Eventos Empresas del Día
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Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:
- Beiersdorf AG (BEI-DE): 2T2019;
- Deutsche Post AG (DPW-DE): 2T2019;
- Schaeffler AG (SHA-DE): 2T2019;
- Norwegian Air Shuttle (NAS-NO): Datos tráfico e ingresos julio 2019
- Rolls Royce (RR-GB): 2T2019;
Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:
- AECOM (ACM-US): 3T2019;
- Discovery (DISCA-US): 2T2019;
- Hertz (HTZ-US): 2T2019;
- Jones Lang LaSalle (JLL-US): 2T2019;
- Papa John’s (PZZA-US): 2T2019;
Economía y Mercados
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- ESPAÑA
. El índice de gestores de compra de los sectores de servicios, PMI servicios, elaborado por la consultora IHS Markit, cayó en España hasta los 52,9 puntos de julio, desde los 53,6 puntos de junio, que también era la lectura esperada por el consenso de analistas. Recordamos que cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere expansión de la actividad respecto al mes precedente, mientras que una lectura por debajo de ese nivel indica contracción de la misma.
La actividad económica del sector servicios de España continuó expandiéndose en julio, pero a un ritmomás lento que el mes anterior, ya que el crecimiento de los nuevos pedidos también se atenuó. La presión de los márgenes de beneficios se incrementó, puesto que el aumento de los costes laborales impulsó los gastos operativos, pero las empresas tuvieron dificultades a la hora de repercutirlos a los clientes. No obstante, las expectativas respecto al futuro siguieron siendo positivas, y las empresas de servicios contrataron má s personal al ritmo más fuerte en tres meses.
Así, el PMI compuesto se situó en España en 51,7 puntos en julio, situándose por debajo de la lectura de 52,1 puntos registrada en junio, y también por debajo de la lectura de 52,0 puntos que esperaba el consenso de analistas. La producción manufacturera disminuyó por segundo mes consecutivo, mientras que el crecimiento económico del sector servicios fue uno de los más débiles en la secuencia actual de seis años de expansión.
Se observaron tendencias similares con respecto a los nuevos pedidos: los fabricantes registraron una contracción de los nuevos pedidos recibidos en contraste con un continuo crecimiento (aunque más lento ) en el sector servicios. Se redujo la demanda externa, y los datos compuestos muestran la mayor caída de las exportaciones en casi cinco años de recopilación dedatos.
- ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA
. La consultora IHS Markit publicó ayer que la lectura final del índice de gestores de compras compuesto de la Zona Euro, el PMI compuesto, cayó hasta los 51,5 puntos en julio, desde los 52,2 puntos del mes anterior, confirmando la ralentización del crecimiento de la actividad económica. No obstante, la lectura estuvo en línea con la esperada por el consenso de analistas. Recordamos que cualquier lectura por encima de 50 puntos sugiere expansión de la actividad económica respecto del mes anterior, mientras que una lectura por debajo de ese nivel, indica contracción de la misma.
Por países, el PMI compuesto de Alemania se situó en los 50,9 puntos en julio, su peor lectura mensual en seis años, y que muestra un descenso de 1,7 p.p. desde la lectura del mes anterior, y medio punto porcentual con respecto a la lectura esperada del consenso. Mientras, el PMI compuesto de Francia de julio alcanzó los 51,9 puntos, superando la estimación de 51,7 puntos del consenso de analistas, aunque por debajo de los 52,7 puntos de junio.
Por su lado, la lectura final del índice de gestores de compra del sector servicios de la Zona Euro elaborado por la consultora IHS Markit, el PMI servicios, también cayó hasta los 53,2 puntos en julio , desde una lectura de 53,6 puntos en junio. La lectura de julio estuvo ligeramente por debajo de los 53,3 puntos que esperaba el consenso. Los nuevos pedidos y la cartera repuntaron al alza un mes más, aunque a tasa s inferiores que las de junio, mientras que el personal registró su menor incremento desde el mes de marzo. No obstante, el optimismo empresarial se elevó a un máximo de los últimos tres meses, gracias a las mejor as de Francia e Italia. Mientras, los costes de los inputs del sector servicios siguieron aumentando de forma abrupta, mientras que la inflación de precios de la producción no lo hizo al mismo ritmo.
Por países, el mes de julio mostró una cierta desaceleración del crecimiento del sector servicios en el comienzo del 3T2019 en Alemania. Así, en este país la lectura final del PMI servicios se situó en julio en los 54,5 puntos, lo que supone una caída significativa desde los 55,8 puntos de junio, a pesar de mostrar expansión de la actividad, y también está por debajo de la lectura esperada del consenso, de 55,4 puntos. Hay que recordar que la lectura de junio fue la más elevada en 9 meses. Por su parte, la lectura final del PMI servicios de Francia alcanzó los 52,6 puntos en julio, batiendo la estimación de 52,2 puntos del consenso de analistas, aunque por debajo de los 52,9 puntos del mes precedente. En cuanto al PMI servicios de Italia de julio, éste aumentó hasta los 51,7 puntos, desde los 50,5 puntos del mes anterior, y superando también la lectura de 50,6 puntos que esperaba el consenso de analistas.
Recordamos que cualquier lectura por encima de 50 puntos sugiere expansión de la actividad económica respecto del mes anterior, mientras que una lectura por debajo de ese nivel, indica contracción de la misma.
Valoración : A pesar de mantenerse en territorio expansivo, el comienzo del 3T2019 muestra una ralentización del crecimiento del sector servicios en Europa, con su primera economía, Alemania, creciendo de forma razonable, aunque a un ritmo menor que en los meses previos, lo que podría impactar de forma negativa en el PIB del 3T2019. No obstante, los índices vuelven a mostrar que el desarrollo económico europeo se fundamenta, cada vez de forma más patente, en el sector servicios, ya que los índices de manufacturas se sitúan en territorio de contracción. Además, la inflación sigue muy alejada del objetivo del Banco Cen tral Europeo (BCE), por lo que las medidas de política monetaria de este organismo son cada vez más necesarias para impulsar el crecimiento económico en la región .
Asimismo, la lectura del PMI servicios del Reino Unido de julio alcanzó los 51,4 puntos , lo que supone superar la lectura de junio, de 50,2 puntos, y la esperada por el consenso de analistas, de 50,3 puntos. De esta forma, unido al PMI manufacturas, de 48,0 puntos anunciado previamente, el PMI compuesto de julio en Reino Unido se situó en 50,3 puntos, en territorio de expansión, superando los 49,2 puntos de junio y los 49,8 puntos que esperaba el consenso de analistas.
. El índice de sentimiento de los inversores que elabora la consultora Sentix para la Zona Euro bajó en el mes de agosto hasta los -13,7 puntos, desde los -5,8 puntos de julio. La lectura quedó también por debajo de los -7,0 puntos que esperaba el consenso de analistas. Indicar que el subíndice de la situación actual cayó desde los 1,8 puntos de julio, hasta los -7,3 puntos de agosto, y el de expectativas también se redujo, desde los -13,0 puntos de julio hasta los -20,0 puntos de agosto.
- EEUU
. El presidente de EEUU, Donald Trump, acusó ayer a t ravés de Twitter a China de manipular su divisa, mientras el conflicto comercial entre ambos países continúa su escalada. Además, el presidente Trump h izo un llamamiento a la Reserva Federal para que tome nota de la violación del banco central chino (PBoC) y actúe en consecuencia. Trump vaticinó que esta medida debilitará al país asiático durante mucho tiempo.
. En un comunicado, el Departamento del Tesoro de EEUU designó a China como “manipulador de divisa” por primera vez desde el ejercicio 1994. Como resultado, el secretario del Tesoro, Steven Mnuchin negociará con el Fondo Monetario Internacional el terminar con la “injusta” ventaja competitiva creada con las ú ltimas medidas de China. La medida es, en gran medida, simbólica, ya que los economistas señalan que China noha cumplido todos los criterios técnicos para incurrir en manipulación. Aun así, la designación simplemente requiere que EEUU negocie con China el que el país asiático cambie sus políticas de tipo de cambio. La agencia Bloomberg indica que, si no hay progreso un año después de esta designación, China podría afrontar sanciones, que incluyen su exclusión de contratos gubernamentales y la obligación de obtener financiación de una agencia norteamericana para desarrollar proyectos. No obstante, un estudio mostró que China apenas tiene contratos ni financiación de ese tipo.
. Según la herramienta CME FedWatch, el mercado contempla ahora en su totalidad un recorte de tipos de interés de 25 p.b. en septiembre, desde el 49% que lo contemplaba tras la conferencia de prensa del presidente de la Fed, Jerome Powell. Además, contempla con un 25% de probabilidad que la Fed recorte en 50 p.b. los tipos en su próxima reunión. La probabilidad de que se den al menos dos recortes de tipos antes de que finalice el ejercicio se sitúa ahora en el 90%, desde el 40% que lo consideraba el pasado miércoles tras las medidas adoptadas por la Reserva Federal. La rentabilidad de los bonos a 10 años de EEUU ha caído a los mínimos desde octubre de 2016, tras la caída de 80 p.b. desde el comienzo de las preocupaciones del conflicto comercial, el conflicto de divisas, la ralentización del crecimiento económico global, y las incertidumbres políticas. La diferencia (spread) entre los bonos a 3 años y los bonos a 10 años esla más negativa desde abril de 2017.
. El índice de gestores de compra de los sectores no manufactureros, el ISM no manufacturas, cayó hasta los 53,7 puntos en julio desde los 55,1 puntos de junio, lo que supone que, a pesar de mantener un crecimiento razonable, la tasa de crecimiento es la mínima de los últimos tres años, y además la lectu ra está significativamente por debajo de la de 55,5 puntos que esperaba el consenso de analistas. Recordamos que cualquier lectura por encima de 50 puntos sugiere expansión de la actividad económica respecto del mes anterior, mientras que una lectura por debajo de ese nivel, indica contracción de la misma.
No obstante, los subíndices de nuevos pedidos y empleo se mantuvieron en niveles expansivos de 54,1 puntos (55,8 puntos en junio) y 56,2 puntos (55,0 puntos en junio), respectivamente.
Por su lado, el mismo índice, pero elaborado por la consultora IHS Markit, el PMI servicios, se elevó en julio hasta los 53,0 puntos, superando tanto la lectura del mes anterior, de 51,5 puntos, como la lectura esperada por el consenso de analistas, que era de 52,2 puntos. La consultora describe la demanda, tanto doméstica como extranjera, de este sector en julio como robusta, con el subíndice de nuevos pedidos aumentando a su mayor tasa del ejercicio.
Aunque lo más destacado del informe es que, aunque el aumento de la contratación solo ha sido moderado, las presiones inflacionistas se han suavizado históricamente, con el optimismo sobre las perspectivas cayendo por sexto mes consecutivo, en lo que supone un nuevo récord mínimo en la serie histórica.
Valoración : Al igual que sucede en Europa, la economía estadounidense sustenta su crecimiento económico fundamentalmente en el sector servicios. Analizando las lecturas de ambos índices de servicios, sus lecturas muestran crecimientos razonables, a pesar del menor ritmo de crecimiento del índice ISM, lo que señalaque, como dijo la semana pasada el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, la economía estadounidense está bien. No obstante, el recrudecimiento del conflicto comercial, que amenaza con alargarse en el tiempo, podría afectar negativamente al desarrollo de la economía del país, por lo que habrá estar atentos a al evolución de los próximos datos económicos, para ve r su incidencia.
- RESTO DEL MUNDO
. Ayer la prensa china se hizo eco de que la tasa de cambio entre el dólar estadounidense y el yuan disminuyó por debajo del nivel psicológico de 7 yua nes por dólar en sus mercados domésticos como extranjeros. Este es el menor nivel desde que el trading extranjero comenzó en Hong Kong en 2010, y el menor en el mercado doméstico chino desde 2008. El banco central chino (PBoC) atribuyó esta caída al proteccionismo comercial unilateral, así como las expectativas de unas mayores tarifas arancelarias sobre productos importados desde el país. No obstante, el PBoC también indicó que tiene la experiencia, confianza y habilidad de mantener el tipo de cambio del yuan bá sicamente estable a un nivel de equilibrio razonable. Posteriormente, el gobernador del PBoC destacó que China no se verá envuelta en una devaluación competitiva del yuan, aunque existe mucha preocupación de que el conflicto comercial se convierta en conflicto de divisas.
Posteriormente, la agencia Bloomberg informó que China adoptó los pasos para ralentizar hoy la devaluación del yuan . Después de que el yuan en los mercados extranjeros se moviese por debajo de los 7,1 yuanes por dólar hoy, el PBoC fijó el ajuste de la divisa más fuerte de lo que los analistas habían es perado y anunció la venta de bonos denominados en yuanes en Hong Kong. La medida viene tras las declaraciones ayer de que iba a mantener un yuan estable en un equilibrio razonable. La agencia Reuters señaló de acuerdoa fuentes conocedoras de las negociaciones que las autoridades chinas autorizaron al yuan a caer por debajo del nivel de 7 unidades el dólar para que pudiese ser un factor que influyese en la guerra comercial y debilitase el crecimiento económico.
. El ministerio de Comercio de China confirmó que el país asiático ha suspendido la compra de productos agrícolas estadounidenses y el Consejo de Estado no descarta la imposición de tarifas a los productos agrícolas adquiridos después del 3 de agosto. El ministerio indicó que la decisión de EEUU de imponer tarifas adicionales del 10% sobre $ 300.000 millones de productos importados chinos es una “seria violación” del acuerdo alcanzado entre ambos presidentes, Trump y Xi. Esta comunicación vino tras los informes que señalan que los compradores privados chinos también han detenido sus compras de soja estadounidense, a pesar de haber recibido autorizaciones para ello. La medida viene tras los comentarios repetidos por parte del presidente de EEUU, Donald Trump, de que China no ha cumplido su promesa de comprar cantidades sustanciales de producto agrícola de EEUU, y amenazando con la imposición de las tarifas adicionales a partir del 1 de septiembre.
. El gasto familiar aumentó un 2,7% interanual en jun io en Japón , un incremento muy superior con respecto al 1,1% esperado y que sigue el aumento del 4,0% del mes anterior, que se atribuyó a la Semana Dorada de vacaciones para la celebración de la ascensión del nuevo emperador. No obstante, en términos ajustados estacionalmente, el gasto cayó un 2,8% en el mes, desde el aumento del 5,5% de mayo. Esto deja un aumento trimestral del 0,6%, reforzando las expectativas de que el consumo privado mantuvo el crecimiento del PIB en territorio positivo (el consenso esperaba un aumento trimestral del +0,1%), mientras que la demanda externa disminuyó.
Los datos separados de salarios mostraron que las ganancias medias nominales crecieron de forma inesperada un 0,4% interanual, frente a una caída esperada del 0,6%, en lo que supone el primer incremento de este año. El principal factor de crecimiento fueron los pagos especiales, inflados por los bonus de mitad de ejercicio. El crecimiento de los salarios reales se mantuvo en territorio negativo por sexto mes consecutivo.
Noticias destacadas de Empresas
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. El pasado sábado 3 de agosto BANCO SABADELL (SAB) ha transmitido el 100% del capital social de SDIN Residencial, S.L.U. y un conjunto de activos inmobiliarios, mayoritariamente suelos para promociones urbanísticas, a una entidad controlada por fondos gestionados y/o asesorados por Oaktree Capital Management. El importe total de la operación, referenciado al perímetro existente a 1 de enero de 2019, ha ascendido a EUR 882 millones. El cierre de la operación, condicionada a la obtención de las autorizaciones pertinentes, generará para SAB unos resultados estimado s en el ejercicio de EUR 23 millones después de impuestos con un impacto positivo en la ratio de capital Common Equity Tier 1 (fully loaded) de 7 puntos básicos.
. GRUPO EZENTIS (EZE) informa que ha alcanzado un acuerdo con Liteyca, S.L. para la adquisición, a través de su filial Excellence Field Factory, S.L.U., de la rama de actividad que integra i) la cesión de los contratos con Telefónica de España, S.A. (TELEFÓNICA (TEF) ) de “Bucle Cliente” y “Despliegue de Fibra Modo Proy ecto FTTH en el ámbito geográfico de Madrid, León, Ávila, Salamanca, Zamora y Las Palmas (G ran Canaria, Fuerteventura y Lanzarote) y ii) la cesión del personal, los activos fijos productivos y los contratos de arrendamiento de locales y flota asignados a esas provincias que constituyen la unidad productiva autónoma para la continuidad en la prestación de los servicios establecidos en los Contratos.
El precio acordado asciende a EUR 27,5 millones que se abonará, tras el cumplimiento de las condiciones habituales para operaciones de este tipo, mediante la entrega en metálico. La adquisición de la rama de actividad consolida la posición de EZE en los servicios de redes fijas a TEF con unos ingresos adicionales de EUR 45 millones y un EBITDA adicional de EUR 6,3 millones.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
