Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Naturgy, ArcelorMittal y Deutsche Bank, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
NATURGY
- Recomendación: Neutral
- Precio objetivo: 23,70 euros/acción
- Cierre: 22,66 euros/acción
- Variación diaria : – 0,22%
Frena el desarrollo de Nedgia ante el golpe regulatorio en el gas
Nedgia, la filial de redes de gas de Naturgy, ha tomado la decisión de paralizar sine die todas sus inversiones en desarrollo de nuevas infraestructuras en España. Naturgy responde así a la propuesta de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) de recortar bruscamente los peajes que cobran las empresas energéticas por sus redes.
La empresa solo mantendrá las inversiones estrictamente necesarias que requiere el mantenimiento ordinario de las instalaciones. Nedgia representa más del 60% del sistema gasista en España. En los últimos diez años, las empresas del sector en su conjunto han invertido cerca de 8.500 millones de euros en redes
Opinión
La propuesta inicial de la CNMC incluye un recorte de -17,8% en los ingresos anuales medios para el próximo periodo regulatorio (2021-26) para las empresas de distribución de gas. El 21% del EBITDA de Naturgy procede de las redes de distribución de gas en España. Un 15% adicional de su EBITDA procede de las redes de distribución de electricidad en España, cuya remuneración se ha visto recortada en un -7% en la propuesta de la CNMV.
La magnitud del recorte ha sido mucho más profunda de lo esperado en las redes de gas vs electricidad. La decisión de paralizar las inversiones en Nedgia responde a un criterio de prudencia ante la incertidumbre que se ha generado con la propuesta de la CNMC. Este movimiento de Naturgy supone también, en nuestra opinión, un mecanismo de presión ante el regulador.
Hace dos años, Naturgy vendió el 20% de Nedgia a fondos gestionados por CPPIB y Allianz en una operación superior a 1.500 millones de euros. Naturgy ha anunciado que hará una primera valoración de las propuestas de la CNMC el 24 de julio en la presentación de resultados semestrales. Tras la propuesta de la CNMV, conocida el pasado 5 de julio, decidimos cambiar la recomendación de Naturgy desde Comprar a Neutral con Precio Objetivo de 23,70 €/acción (vs 26,10€/acción anterior).
ARCELORMITTAL
- Recomendación: Neutral
- Precio Objetivo: 18,53 euros/acción
- Cierre: 14,64 euros/acción
- Variación dia: -0,64 %
Este plan de reestructuración podría suponer el recorte de 2.000 puestos de trabajo
La filial tomará iniciativas para mejorar eficiencia y abordar el aumento de costes.
Opinión
ArcelorMittal South Africa, filial al 68% del Grupo, se está viendo afectada por el incremento de las importaciones y del coste del mineral de hierro, que ha continuado a lo largo delsegundo trimestre de 2019. El Grupo ArcelorMittal ya anunció a lo largo del mes de mayo dos recortes temporales de producción en sus plantas europeas (que suponen el 49% de sus envíos de acero en 2018 vs 14% de toda la región de ACIS).
La falta de cambio de tendencia en la subida de los futuros del precio del mineral de hierro y en el descenso del futuro del precio del acero, hacen esperar más presión en márgenes en los próximos resultados que la compañía tiene previsto presentar el 1 de agosto.
Deutsche Bank
- Recomendación: Neutral
- Cierre: 6,53 euros/acción
- Variación dia: -0,72 %
Investigado en EE.UU. por el escándalo del fondo 1MDB
Deutsche Bank está siendo investigado por el departamento de justicia de EE. UU. como parte del proceso relacionado con el escándalo del fondo malayo 1MDB. La investigación trata de determinar si Deutsche Bank violó la normativa deblanqueo de capitales al ayudar al fondo a captar 1.200MnUSD en 2014.
Opinión
Nuevo riesgo para el banco germano, que en la última década ha pagado más de 18.000MnUSD en multas y otros costes legales. Tras la publicación del ambicioso plan de reestructuración, rebajamos la recomendación a Neutral por los riesgos de ejecución que le vemos al mismo, sobre todo por el lado de los ingresos.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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