. Por su parte, el gasto público subió el 0,5% en tasa interanual en el 3T2020. Por su parte, la inversión rebotó el 23,9% en el 3T32020 con relación al trimestre precedente, cuando había descendido el 14,5%, mientras que en tasa interanual se contrajo el 4,8%. De este modo, la demanda nacional, excluidos los cambios de inventarios, aportó 19,5 puntos porcentuales al crecimiento intertrimestral del PIB.

Por su parte, las exportaciones aumentaron en el 3T2020 el 22,1% (-25,1% en el 2T2020), mientras que las importaciones lo hicieron el 16,8% (-16,8% en el 2T2020). De esta forma, la balanza comercial aportó en el 3T2020 0,7 puntos porcentuales al crecimiento del PIB (-2,3 puntos porcentuales en el 2T2020).

Por último, las variaciones de inventarios restaron en el 3T2020 1,5 puntos porcentuales al crecimiento del PIB (-0,9 puntos porcentuales en el 2T2020).

Valoración: la revisión al alza del crecimiento del PIB francés en el 3T2020 son buenas noticias, aunque son “pasado” para los mercados, que siempre están más pendientes deescontard expectativas que de lo que ya ha acontecido y debería estar asimilado por las valoraciones.

Por otro lado, señalar que el INSEE dio a conocer la lectura preliminar de noviembre del índice de precios de consumo (IPC), lectura que apunta a un incremento con relación a septiembre del 0,2% y a un aumento sim ilar en tasa interanual (0,0% en el mes de octubre). Los analistas esperaban que en ambos casos esta variable se mantuviera sin cambios (0,0%). En tasa interanual el IPC subió apoyándose en la aceleración de los precios de los servicios y de los alimentos, mientras que los de la energía descendieron a una tasa interanual similar a la de octubre. Finalmente, los precios del tabaco y los de los productos manufactureros incrementaron sus descensos.

A su vez, el IPC armonizado también subió en noviembre, según cifras preliminares, el 0,2% tanto con rel ación a octubre como en tasa interanual (0,0% en octubre). En ambos casos, los analistas esperaban que el IPCA se mantuviera sin cambios (0,0%).

· EEUU

. El tráfico en las tiendas el pasado Viernes Negro Black( Friday) disminuyó un 52,1% en comparación con el del año pasado, ya que los estadounidenses evitaron acudir a los centros comerciales, mientras formaron extensas colas cibernéticas para comprar online, según los datos preliminares de Sensormatic Solutio ns. Así, las ventas online se incrementaron un 22%, hasta los $ 9.000 millones. En las seis próximas semanas de temporada navideña decompras se espera que el tráfico en las ventas minoristas caig a entre un 22% – 25% interanual, según una previsión elaborada por la misma consultora. La incertidumbre y la preocupación por la pandemia del Covid-19 está provocando que muchos compradores opten por las compras online, lo que ha llevado a muchos comerciantes a publicar sus mejores ofertas a través de Internet y a adquirir sus productos en sus págin as web, y recoger luego los mismos en las aceras.

· ASIA

. El índice oficial de gestores de compra del sector manufacturas de China, el PMI manufacturas, alcanzó l os 52,1 puntos en noviembre, batiendo la previsión de 51,5 puntos del consenso, y superando también la lectura máxima postpandemia de 52,0 puntos. Recordamos que una lectura por encima de 50 puntos sugiere expansión de la actividad con respecto a la del mes anterior, mientras que por debajo de ese nivel sugiere contracción de la misma. La producción, los nuevos pedidos y los pedidos de exportación mostraron todos fuertes crecimientos en el mes. Los inventarios de productos finales y el empleo, por su parte, registraron menores caídas. Los precios de los inputs se aceleraron de forma notable con el índice superando el subíndice que los mide la barrera de 60 puntos, mientras que los precios de los outputs registraron subidas más moderadas, aunque la Oficina Nacional d e Estadísticas (NBS) china destacó que las presiones alcistas de inflación están girando a bajistas. El subíndice de expectativas también mejoró dentro del rango superior a los 60 puntos. La NBS destacó que uno de los factores claves de la mejora fue la demanda de productos relacionados con la tecnología en varios sectores. Además, por tamaño de industria, las empresas pequeñas volvieron a territorio expansivo, uniéndose a las compañías de tamaño medio y grande. Algunas áreas de debilidad permanecen, ya que sectores como el textil y de confección se mantienen en contracción, mientras que el 18,8% de los exportadores también registraron un impacto adverso procedente de la fortaleza del yuan.

Por su parte, el índice oficial de gestores de compras del sector no manufacturero, el PMI no manufacturas continuó subiendo en noviembre, hasta los 56,4 puntos, desde los 56,2 puntos del mes anterior, lo que arrojó un PMI compuesto de 55,7 puntos, desde la lectura de 55,3 puntos del mes anterior.

. La producción industrial subió el mes de octubre en Japón el 3,8% con relación a septiembre, superando el incremento del 2,2% que esperaban los analistas. En septiembre esta variable había crecido el 3,9%, con lo que ya acumula cinco meses de incrementos mensuales consecutivos. En tasa interanual la producción industrial japonesa bajó en octubre el 3,2% frente al 9,0% que lo había hecho en septiembre y al 6,2% que esperaban los analistas.

Por su parte, las ventas minoristas crecieron en Japón en octubre el 0,4% con relación a septiembre, mientras que en tasa interanual lo hicieron el 6,4%, en línea con el 6,2% que esperaban los analistas y frente al 8,7% que habían caído en septiembre.

· VACUNAS CORONAVIRUS

. El Financial Times informa de que Reino Unido está preparado para aprobar en los próximos días la vacuna contra el coronavirus de origen chino que han desarrollado de forma conjunta Pfizer y BioNTech y podría comenzar su distribución horas después de la autorización . Las primeras vacunaciones podrían llevarse a cabo el 7 de diciembre. La autorización de EEUU también se realizará pronto, al reunirse el comité asesor de la Federal and Drugs Association (FDA) el próximo 10 de diciembre.

El doctor Fauci, director del Instituto Nacional de Alergias y Enfermedades Infecciosas de EEUU está seguro de que las vacunaciones a los trabajadores de prioridad elevada comenzarán antes de que finalice diciembre. Además , el comité del Centro de Control y Prevención de Enfermedades (CDC) estadounidense votará el martes recomendar a los pr ofesionales sanitarios y a las instalaciones de cuidado a largo plazo el vacunarse los primeros, sugiriendo que la autorización de la FDA puede darse muy pronto. En ese sentido, destacar que United Airlines ha comenzado a operar vuelos chár teres para posicionarse para una distribución rápida de la vacuna de Pfizer.

Asimismo, la Agencia Europea del Medicamento (EMA) está preparada para considerar em diciembre si aprueba las vacunas de Pfizer y BioNTech y Moderna, allanando el camino para comenzar también las inoculaciones de las vacunas en Europa antes de que finalice el año.

· PETRÓLEO

. Los integrantes de la Organización de Países Producto res de Petróleo (OPEP) y sus aliados, conocidos como l a OPEP+, se reúnen hoy lunes para discutir su acuerdo derecortes de producción . Se espera que tanto la OPEP como sus aliados extiendan el periodo de recortes durante dos o tres meses más. No obstante, el panel de mi nistros de la Energía fracasó ayer en alcanzar un consenso sobre si aplazar la subida de producción prevista para enero, entre divisiones de los miembros integrantes, con Irak, Nigeria y Emiratos Árabes Unidos rozando sus límites de producción.

El artículo destacó que hay signos de que el cártel estaría más a favor de aplazar el aumento previsto de producción. Sin embargo, si no se alcanza un acuerdo, los productores podrían reiniciar la producción suspendida de 1,9 millones de barriles de petróleos diarios, lo que podría resultar en una sobreoferta de petróleo en el mercado global y socavar la reciente subida de precios del crudo.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities