Principales citas macroeconómicas En la Eurozona se publicará el PIB 4T19 final en tasa anual
En la Eurozona se publicará el PIB 4T19 final en tasa anual (+0,9%e y preliminar y +1,2% anterior) y trimestral (+0,1%e y preliminar y +0,3% anterior).
En Francia, se darán a conocer datos de producción industrial de enero, en tasa anual -1,9%e (vs -3,0% anterior) y mensual +1,8%e (vs -2,8% anterior).
Mercados financieros Hoy las bolsas inician la jornada con subidas tras vivir ayer la cuarta peor sesión en su historia
Hoy las bolsas inician la jornada con subidas (futuros Eurostoxx +1,7%, S&P+2,7%) tras vivir ayer la cuarta peor sesión en su historia (Ibex -8%), solo superada por el 24-junio-16 con la victoria del Brexit en el referéndum de salida de la UE (Ibex -12%) y el 10-octubre-08 (Ibex -9%) tras la quiebra de Lehman Brothers y 22-octubre-08 (Ibex -8%). El temor al parón económico que puedan suponer las medidas de contención del coronavirus está pesando sobre los activos de riesgo. La deuda pública “core” mantiene su calidad de activo refugio aunque con cierto repunte en TIRes ante la expectativas de estímulos para compensar los negativos impactos económicos: EEUU (TIR 10 años +0,63% tras llegar a caer hasta +0,313%) y Alemania (TIR 10 años -0,78%, llegando a superar el -0,90%) con notable ampliación de diferenciales de periféricos hasta 112 pb en España (+20 pb ayer) y 228 pb en Italia (+50 pb ayer). Por su parte, la Fed aumentó en un 50% el tamaño de sus inyecciones de liquidez diarias hasta 150.000 mln USD para intentar calmar a los mercados monetarios.
En cuanto a las últimas noticias sobre el Coronavirus, en China parece que el ritmo de contagio desciende mientras que Trump anunciará esta tarde medidas “muy dramáticas” (recortes de impuestos y otras medidas) para apoyar la economía americana. En Europa seguimos a la espera de que el gobierno español tome medidas de apoyo a las empresas y el empleo y en Italia se ha extendido a todo el país la restricción de movimientos a los ciudadanos. Es posible que se adopten medidas de forma coordinada.
El precio del Brent recupera +5% hasta 36 USD/b tras haber perdido -24% ayer (-48% desde máximos de enero), su mayor caída diaria desde la guerra del Golfo en 1991, debido a la guerra de precios desatada entre Arabia Saudí y Rusia por la decisión de la primera de inundar el mercado de petróleo barato a partir de abril por la negativa rusa a cooperar en la necesaria reducción de oferta para estabilizar el precio del crudo.
En España, el Tesoro subastará Letras a 3 y 9 meses con un objetivo de captación de 1.000-2.000 mln eur.
Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 7.600/8.300 – 10.300/12.000, en el Eurostoxx 2.700/2.900 – 3.850/4.400 y S&P 2.350/2.725 – 3.400-3.500 puntos.
Principales citas empresariales En Alemania presenta resultados Deutsche Post
En Alemania, presenta resultados Deutsche Post.
Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico En la Eurozona tuvimos sorpresa negativa en la confianza del inversor Sentix de marzo
En la Eurozona tuvimos sorpresa negativa en la confianza del inversor Sentix de marzo -17,1 (vs -11,4e y 5,2 anterior).
En Alemania, datos de enero negativos de balanza comercial 13.900 mln EUR (vs 15.200e mln EUR y 15.200 mln EUR anterior), y exportaciones +0,0% mensual (vs +0,9%e y +0,2% anterior revisado al alza), en el caso de las importaciones +0,5%, estuvieron en línea con la estimación (vs -0,3% anterior revisado al alza). En contraste con lo anterior, la producción industrial mensual fue mejor de lo esperado +3,0% (vs +1,7%e y -3,5% anterior).
Análisis de mercados Las tensiones entre Arabia Saudí y Rusia provocaron la mayor caída del crudo intradía en casi 30 años
Análisis de empresas Almirall y Merlin Properties ocupan las principales noticias empresariales
Almirall. La FDA (Food and Drug Administration) ha aceptado la presentación de la solicitud de nuevo medicamento para ALM14789, para el tratamiento de la queratosis actínica. La compañía espera un pico de ventas superior a los 250 mln eur en Europa y EEUU (vs >200 mln eur R4e en 2026e). Recordamos que la semana pasada la Agencia Europea de Medicamentos aceptó también la presentación. La queratosis actínica es una forma incipiente de cáncer de piel (pre-cáncer) muy común que se desarrolla como consecuencia de lesiones crónicas en zonas continuamente expuestas a la luz solar. La oportunidad de Almirall en este segmento es significativa gracias a su perfil farmacológico que permitiría una mejor adherencia al tratamiento. Según nuestras estimaciones su comercialización podría comenzar en 2021. Representa un 10% de nuestro precio objetivo (1,83 eur/acc con una probabilidad de éxito del 75%). Noticia positiva pero de impacto limitado. Reiteramos sobreponderar. P.O. 20,06 eur/acc.
Merlin Properties. Según declaraciones de la Presidenta de la Comunidad de Madrid, Isabel Díaz Ayuso, recogidas en prensa, el próximo 25 de marzo se aprobará el proyecto Distrito Castellana Norte (14,5% Merlin). Recordamos que el proyecto supondrá la construcción de 10.500 viviendas, el 24 % de ellas de protección oficial, la remodelación de la estación de Chamartín y la creación de un nuevo centro de negocios en un terreno de 3 mln m² y unos 350 edificios de oficinas. Se estima una inversión superior a los 6.000 mln eur con un impacto económico de 18.000 mln eur en lo que constituirá el mayor desarrollo urbanístico de Europa y que podría prolongarse durante más de 20 años. Noticia positiva pero de impacto limitado, que ya se recogió durante la sesión de ayer, y cuya visibilidad es aún reducida por la incertidumbre del proyecto, que constituye el principal pipeline de la Compañía a muy largo plazo. Sobreponderar, P.O. 14,16 eur/acc.
La Cartera de 5 grandes está compuesta por Cellnex (20%), Ferrovial (20%), MásMóvil (20%), Merlin Properties (20%) y Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2020 es de +5,44%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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