Te ofrecemos las noticias destacadas del día de las siguientes empresas -Repsol, BBVA, Ferrovial, Aena, Tubos Reunidos…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
. REPSOL (REP) presentó sus resultados correspondientes a los nueve primeros meses de 2020 (9M2020), de los que destacamos los siguientes aspectos:
RESULTADOS 9M2020 vs 9M2019 / CONSENSO FACTSET
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9M2020E |
9M2019 |
var % |
9M2020E |
var % |
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EUR millones |
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20/19 |
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Real/Estimado |
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Ventas |
25.993 |
39.119 |
-33,6% |
24.039 |
8,1% |
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EBITDA CCS |
2.924 |
5.386 |
-45,7% |
2.930 |
-0,2% |
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Margin (%) |
11,2 |
13,8 |
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12,2 |
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EBIT |
671 |
2.896 |
-76,8% |
606 |
10,7% |
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Margin (%) |
2,6 |
8,0 |
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2,5 |
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Beneficio Neto |
-2.578 |
1.466 |
– |
n.d. |
– |
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Beneficio Neto ajustado |
200 |
1.665 |
-88,0% |
168 |
19,0% |
Fuente: Estados financieros de la compañía. Estimaciones consenso FactSet.
- · REP alcanzó unas ventas en 9M2020 de EUR 25.993 millones, un importe inferior en un 33,6% con respecto a 9M2019, aunque batió (+8,1%) la cifra que esperaba el consenso de analistas de FactSet.
- · Por su lado, el cash flow a coste de reposición (EBITDA CCS) redujo un 45,7% interanual su importe en 9M2020, hasta los EUR 2.924 millones, en línea (-0,2%) con el importe esperado por el consenso. En términos sobre ventas, el EBITDA CCS alcanzó el 11,2% (vs 13,8% 9M2019; 12,2% consenso). El margen de explotación (EBIT) también disminuyó, un 76,8% entre enero y septiembre, hasta los EUR 671 millones, aunque superó (+10,7%) la lectura de EUR 606 millones esperada por el consenso de analistas.
- · REP obtuvo una pérdida neta de EUR 2.578 millones, que compara muy negativamente con el beneficio neto de EUR 1.466 millones alcanzado en el mismo periodo de 2019. La pérdida incluye un impacto negativo de EUR 2.774 millones por: i) la crisis mundial de la pandemia del Covid-19 en la valoración de sus inventarios (EUR -1.048 millones) y por la revisión en su hipótesis de precios futuros del crudo y del gas y el ajuste del valor de sus activos de Upstream (Exploración y Producción), por importe de EUR 1.726 millones.
- · No obstante, en términos ajustados, midiendo específicamente el desempeño de los negocios, el beneficio neto ajustado de REP ascendió a EUR 196 millones en 9M2020. Esta cifra incorpora los efectos de las medidas adoptadas tras el inicio de la pandemia, que han permitido que el resultado neto ajustado del 3T2020 mejore en EUR 265 millones el resultado negativo de EUR -258 millones del 2T2020.
- · REP ha registrado estos resultados en un entorno en el que entre enero y septiembre la cotización media del crudo Brent cayó un 36% y la del Texas americano (WTI) un 33%, con precios medios cercanos a los $ 40 por barril para ambos indicadores. Por su parte, el gas Henry Hub disminuyó su cotización media un 30%, arrojando un precio medio para el periodo de 1,9 dólares por Mbtu.
- · Al cierre de septiembre, la deuda financiera neta de REP se redujo en EUR 882 millones respecto al 31 de diciembre de 2019, hasta situarse en EUR 3.338 millones. Por otro lado, la liquidez de REP se situó en EUR 9.099 millones al cierre del 3T2020, lo que cubre en 3,43x (veces) los vencimientos a corto plazo (2,43x al cierre del 2T2020).
- · Tras el avance en la consecución de los objetivos fijados por el Plan de Resiliencia de la compañía, a finales del 3T2020 REP ha revisado los objetivos para el año, aumentando su estimación inicial de reducción adicional de los gastos operativos hasta los EUR 500 millones, el recorte de las inversiones hasta los EUR 1.200 millones y la optimización del capital circulante en cerca de EUR 700 millones, frente a los EUR 450 millones de reducción de costes y EUR 1.100 millones de recortes de la inversión revisados ya en julio.
Por otro lado, y según recogió Europa Press, el consejero delegado de REP, Josu Jon Imaz, dijo que la compañía ofrecerá en su próximo plan estratégico, que presentará al mercado el 26 de noviembre, una remuneración para sus accionistas para el periodo 2021-2025 que será atractiva, financiada con caja y no con deuda y compatible con el mantenimiento de la fortaleza de balance y la flexibilidad financiera del grupo. Además, Imaz reiteró que la retribución al accionista es uno de los pilares de la estrategia de REP y subrayó que será uno de los compromisos clave incluidos en la nueva hoja de ruta. No obstante, el ejecutivo de la petrolera apostó por esperar unas semanas para conocer con exactitud los aspectos finales del dividendo de la compañía para los próximos cinco años.
. BBVA ha publicado sus resultados correspondientes a los primeros nueve meses de 2020 (9M2020), de los que destacamos los siguientes aspectos:
RESULTADOS BBVA 9M2020 vs 9M2019 / CONSENSO ANALISTAS FACTSET
Fuente: Estados financieros de la entidad financiera. Estimación consenso FactSet.
- · En los 9M2020, el margen de intereses de BBVA alcanzó EUR 12.763 millones, una caída del 4,9% en comparación con la cifra alcanzada un año antes, aunque estuvo en línea con el importe esperado por el consenso de analistas de FactSet. A tipos constantes, el margen de intereses aumentó un 4,7% interanual, favorecido por la buena evolución, principalmente, de Turquía y América del Sur y, en menor medida, de Resto de Eurasia y España, que contrarrestaron la menor aportación del margen de EEUU y México, derivada de los recortes de tipos de interés de referencia realizados por las autoridades bancarias en estos países.
- · Las comisiones netas, por su parte, cerraron septiembre de 2020 en EUR 3.444 millones, un retroceso del 8,0% interanual (-1,3% a tipos constantes) impactadas por la menor actividad derivada de la pandemia, mientras que los resultados por operaciones financieras (ROFs) aumentaron un 65,5% interanual (+83,7% a tipos constantes), hasta situarse en EUR 1.479 millones. De esta forma, el margen bruto limitó su caída al 2,0% interanual (+7,4% a tipos constantes), situando su importe en EUR 17.708 millones.
- · Los gastos de explotación de BBVA disminuyeron un 2,4% en términos interanuales en 9M2020 como resultado de los planes de contención aplicados por todas las áreas de negocio y también por la menor ejecución de algunos gastos discrecionales desde el inicio de la pandemia. Como resultado, la ratio de eficiencia se situó en el 45,6% al cierre de septiembre, significativamente por debajo del nivel alcanzado un año antes (48,8%) y el margen neto registró un crecimiento interanual del 4,1% (+17,3% a tipos constantes), hasta los EUR 9.626 millones.
- · El deterioro de activos financieros no valorados a valor razonable con cambios en resultados (deterioro de activos financieros) cerró septiembre con un saldo acumulado negativo de EUR 5.074 millones (+97,7% vs 9M2019) como consecuencia de los impactos negativos derivados del COVID-19. Además, la partida de provisiones cerró septiembre con un saldo acumulado negativo de EUR 600 millones (+68,6% vs 9M2019), principalmente por mayores dotaciones en España.
- · Con todo ello, BBVA generó una pérdida neta atribuida acumulada a 9M2020 de EUR -15 millones, que compara negativamente con el beneficio de EUR 3.667 millones de 9M2019. El buen comportamiento del margen neto fue contrarrestado, por un lado, por un mayor deterioro de activos financieros, debido principalmente al deterioro del escenario macroeconómico derivado del COVID-19 y mayores dotaciones a provisiones y, por otro, por el deterioro en el fondo de comercio de EEUU realizado en el 1T2020 por un importe de EUR 2.084 millones, motivado igualmente por la pandemia. La comparativa con respecto al mismo período del año anterior está influida por estos dos factores.
- · Sin tener en cuenta el deterioro del fondo de comercio de EEUU, el resultado atribuido se situó en EUR 2.069 millones, un 43,6% por debajo del alcanzado entre enero y septiembre de 2019. Los resultados atribuidos, en millones de euros, acumulados a cierre de septiembre de 2020 de las diferentes áreas de negocio que in tegran el grupo fueron: EUR 440 millones en España, EUR 115 milones en EEUU, EUR 1.204 millones en México, EUR 503 millones en Turquía, EUR 326 millones en América del Sur y EUR 96 millones en Resto de Eurasia.
- · En términos de balance, la cifra de préstamos y anticipos a la clientela (bruto) se situó un 4,0% por debajo del cierre del año anterior, con desapalancamiento en todas las carteras en el trimestre. En la comparativa con respecto a diciembre de 2019 la cartera de empresas aún sigue mostrando un ligero crecimiento (+0,2%), aunque significativamente por debajo del registrado en el 1S2020 (+8,6%). Los depósitos de la clientela cerraron septiembre un 2,8% por encima de los saldos de diciembre, muy apoyados en la buena evolución de los depósitos a la vista (+9,8%) donde los clientes han depositado la liquidez dispuesta para hacer frente a la pandemia.
- · La ratio CET1 fully-loaded de BBVA se situó en el 11,52% a cierre de septiembre de 2020, lo que supone una mejora respecto al cierre del trimestre anterior de +30 puntos básicos que eleva el colchón de gestión sobre el requerimiento de CET1 fully-loaded (8,59%) a 293 puntos básicos.
- · La tasa de mora se mantuvo estable con respecto a la registrada en diciembre de 2019, en el 3,8% y con un ligero deslizamiento al alza en el 3T2020 por la caída del riesgo crediticio. La tasa de cobertura cerró en el 85%, en línea con el trimestre inmediatamente anterior y con una mejora de 873 puntos básicos con respecto al cierre de 2019.
. El diario elEconomista.es informó ayer de que NH HOTEL GROUP (NHH) está perfilando una cartera de hoteles para sacarla al mercado y reforzar con ello su balance en el contexto de la crisis generada por la Covid-19. La cadena hotelera española está manteniendo contactos con distintos fondos de inversión con intereses en el negocio hotelero. El plan de NHH es vender un lote de cuatro o cinco hoteles en varios países europeos, si bien el perímetro de la desinversión aún está por concretar. El objetivo de la operación es obtener alrededor de EUR 200 millones, de acuerdo con las mismas fuentes, una cantidad que variará en todo caso en función del alcance del portfolio.
. Según informó el diario elEconomista.es, AENA reforzará su Plan Fotovoltaico para alcanzar la in dependencia energética en 2026. El gestor aeroportuario tiene previsto invertir EUR 350 millones en instalar placas solares en los aeropuertos con más horas de sol con el objetivo de lograr el 100% de autoabastecimiento a partir de energías renovables.
Por otro lado, el presidente AENA, Maurici Lucena, ha rechazado eliminar las tasas aeroportuarias o implementar un plan más ambicioso de reducción de las mismas ya que, según aseguró, sería ilógico y perjudicial para la compañía.
. El presidente de TUBOS REUNIDOS (TRG), Francisco Irazusta, y el director general, Carlos López de las Heras, desmintieron que haya en marcha ningún proceso de v enta, fusión o adquisición que afecte al fabricantede tubos vasco. En un encuentro con los medios previo a la Junta de Accionistas celebrada ayer, los directivos afirmaron que, a pesar de los movimientos de su valor en bolsa las últimas semana s, no hay ningún movimiento corporativo en marcha.
. El Tribunal Supremo ha reconocido el derecho del BANCO SANTANDER (SAN), CAIXABANK (CABK) y BANKIA (BKIA) a ser indemnizados con EUR 1.350 millones, importe que las tres entidades desembolsaron para indemnizar a Escal-UGS – filial de ACS y la canadiense CLP- por el cierre en 2013 del almacén submarino de gas Castor, tras registrase cientos de terremotos en Castellón. En su sentencia, conocida este jueves, el alto tribunal estima parcialmente el recurso de los tres bancos, que en abril de 2018 presentaron ante el Ejecutivo una reclamación de responsabilidad del Estado legislador en la que le instaban, sin éxito, a la devolución del dinero aportado.
. El Consejo de Administración de FERROVIAL (FER), en uso de la delegación de facultades conferida a su favor por la referida Junta General, ha acordado llevar a efecto un aumento de capital liberado. El Aumento de Capital fue aprobado por la Junta General como instrumento para implementar el sistema de retribución al accionista denominado “Ferrovial Dividendo Flexible”.
Cada accionista recibirá un derecho de asignación gratuita por cada acción de Ferrovial de que sea titular. Esos derechos serán negociables y podrán ser transmitidos en las Bolsas de Valores de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia entre el 4 y el 18 de noviembre de 2020 ambos inclusive (esto es, durante un plazo de 15 días naturales). El número de derechosde asignación gratuita necesarios para recibir una acción nueva es de 100. El precio fijo garantizado del compromiso de compra de derechos asumido por FER es de EUR 0,20 brutos por derecho.
El calendario estimado para la ejecución del Aumento de Capital:
- i. 3 de noviembre de 2020. Publicación del anuncio del Aumento de Capital en el BORME. Último día en el que se negocian las acciones de Ferrovial con derecho a participar en el programa “Ferrovial Dividendo Flexible” (last trading date).
- ii. 4 de noviembre de 2020. Comienzo del periodo de negociación de derechos de asignación gratuita y del plazo para solicitar a FER la compra de estos derechos. La acción de Ferrovial cotiza “ex-cupón” (ex date).
- iii. 5 de noviembre de 2020. Fecha en la que Iberclear determinará las posicio nes para la asignación de derechos de asignación gratuita (record date).
- iv. 13 de noviembre de 2020. Fin del plazo para solicitar la retribución en efectivo en virtud del compromiso de compra de derechos asumido por FER.
- v. 18 de noviembre de 2020. Fin del periodo de negociación de derechos de asignación gratuita. Adquisición por FER de los derechos de asignación gratuita de aquellos accionistas que hubieran solicitado la compra de estos por parte de FER.
- vi. 19 de noviembre de 2020. Renuncia por FER a los derechos de asignación gratuita adquiridos en virtud del compromiso de compra, cierre del Aumento de Capital y comunicación del resultado final de la operación a la CNMV.
- vii. 20 de noviembre de 2020. Pago de efectivo a los accionistas que optaron por vender sus derechos de asignación gratuita a FER en virtud del compromiso de compra asumido por esta.
- viii. 20 de noviembre – 3 de diciembre de 2020. Plazo estimado para los trámites para la inscripc ión en el Registro Mercantil del Aumento de Capital y para la admisión a cotización de las nuevas acciones en las Bolsas españolas.
- ix. 4 de diciembre de 2020. Fecha estimada de inicio de la contratación ordinaria de las nuevas acciones en las Bolsas españolas, sujeta a la obtención de las correspondientes autorizaciones.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
