Al día: principales eventos, economía y mercados -CIE Automotive, Bankia, Santander, Soltec, Amper, Enagás…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
. CIE AUTOMOTIVE (CIE) presentó ayer sus resultados correspondientes a los nueve primeros meses de 2020 (9M2020), de los que destacamos los siguientes aspectos:
RESULTADOS CIE AUTOMOTIVE 9M2020 vs 9M2019 / CONSENSO FACTSET
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9M2020 |
9M2019 |
var % |
9M2020E |
var % |
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EUR millones |
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20/19 |
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20/20E |
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Ventas |
2.000 |
2.609 |
-23,3% |
1.998 |
0,1% |
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EBITDA |
284 |
458 |
-37,9% |
269 |
5,6% |
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Margen (%) |
14,2 |
17,5 |
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13,5 |
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EBIT |
179 |
332 |
-46,1% |
164 |
9,5% |
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Margen (%) |
9,0 |
12,7 |
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8,2 |
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Beneficio Neto |
118 |
224 |
-47,5% |
108 |
8,9% |
Fuente: Estados financieros de la compañía. Estimaciones consenso FactSet.
· La cifra de facturación de CIE en 9M2020 alcanzó los EUR 2.000 millones, lo que supone una caída interanual del 23,3%, y está en línea (+0,1%) con el importe esper ado por el consenso de analistas de FactSet. El impacto del tipo de cambio sobre la cifra de ventas ascendió a EUR 83 millones.
· A tipos de cambio constantes, las ventas de CIE se redujeron un 20,8% en 9M2020, lo que compara positivamente con la caída media (-28,9%) de las ventas globales en los mercados en los que opera CIE. Una vez más, C IE superó al mercado en facturación en todas las regiones en las que opera:
o NAFTA: -24,4% CIE vs -25,5% mercado o Europa: -25,1% CIE vs -30,2% mercado o China: +40,7% CIE vs -8,8% mercado o Brasil: -36,6% CIE vs -41,4% mercado o India: -29,3% CIE vs -37,6% mercado
· Desglosando las ventas por área geográfica, Europa aportó el 29,3% del global, seguido de NAFTA (26,0% del total); Asia (25,7%); Mahindra Europa (12,7%); y Brasil (6,3%).
· Por su parte, el cash flow de explotación (EBITDA) retrocedió en 9M2020 un 37,9% con respecto al mismo periodo de 2019 superando, no obstante, la cifra esperada por el consenso. En términos sobre ventas, el margen EBITDA se situó en el 14,2%, una caída de 3,3 p.p. respecto a 9M2019, aunque el consenso esperaba un margen inferior, del 13,5%. Sin embargo, destacar que en el 3T2020 el margen EBITDA se situó al mismo nivel que el del 3T2019, ambos en el 16,5% de las ventas.
· Desglosando el EBITDA por área geográfica, NAFTA aportó el 35,0% del global, seguido de Europa (28,6% del total); Asia (24,7%); Brasil (6,4%); y Mahindra Europa (5,3%). En términos de rentabilidad, el área geogr áfica más rentable fue Norteamérica (EBITDA: 19,1%); seguida de Brasil (EBITDA: 14,6%); Europa (EBITDA: 13,7%); Asia (India/China) (EBITDA: 13,6%); y Mahindra CIE (EBITDA: 5,9%).
· Asimismo, el beneficio neto de explotación (EBIT) también disminuyó, un 46,1% interanual, hasta los EUR 179 millones. El consenso de analistas esperaba un menor importe, de EUR 164,0 millones.
· Finalmente, CIE alcanzó un beneficio neto de EUR 118 millones en 9M2020, un 47,5% inferior al del mismo periodo del año precedente, pero un 8,9% superior a la previsión del consenso de analistas de FactSet.
· La deuda financiera neta de CIE se situó al cierre de septiembre en EUR 1.777,4 millones, frente a los EUR 1.522 millones del cierre de 2019. La ratio de endeudamiento deuda financiera neta sobre EBITDA cerró septiembre en 4,09x (veces).
· Las perspectivas de CIE para el 4T2020 indican una consolidación de los niveles de rentabilidad pre-Covid. Además, la compañía continuará con su estrategia fin anciera de retribución a los accionistas, manteniendo el foco en la generación de caja y en el desapalancamiento.
. BANKIA (BKIA) presentó ayer sus resultados correspondientes a los nueve primeros meses de 2020 (9M2020), de los que destacamos los siguientes aspectos:
RESULTADOS BANKIA 9M2020 vs 9M2019 / CONSENSO FACTSET
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9M2020E |
9M2019 |
var % |
9M2020E |
var % |
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EUR millones |
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20/19 |
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Real/Estimado |
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Margen Bruto |
2.395 |
2.546 |
-5,9% |
2.401 |
-0,3% |
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Margen Intereses |
1.411 |
1.520 |
-7,2% |
1.406 |
0,4% |
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EBIT |
1.063 |
1.176 |
-9,6% |
1.062 |
0,1% |
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Margen (%) |
44,4 |
46,2 |
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44,2 |
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BAI |
218 |
792 |
-72,5% |
231 |
-5,4% |
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Beneficio Neto |
180 |
576 |
-68,8% |
187 |
-3,6% |
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Fuente: Estados financieros de la entidad financiera. Estimaciones consenso FactSet.
• BKIA cerró los 9M2020 con un margen de intereses de EUR 1.411 millones, lo que supone un retroceso del 7,2% en comparación con el obtenido en 9M2019, pero que está en línea (+0,4%) con la estimación del mismo, manejada por el consenso de analistas de FactSet.
• Las comisiones netas, por su parte, aumentaron un 10,5% interanual hasta septiembre, situando su importe en EUR 880 millones, aunque los resultados por operaciones financieras disminuyeron un 43,6% con respecto a septiembre de 2019, hasta los EUR 133 millones. De esta forma, el margen bruto retrocedió un 5,9% su cifra, situando la misma en los EUR 2.395 millones, también en línea (-0,3%) con lo previsto por el consenso de FactSet. El resultado core (margen de intereses y comisiones, menos gastos de explotación) creció un 11,5% en el 3T2020 en tasa interanual, hasta situarse en EUR 958 millones.
• A pesar de la caída de los costes de explotación (-2,8% interanual), el margen antes de provisiones (EBIT) alcanzó los EUR 1.063 millones, importe inferior en un 9,6% al registrado en el mismo periodo del año precedente. El margen EBIT en relación al margen bruto es de un 44,4%, frente al 46,2% de 9M2019, aunque es muy similar al margen del 44,2% esperado por el consenso.
• La dotación de las provisiones del periodo se elevó hasta los EUR 380 millones, un nivel parecido a los EUR 384 millones de 2019, situando el beneficio antes de impuestos (BAI) pre-Covid-19 en EUR 683 millones, un 13,8% menos que los EUR 792 millones de 9M2019. No obstante, BKIA realizó una dotación de provisiones extraordinaria debido a la pandemia por importe de EUR 465 millones, por lo que el BAI reportado alcanzó los EUR 218 millones, una caída del 72,5% interanual. El consenso de analistas esperaba un importe algo superior, de EUR 231 millones.
• Finalmente, el beneficio neto de BKIA en 9M2020 ascendió a EUR 180 millones, lo que supone una caída del 68,8% con respecto al del mismo periodo del año precedente, y que también es un 3,6% menor que el esperado por el consenso de analistas de FactSet.
• Por su parte, la ratio de morosidad cerró 9M2020 en el 4,9%, un 0,1 p.p. menos que el 5,0% del cierre del ejercicio 2019. Asimismo, la tasa de cobertura de la morosidad se elevó hasta el 58,2%, frente al 54,0% de diciembre de 2019.
• En términos de solvencia, la ratio CET1 fully-loaded, que incorpora las medidas de flexibilización de los reguladores, se elevó hasta el 14,79%, frente al 13,02% del cierre de 2019.
• Por su lado, en términos de balance el crédito a la clientela neto ha cerrado septiembre en EUR 120.739 millones, un 2,8% por encima que el nivel que presentaba en diciembre de 2019 y los recursos de clientes minoristas se han incrementado un 1,8% debido al crecimiento de los depósitos estrictos (+2%).
• El consejero delegado de BKIA, José Sevilla destacó el importante esfuerzo llevado a cabo por los profesionales de la entidad para alcanzar los objetivos fundamentales del Plan Estratégico. Según anunció, han logrado con antelación los dos grandes objetivos de calidad de balance que se habíamos fijado: la ratio de activos improductivos netos ya se sitúa por debajo del 3% y han generado EUR 2.535 millones de capital desde 2018.
. El diario elEconomista.es informó ayer de que la presidenta del BANCO SANTANDER (SAN), Ana Botín, aseguró este martes en la Junta de Accionistas celebrada que el grupo está en posición para distribuir dividendos. Botín destacó que el balance tiene fortaleza para distribuirlo puesto que el capital CET1 se mantiene muy por encima de los requerimientos regulatorios y mejora trimestre a trimestre. Asimismo, dijo que SAN mantiene una calificación crediticia de máximo nivel (A), que, dependiendo de la agencia, se encuentra en línea o por encima de la calificación del riesgo soberano español. Finalmente, Botín justificó que el diferencial de CDS está muy por debajo de los niveles de crisis anter iores y es uno de los más bajos entre sus competidores, lo que demuestra la confianza de los inversores institucionales y del mercado en la fortaleza de balance y en el nivel de capital de la entidad. Todo esto debería situar al SAN en posición para pagar dividendos, según su presidenta.
Por otro lado, el consejero delegado de SAN, José Antonio Álvarez, confirmó que la entidad llevará a cabo un Expediente de Regulación de Empleo (ERE) en España, que empezará a negociar próximamente con los sindicatos. El proceso podría alcanzar al 11% de la plantilla, en torno a 3.000 empleados. La reestructuración se enmarcará en el plan de ahorro de costes de EUR 1.000 millones hasta 2022 anunciado ayer por la entidad y también implicará recortes de p lantilla y red en las filiales de Reino Unido, Portugal y Polonia.
Además, SAN comunicó que su Junta General ordinaria de Accionistas celebrada ayer aprobó la propuesta de aumento de capital con cargo a reservas en virtud de la cual, sujeto al previo acuerdo de la comisión ejecutiva de SAN a tal efecto, se prevé instrumentar la remuneración de aproximadamente EUR 0,10 por acción en forma de acciones de nueva emisión que se anunció el pasado 29 de julio. El calendario previsto para la ejecución del aumento es el siguiente:
• 12 de noviembre de 2020. Acuerdo de ejecución del aumento. Comunicación del número de derechos necesarios para recibir una acción.
• 13 de noviembre de 2020 (23:59 horas CET). Fecha de referencia para participar en el Aumento (last trading date). Los accionistas del Banco que hayan adquirido sus acciones hasta esta fecha (inclusive), y que figuren como accionistas en los registros de Iberclear a las 23:59 horas CET del 17 de noviembre de 2020, tendrán de recho a participar en el aumento.
• 16 de noviembre de 2020. Comienzo del período de negociación de derechos. La acción Santander cotiza “ex-cupón” (ex-date). 30 de noviembre de 2020. Fin del período de negociación de derechos.
• 4-10 de diciembre de 2020. Trámites para la inscripción del aumento y la admisión a cotización de las nuevas acciones en las bolsas españolas.
• 11 de diciembre de 2020. Inicio de la contratación ordinaria de las nuevas acciones en las bolsas españolas, sujeto a la obtención de las correspondientes autorizaciones. Los accionistas reciben sus acciones nuevas.
. AUDAX RENOVABLES (ADX), grupo energético que integra los negocios de generación y comercialización de electricidad 100% renovable, inició la construcción de 20 MWp nuevos en las plantas fotovoltaicas La Zarzuela I, II, III y IV ubicadas en el Municipio toledano de Escalonilla, y que contarán con la instalación de 59.760 paneles solares, que producirán 32,44 GWh al año de energía, lo que equivale al consumo anual de más de 9.400 hogares. La apuesta de ADX por las instalaciones de generación de energía renovable sigue siendo clara, siendo estas plantas las primeras que construye en Toledo, con una inversión de EUR 9,2 millones.
. Según informa Expansión, Santander Asset Management ha reducido su participación en UNICAJA (UNI) desde el 4,9% hasta el 3%. Con ese movimiento, la gestora de fondos del banca cántabra pasa de ser el cuarto accioni sta de la entidad al sexto lugar.
. Ha concluido el proceso de prospección de la demanda de la oferta inicial de acciones ordinarias de SOLTEC (SOL) por importe de EUR 150 millones. A la vista de lo anterior, y de conformidad con lo previsto en el Folleto, los términos de la Oferta han quedado fijados de la siguiente manera:
i. Precio de la Oferta: EUR 4,82 por acción, aplicable a las 30.881.767 acciones ordinarias de nueva emisión suscritas en el tramo de inversores cualificados y en el tramo de inversores no cualificados (excluyendo los sub-tramos para empleados y comerciales) de la Oferta.
ii. Precio de la Oferta a Empleados: EUR 4,34 por acción, aplicable a las 264.950 acciones ordinarias de nueva emisión suscritas en los sub-tramos para empleados y comerciales de la Oferta.
Los ingresos netos que recibirá la sociedad, despué s de deducir las comisiones y otros gastos pagaderos por la sociedad en relación con la Oferta, ascienden aproximadamente a EUR 137,9 millones. Como consecuencia de lo anterior, el capital social de Soltec ascenderá a EUR 22.846.679,25, divid ido en 91.386.717 acciones ordinarias de EUR 0,25 de valor nominal. Está previsto que el día 27 de octubre de 2020 se ot orgue la correspondiente escritura de aumento de capital mediante la emisión de las nuevas acciones que constituyen el objeto inicial de la Oferta.
SOL informó que, con fecha de ayer, ha quedado suscrito y desembolsado y se ha otorgado la escritura pú blica correspondiente al aumento de capital de la sociedad por un importe efectivo total (nominal más prima) de EUR 149.999.999,94, mediante la emisión de las 31.146.717 nuevas acciones objeto inicial de la Oferta, que ha resultado inscrita con esta misma fecha en el Registro Mercantil de Murcia. Está previsto que la admisión a negociación de las acciones de la Sociedad en las Bolsas de Valores españolas tenga lugar HOY, 28 de octubre de 2020.
La sociedad y el accionista vendedor han asumido, en virtud del Contrato de Aseguramiento, un compromiso de no emisión o transmisión de las acciones (lock-up) desde la fecha de firma del Contrato de Aseguramiento (esto es, el 26 de octubre de 2020) y hasta transcurridos 180 días de la admisión a negociación de las acciones de la sociedad.
. En relación con el programa de reinversión del cuarto pago del dividendo a cuenta del ejercicio 2019, PROSEGUR (PSG) comunicó ayer que el precio de reinversión por acción será de EUR 2,023160. Dicho precio se corresponde con la media simple de los cambios medios ponderados de la acción de la sociedad en el mercado continuo (SIBE) correspondiente a los cinco días de negociación anteriores a la fecha de pago del cuarto pago del dividendo a cuenta del ejercicio 2019, es decir, a los días 20, 21, 22, 23 y 26 de octubre de 2020 (para los días 20, 21 y 22 de octubre minorado en el importe bruto del referido pago de dividendo).
. AMPER (AMP) comunicó que con fecha del 26 de octubre de 2020 firmó un contrato con Gptech EKS, filial norteamericana de Green Power Techonolgies, para la fabricación y suministro de inversores fotovoltaicos modelos “WD3”, “WD3L” y “AMPS”, así como inductancias, tarjetas, electrónica de potencia, transformadores de SSAA, equipos convertidores de potencia ensamblados y equipos de media tensión con su integración eléctrica y mecánica, con destino a mercados en EEUU y Latam. El acuerdo asciende a un total de EUR 47,5 millones sin impuestos, de los cuales EUR 19,5 millones se ejecutarán a lo largo del ejercicio 2021 y el resto entre los años 2022 y 2023.
El proyecto es el primero conseguido por la conjunción de esfuerzos entre las filiales de AMP, Electrotécnica Industrial y Naval, S.L. (ELINSA), adquirida el pasado 2 de septiembre, y Núcleo Comunicaciones y Control, S.L. (NUCLEO). Ambas compañías formarán parte de la nueva División Tecnologías de Energía y Control (TEC) dentro de la Business Unit Tecnológica de AMP, conforme a la reorganización delos negocios del grupo incluida en el nuevo Plan Estratégico que será presentado a los mercados en las próximas semanas.
. Ayer se determinaron los términos económicos de una emisión de bonos (notes) que realizará ENAGÁS (ENG) a través de su filial Enagás Financiaciones, S.A.U. en el euromerc ado y con la garantía de ENG, por un importe de EUR 500.000.000 al amparo de su programa de emisión de deuda Guaranteed Euro Medium Term Note Programme (Programa EMTN) registrado en la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) de Luxemburgo el día 11 de mayo de 2020 y complementado por los suplementos registrados los días 21 de septiembre de 2020 y 20 de octubre de 2020, respectivamente.
La emisión, con vencimiento el 5 de noviembre de 2032, tiene un cupón anual del 0,375% y un precio de emisión de 99,626%. Está previsto que la fecha de emisión de los Bonos, así como su desembolso y el cierre de la Emisión tenga lugar el 5 de noviembre de 2020. ENG solicitará la admisi ón de los Bonos en el official list de la Bolsa de Valores de Luxemburgo y su admisión a negociación en el mercado reguladode la Bolsa de Valores de Luxemburgo.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
