Te ofrecemos las noticias destacadas del día de las siguientes empresas -Santander, Grifols, Iberdrola, Dia, Aena…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

. BANCO SANTANDER (SAN) presentó sus resultados correspondientes a los primeros nueve meses de ejercicio (9M2019), de los que destacamos los siguientes aspectos:

RESULTADOS BANCO SANTANDER 9M2019 vs 9M2018 / CONSENSO FACTSET

EUR millones	9M2019	19/18 (%)     Estimado Real/est. (%)
Margen intereses	26.442	4,6%	26.470	-0,1%
Margen Bruto	36.902	2,8%	36.790	0,3%
Margen de explotación	19.593	2,9%	19.483	0,6%
Beneficio neto	3.732	-35,0%	3.678	1,5%

Fuente: Estados financieros de la entidad financiera.

• SAN cerró los 9M2019 con un margen de intereses de EUR 26.442 millones, una mejora del 4,6% sobre el obtenido en el mismo periodo del año anterior, y en línea (-0,1%) con el importe esperado por el consenso de analistas de FactSet. La mejora se produjo por los mayores volúmenes de créditos y depósitos, principalmente en los países emergentes, y por la gestión de márgenes en un entorno de disminución de tipos de interés en los últimos doce meses en muchos países, manteniéndose en niveles especialmente bajos en Europa. Adicionalmente, hay un impacto negativo de EUR 208 millones por la aplicación de la NIIF 16.
• Las comisiones netas subieron el 3% (+4,0% a tipos constantes), reflejo de la mayor vinculación de sus clientes. El conjunto de los resultados por operaciones financieras (ROF) y otros ingresos de explotación (dividendos, resultado de entidades valoradas por el método de la participación y otros resultados de explotación), que representa menos del 5% de los ingresos, cayó un 21% interanual. Así, el margen bruto, por su parte, de SAN se elevó hasta los EUR 36.902 millones, un 2,8% superior respecto al registrado un año antes, y también enlínea (+0,3%) con la cifra esperada por el consenso.
• El margen neto o de explotación (EBIT) también creció, un 2,9% interanual hasta los EUR 19.593 millones, ligeramente por encima (+0,6%) del importe que esperaba el consenso de FactSet. Los costes subieron el 3% (también +3,0% a tipos constantes) como consecuencia de las inversiones en transformación y digitalización.
• El beneficio neto atribuible de SAN en 9M2019 fue de EUR 3.732 millones, una caída del 35,0% interanual con respecto al del mismo periodo del año precedente, pero que está por encima (+1,5%) de la cifra que esp eraba el consenso. La dotación de EUR 2.448 millones, principalmente por el ajuste del fondo de comercio de Reino Unido, anunciado el pasado 24 de septiembre (EUR 1.491 millones), así como por una provisión adicional por los seguros de protección de pagos (PPI) en el Reino Unido (EUR 103 millones) y otros cargos (EUR 40 millones) y los cargos por valor de EUR 814 millones anunciados en el 1S2019, principalmente por costes de reestructuración en España y Reino Unido, fueron los principales factores que justifican la caída interanual.
• Excluidos estos cargos, el beneficio en los primeros nueve meses del año fue de EUR 6.180 millones (+2% vs 9M2018; +3% a tipos constantes), impulsados por el crecimiento de clientes y de volúmenes de negocio.
• En términos de balance, el aumento de los clientes de SAN permitió un buen crecimiento de los volúmenes, con una subida interanual del crédito y de los recursos de clientes del 4% (suben en ocho de sus diez principales mercados) y del 6% (suben en nueve de sus diez principales mercados), respectivamente, en euros constantes (es decir, excluido el impacto de los tipos de cambio).
• La calidad crediticia sigue muy sólida, con una reducción en la tasa de mora de 40 puntos básicos en los últimos 12 meses, hasta el 3,47%, mientras que el coste del crédito se mantuvo estable en el 1%. La ratio de cobertura se mantuvo prácticamente estable en torno al 67%.
• SAN generó 19 puntos básicos de capital orgánicament e en el trimestre, lo que compensó varios impactos regulatorios. Como resultado, la ratio de capital CET1 se situó en el 11,30%. Excluidos los impactos regulatorios aplicados desde diciembre de 2018, la ratio estaría en el 11,83%.

. GRIFOLS (GRF) presentó sus resultados correspondientes a los primeros nueve meses de ejercicio (9M2019), de los que destacamos los siguientes aspectos:

RESULTADOS GRIFOLS 9M2019 vs 9M2018

EUR millones	9M2019	19/18 (%)
Ingresos netos	3.737,8	14,5%
EBITDA	1.066,1	13,5%
EBIT	842,0	8,9%
Beneficio neto	423,4	-9,6%
Beneficio neto ajustado	524,9	-0,8%

Fuente: Estados financieros de la compañía.

• GRF aumentó sus ingresos netos un 14,5% interanual (+9,7% a tipos constantes) en 9M2019, hasta los EUR 3.737,8 millones. La fortaleza de la demanda de las principales proteínas plasmáticas de la División Bioscience, con un incremento en ventas del +13,1% interanual; +9,8% a tipos constantes; y los crecimientos de las divisiones Diagnostic (+4,1%; +1,8% a tipos constantes), Hospital (+12,1% interanual; +11,9% a tipos constantes) y Bio Supplies (+122,7% interanual; +116,8% a tipos constantes) fueron los factores que impulsaron la mejora de la cifra de negocio.
• Asimismo, el cash flow de explotación (EBITDA) también aumentó, un 13,5% interanual, hasta los EUR1.066,1 millones. En términos de ventas, este margen alcanzó el 28,5%. El EBITDA subyacente (excluyendo el impacto de las ventas de plasma a terceros de Haema y Biotest) se situó en el 29,0% de las ventas.
• El beneficio neto de explotación (EBIT) elevó un 8,9% interanual su cifra, hasta situarla en EUR 842,0 millones.
• Además, GRF incrementó sus inversiones productivas un 16,0%, hasta un importe de EUR 188,5 millones, con el objetivo de seguir ampliando la capacidad productiva, y así anticiparse a las necesidades de los clientes y dinámicas del mercado.
• El beneficio neto de GRF se elevó en 9M2019 hasta los EUR 423,4 millones, una caída del 9,6% interanual, por el impacto de la evaluación de los tipos de interés y el cambio de la normativa contable relacionada con el nuevo tratamiento de los arrendamientos (NIIF16). El beneficio neto ajustado, eliminando elementos no recurrentes de las adquisiciones recientes, la NIIF 16 y la amortización de los gastos financieros diferidos alcanzó los EUR 524,9 millones, un 0,8% interanual más.
• Excluido el impacto de la IFRS 16, la deuda financiera neta de GRF se ha situado en EUR 5.803,6 millones, incluyendo EUR 792,1 millones en caja. La ratio de endeudamiento neto sobre EBITDA se redujo hasta 4,35x (veces) (4,20x veces a tipos constantes) y presenta una notable mejora desde las 4,78 veces del 1T2019.

. AENA estima para el ejercicio 2020 un crecimiento del volumen de pasajeros en la red de aeropuertos de España del 1,1%. No obstante, la compañía indicó que esta declaración tiene carácter prospectivo y está sujeta a supuestos, riesgos e incertidumbres, siendo susceptible de variaciones.

. El Consejo de Administración de IBERDROLA (IBE) acordó en su sesión celebrada ayer llevar a cabo lasegunda edición del sistema de dividendo opcional “Iberdrola Retribución Flexible” correspondiente al ejercicio 2019. A tal efecto, el Consejo acordó ejecutar el aumento de capital liberado aprobado por la Junta General de Accionistas de Iberdrola celebrada el pasado 29 de marzo de 2019. A través de este sistema, IBE pretende ofrecer a sus accionistas la posibilidad de decidir si prefieren recibir la totalidad o parte de su retribución objeto del sistema en efectivo (en esta edición, mediante el cobro del Dividendo a Cuenta o a través de la venta de los correspondientes derechos de asignación gratuita en el mercado) o en acciones nuevas liberadas de la Sociedad.

Asimismo, el Consejo de Administración de IBE aprobó en la referida sesión, y sujeto a la condición indicada más adelante, la distribución del Dividendo a Cuenta de hasta EUR 0,170 brutos por acción en el marco del sistema de dividendo opcional “Iberdrola Retribución Flexible”, lo que supone un importe total máximo de EUR 1.081.552.240,00.

El calendario estimado de la ejecución de esta segunda edición del sistema de dividendo opcional “Iberdrola Retribución Flexible” correspondiente al ejercicio 2019 será el siguiente:

• Durante el mes de diciembre de 2019 (en principio, el día 17): Comunicación, mediante hecho relevante, de la verificación, en su caso, del cumplimiento de los requisitos del artículo 277 de la Ley de Sociedades de Capital para la distribución del Dividendo a Cuenta.
• 7 de enero de 2020: Comunicación, mediante hecho relevante, del número de derechos de asignación gratuita necesarios para recibir una acción y del importe del Dividendo a Cuenta bruto por acción.
• 8 de enero de 2020: Publicación del anuncio de la ejecución del Aumento de Capital en el Boletín Oficial del Registro Mercantil. • Último día en el que se negoc ian las acciones de Iberdrola con derecho a participar en el sistema de dividendo opcional “Iberdrola Retribución Flexible”, esto es, con el derecho a optar por alguna de las Opciones de Retribución Flexible que ofrece este sistema (incluido el Dividendo a Cuenta) (last trading date).
• 9 de enero de 2020: Fecha de referencia (ex date) desde la cual –inclusive– las acciones de Iberdrola se negocian sin derecho a participar en el sistema de dividendo opcional “Iberdrola Retribución Flexible”. Comienzo del Periodo Común de Elección y del periodo de negociación de los derechos de asignación gratuita.
• 23 de enero de 2020: Fin del Periodo Común de Elección y, en consecuencia, del plazo para solicitar la retribución en efectivo en virtud del Dividendo a Cuenta. Fin del periodo de negociación de los derechos de asignación gratuita.
• 5 de febrero de 2020: Pago del Dividendo a Cuenta a quienes hubieran optado por recibir efectivo mediante esta Opción de Retribución Flexible. Alta de las nuevas acciones que se emitirán en virtud del Aumento de Ca pital en los registros contables de “Sociedad de Gestión de los Sistemas de Registro, Compensación y Liquidación deValores, S.A. Unipersonal” (IBERCLEAR).
• 7 de febrero de 2020: Fecha prevista para el inicio de la contratación ordinaria de las nuevas acciones que se emitirán en virtud del Aumento de Capital.

Por otro lado, el diario Expansión destaca hoy que IBE ha firmado dos alianzas de forma simultánea con Am azon, líder mundial del comercio electrónico, y Tesco, la mayor cadena de supermercados de Reino Unido. IBE suministrará luz a ambas empresas en este país con contratos a largo plazo que fuentes del mercado valoran en más de EUR 1 50 millones en conjunto.

. Expansión informa que la cadena de supermercados DIA cerrará más de 800 tiendas en 2019. La compañía pre vé clausurar entre 150 y 200 establecimientos en el 2S2019, cifra que se sumará a las 663 que eliminó hasta junio, principalmente en España (323) y Brasil (297). DIA prescindirá de sus supermercados no rentables y toma e l control de casi 300 franquicias, con la intención de lanzar un plan de reformas en 2020.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities