5 grandes errores que cometió el mundo durante la crisis financiera que no debemos repetir con el coronavirus

Los mercados de acciones están en crisis. El comercio se está derrumbando. El gasto del consumidor está en caída libre, y la confianza empresarial se ha desplomado. El coronavirus es ante todo una emergencia médica y contener su propagación, con toda razón, seguirá siendo la principal prioridad de los gobiernos. También ha mutado rápidamente a una emergencia económica. Pero, oye, un consuelo es que hemos estado en esta situación antes, y muy recientemente. El colapso financiero global fue testigo de un crash similar en el comercio mundial, los mercados y la confianza. En verdad, deberíamos aprender las lecciones de la última vez. ¿Cómo? Aquí hay cinco lugares por donde deberíamos comenzar.

• – Primero, actúa pronto y a lo grande. Si la economía necesita un estímulo, y definitivamente lo tendrá, no tiene sentido esperar hasta que suframos dos o tres trimestre de crecimiento negativo del PIB para demostrar que estamos en recesión. Sabemos que hay un problema. Cuanto antes iniciemos un bombardeo de gasto para tratar de mantener a flote la economía, menos daños se producirán. Retrasar las medidas es casi tan malo como no hacer nada.
• – Segundo, ayuda a todos. La última vez, los gobiernos ayudaron a los bancos y a los mercados financieros, y con demasiada frecuencia dejaron que la gente común sufriera el golpe. Esta vez, debemos asegurarnos de que cualquier asistencia que brinde el gobierno esté bastante extendida. Italia, el país europeo más afectado, ha mostrado el camino al suspender el pago de hipotecas y algunos pagos de impuestos. Deberíamos apuntar a hacer algo similar. Suspensión de pagos de seguridad social, por ejemplo, ayudaría a los trabajadores y las empresas, especialmente a los más pequeños.
• – En tercer lugar, evite lo que los economistas llaman el «riesgo moral». Si el gobierno siempre rescata a las empresas que se meten en problemas, no hay incentivos para que los gerentes se comporten de manera responsable. Claro, es posible que necesitemos ayudar a algunas aerolíneas, pero no a todas. Es importante distinguir entre las compañías que están sufriendo simplemente por el virus, y aquellas que tenían un modelo de negocio defectuoso que fue expuesto por él. Mientras estamos en eso, asegurémonos de que nadie sea «demasiado grande para caer» esta vez también. El objetivo es proteger la economía, no las empresas individuales, y los multimillonarios individuales, incluso menos.
• – Cuatro, use la política monetaria y fiscal. En el colapso financiero, confiamos demasiado en los bancos centrales. Las tasas de interés se redujeron casi a cero, y el dinero se imprimió a una escala épica para alimentar el sistema financiero. Funcionó, hasta cierto punto. Pero también hubiera sido mucho mejor utilizar el gasto público para impulsar la demanda, especialmente en la zona euro. Esta vez, deberían funcionar en conjunto, y de todos modos los bancos centrales no pueden reducir las tasas mucho más.
• – Finalmente, no te preocupes por el mercado de acciones. Siempre capturará los titulares de los medios. Y proporciona una instantánea de los niveles de confianza dentro de un determinado sector de la economía. Pero los mercados de valores harán lo suyo, en gran medida independientemente de lo que haga la economía. De todos modos, no tiene sentido tratar de reacomodar un mercado alcista que parecía que ya había pasado su fecha de caducidad.

No hay duda de que la economía va a recibir un duro golpe. Eso es inevitable en este momento. Pero al menos deberíamos poder reducir su impacto, siempre y cuando aprendamos las lecciones correctas de hace una década.

Carlos Montero
La Carta de la Bolsa