Te ofrecemos las noticias destacadas del día de las siguientes empresas -Dominion, ArcelorMittal, Sacyr, OHL, Naturgy…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
. La proveedora global de servicios multi-tecnológicos DOMINION (DOM) presentó el pasado viernes sus resultados correspondientes al primer semestre del ejercicio (1S2019), de los que destacamos los siguientes aspectos
| RESULTADOS DOMINION 1S2019 vs 1S2018 | ||
| EUR millones | 1S2019 | 19/18(%) |
| Ventas | 525,5 | 5% |
| Ventas ajustadas (*) | 425,0 | 13% |
| EBITDA | 45,7 | 56% |
| EBITA | 23,8 | 16% |
| EBIT | 21,3 | 19% |
| Beneficio neto | 14,5 | 15% |
- Ventas ajustadas: sin venta de terminales Fuente: Estados financieros de la compañía.
- DOM elevó su cifra de ventas totales un 5% interanual a junio, hasta situarla en EUR 525,5 millones, mientras que en términos ajustados (eliminando las ventas de terminales), las ventas crecieron un 13,0% (+12% sin efecto de tipos de cambio, del 0,4%).
- Desglosando las ventas por segmento de negocio, Servicios aportó EUR 266,2 millones, (+11,1%) lo que supone el 63% de la facturación total ajustada, mientras que Soluciones contribuyó con EUR 158,8 millones (+14,99%), un 37% de las ventas totales ajustadas.
- Desglosando las ventas por geografía, Europa y Áfri ca suponen el 59% (45% Servicios; 14% Soluciones) de la facturación total, América el 27% (15% Soluciones; 12% Servicios) y Asia-Oceanía el 14% restante (8% Soluciones; 6% Servicios). Desglosando las ventas por área de negocio, la mitad de las mismas correspon dió a T&T, mientras que el 41% a Industria y el 9% restante a Energía.
- Por su parte, el cash flow de explotación (EBITDA) repuntó un 56%, debido al impacto positivo de EUR 10 millones procedente de la aplicación de la normativa contable IFRS16 sobre arrendamientos. En términos de ventas ajustadas, el EBITDA se elevó hasta el 10,7% (7,8% en el 1S2018), aunque eliminando el impacto de la norma contable, el margen EBITDA se sitúa cercano al 8,4%, superando también el del mismo periodo del año anterior.
- El margen de contribución (EBITDA previo a gastos de estructura y administración central) de Servicios se situó en EUR 33,9 millones, lo que supone un 12,7% (9,1% en el 1S2018; impacto positivo de IFRS16) de la cifra de negocios ajustada, mientras que Soluciones obtuvo un margen de contribución de EUR 24,8 millones, lo que supone un 15,6% (15,3% en el 1S2018) sobre las ventas ajustadas.
- El beneficio de explotación después de depreciación, p ero antes de impuestos y amortización (EBITA) también aumentó, un 16%, hasta los EUR 23,8 millones, lo que supone un 5,6% de las ventas ajustadas (5,4% en el 1S2018).
- Asimismo, el beneficio neto de explotación (EBIT) elevó su importe hasta los EUR 21,3 millones, un 19% superior al registrado un año antes, y que en términos de venta ajustadas supone un 5,0% (4,7% en el 1S2018).
- Finalmente, el beneficio neto atribuible cerró junio con una cifra acumulada de EUR 14,5 millones, una mejora del 15%.
- Al cierre de junio de 2019, DOM presentó una caja neta por importe de EUR 82,0 millones, frente a una de EUR 105,7 millones del cierre del ejercicio 2018.
Valoración : resultados que consideramos positivos de DOM con crecimiento orgánico de sus dos líneas de negocio ycon aumento de márgenes, aun sin tener en cuenta el impacto positivo que ha tenido en el EBITDA la aplicación de la normativa contable IFRS16 de arrendamientos operativos.
Además, en relación a nuestras estimaciones para todo el 2019 de nuestro reciente Informe de Actualización, que se cifran en unas ventas totales de EUR 1.165,41 millones; unas ventas totales ajustadas de EUR 909,0 millones; un EBITDA de EUR 78,22 millones; un EBIT de EUR 54,92 millones y un beneficio neto atribuible de EUR 36,65 millones, las cifras de 1S2019 están bastante en línea con las mismas.
Consideramos DOM como una atractiva historia de crecimiento dentro del sector tecnológico español y en el segmento de las pequeñas compañías cotizadas. Además, la elevadavisibilidad futura de sus resultados, la capacidad de la compañía de generar elevados flujos de caja, el nivel elevado de conversión de EBITA a caja, el cumplimiento estricto de las inversiones necesarias y su fuerte disciplina financiera, son otros factores que creemos elevan el atractivo de DOM como inversión.
Desde su salida a Bolsa en abril de 2016, el grupo ha experimentado una fuerte revalorización, cercana al 66%, aunque creemos que, en función de nuestros fundamentales y de nuestro precio objetivo de EUR 5,62 por acción , la compañía aún posee un elevado potencial de revalorización del 23 %. Por todo lo mencionado, mantenemos nuestra recomendación a COMPRAR. Seguimos manteniendo el nivel de riesgo como ALTO, debido al reducido free-float de la compañía, y a su escasa liquidez bursátil, lo que le hace más sensible a su cotización a posibles cambios de tendencia del mercado
. ARCELORMITTAL (MTS) anunció que la cifra de EBITDA del consenso de analistas «sell-side» correspondiente al segundo trimestre de 2019 (2T2019) asciende a $ 1.529 millones.
. La CNMV informa que con fecha 18 de julio de 2019 ha sido publicado el primero de los anuncios correspondiente a la Oferta Pública de Adquisición (OPA) de acciones de GENERAL DE ALQUILER DE MAQUINARIA (GALQ) formulada por Gestora de Activos y Maquinaria Industrial, S.L. En consecuencia con lo anterior, y de acuerdo con los términos fijados en el folleto explicativo de la referida oferta, el plazo de aceptación se extiende desde el día 19 de julio de 2019 hasta el día 2 de agosto de 2019, ambos incluidos.
. El consorcio conformado por SACYR (SCYR) y GCZ Ingenieros construirá las centrales hidroeléc tricas de Moquegua 1 y 3, en Perú, por un importe de EUR 102 millones, tras adj udicarse la licitación convocada por la Empresa de Generación Eléctrica del Sur (Egesur). El proyecto tendrá un plazo de desarrollo de 30 meses y ambas plantas sumarán una potencia total instalada de 34 megavatios (MW).
. El diario Expansión destaca hoy que el fondo Davidson Kemper (DK Partners) estudia comprar a OHL los derechos de cobro de la constructora sobre la concesión fallida del tren de cercanías entre Móstoles y Navalcarnero (Madrid), el mayor pleito de OHL en España y en el que aspira a recuperar más de EUR 200 millones, entre inversión realizada y costes financieros. Existen varios inversores que se han aproximado a OHL para comprar estos derechos de cobro.
Por otro lado, Expansión también indica de acuerdo a fuentes consultadas que el Gobierno ecuatoriano ha seleccionado provisionalmente a OHL para construir y explotar la autopista de peaje Buena Fé-Jujan, el principal corredor del país, que conectará a Quito con Guayaquil. La inversión en construcción asciende a EUR 330 millones.
. El diario Cinco Días destaca hoy que NATURGY (NTGY) y ENAGÁS (ENG) , las dos compañías más afectadas por los ajustes previstos de la CNMC sobre sus activos regulados, reiterarán el compromiso de cumplir las prin cipales metas de sus planes estratégicos. Ello les obligará a optimizar y realizar esfuerzos operativos, así como sacrificios adicionales.
NTGY se comprometió hace un año a repartir EUR 6.900millones en cinco años, con una subida de la remuneración al accionista del 30% en 2018 y con subidas adicionales anuales del 5% entre 2019 y 2022. Además, se puso como objetivo para 2022 alcanzar un EBITDA de EUR 5.000 millones y un beneficio neto de EUR 1.800 millones.
ENG, por su parte, enunció en su Plan Estratégico 2019-2023 una promesa de subir el dividendo un 5% anual hasta 2020 y un 1% entre este año y 2023.
El recorte a las redes de gas comenzaría a aplicarse en 2021 de forma progresiva y ascendente: más redu cido al principio (apenas EUR 2 millones para la distribución en ese año) y mucho mayor en 2026, final del periodo regulatorio.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
