Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos se publicará el libro Beige de la Fed preparatorio para la reunión del 5 de noviembre
En Estados Unidos se publicará el libro Beige de la Fed preparatorio para la reunión del 5 de noviembre.
En Reino Unido destacamos los IPCs de septiembre, mensual (+0,5%e vs -0,4% anterior) e interanual (+0,6%e vs +0,2% anterior).
Mercados financieros Las bolsas europeas comienzan la sesión al alza
Las bolsas europeas comienzan la sesión al alza (futuros Eurostoxx +0,2%, S&P +0,5%) aún a la espera de un acuerdo entre demócratas y republicanos en torno a un quinto paquete de estímulo fiscal. En positivo, Astrazeneca podría retomar su ensayo clínico de Fase 3 para la vacuna Covid en EEUU tan pronto como esta semana (recordamos que ya lo retomó en el resto de países tras ciertos problemas con una reacción adversa en uno de los participantes).
En el plano macro, la atención estará en el Libro Beige en Estados Unidos que servirá de base para preparar la reunión de la Fed del próximo 5-noviembre, y en la que no descartamos que sugieran un mayor estímulo monetario vía más QE en un contexto en el que falta apoyo fiscal a corto plazo (probablemente hasta después de las elecciones) y ante la ausencia de presiones inflacionistas (la Fed espera una inflación inferior al 2% al menos hasta 2023).
En los mercados de deuda, la UE empezó ayer a captar fondos para financiar el programa SURE (objetivo de colocación total 100.000 mln eur en 2020-21) que irá destinado a financiar los ERTEs derivados de la pandemia. Ayer se emitieron bonos a 10 y 20 años por importe de 17.000 mln eur con demanda récord (233.000 mln eur, sobresuscripción de 13,7x). El spread de emisión se ha situado en mid-swaps +3 y +14 pb respectivamente, lo que implica una pequeña prima en relación a su curva teórica en secundario. La deuda pública europea registró una moderada presión (repunte TIRes +2 pb) en un ligero desplazamiento de la demanda hacia el bono social emitido.
Destacamos en negativo en el sector tecnológico americano la demanda antimonopolio Alphabet y la decepción en los resultados de Netflix. El Departamento de Justicia de EEUU ha presentado una demanda antimonopolio contra la matriz de Google, Alphabet, alegando que hace uso de su poder de mercado en los segmentos de anuncios y búsqueda en internet y actúa ilegalmente para mantener su liderazgo a través de contratos y acuerdos comerciales que impiden la competencia. Se trata de la demanda más relevante a una compañía tecnológica en los últimos años y se enmarca en el actual contexto de mayor escrutinio sobre las prácticas de grandes tecnológicas. En cuanto a Netflix, -6% after hours por decepción en el número de suscriptores, lo que parece sugerir que el boom de la pandemia se estaría suavizando. Así, los ingresos se situaron en 6.440 mln de dólares un 1% por encima de las expectativas de consenso, el BPA en 1,74 $/acc un 18% por debajo de las expectativas (2,13 $/acc consenso) al igual que las suscripciones netas que han estado un 9% por debajo de lo esperado (6 mln acumulado 9M20 vs 6,62 mln est. consenso). La compañía reiteró que esperan un menor crecimiento para 2S20 vs los récords de la primera mitad del año.
En materia de resultados, hoy continúa la temporada de publicación en España con las cifras 3T20 de Iberdrola, mientras que Grifols celebrará su Día del Inversor.
Principales citas empresariales En Estados Unidos publica resultados Verizon Comunications
En Estados Unidos publica resultados Verizon Comunications.
En España, Iberdrola publica resultados 9M20 y Grifols celebra «Día del Inversor».
Análisis macroeconómico En Alemania se publicó el índice de precios a la producción de septiembre
En Estados Unidos no tuvimos citas macroeconómicas de relevancia.
En Alemania se publicó el índice de precios a la producción del mes de septiembre, -1% i.a. (vs -1,4%e y -1,2% previo) y +0,4% mensual (vs +0,1%e y 0% anterior).
Análisis de mercados Segunda jornada a la baja en las principales bolsas europeas
Segunda jornada a la baja en las principales bolsas europeas (Eurostoxx 50 -0,45%, DAX -0,92%, CAC -0,27%), que continúan poniendo en precio las nuevas medidas de contención de la pandemia anunciadas en el Viajo Continente, con confinamientos, cierres de negocios y toques de queda comunicados en diferentes países. En España, el Ibex se vuelve a desmarcar de sus homólogos europeos con una subida del +1%, acercándose de nuevo a las resistencias en torno a los 7.000 puntos gracias al empuje de los sectores más cíclicos como aerolíneas, infraestructuras de transporte o bancos. Los valores más destacados de la sesión fueron IAG +6,64%, Aena +4,48% y BBVA +3,06%, por el lado positivo, mientras las mayores caídas se registraron en Pharmamar -3,08%, el farolillo rojo por segundo día consecutivo, Bankinter -1,71% y Repsol -1,21%.
Análisis de empresas IAG, Applus, Iberdrola e Ibersol ocupan las principales noticias empresariales
IAG. Repunte de los títulos de IAG en la sesión de ayer (+6,6%) debido a dos motivos. Por un lado, Heathrow anunció que comenzará a implementar test rápidos de CV19 en algunos vuelos internacionales. De momento, sólo a los que tengan como destino Italia y Hong Kong. Por otro, Lufthansa realizó un avance de resultados 3T. La aerolínea anunció pérdidas operativas inferiores a lo previsto y sus directivos se mostraron confiados de que la aerolínea supere la crisis actual. En nuestra opinión, la implementación de test rápidos en los aeropuertos, una medida promovida por la IATA, es una solución válida para que los pasajeros tengan más seguridad a la hora de viajar y que, por tanto, permita reactivar la demanda, antes de que esté disponible una vacuna. Valoramos favorablemente que los inversores interpreten que los test rápidos se vayan extendiendo a más aeropuertos y la mayor confianza mostrada por los directivos de Lufthansa en cuanto a la situación de la compañía para afrontar la crisis. P.O. 2,15. Sobreponderar.
Iberdrola. Avangrid, sociedad controlada al 81,5 % por Iberdrola,ha anunciado la adquisición de PNM Resources, Inc., sociedad cuyas acciones están admitidas a cotización en la bolsa de Nueva York. La Compañía se compromete a adquirir el 100% del capital a un precio de 50,3 usd/acción, una prima del 10% sobre el precio de cierre de ayer, lo que supondrá un desembolso de 3.664 mln eur (5,2% del market cap de Iberdrola). Esto equivale a un EV/EBITDA 2021 de 10,6x vs 10,4x de Iberdrola. PNM Resosurces opera negocios regulados de transporte, distribución y generación eléctrica en los estados de Texas y Nuevo México, y su Consejo de Administración ha recomendado la operación a sus accionistas. Operación que está pendientes de aprobarse por la JGA de PNM, de obtener las autorizaciones correspondientes por parte de las distintas autoridades, esperando que se lleve a cabo en un plazo de 12 meses. Noticia positiva, aunque los precios pagados están muy en línea con la cotización de Iberdrola, la entrada de dos nuevos estados consolida su posición en el país. Recomendamos sobreponderar.
Applus+. Ha llegado a un acuerdo para adquirir la totalidad del capital social de Besikta Bilprovning i Sverige Holding AB (Besikta) a Volati AB por un importe total de 1.050 millones de coronas suecas (unos 101 millones de euros) libres de deuda y caja. Besikta es un grupo líder en inspección técnica de vehículos que opera en Suecia con 185 estaciones y 560 empleados. Ingresos de 62Mln eur y margen EBITDA (pre IFRS16) del 18% (ligeramente por debajo del de la división de Automotive de APPS; margen EBITA del 24% a cierre de 2019 y 17,9 a 1S20). Los ingresos de la compañía suponen aprox. el 17% de los ingresos de la división de Automotive del grupo. Pagan un múltiplo VE/EBITDA de 9,1x que compara con las aprox. 7,0x a las que cotiza APPS y la compañía espera que la operación sea aditiva en BPA de forma inmediata. El grupo ha recuperado el crecimiento inorgánico en 3T20, lo que invita a pensar en la recuperación operativa del negocio y la visibilidad financiera (puede haber sorpresa positiva en los resultados 3T20 que se presentan el día 27).
Ibersol: Publicamos informe de actualización de la Compañía. Cambio de recomendación a MANTENER tras alcanzar nuestro P.O. Mantener. P.O 4,01 eur/acc. (ver informe).
La Cartera de 5 Grandes está formada por: Acciona (20%), Cellnex (20%), Enagás (20%), Grifols (20%) y MásMóvil (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2020 es de +10,83%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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