Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Enagás, OHL y Acciona, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Análisis de los últimos resultados de Enagás
- Recomendación: Vender
- Precio Actual: 20,46 euros/acciones
- Precio Objetivo: 18,40 euros/acciones
- Variación Día: 0,20 %
Resultados modestos (BNA +2%) pero ligeramente por encima del consenso. Foco en la propuesta final de la CNMC sobre ingresos regulados.
Principales magnitudes:
- Ingresos totales: 884M€ (-1,3%),
- Beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones: (EBITDA) y puesta en equivalencia 767M€ (+6,9%),
- Beneficio neto atribuible: (BNA) 333M€ (+2,3%),
- Cash Flow Operativo: 775M€ (+17)
- Deuda Neta: 4.234M€ vs 3.623M€ en dic 2018.
Opinión sobre los resultados de Enagás
Modesto avance en BNA (+2%), aunque ligeramente por encima de estimaciones y de la evolución del primer semestre (-2,0%). La principal sorpresa positiva ha sido una contribución mayor de lo esperado de las filiales internacionales, favorecida además por la fortaleza del dólar. Principales tendencias en resultados:
- Ingresos regulados estables. La red de transporte de gas no requiere inversiones adicionales y la base de activos regulados (RAB) se reduce;
- Mayor contribución de las filiales no reguladas (Quintero en Chile..TGP en Perú, Tallgrass en EE.UU .) .La aportación de las sociedades participadas por puesta en equivalencia aumenta un 42% y ya representa cerca del 30% de los resultados del grupo vs 20% hace un año;
- El Cash Flow Operativo avanza gracias a la buena evolución del capital circulante;
- Fuerte incremento en inversiones por la adquisición de Tallgrass Energy (705M€) en EE.UU. Sin embargo, el principal foco de atención en la presentación de resultados (9:00h) serán las declaraciones del equipo gestor sobre el estado de la revisión de la regulación para el próximo periodo 2021-206.
Recomendación sobre las acciones de Enagás
La propuesta inicial de la CNMC, incluye un recorte de -22% en la retribución anual media para el periodo regulatorio 2021-26. Esto supondría que los ingresos regulados de Enagás se recortarían en unos 450M€ en este periodo hasta situarse en el entorno de 700M€ en 2026. Este recorte de es muy significativo ya que el EBITDA regulado de Enagás alcanza los 835M€ en 2019. Los dividendos futuros de Enagas se verán afectados por este recorte de los ingresos regulados. La propuesta final de la CNMC debería publicarse en noviembre.
OHL
- Recomendación: Vender
- Precio Actual: 1,08 euros/acción
- Precio Objetivo: 1.19 euros/acción
- Variación día: 3,75 %
El grupo mexicano Caabsa negocia comprar el 30% de los Villar Mir en OHL
La familia Villar Mir, que conserva algo más del 30% de OHL, mantiene conversaciones avanzadas para la venta de su participación, de manera total o parcial. El holding español negocia con los hermanos Luis y Mauricio Amodio Herrera, propietarios del grupo mexicano Caabsa. Se trata de una corporación con fuertes intereses en el negocio de la construcción mexicana, tanto de obra civil como de edificación privada.
Opinión de Bankinter sobre OHL
El grupo Villar Mir contrató a Société Générale para canalizar posibles ofertas de compra por OHL y desde entonces ha habido ya varias muestras de interés, especialmente de capital extranjero. El paquete de la familia Villar Mir supera el 30% de la compañía y a precios de mercado estaría valorado en más de 100M€. De confirmarse los rumores, podría suponer un efecto positivo a corto plazo en la cotización ya que el precio ofrecido sería una clara referencia para la acción. Por otro lado, la noticia señala que la familia podría conservar una participación residual y evitar que los mexicanos se vean en la obligación de lanzar una opa por el 100%. Como referencia, el Equity de la compañía representa 2,7 €/acc, si bien a esta cifra habría que ajustarla por proyectos legacy y las pérdidas esperadas para los próximos años.
Acciona
- Recomendación: Comprar
- Precio Objetivo: 105,00 euros/acción
- Cierre: 91,850 euros/acción
- Variación Día: -0,60%
Adquiere 3.000MW de proyectos fotovoltaicos en desarrollo en EE.UU.
Acciona firma un acuerdo con Tenaska para adquirir una cartera de proyectos fotovoltaicos en EE.UU., distribuidos en siete estados. La cartera suma un total de 3.000MW en grandes plantas fotovoltaicas e incluye además 1.000MW de almacenamiento en baterías. La compañía planea tener instalado el 40% de esa potencia en el año 2023.
Opinión de Bankinter sobre Acciona
No se han dado detalles todavía sobre el importe de la inversión pero, en principio, parece una buena noticia para Acciona. La energía solar fotovoltaica ha experimentado un espectacular crecimiento en EE.UU. La capacidad instalada se ha duplicado entre 2015 y 2018, año que cerró con cerca de 50GW instalados y se espera que llegue a 120GW en 2030. Este crecimiento se ha visto impulsado por la fuerte reducción de costes de instalación, su modularidad y la facilidad de instalación. La energía fotovoltaica ocupa cada vez un lugar más destacado en el porfolio renovable de ACCIONA. Al término del 1S’19, las instalaciones fotovoltaicas propiedad del grupo representaban un 11% del total de activos renovables. Sin embargo, el mercado sigue muy pendiente de la OPA de Acciona sobre Nordex, con una inversión de 700M€.
El mercado teme que Acciona incremente su deuda para financiar un negocio (turbinas para energía eólica) que no ofrece claridad sobre el giro hacia la rentabilidad (debido a la fuerte competencia). El mercado ha interpretado esta operación de Nordex como un movimiento defensivo para proteger su inversión en el productor de turbinas. Se abre un periodo de espera para conocer si Nordex es capaz de enderezar su situación y recuperar la rentabilidad con esta inyección de fondos de Acciona. Vemos valor en Acciona a estos precios, pero esta mayor incertidumbre seguirá pesando, por lo menos en el corto plazo, sobre la acción.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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