Al día: principales eventos, economía y mercados -pernoctaciones en hoteles, bancos de la Eurozona, PIB alemán…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
Eventos Empresas del Día
Bolsa Española:
· Endesa (ELE): Reunión con analistas; Actualización del Plan Estratégico 2021-2023;
· Applus Services (APPS): participa en BBVA Spain All Caps Conference;
· Cellnex Telecom (CLNX): paga prima de emisión por importe bruto de EUR 0,03588 por acción;
· Berkeley (BKY): Junta General de Accionistas (celebrada esta madrugada en Australia);
Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:
· Deere & Co. (DE-US): 4T2020;
Economía y Mercados
· ESPAÑA
. Según datos del Instituto Nacional de Estadística (INE), las pernoctaciones en establecimientos hoteleros descendieron el 83,3% en octubre en tasa interanual, hasta los 5 millones. Así, durante dicho mes, 2,3 millones de viajeros se alojaron en algún establecimiento hotel ero, con un total de 5 millones de pernoctaciones. Estas cifras suponen un 24,4% y 16,7%, respectivamente, de las estimadas hace un año. Octubre se convierte así en el octavo mes en el que de forma consecutiva descienden las pernoctaciones en los hoteles. De los 2,3 millones de viajeros, 1,9 millones fueron nacionales y el resto extranjeros.
Además, el número de establecimientos abiertos bajó en el mes analizado en 1.605 con relación a septiembre, hasta los 10.597, cifra un 31,4% inferior a la existente hace un año. Por su parte, el total de plazas ofertadas en octubre fue 781.550, el 42,1% del total.
Valoración: el sector hotelero está siendo uno de los más penalizados por las consecuencias sociales y económicas derivadas de la crisis sanitaria. Las cifras de octubre no auguran nada bueno para el sector de cara al final de año. Mientras que la población no comience a ser inmunizada con l as vacunas, el sector seguirá muy presionado. Posteriormente, su recuperación dependerá del estado en que quede la economía, una vez superada la crisis sanitaria, aunque creemos que la recuperación del sector no va a ser fácil y puede tardar unos años.
. Según datos del Banco de España (BdE), la tasa de morosidad de los créditos concedidos por los bancos, cajas y cooperativas a particulares y empresas bajó hasta e l 4,57% en septiembre desde el 4,74% de agosto y frente a la tasa del 5,15% de septiembre de 2019.
En el mes el total de los créditos dudosos se situó en EUR 55.933 millones, cifra un 9,1% inferior al volumen de créditos dudosos de septiembre de 2019. Por su parte, el crédito total subió ligeramente en el mes analizado (+0,02% con relación a agosto), hasta los EUR 1,222 billones. En tasa interanual esta partida se incrementó el 2,17%.
· ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA
. Yves Mersch, vicepresidente del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE), dijo ayer que se autorizará repartir dividendos a partir del próximo año a los bancos de la Eurozona si convencen a los supervisores que sus balances son lo suficientemente fuertes para sobrevivir a la caída económica y financiera provocada por la pandemia del coronavirus de origen chino. El BCE había ordenado a los bancos eliminar todos sus dividendos y recompras de acciones para conservar los EUR 30.000 millones de capital el pasado mes de marzo. Mersch expresó su preocupación sobre que los bancos que se están beneficiando de la flexibilizac ión regulatoria de los requerimientos de capital repartan algo de dicho capital a sus accionistas, pero afirmó que sería muy difícil mantener la prohibición de pagar dividendo más allá del cierre de este ejercicio. Además, destacó la incertidumbre legal sobre su exigibilidad y la expectativa de que otros países como Reino Unido y EEUU permitan a sus bancos la reanudación del pago de dividendos.
. La miembro alemana del Consejo de Gobierno del BCE, Schnabel, dijo ayer que las recientes noticias sobre las vacunas proporcionan algo de luz al final del túnel, pero que aún se mantendrá una incertidumbre significativa. Asimismo, afirmó que dicha incertidumbre debilitará la voluntad y capacidad de las compañías y hogares de beneficiarse de los tipos de interés bajos. Por otro lado, Schnabel destacó que, en este tipo de situaciones, la política monetaria no puede desplegar todo su potencial y la expansión fiscal es indispensable para mitigar los costes a largo plazo de la crisis.
Por otra parte, el miembro del Consejo de Gobierno del BCE, el finés Olli Rehn, dijo que desde su punto de vista el programa de emergencia de flexibilización para la p andemia (PEPP) y los préstamos dirigidos a bancos (TLTROs) eran los principales candidatos a utilizarse para apoyar la economía. Bloomberg destacó que estas declaraciones parecen ser el consenso emergente entre los ejecutivos del organismo, ante la celebración de la reunión del 10 de diciembre. No obstante, Rehn declinó dar detalles y dijo que siempre está preocupado de que la polític a monetaria genere expectativas demasiado elevadas. Rehn atacó el estancamiento político sobre los fondos de recuperación y lo calificó de irresponsable, y añadió que es importante que la política fiscal continúe haciendo su trabajo, y que a mbas políticas, fiscal y monetaria, tienen que trabajar de forma conjunta.
. El Producto Interior Bruto (PIB) de Alemania creció el 8,5% en el 3T2020 en relación al 2T2020 , según la estimación final del dato dada a conocer ayer por la Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis. La lectura superó la estimación inicial del dato, que apuntaba a un crecimiento intertrimestral del 8,2% y que era lo que esperaban los analistas. En tasa interanual, el PIB de Alemania bajó en el 3T2020 el 4,0%, algo menos del 4,3% estimado inicialmente y que era lo esperado por los analistas.
Cabe destacar que el consumo privado aumentó en el trimestre el 10,8%, siendo uno de los factores claves que explican el fuerte crecimiento del PIB en el periodo. Por su parte, el gasto público subió un 0,8% con relación al 2T2020, trimestre en el que había aumentado el 2,2%. A su vez, la inversión bruta en maquinaria y equipos aumentó en el 3T2020 con relación al trimestre precedente, mientras que la inversión bruta en construcción bajó el 2,0% en el periodo analizado.
Por su parte, las exportaciones en el 3T2020 aumentaron el 18,1% con relación al 2T2020, mientras que las importaciones lo hicieron el 9,1%.
. El instituto alemán IFO publicó ayer que el índice de Clima de Negocios de Alemania bajó en el mes de noviembre hasta los 90,7 puntos desde los 92,5 puntos del mes precedente, quedando ligeramente por encima de los 90,2 puntos que esperaban los analistas.
Por su parte, el subíndice que mide la percepción que de la situa ción actual tienen las empresas bajó hasta los 90,0 puntos desde los 90,4 puntos de octubre. En este caso los analistas esperaban una lectura sensiblemente más baja, de 86,0 puntos.
Por último, el subíndice que mide las expectativas de las empresas para los seis próximos meses bajó en noviembre hasta los 91,5 puntos desde los 94,7 puntos de octubre. En este caso la lectura quedó por debajo de los 93,0 puntos que esperaban los analistas.
Valoración: como era de esperar, la segunda ola de la pandemia y las medidas restrictivas adoptadas por el Gobierno alemán han pasado factura al sentimiento empresarial en el país, aunque algo menos de lo anticipado por los analistas. Es, sin embargo, destacable cómo se han deteriorado más las expectativas de los empresarios que la percepción que tienen de la situación actual. Veremos a ver si las noticias s obre el positivo desarrollo de vacunas contra el Covid-19 y el inminente inicio del proceso de vacunación de la población ev itan un mayor deterioro de las expectativas de las empresas en el mes de diciembre.
. El Instituto Nacional de Estadística francés, el INSEE, publicó ayer que el Índice de Clima de Negocio de Francia bajó en el mes de noviembre hasta los 77 puntos desde los 90,2 puntos del mes de octubre, situándose muy lejos de los 100 puntos, donde se encuentra su media a largo plazo. Los analistas esperaban una menor caída del índice en el mes, hasta los 87 puntos. Según el INSEE, en el mes de novie mbre, en el contexto del confinamiento introducido por el Gobierno francés el 30 de octubre, ha aumentado el pesimismo de los empresarios, tanto sobre sus propias perspectivas comerciales como sobre la demanda esperada para los próximos tres meses o sobre las perspectivas generales del sector.
Por su parte, el índice que mide el Clima de Negocios entre las empresas Manufactureras bajó hasta los 92 puntos desde los 94 puntos de octubre, situándose ligeramente po r debajo de los 93 puntos que esperaban los analistas y muy lejos de los 100 puntos, que es el nivel en el que se sitúa su m edia a largo plazo. El pasado mes de abril este indicador llegó a bajar hasta los 68 puntos.
Valoración: la confianza de los empresarios franceses en su situación actual y en sus perspectivas de negocio se h a deteriorado mucho tras la decisión adoptada por el Ejecutivo del país de volver a confinar a la población y obligar el cierre de los comercios considerados como no esenciales para intentar luchar contra la expansión del coronavirus de origen chino. En línea con lo apuntado ayer por los PMIs, el sector industrial aguanta mejor que el de servicios, al resultar este último mucho más perjudicado por las decisiones del Gobierno. Todo ello terminará pasando factura al crecimiento económico del país, siendo más que factible que la economía francesa vuelva a entrar en recesión en el presente trimestre.
· EEUU
. Según dio a conocer ayer The Conference Board, el índice de confianza de los consumidores bajó en el mes de noviembre hasta los 96,1 puntos desde los 101,4 puntos de octubre (lectura revisada al alza desde una inicial de 100,9 puntos). El consenso de analistas esperaba una lectura superior de 98,0 puntos.
El subíndice que mide la percepción que tienen los consumidores de la situación actual bajó hasta los 105,9 puntos desde los 106,2 puntos de octubre, mientras el que mide sus expectativas lo hizo con más fuerza, hasta los 8 9,2 puntos desde los 98,2 de octubre.
Según la consultora que elabora el índice, la evalua ción de los consumidores de las condiciones actuales se mantuvo estable, aunque los consumidores notaron un estancamiento en las condiciones comerciales, lo que sugiere que el crecimiento se ha desacelerado en el 4T2020. De cara al 2021, los consumidores no prevén que la economía ni el mercado laboral se fortalezcan. Además, el resurgimiento de la pandemia está aumentando aún más la incertidumb re y exacerbando las preocupaciones sobre las perspectivas.
Valoración: tal y como se esperaba, la confianza de los consumidores se deterioró en el mes de noviembre, lastrada sobre todo por el repunte de los casos de Covid-19. Entendemos que en la encuesta no se reflejan las expectativas creadas por los buenos resultados anunciados por las compañíasque están desarrollando vacunas contra el Covid-19,expectativas que son las que están descontando los inversores en lasúltimas semanas y que están sirviendo de catalizadores de las alzas recientes en las bolsas.
. El índice de precios de la vivienda, que elabora la Agencia Federal de Financiación de la Vivienda (The Federal Housing Finance Agency House; FHFA) subió en el mes de septiembre un 1,7% con relación a agosto, hasta los 302,6 puntos. Los analistas esperaban un repunte menor de este índice en el mes, del 0,7%.
En el 3T2020 los precios de la vivienda subieron el 3,1% con relación al 2T2020, lo que supone su mayor incremento en un trimestre en la historia del índice, mientras que en tasa interanual subieron el 7,8%, su mayor alza interanual en un trimestre desde 2006.
Por su parte, el índice Case-Shiller, que mide la evolución de los precios de la vivienda en las 20 mayores metrópoli s de EEUU, subió en el mes de septiembre el 1,3% con re lación a agosto, mientras que en tasa interanual lo hizo el 6,6% (5,3% en agosto). Los analistas esperaban un alza del índice en el mes del 0,7% y un incremento en tasa interanual del 4,8%, en ambos casos inferior al real.
Valoración: la fortaleza de la demanda y la escasez de producto en el mercado están impulsando con fuerza los precios de la vivienda en los últimos meses. El mayor riesgo esque, de continuar esta tendencia, se pueden terminar quedando fuera del mercado muchos compradores, sin acceso a una vivienda a estos precios.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
