Noticias destacadas de empresas: ACS, Enagás, Grifols, Sacyr, Urbas…

Te ofrecemos las noticias destacadas del día de las siguientes empresas -ACS, Enagás, Grifols, Sacyr, Urbas…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

. ACS presentó ayer sus resultados correspondientes al ejercicio 2019, que resumimos a continuación:

RESULTADOS ACS 2019 vs 2018 / CONSENSO ANALISTAS FACTSET

EUR millones	2019	19/18 (%)	Estimado	Real/est. (%)
Ventas	39.049	6,5%	38.910	0,4%
EBITDA	3.148	7,0%	3.117	1,0%
EBIT	2.126	3,7%	2.138	-0,6%
Beneficio neto	962	5,1%	998	-3,6%
Cartera	77.756	7,7%
Deuda neta	-54	–

Fuente: Estados financieros de la compañía

• ACS cerró 2019 con una cifra de ventas de EUR 39.049 millones, lo que supone una mejora interanual del 6,5%, con una buena evolución general en todas las áreas de actividad. Ajustado por el tipo de cambio, el aumento interanual fue del 4,5%. La cifra real estuvo también en línea (+0,4%) con la lectura esperada por el consenso de analistas de FactSet.
• El cash flow de explotación (EBITDA) se incrementó un 7,0% interanual, hasta situarse en EUR 3.148 millones, y batió ligeramente (1,0%) el importe que esperada el consenso de analistas. En términos sobre ventas, el margen EBITDA creció ligeramente con respecto al ejercicio anterior (8,1% vs 8,0% de 2018) debido a la contribución de Abertis durante todo el ejercicio, frente a los siete meses de 2018.

• Por su lado, el beneficio neto de explotación (EBIT) aumentó un 3,7% interanual en 2019, hasta los EUR 2.126 millones y estuvo en línea (-0,6%) con la cifra que esperaba el consenso de FactSet. No obstante, en términos sobre ventas, el margen disminuyó en 15 p.b frente al periodo anterior (5,4% vs 5,6% en 2018) debido a la evolución del mix de negocio con mayor peso de actividades de menor riesgo como Construction Management, contratos tipo “Alliance” y servicios.
• Finalmente, el beneficio neto atribuible creció un 5,1% interanual en 2019, hasta alcanzar los EUR 962 millones, aunque fue inferior (-3,6%) respecto a la cifra que esperaba el consenso. Los resultados obtenidos por las desinversiones de activos de energía renovable compensan el impacto neto en ACS del cierre de operaciones en Oriente Medio.
• La cartera alcanzó los EUR 77.756 millones, aumentando un 7,7% en los últimos doce meses apoyado principalmente por el fuerte crecimiento sostenido de las actividades de construcción en EEUU y Australia. Ajustado por el impacto del tipo de cambio la cartera creció un 6,0%.
• ACS mantiene una posición de deuda neta de EUR 54 millones (0,02x EBITDA) a diciembre de 2019, manteniendo un nivel de endeudamiento similar al de los dos ejercicios anteriores, prácticamente inexistente.

. ENAGÁS (ENG) presentó sus resultados correspondientes al ejercicio 2019, como ya resumimos en nuestro informe de ayer. Hoy pasamos a destacar las cuestiones más imp ortantes tratadas en la conferencia que mantuvo la compañía con analistas e inversores para explicar los mismos:

RESULTADOS ENAGAS 2019 vs 2018 / CONSENSO ANALISTAS FACTSET

EUR millones	2019	19/18 (%)	Estimado	Real/est. (%)
Ingresos totales	1.182,8	-11,9%	1.182,0	0,1%
EBITDA	1.016,4	-4,2%	981	3,6%
EBIT	657,4	-4,9%	664	-1,0%
Beneficio neto	422,6	-4,5%	435	-2,9%

Fuente: Estados financieros de la compañía.

En la conference call posterior a la publicación de los resultados , los gestores de ENG informaron de los resultados y comunicaron sus previsiones para el periodo 2020-2026. Desglosamos a continuación los aspectos más importantes:

• ENG se ha comprometido a incrementar entre 2020 y 2023 el dividendo un 1% anual, desde los EUR 1,68 por acción de 2020 hasta finalizar dicho ejercicio en EUR 1,74 brutos por acción y en el periodo 2023-2026 se compromete a mantener, al menos dicho importe, con un importe total de EUR 3.138 millones.
• Superación de objetivos : Tanto en EBITDA (+5,4% interanual) como en beneficio neto EUR 422,6 millones (vs objetivo EUR 417 millones), impulsado tanto por i) la gestión del sistema gasista, como por ii) la mayor contribución de las sociedades participadas (Tallgrass desde abril de 2019, Desfa, GNL Quintero, TAP) (+38,6% interanual), en abono de dividendo (+5% anual) y en generación de caja (cash flow operativo de EUR 878 millones).
• Impacto no recurrente de EUR 48,3 millones en la partida de amortización y depreciación por al dotación de una provisión por la consideración de no estratégica dela interconexión España-Francia a través de Cataluñ por parte de la Unión Europea (UE), lo que ha impactado en los resultados de 2019.
• Tras la emisión en diciembre de 2019 de la Circular por parte del organismo regulador, la CNMC, el marco regulatorio es estable y predecible en el periodo 2021-2026, sin revisiones intermedias. Así, se mantienen los ingresos por remuneración por continuidad del suministro (RCS) establecidos para 2020, aunque disminuirán progresivamente hasta el 20% al final del ejercicio 2026. La tasa de remuneración financiera es del 5,44% para el periodo 2021-2026.
• ENG considera su inversión de $ 1.623 millones en Ta llgrass, la mayor que ha realizado en el extranjero, y donde ostenta un 30% del capital, como estratégica de tipo industrial técnica y no financiera, ya que considera que tiene poder de decisión en el Consejo de Administración y, además, el negocio principal de Tallgrass está muy relacionado con la experiencia de infraestructuras complejas que tiene ENG. La dirección de ENG indicó que cuando acabe el take-private de Tallgrass dentro de unos meses podrá comunicar más información de Tallgrass al mercado.
• ENG realizó recientemente la primera ampliación de c apital de su historia para acometer la mayor participación en el capital de Tallgrass por import e de EUR 500 millones, lo que le ha permitido diversificar su accionariado, dando entrada a Pontegadea (5% del capital), además de seguir contando con la sociedad es tatal SEPI, que acudió para mantener su 5% del capital. La operación se realizó con un descuento del 1,74% y con una demanda de 2,3x (veces).
• La mayor presencia del gas en el hueco térmico permitió reducir las emisiones de CO2 en un 25% . ENG ha definido una senda de reducción de emisiones para alcanzar la neutralidad en carbono en 2050.
• ENG prevé unas inversiones de EUR 300 millones en proyectos de hidrógeno, biogás y biometano. El portfolio de ENG presenta capacidad y vertebración geográfica suficiente como para conectar los potenci ales puntos de producción y consumo.
• Objetivos de 2020: Incremento del beneficio neto del 4,1% vs 2019; del dividendo por acción del 5,0%, hasta EUR 1,68 por acción; y casi duplicar (1,9x) el dividendo recibido de las compañías participadas de 2019, hasta situarlo cercano a los EUR 235 millones. Posteriormente, ENG estima un dividendo medio de las sociedades participadas en el periodo 2020-2026 de unos EUR 300 millones (46% de EEUU; 40% de Latam; y el 14% restante de Europa).
• El entorno del mercado estadounidense es de precios bajos de gas, debido al shale gas, aunque Tallgrass espera compensarlo con un mayor volumen de transporte, teniendo en cuenta que la compañía norteamericana solo atiende el mercado doméstico).
• En relación al arbitraje de Gasoducto Sur Peruano (GSP) ENG estima que el mismo terminará en 2022.
• ENG prevé contar con un remanente de entre EUR 1.000 – 1.500 millones para realizar inversiones para su expansión internacional de cara a 2026.

. GRIFOLS (GRF) ha suscrito un acuerdo no vinculante (non-binding term sheet) con el fondo Public Investment Fund (PIF) del Reino de Arabia Saudita (RAS) en virtud del cual, y sujeto a la negociación y firma de los acuerdos vinculantes definitivos, ambas partes acuerdan constituir un joint venture (JV) para desarrollar en el RAS una red de centros de recolección de plasma, una fábrica de fraccionamiento y una planta de purificación.

Conforme a dicho acuerdo no vinculante, GRF y RAS tendrán una participación conjunta en la JV. Ambas partes determinarán las necesidades de financiación del proyecto, en base a los requisitos concretos de cada fase del mismo. Como parte del valor reconocido que aportará GRF a la JV, GRF contribuirá no sólo su conocimiento y experiencia en el sector, sino también su propiedad intelectual, proporcionando, entre otros, servicios de ingeniería y de garantía de calidad con los que proporcionará apoyo en la creación de la infraestructura y la implementación de procesos de la JV, bajo los más estrictos estándares de calidad y seguridad. Además, mientras la infraestructura no esté concluida y operando a pleno rendimiento, a través de contratos de fabricación y distribución, GRF garantizará el suministro de productos derivados del plasma en el RAS.

. En relación con la ejecución del acuerdo de aumento de capital social con cargo a reservas acordado aprobado por la Junta General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad de SACYR (SCYR) celebrada el 13 de junio de 2019, por importe total de EUR 11.980.391 mediante la emisión y puesta en circulación de 11.980.391 acciones nuevas de la misma clase y serie que las existentes de EUR 1 de valor nominal cada una de ellas, SCYR hace constar lo siguiente:

• Que la CNMV ha verificado que concurren los requisitos exigidos para la admisión a negociación de lasreferidas 11.980.391 acciones nuevas de SCYR de EUR 1 de valor nominal cada una de ellas.
• Que las Sociedades Rectoras de las Bolsas de Valores españolas han acordado la admisión a negociación delas 11.980.391 acciones nuevas en las Bolsas de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia, a través del Sistema de Interconexión Bursátil español (Mercado Continuo) con efectos de hoy, 19 de febrero de 2020.

. De conformidad con la solicitud de verificación previa a la admisión a negociación de 72.424.000 acciones ordinarias de 0,010 euros de valor nominal, procedentes de la ampliación de capital mediante compensación de créditos de URBAS (UBS) por importe de EUR 905.300,00, (EUR 724.240,00 al valor nominal de las acciones emitidas y EUR 181.060,00 a prima de emisión) y a su verificación inscrita en osl registros oficiales de la CNMV, mediante el presente, UBS hace constar que:

• Con fecha 21 de mayo de 2019, quedó inscrita en el Registro Mercantil de Madrid la escritura del Aumento de Capital, otorgada el 13 de marzo de 2019.

• Igualmente, con fecha 13 de junio de 2019, la CNMV ha verificado que concurren los requisitos exigidos para la admisión a negociación de las 72.046.467 nuevas acciones de UBS de EUR 0,010 de valor nominal emitidas en virtud del Aumento de Capital.
• Con fecha 18 de febrero de 2020, las Sociedades Rectoras de las Bolsas españolas han acordado la admisión a negociación de las referidas nuevas acciones.
• La contratación efectiva de las nuevas acciones en las Bolsas de Madrid y Barcelona a través del Sistema de Interconexión Bursátil español (Mercado Continuo) está prevista que comience hoy, 19 de febrero de 2020

Por el Departamento de Análisis de Link Securities