Principales citas macroeconómicas En la Eurozona conoceremos el PIB 2T final, mientras que en Alemania tendremos los datos de balanza comercial de julio
En la Eurozona se espera el PIB 2T final (-15% i.a. preliminar y -3,1% anterior), mientras en Alemania tenderemos los datos de balanza comercial de julio +15.900e mln eur (superávit de 15.500 mln eur previo), con las cifras de exportaciones +5%e m-o-m (vs +14,9% previo) e importaciones +3,5%e m-o-m (vs +7% previo).
Mercados financieros Apertura sin grandes movimientos en las bolsas europeas en una sesión en la que recuperamos la referencia de Wall Street que ayer estuvo cerrado por festivo
Apertura sin grandes movimientos en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx +0,3%, futuros S&P +0,8%) en una sesión en la que recuperamos la referencia de Wall Street que ayer estuvo cerrado por festivo. De fondo, noticias mixtas: en negativo, incremento de tensiones EEUU-China, a la vez que Boris Johnson aumenta la tensión al amenazar con una salida de Reino Unido de la UE sin acuerdo comercial (fija 15-octubre como fecha límite de un acuerdo), lo que sigue presionando a la libra (cuarta sesión consecutiva a la baja). En positivo, destacamos la mejor evolución de la pandemia en EEUU: el número de contagios ha caído hasta mínimos desde el 22 de junio (31.000 casos el pasado domingo) a pesar de que han aumentado en 22 de los 50 estados (la mayoría de éstos, eso sí, de los menos poblados del país).
Incremento de tensiones EEUU-China. Ya entrados en plena campaña electoral, el Presidente Trump amenaza a las compañías americanas que creen puestos de trabajo en el extranjero y hagan negocios con China con retirarles la posibilidad de optar a contratos del gobierno. Además, ha sugerido que aprobará bonificaciones fiscales a las compañías que repatríen empleos a EEUU y fabriquen en suelo americano a la vez que podría imponer tasas a aquellas empresas que creen empleo en el extranjero en general y en China en particular. El tono agresivo de Trump contra China contrasta con un Biden más conciliador en lo que respecta a las relaciones EEUU-China.
En el plano macro hemos conocido el PIB 2T20 final de Japón con ligera revisión a la baja hasta -28,1% (vs -27,8% i.a. preliminar) ante una mayor caída de la inversión de la inicialmente prevista. Este mismo dato lo conoceremos en la Eurozona (-15% i.a. preliminar y -3,1% anterior).
Además en España, el Tesoro acudirá al mercado con subasta de letras a 6 y 12 meses con un objetivo total de entre 6.000-7.000 mln eur.
Principales citas empresariales Hoy IAG celebra su Junta General de Accionistas
IAG. Junta General de Accionistas.
Análisis macroeconómico En la Eurozona conocimos los datos de la encuesta de confianza del inversor Sentix de agosto
En la Eurozona conocimos los datos de la encuesta de confianza del inversor Sentix de agosto, mejorando las estimaciones hasta -8,0 (vs -10,5e y -13,4 previo), mientras en Alemania se publicó la producción industrial de julio, peor de lo esperado, en tasa anual -10% (vs –7,4%e y -11,7% anterior) y mensual +1,2% (vs +4,5%e y +9,3% anterior revisado).
Por su parte, en China conocimos las cifras de balanza comercial de agosto, donde el superávit comercial se redujo ligeramente 416.590 mln CNY (vs 386.000e mln CNY y 442.230 mln CNY anterior) pero superando las expectativas al crecer las exportaciones +11,6% (vs +12,4%e y +10,4% previo) y caer las importaciones, contrariamente a lo esperado, -0,5% (vs +6,1% y +1,6% previo).
Análisis de mercados Comienzo de semana alcista en los mercados europeos (Eurostoxx 50 +1,53%, DAX +1,88%, CAC +1,69%)
Comienzo de semana alcista en los mercados europeos (Eurostoxx 50 +1,53%, DAX +1,88%, CAC +1,69%), en una sesión con bajos volúmenes por la celebración de Labour day en EE.UU. y Reino Unido. En España, el Ibex 35 +1,30%, aupado por la utilities mientras el sector bancario pagó la resaca de las fuertes subidas del viernes, registrando, en general, leves correcciones. Los mejores de la sesión fueron Siemens Gamesa +5,66%, Naturgy +4,71% y Grifols +3,78%, mientras en el lado negativo las mayores caídas se vieron en IAG -4,97%, Cie -2,27% y Caixabank -1,52%.
Análisis de empresas Telefónica y Grifols ocupan las principales noticias de nuestro análisis
Telefónica. Ha anunciado que OI ha concedido a su oferta de compra, presentada conjuntamente con TIM y Claro, de América Móvil, la calificación de “primer licitador” y le ha garantizado el derecho a superar otras propuestas recibidas en el periodo del proceso. Recordamos que Oi puso a la venta su negocio de móviles, el activo más atractivo del grupo, como parte de su estrategia para salvar a la compañía. El precio mínimo de la subasta es de 15.000 mln BRL (2.500 mln eur) y la oferta conjunta presentada asciende a 16.500 mln BRL (2.706 mln eur). Valoramos favorablemente que las 3 principales operadoras de telecomunicaciones del país se hayan unido presentando una oferta para repartirse Oi al ser la fórmula más adecuada para convencer a las autoridades de competencia brasileñas. Recordamos que Telefónica es líder del mercado con una cuota del 33% seguida de TIM y Claro, con un 24% cada una. Por su parte, Oi tendría en torno al 16% del mercado. Se espera que el resultado del proceso de venta suceda el 4T 20. En nuestra opinión, Telefónica acierta al apostar nuevamente por el mercado brasileño, unos de los 4 principales para el grupo (Ingresos 19% y EBITDA 25% en 1T 20), con buenas perspectivas de crecimiento y en donde es el líder. P.O. en revisión (antes 7,4 eur). Sobreponderar.
Grifols. La Compañía ha emitido HR a la CNMV confirmando el acuerdo para adquirir el resto de las acciones de Alkahest (aproximadamente el 55%) por un precio total de 146 millones de dólares, libre de deuda y no requerirá financiación complementaria. El cierre de la operación está pendiente de la aprobación de las autoridades de defensa de la competencia y se espera que tenga lugar a principios de 2021. Alkahest es una compañía biofarmacéutica de estudio clínico dedicada a enfermedades neurodegenerativas y relacionadas con el proceso de envejecimiento que usa terapias transformativas basadas en un profundo conocimiento del proteoma plasmático. La transacción forma parte del compromiso de Grifols con la investigación y desarrollo de alternativas terapéuticas diseñadas para contribuir al desarrollo, tanto científico como social. Además, se enmarca en su estrategia de complementar su actual gama de tratamientos con proteínas plasmáticas y productos de diagnóstico para tratar y diagnosticar enfermedades graves, así como mejorar la calidad de vida de las personas. Noticia positiva pero sin impacto en cotización por el reducido tamaño de la operación (<1% market cap) y sobre una empresa que ya contralaba el 45%. Sobreponderar, P.O. 31,6 eur/acc.
La Cartera de 5 Grandes está formada por: Liquidez (20%) Cellnex (20%), Enagás (20%), Grifols (20%) y MásMóvil (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2020 es de +5,37%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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