Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, IAG, Gestamp, Enel y Allianz, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
Análisis de los últimos resultados de IAG
Beneficio operativo 960 millones de euros (vs. 882 millones de euros estimado). El equipo directivo reafirma que espera repetir el beneficio operativo de 2018 (3.678 millones de euros) con precios de combustible constantes (nuestra visión es que el petróleo se mantendrá estable en estos niveles).
Opinión de Bankinter sobre los resultados de IAG
Buenos resultados, pero el sector está en un momento de nula visibilidad y guerra de precios. Vemos complicado que se recupere en el corto plazo hasta que se reduzca capacidad (Ryanair ya ha anunciado que está contemplándolo).
Recomendación sobre las acciones de IAG
Nuestra recomendación es neutral.
Análisis de los últimos resultados de Gestamp
Los ingresos se aceleran pero el BNA defrauda estimaciones. Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:
- Ingresos 2.344M€ (+6,4%) vs. 2.300M€ estimado
- EBITDA 272M€ (+7,1%) en línea con lo estimado
- EBIT 135M€ (-7,5%) vs. 129,3M€ estimado
- BNA 59M€ (-14,5%) vs. 72,6M€ estimado.
- La deuda neta avanza +3,6% hasta 2.888M€.
Al igual que en el trimestre anterior, las cifras muestran un importante avance de los ingresos (+6,4%). Algo notable teniendo en cuenta la difícil situación del sector y la caída de volúmenes en todos los mercados en los que Gestamp opera. Sin embargo, a partir de este punto, y excluyendo el efecto del nuevo tratamiento contable de los arrendamientos financieros, la evolución de las principales partidas es de debilitamiento.
Además, el aumento de la amortización y los minoritarios pesa sobre el EBIT y el BNA. Todo ello acompañado por un aumento del endeudamiento. Sin embargo, pensamos que este es un trimestre de continuidad antes de que las cifras de la Compañía comiencen a fortalecerse. En próximos meses se incorporarán nuevas plantas que acelerarán el crecimiento de la cuenta de resultados. Además, el segundo semestre contará con una base comparativa más favorable y las estimaciones apuntan a cierta estabilización de los niveles de producción y ventas. Fue en el 2S2018 cuando el WLTP frenó las ventas en el sector.
Recomendación sobre las acciones de Gestamp
Nuestra recomendación sigue siendo neutral, con precio objetivo de 6,0 euros.
Actualización 02/08/2019:
El segundo trimestre no ofrece grandes sorpresas, es básicamente una continuación del primero. Los ingresos avanzan con fuerza, pero el EBIT y el BNA sufren. El punto de inflexión llegará en el segundo semestre. En los próximos meses diversas plantas empezarán a contribuir al EBITDA y favorecerán una mayor generación de flujos de caja libre. Con ello, los márgenes se expandirán y el endeudamiento se reducirá gradualmente hasta caer por debajo de 2x (DFN/EBITDA) en 2020. Por todo ello, mantenemos nuestra recomendación en Neutral y nuestro Precio Objetivo en 6,0€
Análisis de los últimos resultados de Enel
Buenos resultados del primer semestre y y guías 2019 reiteradas.
Principales cifras:
- Ingresos 38,991 millones de euros (+8,2%).
- EBITDA 8.907 millones de euros (+13,4%).
- Beneficio Neto Atribuible Ordinario 2.277 millones de euros (+20%).
- Fondos Generados por las Operaciones: 4.922 millones de euros (+13%).
- Deuda Neta 45.391 millones de euros.
El crecimiento a nivel operativo ha sido liderado por las operaciones del grupo en Latinoamérica -impulsado por los favorables cambios regulatorios en Brasil y Argentina-, la nueva capacidad en renovables y las mejoras en eficiencia operativa.
La Deuda Neta sube en 4.167 millones de euros en el periodo hasta 45.391 millones de euros debido a la financiación de las inversiones y el pago del dividendo por 2,174 millones de euros.
El Ratio Deuda Neta/EBITDA se sitúa en 2,5x. Tras estos buenos resultados, ENEL ha confirmado las guías 2019 que consisten en un crecimiento del Beneficio Por Acción (BPA) y del DPA de cerca del 18%.
Recomendación sobre las acciones de Enel
Recomendación: comprar
Análisis de los últimos resultados de Allianz
Beneficio neto +13% vs. hasta 2.140 millones de euros (vs. 2.020 millones de euros esperado). El equipo directivo reafirma el objetivo anual de un beneficio operativo entre 11.000 millones de euros y 12.000 millones de euros (en 2018 fue de 11.500 millones de euros). Los fondos bajo gestión están en máximos históricos.
Opinión de Bankinter sobre los resultados de Allianz
Muy buenos resultados, especialmente en el área de gestión de activos. Aún con el impacto de los últimos aranceles de EE.UU sobre China, esperamos que las acciones de Allianz se comporten bien hoy.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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