Te ofrecemos las noticias destacadas del día de las siguientes empresas -Enagás, Grifols, Red Eléctrica, Iberdrola, Gestamp, Siemens Gamesa…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
ENAGÁS (ENG) presentó ayer sus resultados correspondientes al 1T2020, de los que destacamos los siguientes aspectos:
RESULTADOS ENAGÁS 1T2020 vs 1T2019
| EUR millones | 1T2020 | 1T2019 (*) | Var 20/19 (%) |
| Ingresos actividad regulada | 265,9 | 263,0 | 1,1% |
| Total Ingresos | 283,3 | 278,2 | 1,9% |
| EBITDA | 235,6 | 229,9 | 2,5% |
| Margen EBITDA | 83,2% | 82,6% | – |
| EBIT | 157,7 | 155,0 | 1,7% |
| Beneficio neto | 119,1 | 103,9 | 14,7% |
Datos proforma con consolidación GNL Quintero por puesta en equivalencia durante todo el 1T2019
Fuente: Estados financieros de la compañía. 
ENG alcanzó una cifra de ingresos por actividad regulada de EUR 265,9 millones, similares (+1,1%) a los registrados en el mismo periodo del año anterior, y que arrojaron una cifra total de ingresos de EUR 283,3 millones, ligeramente por encima (+1,9%) de la cifra del 1T2019.
La demanda de gas natural al finalizar el 1T2020 alcanzó los 101,6 TWh, un -2,4% inferior a la registrada en el mismo período del 2019. La demanda industrial de gas natural fue un 2,1% interanual menor en el 1T2020, mientras que la demanda para la generación eléctrica cayó un 1,3% interanual en el periodo.
Los gastos operativos se elevaron hasta los EUR 82,3 millones en el 1T2020, también en línea (+1,1%) con el importe acumulado en el mismo periodo del año precedente. Es destacable, no obstante, la mejora del resultado de sociedades participadas (+5,3% interanual; hasta los EUR 34,6 millones).
De esta forma, el cash flow de explotación (EBITDA) repuntó un 2,5% interanual, hasta los EUR 235,6 millones. En términos sobre el total de ingresos, el margen EBITDA se situó en el 83,2%, superando el 82,6% del mismo periodo del año anterior.
Tras aplicar la partida de amortización, el beneficio neto de explotación (EBIT) se elevó hasta los EUR 157,7 millones en el trimestre, un 1,7% superior al importe alcanzado en el mismo trimestre del año precedente.
Finalmente, el beneficio neto aumentó un 14,7% interanual hasta marzo, situando su importe en EUR 119,1 millones. Las diferencias positivas de cambio (EUR 18,4 millones) procedentes de la compra de dólares para ejercer la opción de compra de la participación adicional de ENG en el capital de su participada estadounidense Tallgrass, hasta el 30,2%, fue el principal factor impulsor de la mejora.
La cifra de los fondos procedentes de las operaciones (FFO) a 31 de marzo de 2020 fue de EUR 177,1 millones, (-10,3% vs 1T2019 por un efecto de calendarización en el cobro de dividendos de sociedades participadas). El objetivo anual de dividendos de las filiales en el año 2020 es de EUR 235 millones.
Con relación al impacto negativo procedente del coronavirus de origen chino, ENG señaló que el plan de contingencia preparado con antelación le ha permitido mantener la actividad con normalidad y asegurar la continuidad del suministro de gas natural, tanto en España como en el resto de los mercados en los que está presente.
El marco regulatorio estable para el periodo 2021-2026 y la continuidad de los ingresos de las compañías internacionales en las que participa ENG permite a la compañía reiterar sus objetivos financieros para el ejercicio 2020, así como el dividendo del ejercicio 2019.
Asimismo, ENG ha destacado que el importe de liquidez (tesorería y líneas de crédito no dispuestas), al cierre de marzo de 2020 asciende a EUR 3.030 millones, mientras que su Deuda Financiera Neta se situó al cierre del 1T2020 en EUR 3.605 millones (3,8x veces EBITDA; EUR 150 millones inferior a la del cierre de 2019).
Pasamos ahora a destacar los aspectos más destacados de la conferencia con analistas en la que la compañía analizó sus resultados:
Política de Dividendo y objetivos financieros 2020: ENG descartó que el dividendo de 2019 y sus previsiones para este 2020 se vean comprometidos como resultado de la pandemia: el beneficio será de unos EUR 440 millones y subirá el pago al accionista un 5%.
Precio petróleo: Con relación a la fuerte caída del precio del petróleo, ENG fue preguntada si afectaría al negocio de su participada Tallgrass en EEUU. En respuesta, ENG afirmó que el 70% de los contratos de Tallgrass son Take-or-pay y del 30% restante son contratos a 3-4 años, en los que parte de los mismos los conforman el transporte de gas para la producción de petróleo, y parte corresponden al transporte de gas seco no relacionado con dicha producción. Por ello, considera que el impacto de una caída en el precio diario sería muy limitado.
Capacidad: ENG indicó que mantiene sus instalaciones en niveles de capacidad elevada, y que el funcionamiento del sistema gasista es normal.
Hidrógeno renovable: Asimismo, la gestora del sistema gasista indicó que ha comenzado a producir en su planta de regasificación de Cartagena hidrógeno renovable para consumo propio, con el objetivo de conseguir que todas sus plantas de regasificación tengan emisiones cero de CO2.
Déficit de tarifa: ENG señaló que los ingresos del sector gasista estaban eliminando el déficit de tarifa acumulado en años anteriores a un ritmo superior al esperado, por lo que, en principio, podrían eliminar el mismo en 2022, frente a una estimación inicial de erradicarlo en 2031. Por ello, en caso de que se incremente el mismo como consecuencia del Covid-19, los ingresos del sistema podrían afrontarlo con garantías.
GRIFOLS (GRF) presentó ayer sus resultados correspondientes al 1T2020, de los que destacamos los siguientes aspectos:
RESULTADOS GRIFOLS 1T2020 vs 1T2019 / CONSENSO ANALISTAS FACTSET
| EUR millones | 1T2020 | 1T2019 | Var 20/19 (%) | Estimación | Var 20/20E (%) |
| Ventas | 1.293,3 | 1.156,8 | 11,8% | 1.275,0 | 1,4% |
| Margen Bruto | 591,2 | 528,1 | 12,0% | 584,0 | 1,2% |
| EBITDA | 351,1 | 305,6 | 14,9% | 358,0 | -1,9% |
| Margen EBITDA | 27,2% | 26,4% | – | 28,1% | – |
| EBIT | 273,6 | 231,1 | 18,4% | 275,0 | -0,5% |
| Beneficio neto ajustado (*) | 153,1 | 141,8 | 8,0% | 153,0 | 0,1% |
Eliminando elementos no recurrentes; amortización de gastos financieros diferidos derivados de la refinanciación; reevaluación de activos; e IFRS 16
Fuente: Estados financieros de la compañía. Estimaciones de FactSet.
GRF elevó su cifra de ventas en el 1T2020 un 11,8% interanual (+9,3% a tipos constantes), hasta los EUR 1.293,3 millones, un importe que superó ligeramente (+1,4%) lo esperado por el consenso de analistas de FactSet.
Desglosando su cifra de ventas por áreas de negocio, la división de Bioscience fue la principal impulsora de la mejora de ingresos, al alcanzar un crecimiento interanual de los mismos de un 13,6% (+10,9% a tipos constantes), hasta los EUR 1.040 millones. Los ingresos de la división de Diagnostic, por su lado, se mantuvieron estables (+1,4% interanual; -0,3% a tipos constantes) hasta situarse en EUR 168 millones. La división de Hospital elevó sus ingresos hasta los EUR 31 millones (+0,6% interanual; +0,8% a tipos constantes) y la de Bio Supplies aumentó los suyos un 24,5% interanual (+21,9% a tipos constantes), hasta los EUR 64 millones.
El margen bruto también creció, un 12,0% en tasa interanual, también en línea con lo esperado por el consenso de analistas de FactSet.
Por su parte, el cash flow de explotación (EBITDA) mejoró un 14,9% interanual en el trimestre, hasta los EUR 351,1 millones, aunque la cifra real se quedó ligeramente por debajo (-1,9%) de la que estimó el consenso de analistas. En términos sobre ventas, el margen EBITDA se situó en el 27,2%, frente al 26,4% del mismo periodo de 2019.
Teniendo en cuenta los proyectos internos, externos y de empresas participadas, la inversión total neta de GRF en I+D+i se situó en EUR 83,3 millones (EUR 89,3 millones en el 1T2019).
El beneficio neto de explotación (EBIT) creció un 18,4% interanual, hasta los EUR 273,6 millones, cifra que estuvo en línea (-0,5%) con la esperada por el consenso de FactSet.
Finalmente, el beneficio neto atribuible ajustado de GRF, eliminando partidas no recurrentes; la amortización de los gastos financieros procedentes de la amortización; la reevaluación de los activos; y la normativa contable IFRS 16 se elevó hasta los EUR 153,1 millones, una mejora del 8,0% interanual, y que está en línea también con el importe que estimó el consenso de analistas. No obstante, el beneficio neto reportado, que incluye todos los conceptos señalados con anterioridad alcanzó los EUR 186,4 millones, un 63,0% superior al del 1T2019.
Excluido el impacto de la normativa IFRS 16, la deuda financiera neta se situó en EUR 5.803,6 millones y el ratio de deuda financiera neta sobre EBITDA mejoró hasta 4,12 veces (4,17x al cierre de 2019). Su posición de liquidez se situó al cierre de marzo en los EUR 1.200 millones (EUR 638 millones de efectivo; EUR 570 millones de líneas de crédito no dispuestas).
Hay que destacar que GRF lidera el desarrollo de una inmunoglobulina anti-SARS-CoV-2, el tratamiento con plasma de pacientes recuperados de COVID-19 y una prueba diagnóstica de alta sensibilidad. Asimismo, GRF cerró su alianza estratégica con Shanghai RAAS, que impulsará la venta de medicamentos plasmáticos y soluciones de diagnóstico transfusional en China.
Según informó ayer Europa Press, IBERDROLA (IBE), a través de su filial estadounidense Avangrid, ha suscrito un contrato de suministro de energía verde a largo plazo (PPA, por sus siglas en inglés) con la compañía alemana de las telecomunicaciones T-Mobile para el parque eólico Otter Creek, situado en el condado de LaSalle, en el estado de Illinois (EEUU). Según informó Avangrid Renewables, el parque eólico, de 158 megavatios (MW), entró en operación comercial el pasado 1 de marzo y se prevé que genere más de 504,100 megavatios hora (MWh) anuales, o la energía suficiente para el suministro de 60.000 hogares al año.
En relación a la noticia publicada ayer 21 de abril en algún medio de comunicación, RED ELÉCTRICA (REE) quiere poner de manifiesto que, según consta en los registros de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), el pasado 5 de febrero REE comunicó, cumpliendo con la regulación vigente, que el saldo de su autocartera se situaba en un 0,335% de los derechos de voto de la sociedad vs el 0,413% de los derechos de voto, comunicados con fecha 13/09/2018, no habiéndose alcanzado en ese periodo, ni con posterioridad, el saldo del 2,1% indicado en la noticia.
GESTAMP (GEST) anunció que, dada la situación actual de incertidumbre creada por la pandemia del COVID-19, el Consejo de Administración acordó:
Que, debido a las circunstancias actuales, no debe proceder al pago del dividendo complementario previsto para el próximo mes de julio (adicional al abonado en el pasado mes de enero) y procederá en este sentido a modificarse la propuesta de aplicación del resultado del ejercicio 2019;
Suspender los objetivos del 2020 anunciados el 27 de febrero del 2020.
GEST publicará los resultados del 1T2020 el 18 de mayo, al cierre de mercado. Su posición de liquidez a 31 de marzo de 2020 asciende a unos EUR 2.000 millones, incluyendo caja, equivalentes de caja y las líneas de crédito a corto y a largo plazo no dispuestas.
Dada la rapidez con la que evoluciona la pandemia del COVID-19, la incertidumbre sobre su duración y calado, y la variedad de medidas impuestas por los gobiernos de todo el mundo para combatir sus efectos, que en algunos países incluyen el cierre obligatorio de las fábricas, SIEMENS GAMESA (SGRE) no puede, en este momento, hacer pronósticos o cuantificar con razonable precisión la duración total y la magnitud financiera del impacto y considera prudente retirar sus proyecciones de resultados para el ejercicio 2020.
Durante el 2T2020, SGRE ha continuado experimentado complicaciones, tanto en el mercado indio como en su cartera del norte de Europa. Éstas se han visto agravadas por los trastornos causados por COVID-19 que han acelerado la ralentización del mercado indio y complicado la ejecución de la cartera de norte de Europa, más allá de lo informado en el 1T2020. Los trastornos del COVID-19 en su cadena de suministro, en la actividad de fabricación, en la ejecución de proyectos y en la actividad comercial han afectado de forma negativa principalmente al negocio onshore. Las operaciones en offshore y de servicios podrían sufrir algún trastorno en los próximos meses, aunque de momento se espera que sea significativamente menor.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
