Principales citas macroeconómicas En Alemania se publicará la encuesta IFO de noviembre
En Alemania se publicará la encuesta IFO de noviembre (92,7 anterior) y sus componentes de situación actual (90,3 anterior) y expectativas (95,0 anterior), el dato final del PIB 3T 20, trimestral (+8,2% preliminar) e i.a. (-4,3% preliminar) y los precios a la importación de octubre, mensual (+0,3% anterior) y anual (-4,3% anterior).
Mercados financieros Las bolsas europeas abren al alza ante el desbloqueo en el proceso de transición del poder en EE.UU. tras designar la Administración General de Servicios a Joe Biden como ganador aparente
Las bolsas europeas abren al alza (futuros Eurostoxx +0,5%, S&P +0,7%) ante el desbloqueo en el proceso de transición del poder en EEUU tras designar la Administración General de Servicios a Joe Biden como ganador aparente, lo que a falta de conocer el nuevo presidente de forma oficial permitirá a Biden ir coordinando las políticas y tener acceso a fondos. Aún así, Trump continuará con sus litigios, siendo el 14 de diciembre la fecha clave al ser el día en que los colegios electorales emiten sus votos. El mercado también estaría recibiendo de forma positiva la propuesta de que sea Janet Yellen la próxima Secretaria del Tesoro americano, dada su capacidad de gestión demostrada en su periodo al frente de la Fed.
En el plano macro, las noticias a corto plazo siguen empeorando en el sector servicios en Europa. Ayer los PMIs preliminares de noviembre de la Eurozona confirmaron la divergencia entre el sector manufacturero (se desacelera pero menos de lo esperado, manteniéndose en zona de expansión 53,6 vs 54,8 anterior de la mano sobre todo de la fortaleza en Alemania) y el sector servicios (que se sitúa por debajo de lo esperado, ahondando en zona de contracción, 41,3 vs 46,9, ante un impacto incluso más negativo del previsto de las restricciones a la movilidad). En cualquier caso, la menor severidad en las restricciones respecto a lo vivido en la primera ola de la pandemia auguran un impacto negativo bastante más moderado en 4T20 frente a lo visto en 2T. En positivo, Estados Unidos sorprendió al alza con mejoras tanto en manufacturas 56,7 (vs 53e y 53,4 anterior) como en servicios 57,7 (vs 55e y 56,9 anterior), ambas en zonas claras de expansión.
De cara a la jornada de hoy, la principal cita macro será la encuesta empresarial IFO de noviembre en Alemania, con previsiones de moderación en todos sus componentes después de la fuerte recuperación especialmente en las expectativas a niveles superiores a los existentes pre-Covid. Por su parte, el dato final de PIB 3T20 confirmará la mejora trimestral (+8,2% preliminar) aunque aún con caída interanual (-4,3% preliminar) y con riesgo de nueva desaceleración en 4T20 derivado de las restricciones a la movilidad. Unas restricciones que podrían extenderse en el caso de Alemania desde finales de noviembre hasta el 20 de diciembre si no consiguen aproximar los casos por 100.000 habitantes a su objetivo de 50 (actual 141).
En el caso de Reino Unido, Boris Johnson confirmó ayer que el confinamiento de un mes finalizará la próxima semana y será sustituido por un sistema de restricciones regionales que se mantendría hasta la próxima primavera, momento en que espera que la mayoría de personas que necesiten la vacuna dispongan de ella. Hasta entonces, el primer ministro británico espera un duro invierno.
En el plano empresarial, en España ROVI celebra su Día del Inversor.
Principales citas empresariales En España, Rovi celebra su Día del Inversor. En Estados Unidos presenta resultados GAP
En España ROVI celebra su Día del Inversor.
En Estados Unidos presenta resultados GAP.
Análisis macroeconómico En Europa se dieron a conocer los PMIs preliminares de noviembre con una mayor presión en servicios vs. manufacturero en términos generales
En Europa se dieron a conocer los PMIs preliminares de noviembre con una mayor presión en servicios vs manufacturero en términos generales. En la Eurozona, manufacturas 53,6 (vs 54,0e y 54,8 anterior), servicios 41,3 (vs 42,5e y 46,9 anterior) y compuesto 45,1 (vs 45,4e y 50,0 anterior). Por países, en Alemania, manufacturas 58,2 (vs 56,0e y 58,2 anterior), servicios 46,2 (vs 47,0e y 49,5 anterior) y compuesto 52 (vs 50,4e y 55,0 anterior), en Francia, manufacturas 49,1 (vs 49,2e y 51,3 anterior), servicios 38 (vs 41,0e y 46,5 anterior) y compuesto 39,9 (vs 34,0e y 47,5 anterior) y en Reino Unido manufacturas 55,2 (vs 50,5e y 53,7 anterior), servicios 45,8 (vs 42,0e y 51,4 anterior) y compuesto 47,7 (vs 43,6e y 52,1 anterior).
En Estados Unidos también se publicaron los PMIs preliminares de noviembre, con mejor comportamiento vs Europa: manufacturas 56,7 (vs 52,5e y 53,4 anterior), servicios 57,7 (vs 55,8 (vs 56,9 anterior) y compuesto 57,9 (vs 56,3 anterior).
Análisis de mercados Sesión sin grandes variaciones en los principales índices europeos (Euro Stoxx -0,13%, Dax -0,08%, Cac -0,07%)
Sesión sin grandes variaciones en los principales índices europeos (Euro Stoxx -0,13%, Dax -0,08%, Cac -0,07%). El Ibex, ligeramente con mejor comportamiento, repuntó +0,04% por debajo de los 8.000 puntos apoyado en las empresas más cíclicas. En positivo destacaron Repsol +7,85%, Meliá +5,89% e IAG +5,6%. Por el lado negativo sobresalieron Solaria -3,94%, Telefónica -3,79% y Pharma Mar -2,9%.
Análisis de empresas Técnicas Reunidas, Rovi, Repsol, Ferrovial y OHL ocupan las principales noticias
Técnicas Reunidas. Sasa Polyester ha adjudicado a Técnicas Reunidas para un proyecto de una planta de producción de PTA (ácido tereftálico purificado) en Turquía. El importe del contrato asciende a 935 mln dólares (alrededor de 800 mln eur) y un plazo de ejecución de 27 meses. Consideramos la noticia positivamente por: 1) el contrato representa un 8,6% de la cartera de pedidos a cierre de 9M20 (9.200 mln eur), 2) con esta adjudicación los contratos en el año se elevan a 2.785 mln eur, 0,8x ventas 2020e, 3) este contrato es uno de los primeros dentro de un plan de inversiones de Sasa Polyester por lo que podríamos ver adjudicaciones adicionales y 4) aumenta las credenciales de Técnicas Reunidas en proyectos de PTA, sector con elevadas inversiones esperadas tanto en Turquía como en el resto del mundo. Reiteramos nuestra recomendación de Sobreponderar con P.O. de 18,6 eur /acción.
ROVI. Celebra hoy su Día del Inversor y el equipo directivo actualizará la estrategia de la compañía. Tras una excelente evolución operativa en lo que llevamos de año (ingresos operativos 9M20 +12% y EBITDA +47%), la compañía ha reiterado la guía para el conjunto del año (crecimiento de los ingresos operativos de dígito medio simple) que esperamos supere ampliamente. Cabe destacar que en 2018 y 2019 Rovi batió previsiones. También ha ofrecido guía para 2021, esperando de nuevo crecimiento de los ingresos operativos de dígito medio simple, que consideramos conservadora y excluye la producción de la vacuna de Moderna (cuyos primeros ingresos podrían registrarse en el 4T20). Durante el Día del Inversor celebrado el año pasado la compañía ofreció una guía a largo plazo según la cual espera duplicar la cifra de ingresos operativos en 2023 (vs 2018) y multiplicar x2,5 la de EBITDA. Otros focos de atención estarán en las perspectivas de Becat a medio plazo y la tecnología ISM. Recordamos que el pasado mes de enero Doria inició el proceso de evaluación para la obtención de la autorización de comercialización en la Unión Europea, por lo que podríamos tener noticias a finales 4T20 / principios 1T21 y su comercialización comenzaría en 2021. Por su parte, en EEUU podrían registrar el dossier en las próximas semanas. La aprobación de Doria, para el tratamiento de la esquizofrenia, validaría la tecnología, abriendo la puerta en un futuro a otras áreas terapéuticas. Respecto a la vacuna de Moderna (eficacia 94,5%), recordamos que el acuerdo supone la realización de las fases de llenado y acabado de los viales para mercados fuera de EEUU con capacidad para cientos de millones de dosis a partir de 2021. P.O. y recomendación en revisión.
- Conflictos de intereses. Renta 4 Banco es la entidad proveedora de liquidez de Laboratorios Farmacéuticos ROVI.
En Upstream se priorizará la generación de valor sobre el crecimiento de la producción, centrándose en la mejora del portafolio de activos, con proyectos de ciclo más corto y monetización más rápida en regiones con ventajas competitivas. Repsol aspira a alcanzar un equilibrio razonable entre reservas de gas y petróleo para lo que apostará por la flexibilidad en la inversión y podría recuperar planes para destinar 500 millones que se han aplazado este año en los próximos así como laminar sus inversiones en función de los precios del crudo. La compañía va a mantener su objetivo de producción en los 700.000 barriles y su intención es reponer las reservas actuales con nuevos yacimientos. Para lograrlo, prevé invertir en las zonas con más facilidad de éxito exploratorio y abandonar aquellos países en los que no pueda lograr sinergias. La petrolera centrará su inversión en Campos 33 (Brasil), Alaska, Acacias (Colombia) para petróleo y en Marcellus, Buckskin, Eagle Ford, YME, Reggane, entre otras, para la extracción de gas. Las líneas generales del nuevo PE unido a la política de retribución al accionista, se encuentran dentro de lo esperado aunque nos ha sorprendido positivamente los objetivos de capacidad de EERR y negativamente los de clientes de electricidad y cuota de gas. En cualquier caso, vemos más relevantes y positivas las noticias de ayer de remuneración al accionista que fueron muy bien descontadas por el mercado (+7,85%).
La Cartera de 5 Grandes está formada por: Cellnex (20%), Enagás (20%), Grifols (20%), Inditex (20%) y Mapfre (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2020 es de +0,48%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA.
El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
