Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Telefónica, Talgo y Merlin Properties, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
TELEFÓNICA
- Recomendación: Neutral
- Precio Objetivo: 7,36 euros/acción
- Cierre: 6,67 euros/acción
- Variación Día: 1,68 %
Reorganiza su estructura. Impacto Positivo
La Compañía anuncia un plan de acción centrado en cinco puntos:
- Focalizar inversiones y crecimiento en España, Brasil, Reino Unido y Alemania;
- Creación de Telefónica Tech
- Creación de Telefónica Infra
- Spin-off operativo de Hispanoamérica (Latam ex Brasil) y
- Redefinición del centro corporativo. Esto a su vez lleva a una reorganización del actual Comité Ejecutivo.
Opinión de Bankinter
Valoramos positivamente este anuncio. La Compañía centra sus esfuerzos en sus principales geografías. Aquellas que representan un mayor porcentaje de sus ingresos (80% del total), tienen márgenes más elevados y la cuota de Telefónica también es mayor. En un sector con grandes necesidades de inversión, alta competencia vía precios, elevado apalancamiento y regulación exigente parece lógico centrarse en los mercados más rentables. Además, la Compañía crea dos nuevos segmentos dirigidos a dos de las áreas con mejores perspectivas actualmente en el sector.
En concreto, Telefónica Tech se destinará a captar oportunidades en el negocio digital, que crece a tasas elevadas y presenta un potencial creciente. Se focalizará en tres negocios: ciberseguridad, IoT/Big Data y cloud. La Compañía estima una generación de 2.000M€ adicionales de ingresos en 2022 gracias a esta actividad. En segundo lugar, Telefónica Infra aglutinará los activos de infraestructuras de comunicaciones. Entre sus participaciones estará Telxius. Con ello, la operadora reactiva la monetización de estos activos, tras la suspensión de la OPV de Telxius hace unos años, en un entorno en el que este tipo de activos presentan un alto atractivo.
Finalmente, la segregación operativa de su negocio en Hispanoamérica permitirá analizar la exposición de la Compañía a Latam y modularla de ser necesario. Estrategia interesante a la luz de la floja evolución de la operadora en algunos de los países de la región. De hecho, la Compañía no descarta desinversiones en mercados poco eficientes. En definitiva, noticias positivas con sentido estratégico en el entorno actual del sector
TALGO
- Recomendación: Neutral
- Cierre: 6,08 euros/acción
- Precio Objetivo: 14,10 euros/acción
- Variación Día: -0,49%
Adif adjudicó ayer tres paquetes de nueva capacidad ferroviaria a Renfe, Ilsa y SNFC
Adif pre-adjudicó ayer los tres paquetes (en función de las circulaciones por día) de capacidad marco para la prestación de servicios ferroviarios de viajeros a partir del 14 de diciembre de 2020, dentro del proceso de liberalización del tráfico de la red ferroviaria. La adjudicación en firme se espera hacia marzo de 2020.
El paquete A se adjudicó a Renfe, el B a Ilsa (Air Nostrum y Trenitalia) y el C a la operadora francesa SNFC. Según fuentes de prensa, Ilsa operará con trenes de Bombardier y SNFC con los Euroduplex de Alstom, en fase de homologación. Entre los otros grupos que se presentaban se encontraban, Talgo y Globalvia y Eco Rail.
Opinión de Bankinter sobre Talgo
El grupo de Talgo no resultó adjudicatario de los paquetes de operadores ferroviarios. Adif había comunicado que priorizaría la asignación a las propuestas que presentaran un mayor uso de la capacidad de los corredores durante el período de hasta 10 años. A pesar de ello, cabe recordar que el año 2019 está siendo un buen año en adjudicaciones de contratos de fabricación y mantenimiento tras un débil 2018. Tras una nueva contratación de 827M€ hasta los 9M19, la compañía se encuentra en línea con el objetivo de alcanzar un book-to-bill medio de 2018-2019 de >1,3x. Entre los principales proyectos de fabricación en curso se encuentra uno de 30 trenes “AVRIL” de Alta Velocidad para Renfe que se espera se entregue entre 2020 y 2021.
Merlin Properties
- Recomendación: Comprar
- Precio Actual: 12,78 euros/acción
- Precio Objetivo: 14,10 euros/acción
- Variación Día: 0,23 %
Emite bonos a 15 años por 500 millones de euros
Merlin Properties ha emitido bonos a 15 años por valor de 500 millones de euros. Se han emitido al 99,174% de su valor nominal, con un cupón del 1,875%.
Opinión de Bankinter de Bankinter sobre Merlin Properties
Noticia positiva para Merlin Properties, que refuerza su cómoda situación financiera. Estos 500M€ representan el 10% de su deuda bruta total y le permitirá extender el plazo de vencimiento medio de su deuda (6 años) y reducir su coste medio (2,04%). Es la primera inmobiliaria española que invierte a plazo tan largo y lo ha hecho con un diferencial de 165 puntos básicos frente a Midswap. Reiteramos recomendación de Comprar con un precio objetivo de 14,10€/acción.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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