Noticias destacadas de empresas: BBVA, Iberdrola, Global Dominion, Applus, Red Eléctrica, Ferrovial…

Te ofrecemos las noticias destacadas del día de las siguientes empresas -BBVA, Iberdrola, Global Dominion, Applus, Red Eléctrica, Ferrovial…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

. BBVA presentó sus resultados correspondientes a los nueve primeros meses de ejercicio (9M2019), de los que destacamos los siguientes aspectos:

RESULTADOS BBVA 9M2019 vs 9M2018 / CONSENSO ANALISTAS FACTSET

EUR millones	9M2019	19/18 (%)	Estimado	Real/est. (%)
Margen intereses	13.475	6,3%	13.494	-0,1%
Margen Bruto	18.124	4,8%	17.929	1,1%
Margen de explotación	9.304	6,6%	9.178	1,4%
Beneficio neto	3.667	1,2%	3.609	1,6%

Fuente: Estados financieros de la entidad financiera.

• El margen de intereses de BBVA alcanzó los EUR 13.475 millones en 9M2019, lo que supone una mejora interanual del 6,3% (+7,1% a tipos constantes), y también está en línea con la cifra esperada por el c onsenso de analistas de FactSet. Destaca la positiva evolución de México, América del Sur y Turquía.
• Las comisiones netas, por su parte, se elevaron hasta los EUR 3.743 millones, una mejora del 3,4% interanual (+3,8% a tipos constantes). Los resultados por operaciones financieras (ROFs) sumaron EUR 893 millones entre enero y septiembre (+2,6% interanual; +3,9% a tipos constantes). De esta forma, BBVA cerró 9M2019 con un margen bruto de EUR 18.124 millones, un 4,8% interanual más (+5,5% a tipos constantes), batiendo (+1,1% ) también el importe esperado por el consenso.
• La contención de los gastos de explotación (+2,9% interanual; +3,2% a tipos constantes) y el crecimiento de los ingresos recurrentes permitió la mejora del margen neto o de explotación (+6,6% interanual; +7,9% a tipos constantes). Esta lectura también está por encima ( +1,4%) de la que esperaba el consenso de FactSet. La ratio de eficiencia se situó en el 48,7% al cierre de septiembre, 75 puntos básicos menos que el del cierre de 2018.
• El beneficio neto atribuible alcanzó los EUR 3.667 millones, una mejora del 1,2% interanual (+0,5% a tipos constantes), excluyendo la plusvalía generada por la venta de BBVA Chile en julio de 2018. La cifra real también estuvo mejor (+1,6%) que la esperada por el consenso de FactSet.
• En lo que respecta a la rentabilidad, BBVA cerró septiembre con un RoTE del 12,2% muy superior a la media del grupo de entidades financieras europeas comparables.
• La ratio de capital CET 1 fully loaded se situó a finales de septiembre en el 11,56%, dentro del objetivo de situar este indicador en una horquilla entre el 11,5% y el 12,0%, gracias a la capacidad de generación de caja orgánica del grupo.
• BBVA mantuvo unos indicadores de calidad crediticia sólidos, con una tasa de cobertura del 75%, una tasa de mora del 3,9%, y el coste de riesgo acumulado del 1,01%.
• En cuanto al balance y la actividad, los préstamos y anticipos a la clientela concedidos por BBVA registraron un crecimiento del 1,3% con respecto al cierre de 2018, hasta EUR 378.775 millones, con incrementos en las áreas de negocio de México, y en menor medida en América del Sur y resto de Eurasia. Los depósitos de clientela crecieron un 0,9% entre enero y septiembre, hasta los EUR 379.333 millones.

. IBERDROLA (IBE) presentó sus resultados correspondientes a los nueve primeros meses de ejercicio (9M2019), de los que destacamos los siguientes aspectos:

RESULTADOS IBERDROLA 9M2019 vs 9M2018

EUR millones	9M2019	19/18 (%)
Ingresos totales	26.457,5	0,7%
Margen Bruto	12.086,7	6,6%
EBITDA	7.498,9	11,6%
EBIT	4.488,9	17,0%
BAI	3.699,8	23,5%
Beneficio neto	2.516,7	20,4%

Fuente: Estados financieros de la compañía.

• IBE elevó su cifra de negocios un 0,7% interanual en 9M2019, hasta los EUR 26.457,5 millones. La producción neta de electricidad ascendió a 112.112 GWh (+2,3% interanual), diferenciando entre la producción propia (-2,7%; hasta 84.190 GWh) y producción para terceros (+21,4%; hasta 27.922 GWh). La capacidad instalada aumentó un 2,4% interanual, hasta los 50.143 MW.
• El margen bruto de IBE, por su parte, se incrementó un 6,6% interanual, hasta situar su cifra en EUR 12.086,7 millones, impulsado por el crecimiento de la actividad en los negocios de Redes (+6,6% interanual; hasta EUR 6.080,5 millones) y de Generación y Clientes (+18,6% interanual; hasta EUR 3.482,3 millones), que más q ue compensaron la caída de Renovables (-6,0% interanual; hasta EUR 2.519,0 millones).
• Por su parte, el cash flow de explotación (EBITDA) se elevó hasta los EUR 7.498,9 millones, un 11,6% superior con respecto al importe de un año antes. El control de los costes, con un gasto operativo neto que aumentó un 2,1% interanual (+0,4% a tipos constantes), y la partida de Tributos, que disminuyó un 6,2% interanual, fueron los impulsores de la mejora de esta magnitud.
• Asimismo, el beneficio neto de explotación (EBIT) se elevó hasta los EUR 4.488,9 millones, importe un 17,0% superior al de 9M2018, tras el aumento del 4,4% interanual de la partida de amortizaciones y provisiones.
• Finalmente, el beneficio neto atribuible repuntó un 20,4% interanual, hasta los EUR 2.516,7 millones

. GLOBAL DOMINION (DOM) presentó sus resultados correspondientes a los nueve primeros meses de ejercicio (9M2019), de los que destacamos los siguientes aspectos:

RESULTADOS DOMINION 9M2019 vs 9M2018

EUR millones	9M2019	19/18(%)
Ventas	807,3	3%
Ventas ajustadas (*)	654,6	13%
EBITDA	71,7	53%
EBITA	40,5	22%
EBIT	36,8	25%
Beneficio neto	24,7	51%

Fuente: Estados financieros de la compañía.

• DOM incrementó un 3% en términos interanuales sus ventas en 9M2019, hasta situarlas en EUR 807,3 millones. En términos ajustados, eliminando las ventas de dispositivos, las ventas aumentaron un 13% interanual (+0,2% a tipos de cambio constantes), hasta los EUR 654,6 millones. A perímetros de consolidación comparables, el crecimiento orgánicose situó en el 7,1%, superando el guidance anual del plan estratégico, que se sitúa en el 5%.
• Desglosando las ventas ajustadas por segmento de actividad, Servicios incrementó las suyas un 11,7%, hasta situarlas en EUR 413,0 millones el 63,1% del total (63,8% en 9M2018), mientras que Soluciones aumentó sus ventas ajustadas un 15,0%, hasta los EUR 241,6 millones (36,9% del total vs 36,2% en 9M2018).
• El margen de contribución de ambas líneas de negocio fue del 12,9% y del 15,9% para Servicios y Soluciones, respectivamente. En el caso de Servicios, la mejora interanual fue significativa (9,0% en 9M2018), mientras que Soluciones disminuyó ligeramente su margen (16,1% en 9M2018).
• El cash flow de explotación (EBITDA) repuntó un 53% interanual, hasta los EUR 71,7 millones. En términos sobre ventas ajustadas, el EBITDA alcanzó el 11,0%, significativamente superior al 8,1% de 9M2018. Indicar que el impacto de la aplicación de la normativa contable NIIF 16 ascendió a EUR 15 millones.
• El margen EBITA (beneficio neto explotación más amortización PPA), aumentó un 22% interanual su importe, hasta los EUR 40,5 millones. El beneficio neto de explotación (EBIT) repuntó un 25% interanual, hasta los EUR 36,8 millones. En términos sobre ventas ajustadas, el EBIT subió medio punto porcentual, desde el 5,1% de 9M2018 hasta el 5,6% de 9M2019.
• El beneficio neto atribuible de DOM creció un 51% interanual, hasta los EUR 24,7 millones, gracias a la provisión que incluyó la compañía en 2018 por la interrupciónde la actividad de servicios en Brasil. No obstante, el beneficio neto procedente de actividades continuadas aumentó un 19% interanual.

Valoración : En relación a nuestras estimaciones para todo el e jercicio 2019, que se cifran en unas ventas ajustadas de EUR 909,02 millones, un EBITDA de EUR 78,22 millones, un EBIT de EUR 54,92 millones y un beneficio neto atribuible de EUR 36,65 millones, las cifras acumuladas a 9M2019 están algo por debajo de las mismas, salvo en EBITDA, en caso de que las cifras reales mantengan la misma evolución.

No obstante, preferimos esperar a conocer las cifras de DOM en todo el ejercicio, para comprobar si las diferencias persisten, antes de llevar a cabo modificaciones de nuestra recomendación y nuestro precio objetivo. R ecordamos que, en la actualidad, mantenemos una recomendación de COMPRA sobre el valor y un precio objetivo de EUR 5,62 por acción . A precios actuales, el valor cotiza con un potencial de revalorización del 54%.

. El diario Expansión informó ayer que el grupo de nspección, ensayos y certificación APPLUS (APPS) ha adquirido el 100% de los laboratorios LEM en Chile para reforzarse en ese país. Se trata de unos laboratorios dedicados a ensayos e inspecciones de materiales para proyectos de obra civil en la minería, la construcción y la industria, que ingresan unos EUR 8 millones al año y que cuentan con unos 200 empleados repartidos en tres laboratorios en el norte de Chile (Copiapó, Calama y Antofagasta). APPS no ha precisado el importe de la operación, pero ha destacado que esta adquisición le va a permitir continuar creciendo en Latinoamérica y reforzar su presencia en el sector minero y de la construcción en toda la región.

. Según Expansión, el consejo de administración de RED ELÉCTRICA (REE) aprobó ayer distribuir un dividendo a cuenta del ejercicio 2019 de EUR 0,2727 brutos por acción. Esta cantidad es exactamente igual que el dividendo a cuenta entregado con cargo al ejercicio 2018. Por primera vez en años, REE frena la retribución al accionista,que consistentemente había venido aumentando un 7% anualmente de media. El movimiento de Red Eléctrica se produce poco antes de que la CNMC saque adelante la nueva normativa con la que pretende abordar una nueva reforma del sector energético, introduciendo amplios recortes en lo que cobran las empresas por el uso de sus redes.

. El juez de la Audiencia Nacional, Ismael Moreno, ha imputado como persona jurídica a la constructora FCC por delitos de corrupción en las transacciones internacionales y blanqueo de capitales por el pago de EUR 82 millones en comisiones para la adjudicación de la construcción de líneas de metro y la Ciudad de la Salud de Panamá. A petición de la Fiscalía Anticorrupción, el magistrado dirige el procedimiento contra las mercantiles FCC Construcción S.A., FCC Construcción Centroamérica S.A. y Construcciones Hospitalarias S.A., a las que ha dado cinco días para designar un representante, un abogado y un procurador.

. El diario Expansión informa hoy de que NEINOR HOMES (HOME), tras la entrada del nuevo accionista francés Orion, que cuenta con un 28% del capital, no descarta crecer de forma inorgánica con compras y fusiones si se pre senta la oportunidad. HOME señaló que detecta una reducción en los costes del suelo y una contención en el precio de la vivienda.

. DIA informa de que la sociedad L1R Invest1 Holdings S.à r.l., accionista titular del 69,759% del capital social de la sociedad, ha confirmado a la sociedad que, de cara a facilitar y promover la participación de todos los accionistas que lo deseen en el Aumento de Capital, no pedirá acciones adicionales del segundo tramo del Aumento de Capital en el Período de Adjudicación Adicional. Lo anterior no altera en nada su Compromiso de Aseguramiento, que se mantiene plenamente vigente en todos sus términos.

. El consejero delegado de MASMOVIL (MAS), Meinrad Sperger, señaló ayer durante su intervención ante los analistas para presentar sus resultados 9M2019, que MAS solo comprará espectro en la futura subasta de frecuencias de l a banda de 700 megahercios (MHz) que se usará para el 5G, si lo ob tiene a un precio suficientemente barato como para que compense por el ahorro de costes que obtendrá.

. La consejera delegada de BANKINTER (BKT), María Dolores Dancausa, aseguró ayer que la desaceleración de la actividad que reflejan los datos macroeconómicos todavía no se ha trasladado a la economía real. Según Dancausa, BKT aún no ha notado la ralentización, y sigue financiando proyectos. Para apoyar sus tesis, destacó las cifras de crecimiento en financiación a empresas, que ha aumentado en Españaun 3,7% en los últimos doce meses.

. La Junta General Ordinaria de Accionistas de FERROVIAL (FER) celebrada el día 5 de abril de 2019, aprobó un aumento del capital social totalmente liberado con cargo a reservas por un importe determinable en los términos previstos en el propio acuerdo. En ejercicio de la indicada delegación, el Consejo de Administración de la sociedad ha acordado llevar a efecto el Aumento de Capital.

El Aumento de Capital ha sido aprobado por la Junta General como instrumento para implementar el sistema de retribución al accionista denominado “Ferrovial Dividendo Flexible”. Cada accionista recibirá un derecho de asigna ción gratuita por cada acción de FER de que sea titular. El número de derechosde asignación gratuita necesarios para recibir una acción nueva es de 63. El precio fijo garantizado del compromiso de compra de derechos asumido por FER es de EUR 0,408 brutos por derecho.

El calendario estimado para la ejecución del Aumento de Capital es el siguiente:

• 5 de noviembre de 2019. Publicación del anuncio del Aumento de Capital en el BORME. Último día en el que se negocian las acciones de FER con derecho a participar en el programa “Ferrovial Dividendo Flexible” (last trading date).
• 6 de noviembre de 2019. Comienzo del periodo de negociación de derechos de asignación gratuita y del plazo para solicitar a FERla compra de estos derechos. La acción de Ferrovial cotiza “ex-cupón” (ex date).
• 7 de noviembre de 2019. Fecha en la que Iberclear determinará las posicio nes para la asignación de derechos de asignación gratuita (record date).
• 15 de noviembre de 2019. Fin del plazo para solicitar la retribución en efectivo en virtud del compromiso de compra de derechos asumido por FER.
• 20 de noviembre de 2019. Fin del periodo de negociación de derechos de asignación gratuita. Adquisición por FER de los derechos de asignación gratuita de aquellos accionistas que hubieran solicitado la compra de estos por parte de FER.
• 22 de noviembre de 2019. Pago de efectivo a los accionistas que optaron por vender sus derechos de asignación gratuita a FER en virtud del compromiso de compra asumido por esta.
• 22 de noviembre de 2019. Renuncia por FER a los derechos de asignación gratuita adquiridos en virtud del compromiso de compra, cierre del Aumento de Capital y comunicación a la Comisión Nacional del Mercado de Valores notificando el resultado final de la operación.
• 25 de noviembre – 5 de diciembre de 2019. Trámites para la inscripción en el Registro Mercantil del Aumento de Capital y para la admisión a cotización de las nuevas acciones en las bolsas españolas.
• 6 de diciembre de 2019. Fecha estimada de inicio de la contratación ordinaria de las nuevas acciones en las Bolsas españolas, sujeta a la obtención de las correspondientes autorizaciones.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities