Los mercados mundiales de petróleo se encuentran en medio del viaje más salvaje que nadie haya visto. Tras una precipitada caída en cuestión de cuatro semanas, los precios del petróleo experimentaron su mayor subida de la historia semana pasada ante las esperanzas de que la guerra de precios entre los mayores productores mundiales pueda estar llegando a su fin.
Este resurgimiento se producía después de que Estados Unidos dijera que está negociando un acuerdo entre Arabia Saudí y Rusia sobre las reducciones de la producción después de que ambos países aumentaran la producción en su batalla por una mayor cuota de mercado, a pesar de que la demanda se desplomó como resultado de la pandemia del coronavirus.
Esto está reviviendo la compra de acciones de los mayores productores petroleros, que vieron desplomarse los precios de sus acciones en medio de la crisis del COVID-19. Exxon Mobil (NYSE:XOM), el mayor productor estadounidense, ha subido en torno a un 30% desde el 23 de marzo hasta 39,21 dólares. Del mismo modo, Chevron (NYSE:CVX), otro productor de primer nivel, ha subido un 42% desde sus mínimos de marzo, cerrando el viernes en 75,11 dólares.
Pero a pesar del aumento de las reservas de petróleo, el panorama de las empresas energéticas sigue siendo incierto y hostil. Los futuros del Brent cayeron un 12% el domingo ante las nuevas preocupaciones en torno a los retrasos en el posible acuerdo entre los saudíes y los rusos.
El bloque OPEP+, incluido Rusia, celebrará una reunión virtual el 9 de abril en lugar del lunes tras conocerse que han surgido divisiones. Arabia Saudí y Rusia han indicado que quieren que Estados Unidos sea parte de cualquier acuerdo, pero el presidente Donald Trump no tuvo más que palabras hostiles para la OPEP el sábado y amenazó con la implantación de aranceles a las petroleras extranjeras para proteger a la industria petrolera nacional.
El objetivo de las conversaciones, reveladas por primera vez por Trump la semana pasada, es reducir la producción de petróleo en un 10%, la mayor reducción coordinada de la historia.
Incluso si se llega a un acuerdo de hasta 10 millones de barriles al día, eso apenas afectará al exceso de suministro, que se estima en hasta 35 millones, según datos de Bloomberg. En algunos rincones del mercado físico los precios ya han entrado en territorio negativo y los traders han estado metiendo petróleo en los camiones cisterna a un ritmo récord para almacenarlo en el mar.
Caso de inversión para Chevron y Exxon
Esa grave situación de suministro no es un argumento alcista para las acciones de petróleo, incluso teniendo en cuenta el eventual acuerdo entre los mayores productores sobre los niveles de producción de petróleo. Para aquellos inversores que quieran posicionarse en acciones energéticas, los expertos recomiendan mantener las empresas con balances de calidad.
Danielle Shay, directora de opciones de Simpler Trading, dijo a la CNBC en una entrevista reciente que sólo las mayores compañías petroleras sobrevivirían en esta «situación desastrosa» para los productores de crudo.
«Los únicos [nombres], en esta situación, que van a ser capaces de sobrevivir son los que tienen suficiente efectivo a mano con una baja relación deuda-equidad», dijo. «Estos nombres realmente se limitan a Chevron, Exxon, y después los grandes nombres que van a tener suficiente dinero para superar esto».
Además de la volatilidad de los precios del petróleo, invertir en acciones petroleras conlleva muchos otros riesgos en este entorno. Con el fin de preservar el efectivo, las grandes compañías petroleras podrían reducir los dividendos y abandonar sus planes de recompra de acciones, dos de los principales atractivos de invertir en acciones petroleras.
En la primera ronda, muchas compañías anunciaron drásticos recortes de sus planes de capex. Chevron va a reducir su presupuesto de capex en un 20% y, después de haber comprado de nuevo 1.750 millones de dólares en acciones en el primer trimestre, cancelara las recompras hasta nuevo aviso.
ConocoPhillips (NYSE:COP) también anunciaba un movimiento similar el mes pasado, recortando su capex y su programa de recompra de acciones. Exxon podría ser el siguiente en anunciar este tipo de medidas si los precios del petróleo no se recuperan.
Si bien el rendimiento de las acciones de petróleo ya está mostrando un nivel extremo de dificultades financieras, es difícil predecir qué productores tomarán en última instancia la peligrosa ruta de reducir sus pagos sagrados, muchos de los cuales han soportado numerosas recesiones e incluso sobrevivieron a la crisis financiera de 2008.
El presidente ejecutivo de Exxon Mobil, Darren Woods, dijo en el día del inversor de la compañía el 5 de marzo que Exxon está «comprometido con un dividendo fiable y creciente». La compañía lleva aumentando su pago anualmente los últimos 37 años.
En conclusión
Comprar acciones de petróleo es una apuesta arriesgada en el entorno actual. Los productores no tienen muchas opciones a su disposición para hacer frente a esta crisis de demanda, aparte de reducir el gasto y preservar el efectivo. Es probable que el sector, en su conjunto, ofrezca un rendimiento inferior al del mercado incluso cuando comience la recuperación.
Haris Anwar/Investing.com
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