La pandemia de Covid-19 ha contribuido al colapso de varias compañías en los últimos meses, desde el minorista Laura Ashley hasta el gigante alemán de pagos Wirecard. Pero en muchos casos, la crisis del coronavirus fue la gota que colmó el vaso de compañías que ya estaban sufriendo con sus deudas después de años de mala administración y malos modelos de negocios. Ahora que los apoyos gubernamentales a las empresas se encuentran en niveles récord, en forma de bajas tasas de interés y ayudas para pagar los salarios de sus empleados, puede ser difícil determinar qué tan bien le está yendo a una empresa.
Pero como muestra el reciente colapso de Wirecard, ha habido muchas señales de advertencia de que el gigante de pagos alemán estaba en problemas, ya que se habían planteado preguntas sobre la fiabilidad de sus cuentas a lo largo de los años.
O en el caso de la firma de trabajo conjunto WeWork, los planes para su debut en la bolsa de valores de Nueva York por $ 20 mil millones finalmente se archivaron después de la exageración inicial, ya que la compañía se vio sacudida por las preocupaciones de los inversores sobre las crecientes pérdidas y las preocupaciones sobre el modelo comercial de la compañía.
Entonces, ¿cómo saber si una empresa está construida sobre bases estables? Echamos un vistazo a las banderas rojas que los inversores deberían estar observando, especialmente una vez que el apoyo del gobierno se reduzca o se retire por completo. 
1. Auditores infelices
El escándalo de Wirecard ha puesto a los auditores firmemente en el centro de atención. El gigante de los pagos colapsó en junio con deudas de más de £ 3 mil millones en el peor escándalo contable de Alemania.
La implosión se produjo una semana después de que el auditor EY se negara a firmar las cuentas de 2019 del proveedor de sistemas de pago, lo que obligó al presidente ejecutivo Markus Braun y a Wirecard a admitir que probablemente no existían 1.700 millones de libras de su efectivo.
En teoría, los inversores pueden confiar en los auditores para detectar problemas en las cuentas de una empresa. En la práctica, sin embargo, a menudo llegan allí cuando es demasiado tarde, como en el caso de Wirecard.
El organismo de control de los auditores, el Financial Reporting Council, ya había advertido a las compañías de auditoría que deben mejorar en señalar auditorías de baja calidad para evitar engañar a los accionistas.
2. Advertencias de beneficios y ventas a corto
Otra forma de evaluar la salud financiera de una empresa es vigilar sus previsiones de negocios para ver si son consistentes a la hora de predecir su éxito futuro.
Se espera que las empresas que cotizan en bolsa emitan pronósticos a los analistas que siguen sus acciones y marquen cuándo es probable que las ganancias decepcionen.
Bennett dice: ‘En el clima incierto actual, preste atención a cualquier declaración de la gerencia sobre la rentabilidad futura, especialmente las negativas.
«Idealmente, desea invertir en empresas que tengan un historial estable a la hora de predecir el éxito, así que eche un vistazo a la frecuencia con la que la gerencia no ha alcanzado las estimaciones en el pasado».
Los inversores también pueden verificar si las acciones de una empresa se han convertido en el objetivo de los llamados vendedores a corto: inversores agresivos, a menudo fondos de cobertura, que apuestan a que el precio de las acciones de una empresa caerá.
Los vendedores a corto básicamente toman prestadas acciones de una empresa y luego las venden en el mercado con la esperanza de que puedan comprarse más tarde a un precio más bajo. A menudo lo hacen porque creen que una empresa puede tener dificultades en los próximos meses.
«Una vez que comiencen a apuntar consistentemente a las acciones de una empresa, tenga cuidado», advierte Bennett.
3. Saneamientos del fondo de comercio
Otra advertencia temprana de más peligro que se puede encontrar en el estado financiero de una empresa son los » Saneamientos del fondo de comercio». Esto ocurre cuando la gerencia tiene dudas sobre si recuperarán el valor total de las decisiones de inversión anteriores. Por ejemplo, esto puede suceder cuando una empresa compra otra empresa que resulta no ser tan rentable como se pensaba anteriormente.
«Un movimiento repentino para cancelar una parte del valor de este activo intangible del balance general contra las ganancias puede indicar que una empresa pagó de más para hacer adquisiciones en el pasado», dice Bennett.
4. Demasiada deuda
Las empresas se han atiborrado de dinero barato durante más de una década, ya que las tasas de interés se redujeron a raíz de la crisis financiera de 2008, lo que significa que a menudo tienen deudas sustanciales.
Las tasas de interés se han reducido aún más en los últimos meses a medida que se desata la crisis del coronavirus, por lo que las empresas tienen la oportunidad de pedir prestado aún más a bajo precio.
Pero Bennett advierte: ‘Demasiada deuda puede no ser un problema evidente en el mercado actual de bajas tasas de interés, pero puede convertirse en uno si las tasas de interés comienzan a aumentar incluso de manera incremental.
«Además, tenga en cuenta que los bancos generalmente solo desconectan a las empresas una vez que comienzan a salir de una recesión, ya que calculan que tienen una mejor oportunidad de recuperar cualquier cantidad adeudada a medida que aumentan los precios de los activos».
Él dice que los inversores deben considerar medidas como la «cobertura de intereses», la relación entre las ganancias y / o el flujo de efectivo y las facturas de intereses, una vez que las cosas comienzan a mejorar para la economía.
5. Mal manejo del fondo de maniobra
La administración del fondo de maniobra es la capacidad de una empresa para equilibrar la necesidad de invertir para hacer crecer una empresa y realizar ventas, al tiempo que aporta dinero en efectivo para pagar salarios, gastos generales y proveedores.
Idealmente, una compañía tendrá una relación estable entre ventas y ‘cuentas por cobrar’ y costo de ventas y ‘cuentas por pagar’.
Los inversores también deben vigilar la brecha entre la ganancia operativa de una empresa, que tiene en cuenta los costos operativos como el alquiler y los salarios, y el efectivo que se genera de las operaciones en el estado de ‘flujo de efectivo’.
6. Flujo de caja inestable
El flujo de efectivo indica el efectivo neto real que entra y sale de un negocio. El flujo de caja positivo indica que la liquidez de una empresa está aumentando, lo que le permite pagar deudas, reinvertir en el negocio, devolver dinero a los accionistas y tener un colchón contra posibles retos futuros.
Bennett dice que los inversores deben tener cuidado con las empresas que sufren por mantener un perfil de flujo de caja constante.
«Las empresas que se han estrellado en el pasado, incluidas Enron y más recientemente Wirecard, tienen esto en común», dice.
«Si bien los negocios pueden ser impredecibles y el crecimiento de una empresa no es un camino fácil, la volatilidad del flujo de efectivo puede ser una señal de que la gerencia no tiene control sobre sus operaciones centrales y tendrá dificultades si la liquidez se agota repentinamente».
Carlos Montero
La Carta de la Bolsa
