¿Cómo están yendo los resultados empresariales en Europa y Estados Unidos? Álex Fusté  repasa la situación tanto en Europa como Estados Unidos de los resultados empresariales, aportando ya visión para el conjunto de 2020:

Europa (Europe Stoxx 600):

  • A fecha de ayer martes 18, un total de 156 compañías reportaron resultados del 4Q19.
  • De estas, el 51% reportaron por encima de lo esperado. Un dato en línea con el promedio histórico de sorpresa positivas para el 4Q, situado en el 50.6%
  • El conjunto de resultados apunta a un crecimiento year on year para el 4Q19 del -0.2%
  • Filtro: Si extraigo el sector outlier (que desvirtúa la foto subyacente), obtengo que el resto de sectores muestra un crecimiento en beneficios del +2.3% yoy en el 4Q19. Esto refleja mejor la tendencia subyacente.
  • El sector Outlier, en el caso de Europa, es Basic Materials (que muestra una caída en EPS del 35.6% yoy).
  • Mejores sectores (evolución en beneficios 12 meses): Tecnología (+29.7%), Consumo no-cíclico (+7%), Industriales (+4.9%) Financieras (+4.3%), Salud(+4.2%)
  • Peores sectores: Basic Materials (-35.6%), Utilities (-11.5%), Energía (-10.8%)
  • Visión 2020: Una evolución menos clara en Europa (vs los EUA). Las empresas europeas plantean un guidance que apunta a un repunte en EPS 1Q con crecimiento del 2% yoy, para volver a desacelerar en el 2Q hacia -0.4%. De cara al 3Q y 4Q (como es tradición) esperan aceleración de beneficios.

Estados Unidos

  • A fecha de ayer, martes 18, 397 compañías reportaron resultados del 4Q19.
  • De estas, el 71% reportaron por encima de lo esperado. Un buen dato comparado con el promedio histórico de sorpresa positivas para el 4Q, situado en el 64.9%
  • El grado de sorpresa positiva fue de un 5.1% por encima de lo inicialmente estimado.
  • El conjunto de resultados ya publicados apunta a un crecimiento real year on year del 3.8%, y cuando acaben de reportar el resto de compañías (unas 103), se espera que el crecimiento final para el conjunto del S&P sea del 3.1%-3.2%
  • Filtro: Si extraigo el sector outlier (que desvirtúa la foto subyacente), obtengo que el resto de sectores muestra un crecimiento en beneficios del 5.5% yoy. Esto refleja mejor la tendencia subyacente, que es de una aceleración en los beneficios.
  • El sector Outlier, en este caso, es energía (que muestra una caída en EPS del 41% yoy).
  • Mejores sectores (evolución en beneficios 12 meses): Eléctricas (+15.9%), Financieras (+12.4%), Salud (+9.7%) Servicios comerciales (+8.8%), Technology (+8.8%), REIT (+5.5%)
  • Perores sectores: Energía (-41.1%), Materials (-11.6%)
  • Visión 2020: Las empresas plantean un guidance que apunta a la continuidad en la expansión de los beneficios en 2020. Con una aceleración a medida que transcurre el año. En nuestro caso (Andbank), creemos que la expansión en EPS, aún siendo positiva, será más moderada para el conjunto del año.

Álex Fusté

Economista jefe global de Andbank

Andbank España
Un artículo del Observatorio del Inversor

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