Te ofrecemos las noticias destacadas del día de las siguientes empresas -Repsol, Iberdrola, Naturgy, Liberbank, Oryzon Genomics…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

. REPSOL (REP) presentó sus resultados correspondientes al primer semestre del ejercicio (1S2019), de los que destacamos los siguientes aspectos:

RESULTADOS REPSOL 1S2019 vs 1S2018

EUR millones	1S2019	19/18 (%)
EBITDA	3.712	-2,6%
EBITDA CCS	3.622	2,6%
EBIT	1.632	-9,2%
BAI	1.700	-15,9%
Resultado neto ajustado	1.115	-1,5%
Beneficio neto	1.133	-26,7%

Fuente: Estados financieros de la compañía.

• REP obtuvo un cash flow de explotación (EBITDA) de EUR 3.712 millones en el 1S2019, lo que supone una caída del 2,6% interanual, en un contexto de precios de las materias primas inferiores a los registrados en el 1S2018. En relación con las materias primas de referencia internacional, el crudo Brent cotizó a un precio medio de $ 66 por barril, un 7% inferior al de 1S2018, mientras que el del WTI fue un 12% más bajo, con una med ia final en el periodo de $ 57,4 por barril.
• El EBITDA CCS (calculado en base a la valoración de los inventarios a coste de reposición) aumentó un 2,6% interanual, hasta los EUR 3.622 millones. Por su parte, el beneficio neto de explotación (EBIT) cayó un 9,2% interanual, hasta los EUR 1.632 millones.
• El resultado neto ajustado de REP, que mide específicamente la evolución de los negocios, excluyendo el efecto contable del valor de los inventarios y los resultados específicos, se elevó en el 1S2019 hasta los EUR 1.115 millones, una caída del 1,5% con respecto al importe del mismo periodo del año anterior.
• Desglosando esta magnitud por línea de negocio, Upstream (Exploración y Producción) alcanzó los EUR 646 millones una cifra muy similar (-0,2%) con respecto a la del 1S2018, reflejando las medidas de eficiencia implementadas. Downstream (Refino, Química, Movilidad, Lubricantes, GLP, Trading, Mayorista de gas y Repsol Electricidad y Gas), por su lado alcanzó los EUR 715 millones, una cifra inferior en un 6,2% respecto a la de hace 12 meses, a pesar del mejor comportamiento de Química, Trading y Repsol Perú.
• REP obtuvo un beneficio neto de EUR 1.133 millones, lo que supone una caída del 26,7% interanual a junio, principalmente debido a la plusvalía de EUR 344 millones contabilizada en el 1S2018 proveniente de la desinversión de REP en NTGY. Desglosando por área de negocio, Upstream alcanzó los EUR 721 millones, mientras que Downstream registró un resultado neto de EUR 690 millones y Corporación una pérdida de EUR 278 millones.
• La deuda financiera neta a cierre del 2T2019 se situó en EUR 3.662 millones, EUR 24 millones inferior respecto al cierre del 1T2019. La sólida generación de caja operativa ha sido superior a los pagos por inversiones, dividendos e intereses, así como a las operaciones discrecionales de compra de autocartera.

Por otro lado, el consejero delegado de REP, Josu Jon Imaz, ha abierto la puerta a acometer nuevas recompras de títulos (tras la amortización anunciada del 5% de su capital) si se dan las condiciones, ya que considera que es la mejor manera de incrementar el valor para los accionistas.

. IBERDROLA (IBE) presentó ayer sus resultados correspondientes al primer semestre del ejercicio (1S2019), de los que destacamos los siguientes aspectos:

RESULTADOS IBERDROLA 1S2019 vs 1S2018

EUR millones	1S2019	19/18 (%)
Ingresos totales	18.281,0	3,9%
Margen Bruto	8.230,0	7,3%
EBITDA	4.989,4	12,5%
EBIT	2.990,7	18,3%
BAI	2.378,4	20,2%
Beneficio neto	1.644,4	16,6%

Fuente: Estados financieros de la compañía.

• IBE alcanzó una cifra de ingresos totales de EUR 18.281 millones en el 1S2019, lo que supuso una mejora del 3,9% interanual. A cierre del 1S2019, la capacidad instalada de IBE alcanzó los 48.632 MW (-0,5%) siendo el 62,4%% del total de fuentes renovables. La producción neta de electricidad durante el periodo fue de 75.599 GWh, en línea con la registrada en el 1S2018, con un 41,5% procedente de fuentes renovables.
• El margen bruto de IBE se elevó un 7,3% interanual en el 1S2019, hasta los EUR 8.230 millones. Por línea de negocio, Redes aumentó un 7,0% su aportación, hasta los EUR 4.144,5 millones, beneficiado por la buena evolución de Brasil y EEUU. Mientras, Renovables obtuvo un margen bruto de EUR 1.749,9 millones (-4,0% interanual), ya que la contribución de Wikinger y la contribución de la nueva capacidad instalada en México y Brasil no pudieron compensar la menor producción en Españay EEUU. Finalmente, el negocio de Generación y Clientes se incrementó un 19,2% interanual, hasta los EUR 2.327,3 millones, beneficiándose del buen comportamien to en España y México.
• Por su parte, el cash flow de explotación (EBITDA) aumentó un 12,5% interanual a junio, hasta situar su importe en EUR 4.989,4 millones, gracias a la evolución positiva mencionada del margen bruto, y a un incremento del gasto operativo neto de tan solo un 1,6% y a una menor partida de tributos (-2,4%) por la menor producción hidroeléctrica y la suspensión del impuesto del 7% a la generaciónen el 1T2019, a pesar de haberse reanudado en abril.
• De esta forma, y tras la aplicación de la partida de amortizaciones (+4,7% interanual; hasta EUR 1.999,0 millones), el beneficio neto de explotación (EBIT) ascendió hasta los EUR 2.990,7 millones, un 18,3% superior respecto al mismo periodo del año anterior.

• El resultado financiero aumentó su pérdida en un 8,5% con respecto a la registrada en el 1S2018, debido al aumento del saldo medio de deuda en EUR 1.130 millones y por la reducción del resultado de derivados (EUR -8,5 millones vs EUR 29,8 millones en 1S2018) por la evolución de las coberturas del tipo de cambio. De esta forma, el beneficio antes de impuestos (BAI) totalizó EUR 2.378,4 millones, un 20,2% más que en el 1S2018.
• Por su parte, el beneficio neto aumentó en el 1S2019 un 16,6%, hasta alcanzar los EUR 1.644 millones, sin registrarse resultados de activos no corrientes significativos. La tasa impositiva alcanzó niveles más normalizados situándose en el 22,9%, en comparación con el 20,8% del año pasado, ya que en 2018 se contabilizaron ajustes finales positivos en relación con la reforma fiscal en EEUU.
• La deuda financiera neta ajustada (sin efecto de derivados en autocartera) se situó en EUR 36.335 millones, un incremento  de  EUR  2.298  millones  respecto  al  mismo  periodo  del  año   anterior,  principalmente  por  la implementación de la IFRS 16 (EUR 399 millones), el tipo de cambio (EUR 284 millones) y el fuerte proceso inversor en el que se encuentra inmersa la compañía. El apalancamiento financiero ajustado aumenta hasta el 44,5% desde los 43,7% registrado en el mismo periodo del año anterior.
• Las inversiones netas realizadas durante el 1S2019 ascendieron a EUR 3.053,9 millones (+23,2% interanual), lo que supone el récord de la compañía para un periodosimilar. Las inversiones del periodo se concentraron en el Negocio de Redes y Renovables, en línea con la estrategia del grupo. Estos dos negocios suponen el 88% de la inversión total del año 2019.

Por otro lado, IBE informó que los buenos resultados del 1S2019, la entrada en operación de nueva capacidad y los ahorros de costes, junto a las medidas de eficiencia, le permiten mejorar la previsión de crecimiento del beneficio neto para 2019 hasta niveles de dos dígitos, de un 10% a un 13%.

En relación al impacto de las propuestas de recortes de las retribuciones de la distribución de electricidad y gas por parte de la CNMC en las cuentas de la empresa, el presidente de IBE, Sánchez Galán, señaló que las cifras manejad as actualmente no son diferentes a las manejadas hace unos meses y que estaba negociando para que tenga un impacto mínimo.

Preguntado por los analistas por la posibilidad de que venda participaciones de sus instalaciones eólicas marinas, Galán señaló que la entrada de socios en los proyectos o la venta de participaciones es algo que la firma hace habitualmente dentro de su estrategia de rotación de activos: forma parte de su «cultura tradicional”. Igualmente, el directivo abrió la puerta a vender los proyectos que desarrolle, habida cuenta del apetito inversor del mercado, y confirmó que está analizando los activos en venta de EDP en la Península ibérica y de ENW en Reino Unido.

. NATURGY (NTGY) presentó ayer sus resultados correspondientes al primer semestre del ejercicio (1S2019), de los que destacamos los siguientes aspectos:

RESULTADOS NATURGY 1S2019 vs 1S2018

EUR millones	1S2019	19/18 (%)
Ventas netas	11.639	-4,4%
EBITDA	2.150	7,3%
EBIT	1.314	–
Beneficio neto	592	–

Fuente: Estados financieros de la compañía.

• Las ventas netas de NTGY alcanzaron en el 1S2019 los EUR 11.639 millones, una caída del 4,4% interanual, básicamente por los menores precios de la energía y menores volúmenes vendidos en el negocio liberaliz ado que compensan el crecimiento en la actividad de infraestructura.

• Por su lado, el cash flow de explotación (EBITDA) aumentó un 7,3% en relación al 1S2018, impulsado por el comportamiento del negocio de infraestructuras, por la nueva estrategia comercial en la actividad de comercialización y las eficiencias generadas. Eliminando elementos no ordinarios, el EBITDA habría crecido un 8,2% interanual.
• Desglosando esta magnitud por área de negocio y ge ografía, Gas & Electricidad aportó EUR 640 millones (+7,6% interanual); Infraestructuras EMEA, EUR 919 millones (+3,1% interanual); Infraestructuras Latam Sur, EUR 448 millones (+23,8% interanual); Infraestructuras Latam Norte, EUR 189 millones (+53,7% interanual).
• El beneficio neto de explotación (EBIT) del 1S2019 alcanzó los EUR 1.314 millones, frente a la pérdida de EUR 3.224 millones del 1S2018, en la que se incluía un deterioro de activos de EUR 3.783 millones. En términos ordinarios, el EBIT ascendería a EUR 1.441 millones, un 19,1% más que en el 1S2018.
• El resultado financiero ascendió a una pérdida de EUR 331 millones, con un crecimiento del 8,2% debido a un mayor coste de la deuda financiera que, como consecuencia de la aplicación de la NIIF 16, ya que en el 1S2019 incluye el coste de los arrendamientos financieros previamente contabilizados en otros gastos financieros
• El beneficio neto de NTGY se elevó hasta los EUR 592 millones en el 1S2019, frente a una pérdida de EUR 3.281 millones en el mismo periodo del año precedente. Una vez más, en términos orgánicos, el beneficio neto habría mejorado un 30,1%, hasta situarse en EUR 692 millones.

Por otro lado, en el marco del Plan estratégico, NTGY anunció ayer durante la presentación de resultadoscorrespondiente al 1S2019 que podría invertir hasta como máximo EUR 400 millones en la compra de acciones propias hasta el 30 de junio de 2020, representativas de aproximadamente el 2,1% del capital social a fecha de esta comunicación. A cierre de mercado del 24 de julio de 2019 NTGY dispone de una autocartera de 465.000 acciones por coste de aproximadamente EUR 10,9 millones. NTGY adquirirá, a través del Programa de R ecompra, las acciones restantes, hasta el importe máximo de EUR 400 millones que, como tope, prevé el Plan estratégico.

Dicho Programa será llevado a cabo en los siguientes términos:

• Las acciones se comprarán a precio de mercado. En particular, en lo que se refiere al precio, la Sociedad no comprará acciones a un precio superior al más eleva do de los siguientes: (i) el precio de la última op eración independiente; o (ii) la oferta independiente más a lta de ese momento en los centros de negociación donde se efectúe la compra. En lo que se refiere al volumen, NTGY no comprará en cualquier día de negociación má s del 25 % del volumen diario medio de las acciones en el centro de negociación donde se efectúe la compra. El volumen medio diario de las acciones de NTGY a los efectos del cómputo anterior tendrá como base el volumen medio diario negociado en los veinte días hábiles anterio res a la fecha de cada compra.

• En el marco del Programa de Recompra se podrán ad quirir hasta 21.000.000 acciones adicionales.

• El Programa de Recompra comenzará el 25 de julio de 2019 y permanecerá vigente hasta el 30 de junio de 2020. No obstante, lo anterior, NTGY se reserva el derecho a finalizar el Programa de Recompra si, con anterioridad a su indicada fecha límite de vigencia, hubiera adquirido el número máximo de acciones del apartado (b), o se hubiera alcanzado, junto a las ya adquiridas por importe de aproximadamente EUR 11 millones, el coste máximo de EUR 400 millones, o si concurriese alguna otra circunstancia que así lo aconsejara o hiciera necesario.
• La interrupción, finalización o modificación del Programa de Recompra, así como las operaciones de compra de acciones realizadas en su virtud serán debidamente comunicadas a la CNMV.

Por otra parte, el presidente de NTGY, Francisco Reynés, explicó ayer que el grupo analiza todas las alternativas judiciales contra la nueva propuesta regulatoria de la CNMC. Además, NTGY también estudia en profundidad todas las alternativas de negocio respecto a Nedgia, la filial que gestiona sus infraestructuras de distribución de gas, el negocio más perjudicado por los recortes planteados. Así, NTGY utilizará todas l as herramientas de que dispone para mantener su política de dividendos, uno de los pilares de su plan estratégico, presentado hace un año.

. Según el consenso de analistas (8 analistas), reco pilado por la propia empresa, se espera que TUBACEX (TUB) haya alcanzado en el 1S2019 unas ventas de EUR 299,6 millones (-16,9% en tasa interanual); en EBITDA de EUR 30,2 millones (-15,2%): un EBIT de EUR 11,3 millones (-30,6%) y un beneficio neto de EUR 4,4 millones (-34,3 millones).

. BANCO SABADELL (SAB) ha completado la transmisión de una cartera de créditos en su mayoría hipotecarios con un valor bruto contable aproximado de EUR 1.834 millones y un valor neto contable aproximado de EUR 268 millones y activos inmobiliarios con un valor bruto contable aproximado de EUR 290 millones y un valor neto contable aproximado de EUR 106 millones, a Deutsche Bank y a Carval Investors. La Operación no conlleva provisiones adicionales y tiene un impacto neutro en ratio de capital.

. TELEFÓNICA (TEF) y Vodafone compartirán infraestructuras de 5G duran te los próximos años a través de la sociedad conjunta Cornestone. Así lo han confirmado los dos operadores con un acuerdo por el que los dos gigantes europeos de las telecomunicaciones utilizarán los mismos emplazamie ntos en el Reino Unido para así acelerar el despliegue y reducir el impacto ambiental, además de impulsar ahorros y sin ergias multimillonarias, aún por estimar.

. Según Europa Press, Santander Asset Management ha aflorado una participación del 3% en el accionariado de FAES FARMA (FAE), lo que, a precios actuales de mercado, equivale a EUR 37,4 millones. Así, Santander AM se ha convertido en el segundo mayor accionista de la farmacéutica, solo por detrás de Norges Bank, que controla el 3,14 %.

Por otro lado, indicar que ayer FAE presentó ayer sus resultados correspondientes al 1S2019, en los que mejoró su cifra de negocio un 13,4% interanual, hasta los EUR 198,57 millones; su EBITDA un 34,9%, hasta los EUR 50,95 millones; su EBIT un 33,2%, hasta los EUR 43,59 millones; y su beneficio neto un 25,6%, hasta los EUR 36,60 millones.

. LIBERBANK (LBK) comunicó ayer la inscripción en el Registro Mercantil de Madrid con fecha 17 de julio de 2019, a la reducción del capital social por un importe de EUR 516.000,00, mediante la amortización de 25.800.000 acciones que posee la sociedad en autocartera, de EUR 0,02 de valor nominal cada una de ellas, y que representan el 0,841% del capital social actual de la Sociedad.

Por ello, la cifra de capital social ha quedado fijada en EUR 60.814.919,86, representada por 3.040.745.993 acciones nominativas. La reducción de capital tiene por objeto la amortización de acciones propias de la sociedad con la finalidad de constituir una reserva voluntaria indisponible. La reducción de capital mediante la amortización de acciones propias se realiza con cargo a reservas voluntarias o de libre disposición, realizando la correspondiente dotación de una reserva por capital amortizado por importe igual al valor nominal de las acciones propias efectivamente amortizadas, de la que sólo será posible disponer cumpliendo con los requisitos exigidos para la reducción del capital social.

. El Consejo de la CNMV acordó autorizar la Oferta Pública voluntaria de Adquisición (OPA) de acciones de PARQUES REUNIDOS (PQR) presentada por Piolin BidCo, S.A.U. el 24 de mayo de 2019 y admitida a trámite el 11 de junio de 2019, al entender ajustados sus términos a las normas vigentes y considerar suficiente el contenido del folleto explicativo presentado tras las últimas modificaciones registra das con fecha 22 de julio de 2019.

La OPA se dirige al 100% del capital social de PQR compuesto por 80.742.044 acciones, admitidas a negociación en las Bolsas de Valores de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia e integradas en el Sistema de Interconexión Bursátil, excluyendo 42.843.979 acciones representativas del 53,06% del capital social que han sido adquiridas por el oferente o son titularidad de otros accionistas. En consecuencia, la OPA se extiende a la adquisición de 37.898.065 acciones de PQR representativas del 46,94% del capital social. El precio fijado por el oferente es de EUR 13,753 por acción y está justificado en el folleto de la oferta de acuerdo con las reglas sobre precio equitativo.

. INDRA (IDR) comunica que las conversaciones avanzadas que se estaban manteniendo con Rolls Royce al objeto de adquirir una participación de control en Industria de Turbopropulsores, S.A.U (ITP) han terminado sin acuerdo entre las partes. IDR continuará con la ejecución de su Plan Estratégico y seguirá explorando las oportunidades de inversión que se le presenten y tengan encaje en dicho Plan.

. El Consejo de Administración de ORYZON GENOMICS (ORY) acordó ayer, 24 de julio de 2019, al amparo de la delegación efectuada por la Junta General de accionistas de 4 de abril de 2018, aumentar el capital social hasta un importe efectivo (nominal más prima) de EUR 20 millones, con exclusión del derecho de suscripción preferente, mediante la emisión y puesta en circulación de acciones ordinarias de EUR 0,05 de valor nominal cada una. La operación se realizará a través de un proceso de colocación acelerada dirigido a inversores institucionales. Los términos de la ampliación de capital son los siguientes:

• Importe efectivo del Aumento de Capital: EUR 20.000.001,00.
• Importe nominal del Aumento de Capital: EUR 333.333,35,00.
• Número de acciones nuevas a emitir: 6.666.667.
• Precio de emisión: EUR 3,00 por acción, de los que EUR 0,05 corresponden a valor nominal y EUR 2,95 a prima de emisión. Dicho precio de emisión supone aplicar undescuento del 20,0% sobre el precio de cierre de las acciones de ORY a 24 de julio de 2019 de EUR 3,750.
• Porcentaje del capital social de ORY que el Aumento de Capital representa: 17,0% antes del Aumento de Capital y 14,6% tras el Aumento de Capital.

ORY solicitará la admisión a cotización de las Acciones Nuevas emitidas en las Bolsas de Valores de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia, a través del Sistema de Interconexión Bursátil (Mercado Continuo), estando previsto que las Nuevas Acciones sean admitidas a cotización el día 29 de julio de 2019 y su negociación comience el día 30 de julio de 2019.

ORY tiene la intención de utilizar los ingresos netos obtenidos en el aumento de capital para financiar la investigación y desarrollo de sus programas clínicos, su capital circulante y para otros fines corporativos generales.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities