Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Almirall, Cellnex, Mapfre, Cie Automotive y Acciona, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Almirall
Las principales cifras de 1T20 son:
- Ventas 426,0 millones de euros (-1,0%, -1,6% orgánico, consenso 429,2 millones de euros)
- Ingresos totales 433,0 millones de euros (-7,7%, consenso 438,2 millones de euros)
- EBITDA 137,2 millones de euros (-17,4%, consenso 137,5 millones de euros)
- EBIT 75,3 millones de euros (-25,4%, consenso 75,4 millones de euros)
- BAI 50,4 millones de euros (-31,5%)
- BNA 42,4 millones de euros (-31,5%, consenso 60,6 M€)
- BNA normalizado 59,5 millones de euros (-21,7% y en línea con el BNA esperado)
- Cash flow libre +9,2 millones de euros vs. +49,2 millones de euros en 1S19.
La deuda financiera neta casi sin cambios, se reduce ligeramente a 450.4 millones de euros desde 455,0 millones de euros en 4T19. El ratio DFN/EBITDA es 1,6x.
Opinión de los resultados de Almirall
La caída de resultados está en línea con lo esperado hasta EBIT. Por debajo de esta línea hay deterioros por 16,8 M€ (+124%) a causa de ajustes en el valor del portfolio de productos en EE.UU. que impulsan una mayor caída del BAI y BNA. La compañía recorta el guidance para el EBITDA 2020 a un rango de 230 – 250 M€ (anterior 260 – 280 M€, nuestra estimación era 270 M€) y no varía el guidance de ventas (disminución de un dígito bajo a medio).
Recomendación Almirall
Ponemos nuestro precio objetivo en revisión para incorporar el efecto del recorte del guidance. Nuestra recomendación Neutral queda invariada.
Cellnex
Cellnex: hoy comienza el periodo de suscripción preferente
27/07/2020
Hoy comienza el periodo de suscripción preferente de la ampliación de capital de 4.000M€ de Cellnex. Se extenderá hasta el viernes, 7 de agosto de 2020. Recordamos las principales características de la ampliación de capital: Proporción 5X19, precio de emisión 39,45€/acción y número de acciones nuevas 101,4M.
Opinión de Bankinter
Teniendo en cuenta el último cierre, el valor teórico del derecho es 3,952€/acción. Asumimos que la compañía será capaz de invertir 8.000M€ en los próximos 18 meses, de los 11.000M€ que tiene en estudio en estos momentos, lo que nos lleva a incrementar nuestra valoración hasta 64,33€/acción (vs. 56,44€/acción anterior ex-derecho), que implica un potencial de revalorización del +18,1%. De esta forma, reiteramos recomendación de Comprar
Mapfre
Principales cifras:
- Primas emitidas y aceptadas 10.983 millones de euros (-12,3% a/a)
- BAI 537 millones de euros (-28,4% a/a)
- BNA 271 millones de euros (-27,7% a/a. Ratio Combinado No Vida 96,7% (vs. 100% 1T20)
- Ratio de Solvencia 177,2% (vs. 186,8% anterior)
Opinión sobre los resultados de Mapfre
A pesar de ser débiles, los resultados han sido mejor de lo esperados. Una bajada puntual de la siniestralidad producida por el confinamiento amortiguó el fuerte descenso de las primas. La depreciación de las divisas de los países emergentes junto a los siniestros catastróficos lastraron los resultados de la compañía. El resultado financiero mejora a medida que los mercados financieros se recuperan. Estimamos un mantenimiento del dividendo aunque dejan la decisión en el aire hasta el último trimestre del año. Se espera una revisión a la baja de objetivos en cuanto la incertidumbre cese.
Recomendación de Mapfre
Subimos la recomendación de Neutral a Comprar. Iríamos deshaciendo posiciones a medida que la cotización repunte en el entorno de 1,8/1,9€/acc. Subimos precio objetivo hasta 2,04€/acc. desde 1,9€/acc. En las próximas horas se publicará una nota detallada sobre la compañía
Cie Automotive
Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:
- Ingresos 386,2 millones de euros (-57% a/a)
- EBITDA 13,2 millones de euros (-91%)
- EBIT -14,1 millones de euros (vs. 113,7 millones de euros en 2T19)
- BNA -14,5 millones de euros vs. 77,5 millones de euros en 2T19).
Opinión según las acciones de Cie Automotive
Cifras muy débiles, tal y como se esperaba. La paralización de la economía en el segundo trimestre pesó con fuerza sobre los niveles de producción y ventas de vehículos. Por el lado positivo:
- Durante el trimestre, y como es habitual, CIE consigue un mejor comportamiento que la media del mercado en todas las geografías en las que opera.
- Anuncia una fuerte mejora de la actividad en junio, que entre otros aspectos favorece su tradicional generación de caja y facilita la reducción de la deuda. El ratio de deuda financiera neta sobre EBITDA se sitúa en 3,9x y cae hasta 2,7x con el EBITDA normalizado.
- Durante el semestre el flujo de caja operativo es positivo, de 64,2M€.
- La liquidez se mantiene en niveles elevados, 1.130M€.
En definitiva, los resultados cumplen lo estimado y son claramente débiles. Sin embargo, se perciben signos positivos que demuestran la resiliencia del negocio de CIE.
Recomendación sobre las acciones de Cie Automotive
Recomendación: Comprar, con precio objetivo 21,8 euro
Acciona
Acciona demandará a Acuamed por pérdidas en la planta de Torrevieja
La planta desaladora, adjudicada en 2007 a Acciona, sufrió retrasos en su construcción no imputables al contratista. Acciona reclama 28M€ a Acuamed, la empresa estatal de agua dependiente del Ministerio de Transición Ecológica.
Opinión de Bankinter
Noticia de impacto muy limitado para Acciona. La reclamación representa tan solo un 0,5% del capital social del grupo.
Por Departamento de Análisis Bankinter
Los informes disponibles para su descarga y los artículos del Blog de Bankinter se realizan con la finalidad de proporcionar a sus lectores información general a la fecha de emisión de los mismos. La información se proporciona basándose en fuentes consideradas como fiables, si bien ni Bankinter ni el Blog garantizan la seguridad de las mismas. Los informes del departamento de Análisis de Bankinter, S.A. reflejan tan sólo la opinión del departamento, y están sujetas a cambio sin previo aviso.El contenido de los artículos no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros. El inversor debe ser consciente de que los valores e instrumentos financieros a que se refieren pueden no ser adecuados a sus objetivos concretos de inversión, por lo que el inversor debe adoptar sus propias decisiones de inversión, procurándose a tal fin el asesoramiento especializado que considere necesario. Por favor, consulte importantes advertencias legales.
