Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Repsol, Iberdrola, Acciona y Sanofi, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

Repsol

Repsol coloca 1.500 millones de euros en bonos híbridos, con un nivel de demanda elevado

Repsol emitió 1.500M€ en bonos híbridos, cifra por encima de lo esperado, 1.000M€. Obtuvo demanda por 12.000M€. Realizó una operación simultánea: (i) por un lado, ofreció una recompra de bonos por 1.000M€. (ii) Por el otro, realizó una nueva emisión para sustituir a los anteriores. El objetivo de la emisión es fortalecer su posición financiera. La colocación se realizó en dos tramos, de 750M€ cada una, con una ventana de oportunidad de 6 y 8,5 años y una rentabilidad de 3,75% y 4,25% respectivamente. En ambos casos la rentabilidad fue un punto inferior a lo inicialmente estimado. Esta emisión se une a una realizada en abril, en la que colocó 750M€ en dos emisiones simultáneas. 

Opinión de Bankinter

Noticia positiva para Repsol, el valor subió ayer +4,2% vs +2,6% del Ibex-35. Esta operación le permitirá fortalecer su posición financiera sin que suponga un aumento relevante en términos de deuda, puesto que los bonos híbridos computan un 50% como capital y 50% como deuda. Esta emisión es una buena muestra de cómo las compañías están aprovechando las ventanas de oportunidad que ofrece el mercado para refinanciarse en mejores condiciones. La demanda en el primario bate récords y las empresas reciben peticiones de inversión muy por encima de la oferta, incluso los sectores más sensibles al COVID19 como Autos, Hoteles, Aerolíneas y Petroleras. En nuestra opinión, Repsol tiene capacidad para sortear la crisis, como referencia, a cierre de 2019, contaba con un nivel de Efectivo de 2.979M€, DFN 7.950M€ y DFN/Ebitda 1,6x. Además, ha suspendido el plan extraordinario de recompra de acciones (bueno para solvencia y bonos). Dicho esto, el sector energético no atraviesa por su mejor momento. En el periodo 2015/2016 quebraron 80 compañías de petróleo en EE.UU. con niveles de precios del crudo superiores a los de ahora. Por lo tanto, el riesgo de ver ampliaciones de diferenciales (caídas de precio en el sector) es todavía elevado.

Iberdrola

Iberdrola invertirá hasta 4.000M€ en Francia en acelerar su crecimiento en renovables

En el marco del encuentro Choose France, el presidente de Iberdrola, Ignacio Galán, anunció que el grupo invertirá entre 3.000M€ y 4.000M€ en los próximos cuatro años en Francia para desarrollar proyectos de renovables. Iberdrola ya está invirtiendo 2.400M€ en el parque eólico marino de Saint Brieuc y dispone en estos momentos de otros proyectos eólicos terrestres operativos y en desarrollo. Además, Iberdrola está muy interesada en participar en las nuevas subastas que se convoquen en el futuro para promover parques eólicos marinos y no descarta participar también en proyectos solares. En comercialización, Iberdrola lanzó su primera campaña para vender electricidad y gas directamente a clientes en Francia a finales de septiembre de 2019 a través de una comercializadora on-line. Su objetivo es llegar a un millón de clientes antes de 2023.

Opinión de Bankinter sobre Iberdrola

El Plan Estratégico 2019-22 de Iberdrola contempla inversiones de 34.000M€, sobre todo en renovables y en redes. En renovables (40% de la inversión), IBE espera aumentar la capacidad al +7,1% anual hasta totalizar 38,4GW en 2022. El plan de crecimiento en Francia se enmarca dentro de estos objetivos. Gracias a estas inversiones, el EBITDA del grupo se situaría por encima de 12.000M€, con un crecimiento medio anual superior a 6,4% y el BNA entre 3.700/3.900M€ lo que implica una subida anual media de +6,0%.

Acciona

La Generalitat paga 19 millones de euros por el litigio ATLL

El Departamento Catalán de Territorio ha abonado 19 millones de euros a Aigües Ter-Llobregat por la resolución definitiva del contrato de abastecimiento en alta ATLL. La resolución definitiva se fijó en 57 millones de euros. La diferencia de 38 millones de euros está pendiente de una resolución de la Agencia Tributaria por la liquidación del impuesto de sociedades 2013-2017 y otra cantidad (4 millones de euros) ya abonada en 2019. El conflicto se inició en 2012 cuando la Generalitat adjudicó por 996M€ el contrato de concesión por 50 años de abastecimiento de agua. El Tribunal Supremo anuló esta concesión y en abril de 2019 ATLL dejó de operar el servicio. Los accionistas de ATLL demandaban una cantidad superior: 305M€ mas lucro cesante (731 millones de euros).

Opinión de Bankinter

El impacto para Acciona derivado de la resolución de este contrato ATLL es muy limitado. En 2019, el grupo vendió a Fortress su parte en este litigio por un mínimo de 170 millones de euros.

Sanofi

Sanofi presentó ayer su estrategia para impulsar la división de oncología

Busca que cuatro medicamentos (dos novedosos ya en comercialización, dos en desarrollo) se conviertan en los más vendidos de su categoría y, desarrollar nuevas aplicaciones oncológicas en combinación con otros fármacos. Estos cuatro medicamentos son Sarclisa (mieloma múltiple, ayer recibió la autorización de comercialización en Europa, ya la tenía en EE.UU., Canadá y Suiza), Libtayo (se comercializa para el tratamiento del cáncer de piel), Anti-CEACAMS (en fase III, cáncer de pulmón) y SERD 859 (en fase II, cáncer de mama). Sanofi espera tener un flujo de noticias positivo sobre estos cuatro medicamentos en los próximos 18 meses. Link a la presentación.

Opinión de Bankinter

La división de oncología tuvo ventas de 186 Mn€ en 1T20, representa tan sólo el 2% del total y es un negocio muy concentrado en el fármaco Jevtana, un tratamiento contra el cáncer de próstata que supone el 74% de las ventas de esta división. El refuerzo comercial y diversificación que aportan Libtayo, Sarclisa y los dos desarrollos avanzados debe impulsar la actividad de la división. Sanofi espera incrementar sus ventas consolidadas en 2020 en +5% a tipo de cambio constante, nuestra estimación refleja esta guía. Lo más importante de esta noticia es la estrategia de desarrollar nuevos fármacos que permitan crecimientos sostenidos de ventas.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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