Esta semana, algunas de las compañías más afectadas por la pandemia publicaron sus resultados del tercer trimestre. Los inversores esperan a conocer los informes trimestrales antes de comenzar a comprar, ya que las cifras ofrecerán una visión del futuro a indicarán si ya ha pasado lo peor.
Hemos analizado los resultados de algunos de los principales bancos de Estados Unidos para entender si éste es el momento adecuado para aprovecharse de las acciones que operan cerca de los niveles más bajos de los últimos 10 años.
Las provisiones para pérdidas por préstamos se están estabilizando
Una de las cifras más importantes que los inversores observan mientras analizan los ingresos bancarios en tiempos de dificultad económica, como la actual crisis sanitaria mundial, son sus provisiones para pérdidas de préstamos. Esta cifra nos dice qué parte de sus anticipos de préstamos podrían entrar en situación de incumplimiento, ya que sus clientes, tanto prestatarios individuales como grandes corporaciones, sufren un deterioro económico durante una recesión.
Los últimos informes muestran claramente que las pérdidas por préstamos se están estabilizando y probablemente y ha pasado lo peor.
JPMorgan, el banco más grande del país, ha reservado sólo 611 millones de dólares para posibles pérdidas futuras por préstamos, mucho menos de lo esperado y muy por debajo de los 10.470 millones de dólares que reservó en el segundo trimestre. El beneficio del prestamista se ha duplicado con respecto al segundo trimestre.
Bank of America, el segundo banco más grande del país, también ha reservado una cantidad mucho menor para provisiones. En el tercer trimestre, Bank of America ha reservado 1.390 millones de dólares. Eso fue mucho menor que su provisión anterior de 5.120 millones de dólares en el segundo trimestre y de 4.760 millones de dólares en el primer trimestre.
Brian Moynihan, director ejecutivo de Bank of America, comentaba el miércoles en una videollamada con los analistas:
«Estamos viendo un retorno a los fundamentos de una economía subyacente generalmente sólida, pero no llegaremos hasta que hayamos abordado plenamente la crisis sanitaria y sus efectos colaterales».
Las provisiones para préstamos que se presuponen incobrables también descendieron a menos de la mitad en Wells Fargo, uno de los bancos de peor rendimiento. A pesar de la disminución de las provisiones, el prestamista ha reportado un descenso del 56% de sus beneficios.
La diversificación está dando sus frutos
La actual temporada de presentación de resultados ha mostrado claramente que los prestamistas que invirtieron fuertemente para diversificar sus negocios están en una posición mucho mejor para capear el temporal. Aunque sus ingresos netos por intereses disminuyen debido a los tipos de interés cercanos a cero, sus ingresos de banca comercial y de inversión están aumentando.
Goldman Sachs sorprendió ayer a los inversores al decir que su beneficio del tercer trimestre se ha casi duplicado, impulsado por su negocio comercial, que se aceleró este año pues los inversores se han apresurado a reequilibrar sus carteras incorporando un período prolongado de bajos tipos de interés y un mayor riesgo económico en sus modelos.
Los ingresos comerciales de Goldman han aumentado un 29% con respecto a hace un año, y las comisiones de la suscripción de ofertas corporativas de acciones y bonos han aumentado un 60%. La cartera propia de inversiones del banco se ha disparado junto con el mercado de valores. Los ingresos comerciales aumentaron un 30% en JPMorgan y un 17% en Citigroup.
«Los mercados siguen beneficiándose del apoyo monetario y fiscal sin precedentes de los bancos centrales y los Gobiernos a nivel mundial», dijo el miércoles el director ejecutivo de Goldman, David Solomon.
A pesar de estos puntos positivos, el interés de los inversores por poseer acciones bancarias sigue siendo escaso. Las acciones de JP Morgan y Bank of America, por ejemplo, han caído cerca de un 30% este año, muy por debajo del rendimiento del S&P 500.
Pero esa debilidad, en nuestra opinión, ofrece una buena oportunidad a los inversores a largo plazo para empezar a comprar selectivamente nombres más fuertes.
Según el análisis en el Wall Street Journal:
«A diferencia de la crisis de 2008, cuando los bancos sobreapalancados se tambaleaban y los clientes retiraban su dinero en efectivo, los prestamistas hoy parecen sentirse seguros por ahora, una señal de que las regulaciones que se pusieron en marcha tras el último desplome han cumplido su propósito».
Sus ratios de capital, una medida de solvencia seguida muy de cerca, se han mantenido estables o han aumentado desde finales del año pasado, añade el informe.
En conclusión
Goldman, JPM y BAC son nuestras acciones favoritas de este sector debido a su sólido balance y sus carteras diversificadas. Es poco probable que sus acciones ganen impulso en el corto plazo debido a la pandemia que sigue haciendo estragos y a las elecciones estadounidenses a la vuelta de la esquina. Pero una vez superadas estas incertidumbres, creemos que estas acciones recuperarán el terreno perdido, lo que potencialmente ofrece una enorme ventaja a los inversores a largo plazo.
Haris Anwar/Investing.com
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